本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 營運摘要
東元電機 2021 年第四季及全年營運表現穩健，三大事業群均實現雙位數成長。公司將發展策略聚焦於節能減排與碳中和商機，積極推動高效能產品與整合性低碳解決方案。
- 2021Q4 財務表現：經常性營收為 新台幣 137.5 億元，季增 4.7%，年增 10.2%。主要受惠於機電事業在中國、歐洲市場的成長，以及智慧能源、家電與宅配通在台灣市場的業務擴展。單季 EPS 為 0.42 元。
- 2021 全年財務表現：全年經常性營收達 新台幣 512.4 億元，年增 13%。全年 EPS 為 2.38 元，較前一年度增加 0.57 元。
- 股利政策：董事會決議 2021 年度每股配發現金股利 1.35 元。若排除富邦媒持股評價影響，調整後之現金配發率達 73.4%，連續三年提升。
- 未來展望：公司對 2022Q1 展望樂觀，預期三大事業群營收將持續成長，整體經常性營業毛利率目標區間為 22% 至 26%。公司設定的「三年營收成長 200 億」計畫正按進度執行，對未來成長保持正面看法。
2. 主要業務與產品組合
東元電機業務涵蓋三大事業群：機電系統、智慧能源、智慧生活，2021 年營收佔比分別為 51.1%、13.4% 及 26.6%。
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機電系統 (Green Mechatronic Solution)
- 2021 年營收 269 億元，年增 13.5%。受惠於全球工業產品需求強勁，中國市場的馬達與自動化業務，以及歐洲子公司 Motovario 營收持續成長。
- 核心產品：高效節能馬達 (IE3/IE4/IE5)、變頻器、電動車動力系統。
- 策略重點：提供智能工廠及低碳工業解決方案，包括設備節能改造、廢熱回收發電系統。在電動車領域，已成功切入電動貨卡與電動巴士供應鏈，國內首輛 3.49 噸電動貨卡預計 2022Q4 上路，並積極拓展印度、日本、泰國等海外市場。
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智慧能源 (Intelligence Energy)
- 2021 年營收 71 億元，年增 19.4%。成長動能主要來自離岸風電陸上變電站、IDC 機房等工程專案收入。
- 核心業務：離岸風電陸上變電站統包工程、太陽能電站建置、儲能系統解決方案。
- 市場地位：在台灣離岸風電陸上變電站市場，累計取得 1.94 GW 訂單，市佔率近 35%，位居業界領先。儲能系統已完成 PCS 國產化，並取得民間案場訂單。
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智慧生活 (Intelligent Life)
- 2021 年營收 139 億元，年增 13.3%。成長來自於家電部門營收成長、疫情帶動宅配通物流業務量增加，以及東捷資訊受惠於企業數位轉型需求。
- 核心產品與服務：變頻空調、冰箱、全熱交換器等高效節能家電，並結合 AI 技術提供整合性智慧生活解決方案。旗下宅配通提供物流服務。
3. 財務表現
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2021Q4 關鍵指標
- 經常性營業收入：137.5 億元，年增 10.2%。
- 經常性營業毛利率：21%，受原物料及運費成本壓力影響，較去年同期下滑 0.5%。
- 經常性營業利益率：8.2%，季增 2.5%，顯示費用控管得宜。
- 稅後淨利：8.96 億元。
- EPS：0.42 元。
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2021 全年關鍵指標
- 經常性營業收入：512.4 億元，年增 13%。
- 稅後淨利：50.1 億元，年增 42.8%。
- EPS：2.38 元。
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財務驅動與挑戰
- 成長動能：三大事業群營收均達雙位數成長，為主要驅動力。
- 成本壓力：原物料價格與海運費用上漲，對毛利率造成壓力。公司透過優化設計與生產流程，力求穩定並提升毛利率。
- 業外項目：2021Q4 因義大利稅法變更，允許商譽攤銷，產生約 2.6 億元 的遞延所得稅利益回沖。此外，公司也認列了 Motovario 商譽減損及部分設備減損。
4. 市場與產品發展動態
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電動車動力系統
- 電動貨卡 (E Cargo Truck)：與國內車廠合作的 3.49 噸電動貨卡，預計 2022Q3 通過 ARTC 測試、Q4 交車，將成為台灣首輛上路的國產電動貨卡。同時，已送樣至印度兩家車廠測試，預計印度產線年底量產後可開始供貨。
- 電動巴士 (E Bus)：自 2021 年至今已接獲近 200 套動力系統訂單。並已獲 4-5 家車廠採用於經濟部工業局 DMIT (在台設計製造) 計畫車款中，預期 2023 年產生營收貢獻。
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再生能源解決方案
- 離岸風電：至 2025 年台灣市場規模預估達 5.5 GW，東元在陸上變電站統包工程市佔率領先。
- 太陽能：至 2025 年台灣市場規模預估達 20 GW，東元除自建電廠外，也積極爭取外部建置訂單，總取單規模已達 11.4 MW。
- 儲能系統：已完成 PCS 國產化，並取得 7.5 MW 民間案場訂單，預計分別於 4 月中旬與 10 月底併網。
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低碳工業解決方案
- 鎖定電子、石化、鋼鐵、造紙等高耗能產業，推廣 IE5 永磁直驅馬達、變頻器等高效產品，可提升設備能源效率 5% 至 50%。
- 引進美國子公司 TECO-Westinghouse 的 MW 級廢熱回收發電系統，可將 80°C 以上的工業廢熱轉化為電力，目前已有多個專案進行中。
5. 營運策略與未來發展
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核心策略：聚焦碳中和商機
- 公司確立 2030 年減排 50% 的目標，並將業務發展與 ESG 策略結合。
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三大發展方向：
- 聚焦高耗能產業：提供馬達系統優化、廢熱回收等節能方案。
- 主打高效能產品：以 IE4/IE5 馬達、磁懸浮冰水機等產品提升市場競爭力。
- 推展整合性低碳解決方案：結合集團資源，提供從能源監測、碳盤查到節能改造的完整服務。
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長期成長計畫
- 公司設定「三年營收成長 200 億元」的目標，重點發展領域包括 IDC 機房建置、再生能源工程、電動車動力系統及智慧生活相關解決方案。管理層表示此計畫正按進度順利進行。
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競爭優勢
- 憑藉在馬達與機電領域的深厚基礎，延伸至電動車、再生能源等新興市場。
- 擁有完整的產品線與系統整合能力，能為客戶提供從單一產品到整體解決方案的服務。
- 全球化的佈局有助於掌握不同市場的商機，例如歐洲 Motovario、美國 TECO-Westinghouse 及印度市場的拓展。
6. 展望與指引
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2022Q1 營運展望
- 機電系統事業群：營收預計年增 18% 至 22%。
- 智慧能源事業群：營收預計年增 12% 至 16%。
- 智慧生活事業群：營收預計年增 25% 至 29%。
- 全公司經常性營業毛利率：預估區間為 22% 至 26%。
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成長機會與風險
- 機會：全球淨零碳排趨勢帶動節能產品、再生能源及電動車的強勁需求，為東元核心業務帶來長期成長動能。
- 風險：俄烏戰爭、通膨等宏觀經濟不確定性，可能持續影響原物料成本與全球供應鏈。
7. Q&A 重點
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Q：近期原物料價格大幅上漲，對公司成本的影響及因應之道？
A：目前三大事業群在 2022Q1 的接單情況皆為正向，其中機電系統事業群的累積訂單已超過預算目標的 100%。雖然去年面臨原物料與運費上漲，今年又有俄烏戰爭等不利因素，但公司透過設計改良與生產流程優化，毛利率已逐步回升。對全年的毛利率成長保持樂觀。
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Q：台北松江大樓與新莊廠開發案的進度？
A：松江大樓預計 3 月底前可取得建照，並在六個月內發包動工，進度正常。新莊廠則因乙種工業區容積獎勵相關問題，仍在向新北市政府申請審議中，尚無定論。
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Q：2021Q4 費用率較低的原因？是否有退稅？2022 年稅率展望？
A：第四季費用率降低主因費用控管得宜及營收增加。當季無退稅，但因義大利稅法變動，允許先前無法攤銷的商譽進行攤銷，因此產生約 2.6 億元的所得稅利益回沖。展望 2022 年，建議參考 2021 年前三季的稅率較具參考價值。
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Q：公司未來二至三年的業務展望？
A：核心業務（機電、能源、家電）預期將穩定成長。先前設定的「三年營收成長 200 億」計畫，涵蓋 IDC、離岸風電、太陽能、電動車及智慧生活等新事業，目前執行進度符合預期，且在手訂單狀況良好。公司將致力於透過營收成長帶動獲利成長，並持續改善毛利率。
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Q：明年的股利配發率計畫？
A：董事會有共識，目標是每年現金股利能有 10% 至 15% 的成長，此方向維持不變。
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Q：智慧生活事業群在非空調旺季的 2022Q1，預期 25% 至 29% 的高成長動能來自何處？
A：去年「班班有冷氣」政策主要針對國中小，今年政府將接續推動高中職部分，雖規模較小但仍有貢獻。更重要的是，事業群正轉向以服務為導向的解決方案，例如將冰箱、冷凍櫃與冷鏈宅配服務結合，或提供全熱交換器等全戶空氣品質解決方案，以創造傳統產品銷售以外的營收。
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Q：機電系統事業群的訂單成長狀況？
A：截至目前，機電事業群的預算達成率已超過 100%，成長率約為 11%。
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