2024Q2 法說會，2024/07/18
1.2024Q2 財務： 營收為 208 億美元，YoY+32.8%，QoQ+10.3%，超出財測 196~204 億美元。
毛利率為 53.2%，YoY-0.9 ppts，QoQ+0.1 ppts，超出財測 51~53% 上緣，主要因產能利用率超出預期。
EPS 為 9.56 元新台幣（以下無特別提及均為新台幣），YoY+36.3%，QoQ+9.9%。
2.產品組合：營收佔比為 3nm 15%（上季 9%）、5nm 35%（上季為 37%）、7nm 17%（上季為 19%）、16/20nm 9%、28nm 及以上 22%。
以應用別來看，HPC 52%（上季為 46%）、 智慧型手機 33%（上季 38%）、IoT 6%、車用電子 5％、消費性電子 2%、其他 2%。
成長方面，其中 HPC QoQ+28%、手機 QoQ-1%、IoT QoQ+6%、車用電子 QoQ+5%、消費性電子 QoQ+20%、其他 QoQ+5%。
3.2024Q2 存貨周轉天數 83 天，QoQ-7 天。本季營運現金流為 3,776 億元，資本支出為 2,057 億元，自由現金流量為 1,720 億元。目前帳上現金儲備為 2.05 兆元，佔總資產 34.3%，現金佔比較上季更高。
4.預估 2024Q3 營收 224~232 億美元，QoQ+9.5%、YoY+32%，主因 HPC 需求續強及手機復甦。毛利率為 53.5-55.5%（匯率預計為 32.5 新台幣/美元）；營業利益率則為 42.5~44.5%。
長期來看，公司毛利率展望維持 53% 以上。
5.預計 2024 年 Capex 至300~320 億美元，高於先前 280~320 億元。其中 70~80% 於先進製程，10~20% 特殊製程、10% 先進封裝。
6.預估 2024 年半導體營收（不含記憶體）持平 YoY+10%、晶圓製造產業（新包含了封測產業）營收 YoY+10%，但上修台積電營收 YoY+24~26%。
7.預計 2nm 初期的 tape out 數量會比 3nm、5nm 都高，並於 2025 年量產，而 N2P 會比 2nm有 5~10% 的功耗改善，將於 2026H2 量產。1.6nm 的 A16 製程也將於 2026H2 量產，速度將比 N2P 提升 8~10%，功耗降低 15~20%。
QA
Q1.先進封裝的供需狀況如何？之前說 CoWoS 產能未來幾年 CAGR+60%，現在的進展？
A: 已經盡力在增加產能，但需求太強仍然很難滿足，希望在 2025 供需緩解，2026 年供需平衡。今年供給會超過翻倍的成長，明年也會再翻倍。
Q2.未來幾年的毛利率展望如何？有機會到 55%以上或 60%嗎？政府的補助政策？
A: 2025 年後 3nm 稀釋會減少、會繼續降低成本，但因會繼續把 5nm 的設備產能挪移到 3nm。此外，通膨、電費上漲，以及美國和熊本的工廠都會開始運作，未來幾年會降低整體 2~3% 的毛利率，因此展望仍保持在 53% 以上。
一開始拿到補助款只會放入現金流量表，要等到工廠運作後才會列入損益表。
Q3.定價策略如何？HPC 和手機客戶會不一樣嗎？
A: 定價策略是動態的，每個應用的價格也都不一樣。目前進展很順利。
Q4.有其他手段繼續去降低政治風險嗎？
A: 目前海外擴廠的計畫都沒變。
Q5.公司一直在強調 selling our value，但為什麼長期毛利率目標一直沒有提高？
A: 53% and higher 的展望不變，但請特別 highlight “and higher”
Q6.CoWoS 的毛利率以前比公司平均低但現在差不多了，有預計增加更多供應商來增加產能嗎?
A: 在過去兩年因 CoWoS 需求強勁，且公司持續在降低成本，因此現在毛利率已經接近平均了且持續在改善，公司也一直在增加供應鏈。
Q7.3nm 的毛利率稀釋狀況如何？以及 N3E 是否能結構性改善 3nm 家族的獲利狀況？
A: 3nm 毛利率要花 10~12 季度達到公司平均，比過去增加 2 季度。
Q8. CoWoS 從 S 發展到 L、R，會對供需狀況有改變嗎？
A: 每個客戶都會有客製化需求，因此會有不同方案來滿足。而不同版本都會有不同的設備工具，需求也都不同。
Q9.2nm 對營收貢獻如何，以及對毛利率稀釋狀況如何？
A: 營收會比3nm貢獻更大，毛利率也會較快達到公司平均
Q10.先進封裝例如 InFO 會有更多的客戶採用嗎？
A: CPU 等大晶片都用 Chiplet，而 edge 設備也都在討論中
Q11.手機和 PC 的出貨量、矽含量展望如何？3nm、5nm 產能很緊，有什麼方式可以應對嗎？
A: 所以客戶都想把 AI 功能加到終端設備，因此晶片尺寸平均有 5~10% 的成長，但數量的部分還沒看到很大的成長。但 AI 將持續刺激需求，預計 2 年左右就能看到需求明顯增加，公司正在努力增加產能應對。
Q12.過去的需求週期性都很強，我們怎麼知道這次的需求是長期的成長？ 怎麼做出產能規劃？
A: 這次的產能擴張有經過審慎思考，公司內部很多部門都在用 AI 提高生產力，因此認為認為 AI 是一個真正的需求，和 2021 年 Covid 的週期性相比，會是長期的趨勢成長。
Q13.強調晶片功耗持續下降，但以整個系統來看呢？真的是 the more you buy, the more you save 嗎？
A: 台積電指的都是自己晶片的功耗下降，但還有其他很多零件要考慮，因此整體功耗降低幅度並不一定會一樣好，但因 CPU, GPU 是最耗電的地方，因此成效仍然很好。客戶一樣會希望往先進製程走。
