1. 德勝營運摘要
德勝科技 (以下簡稱「德勝」或「公司」) 於此次法人說明會中揭示，公司營運穩健，並持續專注於高階網通產品的 ODM 市場。財務方面，2025 年前三季合併營收為 7.2 億元，EPS 為 1.67 元；其中第三季因有存貨跌價損失回沖利益 1800 萬元，單季毛利率顯著提升至 38.75%，單季 EPS 達 0.92 元。累計 2025 年前 11 月自結營收為 9.28 億元，與去年同期約略持平。
公司主要發展方向聚焦於 5G 基礎建設、高速聯網設備 (最高達 100G)、衛星數據服務及邊緣運算等領域。為因應美中貿易戰及歐美客戶要求，產品已全面導入 NDAA 與 TAA 合規設計。展望未來，公司將利用轉單趨勢積極開發歐美新客戶，並持續投入高階產品研發，以維持市場競爭力。
2. 德勝主要業務與產品組合
- 核心業務: 德勝（櫃：8048）的市場定位為網通產品的 ODM 廠商，專注於軟硬體高度客製化的中高階產品。主要服務注重產品軟體功能的品牌客戶群。
- 產品組合:
- 網路交換器: 為公司營收主力 (工規與商規合計佔比超過八成)，產品線涵蓋 1G 至 100G 的各類網路交換器、光纖網路交換器、PoE 供電交換器，以及工業級、戶外運營商規格的交換器。
- 雲端網管與開放架構: 支援雲端網管 SDN、OpenFlow L2/L3 等開放架構。
- 專利技術: 擁有獨家 DMS (Device Management System) 網管系統專利，已在美國、歐盟、日本、台灣等地取得六項專利。
- 衛星數據應用: 開發用於衛星數據服務的 Server Switch 等相關設備。
- 市場分佈: 主要市場集中於歐美地區，合計營收佔比超過八成。其餘市場包括日、韓、印、澳洲及台灣，約佔 20%。
- 應用場域: 產品廣泛應用於 5G 基礎建設 (Small Cell)、中小企業網路、IP 監控、PoE 智慧照明及衛星數據服務 (船舶、無人機、地面站) 等垂直應用市場。
3. 德勝財務表現
- 關鍵財務指標 (2025Q3):
- 合併營收: 2.52 億元，年增 34%。
- 營業毛利: 9700 萬元，毛利率 38.75%，較去年同期增加 7.82 個百分點。
- 註: 本季毛利率顯著提升，主要係因回沖前期提列的存貨跌價損失利益 1800 萬元，此項目貢獻毛利率約 7 個百分點。
- 營業利益: 4800 萬元。
- 稅後淨利: 5300 萬元。
- 每股盈餘 (EPS): 0.92 元。
- 關鍵財務指標 (2025 年前三季):
- 合併營收: 7.2 億元，年減 6%。
- 營業毛利: 2.46 億元，毛利率 34.17%。
- 營業利益: 1.1 億元。
- 稅後淨利: 9600 萬元。
- 每股盈餘 (EPS): 1.67 元。
- 資產負債狀況 (截至 2025 年 9 月 30 日):
- 總資產: 14.29 億元。
- 總負債: 2.98 億元。
- 權益總計: 11.3 億元。
- 公司財務結構健全，帳上自由資金達 7 億元，且無銀行借款。
- 歷年獲利與股利政策:
- 自 2016 年以來，公司獲利能力穩定，毛利率大多維持在 30% 以上，營業利益率與淨利率則多在 10% 以上，EPS 穩定維持 2 元以上水準。
- 股利政策穩定，自 2016 年起每年現金股利分派皆達 2 元以上，盈餘分派率維持在七成以上，持續回饋股東。
4. 德勝市場與產品發展動態
- 趨勢與機會:
- 美中貿易戰轉單: 公司將調整內部資源，協助既有客戶拓展產品線，並積極開發歐美新客戶，掌握轉單商機。
- 5G 基礎建設: 成功開發並量產 5G small cell 專用的 SyncE/PTP 時間同步 PoE 交換器，此技術能達到 Class C 等級 (小於 10ns) 的時間精準度，為全球少數具備此技術能力的公司。
- 高速聯網需求: 產品線已擴展至 100G 中高速網路交換器，以滿足企業網路與數據中心不斷增長的頻寬需求。
- 衛星數據服務: 切入衛星數據應用市場，提供整合性 Server Switch，已實際應用於船舶、無人機等場域。
- 產品合規性: 為因應歐美客戶，特別是美國市場的需求，公司全系列產品已全面導入 NDAA (國防授權法案) 與 TAA (貿易協定法案) 的合規設計，強化市場競爭力。
- 資訊安全認證: 除 ISO 9001、14001 外，公司亦取得 ISO 27001 (2022 最新版) 資訊安全管理系統及 ISO 27034 軟體資安開發認證，確保產品的資安品質。
5. 德勝營運策略與未來發展
- 長期研發計畫:
- 運營商設備: 拓展更高性價比的 5G 基礎建設產品線，並研發衛星數據服務系列產品。
- 高速聯網: 擴展至 L3 Host Stacking 100G 高速網路交換器，並開發相關邊緣運算設備。
- 軟體加值: 針對垂直應用市場，持續開發加值型應用軟體，以增加客戶黏著度。
- 供應鏈韌性: 全面導入共用料件的設計流程，以避免因缺料或供應鏈變動對營運造成影響。
- 市場挑戰與應對:
- 地緣政治風險: 因應客戶需求，評估增設海外生產基地的可能性。
- 缺料問題: 持續落實催料、配料、換料的循環作業，並導入共用料設計以降低風險。同時與 IC 原廠緊密合作，確保新一代產品的研發資源。
- 客戶經營: 透過積極參與客戶的 QBR (Quarterly Business Review) 會議、投資建置 SVT Lab (系統驗證測試實驗室) 提供完整驗證服務，並導入 PLM 等系統工具，提升客戶滿意度與研發效率。
6. 德勝展望與指引
公司未提供具體的財務預測數據，但對未來發展持審慎樂觀態度。
- 成長機會:
- 市場擴張: 受益於美中貿易戰的轉單效應，有機會拓展歐美新客戶與既有客戶的產品線。
- 新產品動能: 100G 以上高速產品、5G/6G 基建設備、邊緣運算及衛星數據服務等新產品線，將成為未來主要的成長動能。
- 潛在風險:
- 地緣政治不確定性可能要求公司調整生產佈局。
- 全球半導體供應鏈（如記憶體、主要 IC）的波動仍是需要持續關注的挑戰。
7. 德勝 Q&A 重點
- Q: 公司在低軌衛星領域的產品線發展如何？A: 公司已有少量 Server Switch 產品成功交付客戶，並實際部署於船舶等應用場域。此產品整合了衛星數據機 (modem)、防火牆 (firewall)、路由器 (router) 等功能。然而，目前此部分的營收貢獻度仍相對較低，未來的成長仰賴客戶在國防或民用專案的銷售實績，以及相關的政府軍購預算。
- Q: 對於近期 Nvidia 與 Nokia 合作的 AI-RAN，以及美國寬頻法案的看法？公司是否有切入相關機會？A: 公司作為 ODM 廠商，會密切配合品牌客戶的需求來進行市場佈局。目前已和部分品牌客戶針對新一代網路架構 (如 AI-RAN) 進行相關產品規格的規劃。對於美國寬頻法案等政策性商機，公司也是透過配合客戶進行設計與製造，來參與市場。因此，公司在這些領域的發展，主要仰賴前端品牌客戶的市場拓展成效。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
閱讀進度
