川普關稅下的經濟情勢判斷

先說結論，這是一場全盤皆輸的棋局，而且是一場只有大國玩得起的局。

隨著美國對全球主要貿易國家（對美貿易順差國）課以對等（懲罰）關稅（riciprocal tariffs），其計算方法勢必會大幅影響原先以賺美國錢為貿易順差為主的國家，這當中當然包括台灣，因此，台灣被課以高達 32% 對等關稅，在亞洲各國中可以算是名列前茅，這也不讓人意外，因為台灣本來就是一個以出口導向的經濟體，本地市場有限的情況下，賺取大量外匯，一直是我們國家的生存方程式，不論是賺美國的美金，還是中國的人民幣。

關稅戰勢必是一個持久戰，因為它要看到效果，至少要兩年起跳（工廠移回美國），這兩年的時間裡會發生什麼樣的事情，我的判斷推演如下：

第一階段 – 破壞後的秩序重構

有底氣跟美國對抗的大國，如中國，將展開反制，同樣對美提高關稅，因為大國有自己的國內市場，同時也可以主導其他小型經濟體與自己結盟，不一定需要仰賴美國市場，此外，透過扶植本國自家的產業、技術，壯大市場，在美國對全世界展開關稅戰時趁機拉幫結派，反而更易形成具有區域影響力的經濟體，例如：RCEP（區域全面經濟夥伴協定）、CPTPP（跨太平洋夥伴協定）或是美國自己的 USMCA（美墨加協定）等。

同時，也會有許多國家將順著川普的意，開啟與美國的談判（妥協），透過雙邊或多邊的調降關稅、加大採購美國商品以減少對美貿易順差、同時更進一步到美國設廠，來回應 MAGA，這樣的反應就是川普想要達到的結果，也是必然會發生的結果之一，但對美國來說，勢必會因此而喪失一些盟友，而且就算後來達成和議，也只會是因為利益而綁定在一起的表面朋友，而不是真心朋友，大家各懷鬼胎。

所以這是一步全盤皆輸的棋，只是大輸與小輸之別而已。

註：網路上流傳的 9903.01.34 豁免，未來只會越來越多，因為現在全世界的貿易專家都跳起來研究有沒有辦法繞過或減輕對等關稅負擔，生命自會找到出路，又何僅限於 9903.01.34 這條而已。

第二階段 – 重整與復甦

在各國選好短期對策後，就進入中期的互相拉幫結派與背後插針的大亂鬥時代，各國為了自己國家的利益或是政黨選舉的利益，除了為自己爭取有利條件外，也要看看其他競爭國的做法來動態調整自己的動作，持續在賽局理論裡博弈，但終究會找到平衡，各國會在小範圍的比較利益基礎上進行協作，在重新洗牌後的國際貿易局勢裡生存，美國消費者會因關稅或在地生產造成的物價上漲，短期消費力緊縮，其他依靠賺美國錢的國家經濟則短期會受到一些影響，但因為配合調降美國進口關稅，或是與週邊國家達成貿易協定，使得進口的商品可能變便宜一些，因此，在口袋變薄的情況下，整體物價也同時變便宜了，世界的經濟又回復到正常的運作。

只是大家的效益都少了，因為無效率的關稅阻止了更有效率的自由市場發揮作用。

第三階段 – 反彈爆發期

如同鐘擺一樣，極端的貿易壁壘過後，必將迎來更成熟的貿易自由體系（如同當時 1995 年 WTO 的出現），在各區域經濟結盟運行一陣子後，必將再次進行一定程度的整合與優化，建立起更好的世界貿易秩序與經濟合作框架，展開下一輪的經濟大成長，如同金融海嘯（2008年）、疫情（2020年）後的大漲，都是在經歷大修正後，反而找到更好的成長動能。

不過歷史的經驗發生了一次世界大戰（第二次世界大戰），因為戰爭，人類才開始反思貿易保護主義的缺點，進而重新建立新秩序。希望這次的關稅戰各國間能用和平的方式談出結論，並且自主的改進迭代。

最後說說該如何面對現在的股災，老話一句，別人在恐慌時，我們應該要貪婪，有一些個股其實跟美國關稅不太有關係（例如：國內的餐飲類股、國內軟體 SI 廠商、IP 授權等），甚至有一些還會受惠（例如：進口美國商品的廠商），都因為恐慌而被錯殺，這個時候投資人更應該要理清思緒，不要急著殺出所有持股，而是把部位調整至比較不受影響的產業或商品（例如：美債、優質公司債），甚至可以加碼部份被錯殺的股票，以增加長期的報酬率。

參考資料：
川普 32% 關稅唯一免死機會！聯邦文件曝 9903.01.34 豁免黃金通道
中國反擊，宣布 4/10 起所有美國進口商品課徵 34% 關稅
美國基礎關稅 10% 生效！馬斯克盼歐美建立跨大西洋零關稅自由貿易區