【法說會備忘錄】中保科 20240924

本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。

1. 營運摘要

中保科技於 2024 年上半年營運表現穩健，合併營收達 86.22 億元，年增 3.42%；稅後淨利為 14.36 億元，年增 13.39%，每股盈餘 (EPS) 達 3.18 元，較去年同期的 2.83 元成長 12.37%。主要成長動能來自三大事業群：系統保全、物流服務及餐飲服務.

展望未來，公司將聚焦於三大 AI 應用領域作為核心成長引擎：

• AI 智慧樓管：透過 AI 技術取代傳統人力警衛，降低社區管理成本，並整合「中保好生活」App 擴大服務生態系。
• AI 智慧製造：新竹「立捷國際」智慧工廠已正式投產，導入自動化產線，除滿足自有產品需求外，也將跨足電子代工（OEM）市場。
• AI 智慧照顧：因應台灣超高齡社會趨勢，發展 AI 影像分析技術，在保護長者隱私的前提下提供跌倒偵測等居家照護服務。

公司預期至 2027 年，智慧城市相關營收佔比將從目前的 22% 提升至 32%，而傳統警衛業務佔比將從 14% 降至 9%，顯示公司正積極轉向高附加價值的科技服務。

2. 主要業務與產品組合

中保科已從傳統的保全服務公司，轉型為涵蓋「食、醫、住、行、育、樂」的全方位生活服務科技集團。

• 核心業務：
  • 系統保全：為公司營收主要來源，佔 2024 上半年營收 36%。近年策略從服務個別住戶轉向鎖定整個社區，推出「AI 智慧樓管」方案，整合門禁、防災、影像代管及資安服務，有效提升客戶平均單價 (ASP)。
  • 智慧城市：為未來主要成長動能，預計 2027 年營收佔比將達 32%。此業務涵蓋智慧樓管、智慧停車、防災科技等多個面向。
  • 物流服務：旗下包含立保保全與中保物流，提供倉儲管理、現金運送等服務。2024 上半年營收佔比 14%。
  • 餐飲服務：以「復興航棧」品牌經營自有通路，並為連鎖咖啡廳、便利商店提供餐飲代工服務。2024 上半年營收佔比 10%。
  • 警衛服務：因應人力成本上升及缺工挑戰，公司策略性降低此業務比重，預計 2027 年營收佔比將降至 9%。

3. 財務表現

• 關鍵財務指標 (2024 上半年)：
  • 合併營收：86.22 億元，年增 3.42%。
  • 營業毛利：28.13 億元，毛利率維持在 33%。
  • 營業費用：14.35 億元，費用率維持在 17%，顯示在通膨環境下成本控制得宜。
  • 營業利益：13.78 億元，年增 1.98%。
  • 本期淨利：14.36 億元，年增 13.39%。
  • 淨利率：自去年同期的 15% 提升至 17%。
  • 每股盈餘 (EPS)：3.18 元，年增 12.37%。
• 財務結構與動因：
  • 資產增加：不動產、廠房及設備的增加，主要係因應保全及智慧城市業務擴展所需之感知器、監視器等設備備料，與營收呈正向成長。
  • 負債增加：主要來自兩方面：(1) 立保保全因整鈔業務特性，需準備填補鈔用的現金；(2) 中保物流因應業務增長，有擴建倉儲的資金需求。此二者均為業務擴張帶來的正常現象。

4. 市場與產品發展動態

• 系統保全：
  • AI 智慧樓管成為主要成長動能，透過 AI 系統取代 24 小時人力警衛，可為社區每月節省超過 10 萬元管理費，市場接受度高。
  • 目前已服務超過 2,000 個社區，旗下「中保好生活」App 會員數達 10 萬人。
  • 客戶平均單價 (ASP) 顯著提升，從過去約 1,997 元成長至 2,000 元以上。
• 物流服務：
  • 倉儲業務需求強勁，採取「先找客戶、再建倉」模式，新建倉庫啟用後能迅速滿倉。
  • 倉儲總棧板數從 2023 年的 38,500 個成長至 2024 年的 47,900 個，年增 24%。
• 餐飲服務：
  • 自有通路「復興航棧」門市數量已擴增至 15 家，多設立於醫院等高人流場域。
  • 積極引進國外熱門產品，如「雲朵蛋糕」在台推出後，兩個月內熱銷超過 5,000 顆，展現產品開發與市場導入能力。

5. 營運策略與未來發展

• 長期計畫：以 AI 技術賦能三大核心領域，推動集團轉型與成長。
  • AI 智慧樓管：持續深化社區服務，透過「中保好生活」平台整合繳費、包裹領取、物業監控等功能，打造一站式智慧社區生態系。
  • AI 智慧製造：新竹「立捷國際」AI 智慧工廠已啟用，廠區屋頂鋪設太陽能板，實踐 ESG 理念。
    • 產能規劃：70% 產能用於生產自有物聯網設備（如停車地磁、保全主機），30% 產能對外承接電子代工訂單，正式跨足新業務領域。
    • 生產效率：導入 AI 機器手臂，生產效率較人工作業提升近 10 倍（例如感測器組裝時間從 2 分鐘縮短至 15 秒）。
  • AI 智慧照顧：
    • 市場定位：瞄準台灣超高齡社會的龐大需求，目前已與各地社會局合作，服務超過 2.5 萬名長者。
    • 技術創新：開發 AI 智慧影像分析技術，透過攝影機擷取人體骨架影像進行跌倒、姿態等異常偵測。此技術僅分析骨架，不顯示人臉或環境細節，可解決傳統攝影機的隱私疑慮，大幅提高居家照護市場的接受度。

6. 展望與指引

• 營收結構轉型：公司明確指出，未來將持續降低對勞力密集型業務（如警衛）的依賴，並大力發展以技術為核心的智慧城市解決方案。
  • 2027 年營收佔比預估：
    • 智慧城市：由 22% 上升至 32%。
    • 系統保全：由 36% 微幅成長至 38%。
    • 警衛服務：由 14% 下降至 9%。
• 成長機會：三大 AI 策略（智慧樓管、智慧製造、智慧照顧）將是驅動未來營收與獲利成長的關鍵。特別是 AI 智慧製造跨入電子代工領域，以及 AI 智慧照顧因應人口結構變化，皆具備龐大的市場潛力。

免責聲明

本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。

本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音及法說會簡報內容或公司官方公告。