本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 營運摘要
福興（市：9924） 2025 上半年營運受外部環境影響，合併營收為 36.96 億 元，年減 4.7%。主要原因為北美市場高利率環境壓抑消費力道，加上美國關稅帶來的不確定性，導致客戶下單趨於保守。
儘管營收下滑，但公司本業營運維持穩健，上半年毛利率與營業淨利率分別微幅提升至 23.1% 與 11.3%。然而，受 2025Q2 新台幣大幅升值影響，產生鉅額匯兌損失，侵蝕整體獲利。2025Q2 單季稅後虧損 4,800 萬 元，EPS 為 -0.25 元；累計上半年 EPS 為 0.8 元，較去年同期大幅衰退。
展望未來，管理層預期，隨著匯率回穩，下半年營運表現將優於上半年。此外，現金減資案的完成有助於提升資本效率與股東權益報酬率，而泰國新廠預計於 2026Q1 開始量產出貨，將為公司帶來新的成長動能。
2. 主要業務與產品組合
福興工業成立於民國 46 年，為全球主要的門用五金供應商之一，集團員工人數約 2,200 人。
- 核心業務：主要產品包括門鎖、電子鎖、關門器、防火推鎖及天地絞鏈等門用五金相關產品。
- 銷售區域：營收主要來自北美市場，佔比約 70%。其他市場包括亞太及紐澳地區佔 21% (其中台灣內銷佔 7%)、歐洲佔 6%、其他地區佔 3%。公司未來策略將持續拓展北美以外市場，以降低對單一市場的依賴。
- 資本結構：近期完成每股 2 元之現金減資，減資後實收資本額由 18.8 億元降至 15 億 元。
3. 財務表現
- 2025Q2 財務數據：
- 合併營收：19.27 億 元，季增 8.9%，年減 2.2%。
- 毛利率：22.3%，略低於前一季及去年同期。
- 營業淨利率：11.5%，本業表現穩健。
- 業外虧損：因新台幣大幅升值，產生約 2.5 億 元的匯兌損失。
- 稅後淨損：歸屬母公司淨損為 4,800 萬 元。
- 每股稅後虧損 (EPS)：-0.25 元 (依減資前股本 18.8 億元計算)。
- 2025 上半年累計財務數據：
- 合併營收：36.96 億 元，年減 4.7%。
- 毛利率：23.1%，年增 0.2 個百分點。
- 營業淨利率：11.3%，年增 0.3 個百分點。
- 稅後淨利：歸屬母公司淨利為 1.51 億 元，年減 68%。
- 每股稅後盈餘 (EPS)：0.8 元 (依減資前股本 18.8 億元計算)。
- 獲利衰退主因：匯率波動為影響獲利關鍵因素。2024 上半年認列匯兌收益 1.3 億元，而 2025 上半年則認列匯兌損失 2.6 億元，兩者差異達 3.9 億 元。
- 財務結構與現金流量：
- 截至 2025Q2，總資產為 88.5 億 元，負債比 22%，財務結構穩健。
- 期末現金餘額為 17 億 元，若加計超過三個月的定存 2.7 億元，現金部位約 20 億 元。
- 2025Q2 營業活動現金淨流出，主因包含轉投資貨幣型基金 (4.2 億)、支付所得稅 (1.2 億) 及匯率升值影響 (1.3 億)，排除此類因素後，營業活動仍為現金淨流入。
4. 市場與產品發展動態
- 市場趨勢：北美市場因持續高利率環境，抑制了終端消費力道。同時，美國關稅政策帶來物價不確定性，影響民眾消費意願，導致終端庫存去化速度較慢，客戶下單態度相對保守。
- 機會與觀察點：公司密切關注美國聯準會後續的降息循環，是否能有效刺激經濟與消費，進而帶動客戶訂單回溫。
- 關稅影響：公司與客戶的交易條件為 FOB (離岸價)，關稅由客戶負擔，對公司無直接財務影響。但關稅可能墊高終端售價，間接影響消費者購買意願及庫存去化速度。
5. 營運策略與未來發展
- 現金減資：已完成資本額變更登記，新股本為 15 億 元。預計 9 月下旬辦理換發股票，10 月中旬將減資股款發放給股東。此舉旨在提升資本效率及股東權益報酬率。
- 泰國新廠建置：此為現階段最重要的工作項目，進度符合預期。
- 進度：已完成廠房屋頂封頂，設備陸續進駐。
- 時程：預計 2025Q4 後半段開始試產，2026Q1 進入量產出貨。
- 策略目標：新廠將有助於拓展新市場、分散生產風險，並為公司注入新的成長動能。
- 股利政策：公司長期維持穩定的現金股利政策，配發率約介於 60% 至 70% 之間。未來將持續兼顧公司發展與股東回饋。
6. 展望與指引
- 短期展望：管理層預期，隨著匯率波動回穩，2025 下半年的營運表現可望優於上半年。
- 訂單能見度：客戶主要依據庫存水位下單，並非長單模式，訂單前置時間 (Lead Time) 約 1.5 至 2 個月，因此能見度相對有限。目前在手訂單與去年同期相比，仍顯疲弱。
- 成長動能：長期成長動能將來自泰國新廠的投產，以及持續強化本業競爭力與佈局海外其他市場。
7. Q&A 重點
- Q：請問公司目前的訂單能見度如何？A：公司的接單模式非長單，而是客戶依據庫存及市場銷售狀況下單，訂單前置時間約 1.5 至 2 個月，因此能見度有限。整體而言，目前在手訂單趨勢與上半年相似，相較去年同期仍較為疲弱。後續需密切觀察聯準會降息循環是否能有效刺激終端需求，帶動客戶下單力道回溫。
- Q：請問關稅對公司的影響？以及是否有與客戶洽談轉嫁？A：公司的交易條件為 FOB，因此關稅由客戶負擔，對公司沒有直接影響。不過，關稅確實會增加客戶的進貨成本，若反映在終端售價上，可能壓抑消費意願。公司會持續關注關稅對物價及終端需求的影響。關於成本轉嫁議題，目前尚未接收到來自客戶的壓力。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
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