本報告內容使用 LLM 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音內容或公司官方公告。
1. 營運摘要
錸寶科技（以下簡稱錸寶）近年積極進行轉型計畫，將集團業務拓展為三大核心：資產管理（倉儲收益）、顯示器本業以及能源事業。
- 財務表現：自 2024 年至 2025Q1，集團整體毛利率維持在 17% 至 25% 之間，主要受惠於能源事業中儲能櫃產品的出貨。2025Q2 預期營收將持續保持在相對高檔。
- 主要進展：
- 能源事業：電網級儲能產品自 2024 年開始出貨，2025 年 1 月起自有案場建置並陸續出貨。積極拓展海內外市場，包括日本、美國、歐洲及澳洲。
- 顯示器事業：持續開發客製化、利基型產品，如已於 2025Q1 開始出貨北美車廠的車用產品，以及預計 2025Q2 開始出貨歐洲品牌的個人護理產品（如電動牙刷、刮鬍刀）。
- 資產管理：透過廠房出租等方式創造穩定現金流，支持集團轉型。目前管理約 24,000 平方公尺（約 8,000 坪）的出租不動產。
- 未來展望：能源事業為主要成長動能，其中瀚泰儲能案場預計 2025 年底硬體完工，2026Q1 上線，預期每年貢獻 2 億至 4 億元營收。顯示器事業則致力於透過新客戶與產品彌補過去中國市場的營收缺口。
2. 主要業務與產品組合
錸寶集團的營運策略以三大支柱為核心：
- 資產管理（倉儲收益）：此為集團轉型的「打底工程」，透過活化自有資產，如廠房出租，創造穩定的固定收益。目前管理的出租不動產面積約 24,000 平方公尺。此業務旨在提供集團轉型所需的穩定資金來源。
- 顯示器事業：為錸寶的傳統本業，目前定位為創造「長期穩定金流」。儘管整體顯示器產業景氣低迷，公司專注於開發客製化與利基型產品，以維持營運穩定與現金流量。
- 車用產品：已開始出貨予北美車廠（2025Q1 起）。
- 個人護理產品：與歐洲品牌合作，應用於電動牙刷、刮鬍刀等，預計 2025Q2 開始出貨。
- 過去中國大陸市場佔顯示器營收約四至五成，疫情後趨近於零，公司正透過開發新市場與客戶彌補此缺口。
- 能源事業：定位為集團轉型的「突破口」，看好未來電力需求的持續增長。公司從電池模組設計與製造（不含電芯）延伸至儲能系統整合及案場建置。
- 產品線：涵蓋消費型電池產品、儲能櫃（電網級大型儲能櫃、100-200 度電之中型儲能櫃）、電動電網相關產品。
- 生產基地：在台灣擁有完整產線（儲能櫃製造工廠、消費型產品產線），因應去中化趨勢，台灣產線生產比例提升。
- 市場應用：
- 表後儲能：因應台電尖離峰電價差擴大趨勢，工廠客戶接受度提高，目前有三至四個案子洽談中。
- 海外市場：積極拓展日本、美國、歐洲、澳洲市場，日本進度較快。
- 不斷電系統 (UPS)：下半年將推出應用於交通號誌的新產品，為全台製（含電芯）。
- 電動車超充站電池：與 EVOSS 等廠商合作。
3. 財務表現
- 關鍵指標：
- 毛利率：自 2024 年至 2025Q1，集團整體毛利率維持在 17% 到 25% 之間。此毛利率優化主要來自 2024 年開始出貨的儲能櫃（電網等級儲能產品）以及 2025 年 1 月起自有案場的陸續出貨。
- 營收：整體營收趨勢逐漸回升。2025Q2 預期營收將持續保持在相對高檔。
- 驅動因素與挑戰：
- 驅動因素：能源事業的儲能櫃出貨顯著貢獻營收與毛利。顯示器事業的客製化、利基型產品（如車用、個人護理產品）亦有助於提升毛利率。資產管理的固定收益提供穩定現金流。
- 挑戰：
- 顯示器產業整體仍處於相對低迷狀態。
- 過去佔顯示器業務四至五成的中國大陸市場營收流失，尚待新業務彌補。
- 2025 年 4、5 月，美國市場客戶因關稅問題出貨略有延遲（無砍單）。
- 2025 年 5 月，台幣升值約 10%，對能源事業產生部分匯兌損失，但因能源事業國內外業務收付幣別（國外收美金，國內案場建置付美金）有自然避險效果，影響相對可控。
- 重大事項：
- 瀚泰儲能案場：此為一項重要的轉投資案，預計 2025 年底硬體完工，2026Q1 試運轉並上線。完工後預期每年可為錸寶貢獻約 2 億至 4 億元的穩定營收。截至 2025 年 5 月底，建置進度已近一半。
4. 市場與產品發展動態
- 能源市場趨勢與機會：
- 電力需求增長：AI、電動車、半導體製造等產業發展帶動整體電力需求。
- 電網穩定需求：發電廠擴建有限，需透過儲能等工具平抑電力系統。
- 表後儲能興起：台電推動尖離峰電價差距（目標夜間約 2 元/度，尖峰約 8-9 元/度），提高用戶建置表後儲能意願。錸寶觀察到客戶對此接受度顯著提升。
- 海外市場拓展：台灣市場規模有限，公司積極布局日本、美國、歐洲、澳洲等海外儲能市場。
- 去中化趨勢：帶動台灣本地生產製造的需求。
- 能源事業關鍵產品與合作：
- 儲能櫃：包括電網級大型儲能櫃，以及針對工廠等客戶開發的 100 多度至 200 多度中型儲能櫃（與台灣重電廠商合作）。另有為重電廠商設計的 261 度電案子。
- 不斷電系統 (UPS)：預計 2025 下半年推出應用於交通號誌路口的新型 UPS，此產品為全台製，電芯亦採用台廠。
- 電動車充電站電池：為 EVOSS 等超充站提供電池系統。
- 利基型消費產品：穩定發展，確保長期穩定營收。
- 顯示器市場趨勢與產品：
- 客製化與利基市場：避開標準品競爭，專注於高附加價值應用。
- 車用顯示器：已開始出貨給北美車廠，車用產品生命週期長、毛利率相對較佳。
- 個人化產品顯示器：與歐洲品牌合作，應用於電動牙刷、刮鬍刀等長生命週期產品，預計 2025Q2 出貨。此類產品市場需求與人口數相關，相對穩定。
5. 營運策略與未來發展
- 長期計畫：
- 集團轉型：持續推動以能源事業為核心的轉型，輔以穩定的資產管理收益及顯示器本業現金流。
- 能源事業深化：目標涵蓋從產品設計（電芯後段）、安全設計至案場建置的完整解決方案。持續開發利基型產品，並拓展表後儲能及海外市場。
- 顯示器事業調整：透過堆疊客製化、長生命週期產品的客戶群，逐步彌補先前中國市場的營收缺口，預計需半年至一年時間發酵。
- 競爭優勢：
- 能源事業：在台灣擁有少數完整的儲能櫃製造產線及消費型產品產線（不含電芯製造）。
- 顯示器事業：專注客製化與利基型產品，與品牌客戶深度合作。
- 財務穩健：透過資產管理業務（固定收益型產品）創造穩定現金流，支持轉型所需資金。
- 風險與應對：
- 顯示器市場波動：透過專注利基市場、客製化產品降低週期性影響。
- 轉型不確定性：以固定資產收益作為後盾，確保轉型計畫的持續推動。
- 國際貿易情勢：如美國關稅問題可能造成短期出貨延遲，公司密切關注並與客戶協調。
- 匯率波動：如台幣短期大幅升值可能產生匯損，但部分業務具自然避險機制。
6. 展望與指引
- 財務預測：
- 2025Q2 營收：預期將持續保持在相對高檔水平。
- 瀚泰儲能案場：預計 2026Q1 開始貢獻營收，年營收預估約 2 億至 4 億元，視台電當時狀況而定，最少應有 2 億元以上。
- 整體毛利率：透過能源事業比重提升及顯示器產品組合優化，力求維持在 17% 至 25% 的區間，並朝向更佳方向發展。
- 成長機會：
- 能源市場：國內表後儲能市場的發酵，以及日本、美國、歐洲、澳洲等海外市場的開拓。
- 新產品應用：如下半年將推出的交通號誌 UPS 系統。
- 顯示器利基市場：車用及個人化產品的穩定成長。
- 潛在風險：
- 顯示器產業復甦時程：大環境因素影響，復甦時間點不明確。
- 國際政經情勢：如關稅壁壘、匯率波動等。
- 能源專案時程：海外案場的最終確定時間較難預估，但公司對已在進行的案子有相當把握。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有的公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告之更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
閱讀進度
