【法說會備忘錄】豐泰 20140813

本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。

1. 營運摘要

豐泰 2014 年第二季及上半年營運表現穩健成長，惟單季獲利受一次性費用及稅務調整影響。

營收成長：2014Q2 合併營收達新台幣 118.99 億 元，年增 22%；2014 上半年累計營收 221.29 億 元，年增 20%。
獲利表現：2014Q2 營業淨利為 12.47 億 元，年增 48%。然而，受兩項重大一次性事件影響，單季稅後淨利率及每股盈餘表現受壓抑：
- 越南移轉訂價查核：認列所得稅補稅損失 938.6 萬美元。
- 廢棄物清理費用：提列費用新台幣 7,000 萬 元。
上半年 EPS：2014 上半年累計 EPS 為 2.2 元。
未來展望：公司發布 2014Q3 成品鞋產銷量預估，預計生產量為 2,010 萬 雙，出貨量為 1,881 萬 雙，顯示營運需求持續。

豐泰成立於 1971 年，總部位於雲林斗六，為全球主要的運動鞋製造商。全球員工人數超過 92,000 人。

核心業務分析：
- 運動鞋製造銷售：佔營收比重 80%，主要客戶為 Nike 及 Salomon。
- 休閒鞋與運動器材：佔營收比重 11%，客戶包括 Converse、Bauer、Clarks 及 Tecnica。
- 球類製造銷售：佔營收比重 2%，主要產品為 Nike 高爾夫球及足球。
- 生活用品批發：佔營收比重 7%，由中國子公司五豐公司代理 P&G (寶僑) 產品於福建省部分城市的批發業務。
全球生產佈局：
- 越南：產能佔比超過 50%，為最主要的生產基地，未來產能將持續提升。
- 印度：產能佔比 19%，為未來重點擴充的地區。
- 中國：產能佔比 17%，自 1988 年設廠至今，規模維持穩定不再擴充，預期未來產能佔比將因其他地區擴張而自然下降。
- 印尼：產能佔比 13%。

公司第二季營收及本業獲利顯著成長，但因業外費用及所得稅費用增加，影響單季稅後淨利。

關鍵財務指標 (2014Q2)：
- 合併營收：118.99 億 元，年增 22%。
- 營業毛利率：21%，較去年同期增加 1 個百分點。
- 營業費用率：10%，較去年同期減少 1 個百分點。
- 營業淨利率：11%，較去年同期增加 2 個百分點，主要受惠於毛利率提升及費用控制得宜。
- 稅後淨利率：6%，較去年同期減少 1 個百分點。
- 單季 EPS：1.06 元，年減 4% (此為依增資後股數計算)。
關鍵財務指標 (2014 前二季)：
- 合併營收：221.29 億 元，年增 20%。
- 營業毛利：47.53 億 元，年增 27%。
- 營業淨利：21.48 億 元，年增 57%。
- 本期淨利：14.5 億 元。
- 上半年 EPS：2.2 元。
資產負債表與現金流量 (截至 2014/06/30)：
- 負債比：55%。負債比上升主因有二：(1) 認列越南補稅款之應付負債；(2) 購買印尼子公司少數股權，依會計處理沖減保留盈餘 5.98 億 元。
- 存貨週轉天數：44 天。
- 應收帳款週轉天數：24 天。
- 上半年營業活動淨現金流入：22.42 億 元。
- 上半年資本支出：8.45 億 元。
- 上半年自由現金流入：13.97 億 元，顯示公司具備穩健的現金創造能力。

從各產品線的營收趨勢觀察，核心製鞋業務維持強勁成長動能。

各業務營收趨勢 (2014Q2)：
- 運動鞋：不論是年對年 (YoY) 或季對季 (QoQ) 比較，均呈現穩定成長趨勢。
- 休閒鞋與運動器材：YoY 呈現大幅成長，QoQ 亦持續增長。
- 球類：QoQ 呈現微幅下滑。
- 生活用品批發：YoY 及 QoQ 均呈現下滑趨勢。
近期重大公告：
- 購買子公司股權：於 6 月 13 日公告，購買印尼子公司 34.74% 的少數股權。
- 越南稅務事件：於 7 月 10 日公告，越南三家子公司因移轉訂價查核，認列所得稅補稅損失 938.6 萬美元。

豐泰的長期策略專注於核心製鞋業務的產能優化與擴張，並維持穩健的財務結構。

產能擴張計畫：
- 公司明確表示，未來的產能擴充重心將放在越南與印度兩大生產基地。
- 中國廠區將維持現有規模，不進行擴產。其產能佔比將隨著集團總產能的增加而逐步下降，此為自然稀釋，而非產線外移。
財務管理策略：
- 公司強調其優異的現金管理能力，以上半年創造近 14 億 元的自由現金流為例，證明公司在營運擴張的同時，仍能維持強勁的現金流。

公司提供 2014 年第三季的量化產銷目標，反映出對未來營運的能見度。

本備忘錄之數據及陳述根據現有的公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告之更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。

本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音及法說會簡報內容或公司官方公告。

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