本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 無敵營運摘要
- 2025 上半年營運回顧：2025 上半年合併營收為 2.3 億元，受產品結構變更及關稅因素影響，營收較去年同期略低。然而，公司透過費用控管，整體毛利及淨損表現均優於去年同期。
- 第二季財務挑戰：2025Q2 因美國關稅政策衝擊，美元兌台幣匯率波動劇烈，導致產生 1,200 萬元的匯兌損失，對業外損益造成顯著影響。2025Q2 每股虧損為 0.24 元，與去年同期表現相近。
- 下半年展望：管理層預期下半年關稅與匯率影響將趨於穩定，尤其台幣匯率在 30 元價位附近持穩，預期匯損壓力將大幅減輕。公司未來將聚焦於車用電子與企業服務 (AI 伺服器相關)兩大主軸，力求提升營收與獲利。
2. 無敵主要業務與產品組合
無敵科技（市：8201）主要業務分為「智慧裝置」與「企業服務」兩大事業群。
- 業務營收佔比變化：
- 2024 年：企業服務佔 52%，智慧裝置佔 48%。
- 2025 上半年：智慧裝置營收佔比顯著高於企業服務，主因為企業服務部分專案進度延後所致。預計至年底，企業服務的專案營收認列後，佔比將回歸正常水準。
- 智慧裝置事業群：
- 業務焦點：主要產品線包括車用電子、HP 計算機代工及自有品牌產品。
- 2025 上半年表現：車用產品線因去年佈局的產品陸續出貨，營收顯著增長；而日本幼教學習機代工業務則逐步收尾，營收佔比下降。整體而言，智慧裝置事業群的產品毛利率穩定，均達雙位數水準。
- 企業服務事業群：
- 業務焦點：包含系統整合 (SI) 專案服務與網通服務。
- 2025 上半年表現：因部分專案進度落後，導致整合發展業務的營收認列較慢。管理層預期，待專案陸續完成後，年底整合發展與網通服務的營收比例約為六比四。此事業群因市場競爭激烈，毛利率相對有壓力。
3. 無敵財務表現
- 關鍵財務數據：
- 2025 上半年營收：2.3 億元。
- 2025Q2 每股虧損 (EPS)：-0.24 元。
- 業外損益：2025 上半年因匯率波動產生 1,200 萬元的兌換損失，導致業外總計虧損 500 萬元；相較去年同期業外收益達 1,000 餘萬元，形成明顯對比。
- 財務驅動與挑戰：
- 驅動因素：智慧裝置事業群，特別是車用產品，因具備技術與品質含量，毛利率較佳 (達雙位數)，成為穩定獲利的基礎。
- 挑戰因素：公司整體營收規模仍待提升，且持續面臨營運虧損，導致股東權益總額較去年同期及去年底減少。此外，企業服務事業群的毛利率因市場競爭而受壓抑。
- 匯率與關稅影響：
- 公司營收約 70% 為台幣，30% 為美元。2025 上半年的匯損主要來自 Q2。
- 車用 AM (售後市場) 產品主要採 FOB Taiwan 報價，關稅對公司的直接影響有限。產品的技術門檻也降低了被中國大陸廠商取代的短期風險。
4. 無敵市場與產品發展動態
- 車用電子研發策略：
- 市場佈局：同時發展 AM (售後市場) 與 PDI (交車中心) 兩大市場。
- 關鍵認證：預計於 2025 下半年取得 IATF 16949 車規認證，此為爭取 Tier 2 客戶訂單的重要里程碑。
- 技術升級：積極開發 Digital Camera (LVDS)、高畫素相機 (300 萬至 500 萬畫素)，並建立 CAN BUS 通訊能力。
- 新產品線：規劃開發 AC 控制器、Keyless (免鑰匙系統)、無線相機等新產品，擴大產品組合。
- 企業服務 AI 佈局：
公司將 AI 業務分為三個層次進行佈局，以提供從底層硬體到上層應用的完整解決方案。- 基礎設施 (Infrastructure)：提供 AI/GPU 伺服器的建置與銷售、系統整合、網路及機房建置服務。
- 平台層 (Platform)：建立 AI 平台，提供 AI 模型訓練與調校等軟體應用開發服務。
- 應用層 (Application)：聚焦於智慧健康、智慧交通、智慧製造三大領域，為客戶開發客製化應用系統，將 AI 技術落地以創造實質營收。
5. 無敵營運策略與未來發展
- 長期成長計畫：
- 車用電子：以現有客戶為基礎，積極拓展海外新的終端客戶；同時增加 AM 零配件品項，並開發適用於歐亞車系的 LVDS 產品，以擴大營收基礎。
- 企業服務：擴大 AI 硬體經銷代理的品項與通路，並鎖定智慧健康與智慧交通領域的專案客戶，提供深度開發與服務，創造穩定收入。
- 競爭優勢：
- 技術門檻：車用產品具備較高的技術與品質含量，短期內不易被取代。
- 生產基地：擁有自有研發團隊與生產工廠，能有效掌握產品開發與品質。
- 報價模式：車用產品採 FOB Taiwan 報價，有效規避關稅的直接衝擊。
- 風險與挑戰：
- 公司目前最主要的挑戰是整體營收規模偏低，導致營運仍處於虧損狀態。未來將透過聚焦高成長性的車用電子與 AI 服務，力求突破營運瓶頸。
6. 無敵展望與指引
- 財務預測：管理層預期，隨著台幣匯率回穩，2025 下半年的匯損壓力將顯著小於上半年。公司未提供具體的營收或獲利指引，但強調目標是盡快達成單季轉虧為盈。
- 成長機會：車用電子市場的持續擴展，以及 AI 應用在各產業的落地需求，是公司未來的兩大核心成長動能。
- 潛在風險：全球宏觀經濟的不確定性、匯率波動及市場競爭仍是公司需要關注的外部風險。
7. 無敵 Q&A 重點
- Q: 關於下半年關稅與匯率的展望，是否會比上半年及去年同期好？公司大概何時能看到單季轉虧為盈？A: 以目前匯率來看，下半年雖不如去年同期 (當時匯率達 32)，但預期會比 2025Q2 穩定，匯損金額應不至於像 Q2 那麼大。目前判斷台幣匯率約在 30 至 30.5 之間穩定，因此下半年的匯損壓力應會減輕。至於單季轉盈，公司正朝此方向努力，但未提供具體時間表。
- Q: 智慧裝置事業群中的車用、計算機與品牌產品，其毛利各是多少？未來車用產品在智慧裝置中的營收佔比規劃為何？A: 目前這幾項產品線（車用、品牌等）的毛利率都達到雙位數水準。車用電子是公司未來的發展重心，投入的研發資源也較多。公司希望車用產品的營收佔比越大越好，但具體表現仍需視產品落地及客戶出貨情況而定。
- Q: 智慧裝置整體的毛利是否比企業服務好？A: 是的，以目前來看，智慧裝置事業群的毛利率（達雙位數）優於企業服務。企業服務中的系統整合 (SI) 業務，尤其是伺服器銷售，市場競爭非常激烈，要達到雙位數毛利壓力較大。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
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