本報告內容使用 LLM 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音內容或公司官方公告。
1. 營運摘要
政伸自詡為「工業彩妝師」，並以「Look Colors are talking」為公司首頁標語，產品廣泛應用於運動器材及日常生活用品，旨在賦予物體多樣色彩與趣味。公司董事長洪肇瑜先生認為「社會越是進步，必須要政伸」。儘管國際經濟環境嚴峻，面臨關稅、匯率等挑戰，公司透過全球佈局的營運總部、四個生產據點及七個營業中心發揮綜效。
公司在 2023 年的每股盈餘 (EPS) 達到 3.01 元，並分派了 2.55 元的股息，配發率超過 85%。在 2024 年第一季，公司繳出亮眼成績，每股盈餘 (EPS) 達 0.97 元，毛利率 49.20%，高於去年同期。公司認為整體營運狀況正持續朝好的方向發展。
除了財務表現，政伸也持續投入公司治理及 ESG (環境、社會、公司治理) 方面，強調「捨與得」以及「取之社會用之於社會」的精神。公司已成立永續委員會並任命永續長，積極推動各項永續發展計畫，並發布永續報告。
2. 主要業務與產品組合
政伸企業股份有限公司於 1973 年由洪肇瑜董事長在台灣台中創立，專注於特殊印刷領域超過 40 年（今年將滿 50 年）。公司核心業務是為自行車及各類運動器材提供外觀裝飾貼標，協助客戶提升產品附加價值。
公司在全球設有 四個生產工廠：台灣（營運總部及最大生產基地）、中國福建廠（海外最大生產據點）、越南廠（2019 年完工投產）以及荷蘭廠（2019 年併購 Double Press 印刷廠而來）。此外，政伸在全球設有 七個營運中心，包括大中華區的三個（華北、華中、華南）以及台灣、荷蘭、越南，未來計劃在美國設立據點，以確保能即時服務客戶並滿足各地需求。全球核心員工超過 600 人。
政伸的產品定位為「價值創造者」，提供全方位的外觀裝飾解決方案 (Total Decoration Solution)。公司核心理念是「除了水和空氣，我們沒有不能承接的外觀裝飾任務」，意即其商標貼標產品能應用於多種材質，包括複合材料 (如碳纖維)、金屬、玻璃、塑膠，以及各種烤漆或非烤漆表面。公司擁有 30 多種不同產品及 900 多種製程，能在開發階段與客戶合作進行成本、功能、操作條件評估，協助客戶達成產品的個性化、差異化、技術差異化及最佳成本，提升商品的吸引力與價值。
以 2023 年營收比重來看，自行車行業仍是最大宗，佔比約 66%。非自行車行業佔比約 34%，涵蓋運動器材（高爾夫球、曲棍球、棒球棒等）及其他行業（如高階機車、機車儀表、Gogoro、行李箱、運動保護器等）。在自行車、高爾夫球、棒球棒等領域，政伸的貼標產品市佔率皆位居世界第一。
3. 財務表現
- 2023 年全年：
- 每股盈餘 (EPS)：3.01 元 (相較 2022 年的 4.43 元)
- 現金股利：2.55 元 (針對 2023 年盈餘，配發率 > 85%)
- 2024 年第一季 (2024Q1)：
- 營收：306 百萬 元 (相較 2023Q1 成長約 26%)
- 毛利：約 150 百萬 元
- 毛利率：49.20% (相較 2023Q1 的 43.01%，顯著提升)
- 稅後淨利：約 64 百萬 元
- 每股盈餘 (EPS)：0.97 元 (相較 2023Q1 的 0.57 元，成長約 70%)
公司表示，2024 年第一季營收及 EPS 較去年同期大幅成長，毛利率也創下掛牌上市以來第一季的新高（除疫情第二年外）。這歸因於董事長、董事會領導下的經營團隊與全體員工同心合力的成果，以及全球佈局發揮的綜效。
政伸的股利政策穩定，近四年來持續將盈餘最大比例回饋股東，配發率高，被視為現金殖利率良好的投資標的。
4. 市場與產品發展動態
政伸持續關注市場趨勢與客戶需求。在市場發展方面，儘管外部環境充滿挑戰，但全球對於 ESG (環境、社會、公司治理) 的趨勢是明確的走向，特別是歐盟客戶對此要求甚高，政伸的很大一部分客戶群位於歐洲。這促使公司持續投資減碳設備並開發相關產品。
在產品發展方面，政伸以其獨特的研發與製程工藝能力，開發出具競爭優勢的產品。例如，公司已開發出 低碳產品，結合其核心產品「泰山標」和「量標」的技術，協助客戶簡化生產流程並使用較低能源，達到減碳效果。近期在台北自行車展展出的「光文標」(light paper decal) 也與此趨勢結合。
公司扮演客戶「工業彩妝師」及「價值創造者」的角色，在產品開發階段即與客戶緊密合作，評估各種條件，為客戶提供最佳的外觀裝飾方案。成功的案例包括加拿大曲棍球品牌 CCM 的高階冰鞋，透過政伸的特殊貼標設計，在市場上實現銷售爆發；以及巨大機械 (捷安特) 的高階女性自行車 Liv 系列，採用政伸的「混搭標」與「泰山系列」，大幅提升產品的視覺吸引力與市場價值。
未來的成長動能來自於：
- 持續擴大在現有優勢產業（自行車、高爾夫球、棒球棒、曲棍球）的市佔率。
- 拓展新的客戶群，如高階機車、運動器材保護器、行李箱及其他民生用品等行業。這些新客戶的訂單預計將持續成長。
- 全球生產據點與營運中心共同協力推動這些成長。
5. 營運策略與未來發展
政伸的營運策略著重於穩健經營與永續發展。核心策略包括：
- 全球佈局與服務：透過四大生產中心和七大營運中心，提供及時的客戶服務和生產支援，滿足客戶全球化佈局的需求，並提升效率。
- 技術創新與製程優化：持續投入研發，開發符合市場趨勢的新產品（如低碳產品、環保材）和製程。積極導入智慧製造和人工智慧 (AI)，提升生產效率並減少浪費。例如，公司已很早導入數位製版，並在導入電子排程系統。公司的 MIS/ERP 系統為自行開發。
- 深化 ESG 實踐：將永續經營視為重要目標。成立永續發展委員會及永續長，推動各項 ESG 專案。
- 環境 (E)：投資減碳設備，持續提升台灣廠太陽能自發自用比例（已完成兩期，計劃第三期），目標台灣廠再生能源佔比達 10% 以上。根據碳盤查結果，針對排碳熱點進行改善。已完成台灣廠組織型碳盤查 (ISO 14064) 並獲查證，今年開始集團層級的碳盤查，預計明年發布報告。減少化學品使用與溶劑排放，開發環保材，減少廢料產生（如數位製版取代塑膠軟片）。公務車已更換為電動車。參與減碳騎乘計畫。
- 社會 (S)：重視人才吸引與留任，提供良好福利與活動。設置員工年金，關懷弱勢團體，支持公益活動（如捐血日）。透過訓練發展提升員工能力與永續發展管理能力。
- 公司治理 (G)：已取得 ISO 45001 (安行衛生) 及 ISO 27001 (資安) 認證（今年將升級至最新版），並持續超前法規要求取得認證。永續發展委員會由董事會指導，包含獨董與總經理，由永續長領導專案小組執行。建立 ESG 專區供投資人查閱。強化供應商管理、客戶關係及風險管理。
政伸的競爭優勢在於其專業的特殊印刷技術、廣泛的材料應用能力、與客戶在開發階段的緊密合作、提供客製化解決方案的能力、在特定市場的領先地位，以及日益完善的全球佈局和永續發展承諾。
6. 展望與指引
政伸對未來展望抱持 「審慎的樂觀」 態度。儘管外部大環境仍充滿挑戰，但公司將持續投資於減碳設備和相關產品開發，以符合全球 ESG 趨勢，特別是來自歐洲客戶的需求。
公司也將持續推動製程的智慧化與自動化，導入更多 AI 技術，提升營運效率。
未來的成長動能預期將來自於：
- 深化現有優勢產業的合作與市佔提升。
- 持續拓展新的應用領域與客戶群。
- 全球生產據點與營運中心提供更佳的服務與彈性。
- 產品創新（如低碳、環保產品）滿足市場需求。
- 積極推動 ESG，符合客戶及法規要求，鞏固競爭優勢。
風險方面，全球經濟不確定性、關稅與匯率波動等外部因素仍是潛在挑戰。然而，政伸透過全球佈局和多元化客戶及產品組合，已具備一定的應對能力。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
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