本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 廣華-KY 營運摘要
廣華-KY （市：1338）於 2025 年上半年面臨虧損，主要受 北美關稅爭議 與 業外匯率波動 兩大因素衝擊。儘管營收下滑，但公司核心業務的 毛利率穩定維持在 20% 以上，顯示其產品技術具備競爭力。
- 近期挑戰: 2025 年第二季因美國對中國加徵高額關稅（一度高達 135%），導致高毛利的北美出口業務於四、五月幾乎停滯。同時，中國境內車市價格戰激烈，影響訂單穩定性。業外方面，因墨西哥披索及新台幣對公司本位幣（人民幣）大幅升值，產生帳面鉅額匯兌損失。
- 策略應對與轉型:
- 客戶結構轉型: 積極降低對日系車廠的依賴（營收佔比從 65% 降至 48%），並成功拓展中國自主品牌客戶（佔比從 15% 提升至 28%），主要客戶包含比亞迪等。
- 全球佈局: 為規避關稅風險並拓展新市場，公司正 擴大墨西哥廠產能 以供應北美市場，並已在日本、韓國設立據點，目標鎖定日系全球車款與韓系車廠供應鏈。
- 技術升級: 從傳統的表面加飾供應商（二階），轉型為具備光電整合與自主設計能力的一階供應商，尤其在 發光車標、氛圍燈 等電裝產品領域取得突破。
- 未來展望:
- 隨著六月起北美關稅問題趨於穩定，拉貨動能已恢復，連續三個月（六至八月）營收實現年增長。
- 管理層對 2025 年下半年及 2026 年展望轉趨正面，預期在合資車廠市佔回穩、自主品牌訂單持續增長及墨西哥新產能開出的帶動下，營運將逐步改善。
2. 廣華-KY 主要業務與產品組合
廣華-KY 為全球性的汽車內外飾件表面加飾解決方案供應商，核心技術涵蓋傳統工藝至最新的智慧光電應用。
- 核心業務: 專注於汽車配件的表面加飾技術，從早期的噴漆、水轉印、電鍍，發展至環保節能的 EPF（環保表皮包覆）、真木真鋁，再到目前主流的 發光氛圍燈與電裝整合。公司憑藉完整的技術佈局，能為客戶提供全方位的解決方案。
- 產品組合:
- 公司的獲利主軸為 轉印件 與 塗裝件，兩者合計佔總營收超過 67%（2025Q2 數據）。
- 隨著技術演進，產品已從傳統的內飾板、門板，擴展至 發光車標、車載冰箱機構件、喇叭邊框 及整合 LED 的 地圖燈、個人燈 等高附加價值產品。
- 客戶組合與轉變:
- 日系車企: 仍為最大客戶群（佔比 48%），包含日產、豐田、本田等，但佔比已顯著下降。
- 中國車企: 成長最為迅速的客戶群，佔比達 28%，其中 比亞迪為最大單一客戶（佔比 10%），其他客戶包括長城、長安、華為（賽力斯）等。
- 歐美車企: 佔比約 22%，主要客戶為 Stellantis（克萊斯勒）、通用汽車等。
- 出口業務: 約佔整體營收 40%，主要銷往北美市場，此部分毛利相對較高。
- 供應鏈地位轉型: 公司已從傳統的 OEM（二階供應商）角色，逐步轉型為能與車廠共同進行產品設計與開發的 一階供應商，特別是在電裝產品領域，此轉變有助於提升產品利潤空間與話語權。
3. 廣華-KY 財務表現
公司近年營運受中國車市結構轉變影響，營收下滑導致虧損，但核心毛利率維持穩健。2025 年第二季虧損擴大，主要受業外因素干擾。
- 關鍵財務指標 (2025 上半年):
- 銷貨收入: 新台幣 25.28 億 元
- 銷售毛利: 新台幣 5.67 億 元，毛利率 22.4%
- 營業淨損: 新台幣 -6,136 萬 元
- 稅前淨損: 新台幣 -1.57 億 元
- 稅後每股虧損 (EPS): -2.13 元
- 虧損動因分析:
- 本業挑戰: 稼動率不足導致營業費用無法被有效攤提，是近年虧損主因。2025Q2 因北美關稅導致高毛利訂單出貨停滯，進一步衝擊獲利。
- 業外重大影響 (2025Q2):
- 匯兌損失: 合計約 9,100 萬 元。主因是墨西哥披索對美元升值（影響美元資產評價）及新台幣對人民幣升值（影響台幣計價可轉債負債評價）。
- 其他損失: 包含可轉債選擇權評價損失（約 1,615 萬元）、廠區搬遷報廢損失（約 1,173 萬元）及川普 2.0 關稅費用提列（約 1,321 萬元）。
- 關稅費用說明: 公司提列的關稅費用為代墊性質，後續將與客戶協商分攤比例。根據目前談判結果，客戶（Stellantis）願意負擔八成以上，預計未來可部分沖回。
- 償債與經營能力:
- 公司的流動比率、速動比率及負債比率長期維持在健康水準，惟 2025Q2 因匯率影響略有下滑。
- 公司維持謹慎的財務政策，現金水位佔總資產約 20% 至 25%，以應對市場波動。
4. 廣華-KY 市場與產品發展動態
公司緊跟全球汽車產業趨勢，特別是中國市場的電動化與智能化發展，並積極拓展海外市場機會。
- 市場趨勢與機會:
- 中國市場: 儘管市場競爭激烈（內卷化），但中國每千人汽車保有量（312 輛）遠低於美國（870 輛），顯示市場仍具龐大增長潛力。合資品牌經歷低谷後，已開始調整策略以迎合當地消費者偏好（如日產 N7 純電車），市佔率有望回穩。
- 全球市場: 隨供應鏈重組，墨西哥成為北美市場的重要生產基地。公司正透過墨西哥擴廠滿足轉單需求。同時，日韓市場的全球車款也成為新的業務增長點。
- 重點產品發展:
- 電裝產品: 發光車標 (Lighting Emblem) 及氛圍燈是當前重點發展項目。此類產品技術門檻高，需整合光學、電子、軟體及散熱設計，市場需求強勁，且已從中國市場延伸至北美市場。
- Tier-1 合作案例: 為日產 N7 純電車開發的 發光車標、地圖燈、個人燈 等多項產品，是公司成功轉型為一階供應商的代表作。
- 合作夥伴與佈局:
- 韓國: 成立合資公司，已開始對接現代起亞集團並進行接單與供貨。
- 日本: 設立據點，鎖定日系車廠的全球戰略車款。
5. 廣華-KY 營運策略與未來發展
面對快速變化的市場環境，廣華-KY 採取「鞏固中國、拓展海外」的雙軌策略，並以技術創新作為核心驅動力。
- 長期發展計畫:
- 中國市場: 整合東莞總部廠區以提升效率。鞏固與既有合資品牌客戶的關係，同時策略性地打入頭部自主品牌（如吉利、奇瑞）供應鏈。
- 海外擴張:
- 墨西哥: 已購入 46,000 平方米 土地進行擴廠，第一期新增三條塗裝線，預計 2025 年底前投產。新廠房規劃以光電產品為主，目標 2026 年 6 月前 啟用第一棟新廠房。
- 台灣: 作為海外研發中心及膠膜產線，進行前端原材料的垂直整合。
- 日本與韓國: 拓展日系全球車款與韓系車廠業務，創造新的增長動能。
- 競爭優勢:
- 技術整合能力: 擁有從表面加飾、模具開發到光電整合的完整技術鏈（「科技樹點得比較完整」），能提供一站式解決方案。
- 供應鏈地位: 轉型為一階供應商，提升議價能力與利潤空間，有助於在激烈競爭中維持獲利。
- 全球化佈局: 透過在中國、墨西哥、日本、韓國的多地佈局，能靈活應對地緣政治風險（如關稅），並就近服務全球客戶。
6. 廣華-KY 展望與指引
管理層對公司未來發展持正面看法，認為最壞的時期已過，營運正逐步回到成長軌道。
- 短期展望 (2025 H2):
- 北美拉貨動能已於六月恢復，預期下半年營收將優於上半年。
- 中國市場方面，合資品牌客戶銷量回穩，自主品牌客戶訂單持續貢獻營收。
- 中長期展望 (2026 年後):
- 墨西哥新產能 將成為關鍵增長引擎，滿足北美市場強勁需求，並有效規避關稅影響。
- 在 發光車標 等電裝產品領域的技術領先地位，將持續帶來高毛利訂單。
- 拓展韓系及日系全球車款客戶的效益將逐步顯現。
- 整體而言，管理層對 2026 年的營運表現抱持相當正面的預期。
7. 廣華-KY Q&A 重點
Q1: 對於今年下半年及明年的展望？
A1: (總經理 黃建中): 展望正面。去年市場對合資車廠銷量下滑感到悲觀，但今年觀察到合資品牌已開始轉型並推出具競爭力的車款（如日產 N7），銷量正在回穩，預期未來可穩定維持 30% 左右的市佔率。公司深耕三年的 中國自主品牌 客戶開發已見成效，在比亞迪等品牌的供應鏈中站穩腳跟，並維持良好利潤水平。公司的亮點在於 原材料與電氣件，特別是發光標牌，已成為中國市場各車廠的標準配備，且此趨勢已擴散至北美市場。綜合上述因素，對未來展望樂觀，特別是明年（2026 年）。墨西哥的擴廠計畫正是基於此信心，目標是明年 6 月前啟用新廠房以滿足光電產品需求。
Q2: 關稅問題是否會持續對公司造成影響？
A2: (總經理 黃建中): 影響已非常小。
- 成本分攤機制: 主要北美客戶 Stellantis（克萊斯勒）已建立關稅補貼機制。今年新增的關稅（芬太尼相關 20% 及對等關稅 10%），客戶會退還大部分。例如，20% 的部分，公司僅需負擔 25%（即總關稅的 5%），而 10% 的部分則 全額退還。
- 產地轉移: 公司正將供應北美的產能從中國轉移至墨西哥。目前墨西哥廠的生產已高度在地化，只有不到 5% 的零件來自中國，大幅降低了關稅衝擊。
- 墨西哥產能擴充: 墨西哥廠正在積極擴產，舊廠增加三條塗裝線，新購土地將興建五棟廠房，逐步擴大北美在地供應能力，從根本上解決關稅問題。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
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