本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 樂意營運摘要
樂意集團 （櫃：7584）2025 年上半年合併營收達 新台幣 5.27 億元，較去年同期成長 29%。此成長主要受惠於 2024 年 5 月上市的《失落的方舟》及同年 9 月併購韓國研發商 Naddic 的營收貢獻。本期淨利因提列一筆代理權減損損失約 1,900 萬元而較去年同期下滑，但排除此一次性因素後，集團獲利表現依然穩定。
未來發展方面，公司將持續以代理經典遊戲為穩定獲利基礎，並積極拓展多元業務。短期內預計推出《十二之天》系列等三款新作。中長期策略將聚焦於發揮併購 Naddic 後的研發與 IP 綜效、透過新成立的「幻創行銷」整合媒體與電商業務，並計劃與韓國頂尖大學進行 AI 產學合作，以及跨足 K-pop 粉絲經濟，以期開拓新的成長曲線。
2. 樂意主要業務與產品組合
樂意集團以遊戲代理與研發為核心業務，營運版圖橫跨台灣、日本及韓國。
- 核心業務：
- 遊戲代理與發行： 專精於經典長青 PC 遊戲的長期營運，如《鉅商》、《勁舞團》、《彩虹島物語》等，並具備代理國際級大作如《失落的方舟》的能力。
- 遊戲研發： 透過台灣團隊及韓國子公司 Naddic 進行 PC 與手機遊戲的開發。自有 IP 包括《封印者》(Closers) 及《煙硝絮語》。
- 平台經營： 營運自研的「Mangot5 快樂玩」遊戲平台，累積超過 400 萬會員，並與韓國 Onestore 合作建立第三方手遊平台「快樂玩 Store」。
- 主要事業體表現與規劃：
- 樂意傳播 (台灣)： 集團營運總部，負責台灣市場的遊戲代理與自研業務。除鞏固經典遊戲市場外，也透過《失落的方舟》成功切入 MMORPG 大作市場。
- HappyTuk (日本)： 複製台灣成功模式，於日本市場穩定營運《彩虹島物語》與《封印者》等遊戲。
- Naddic (韓國)： 集團的研發核心，擁有全球累積超過 1,000 萬帳號的經典 IP《封印者》。併入集團後，除持續研發多元類型手遊外，亦已導入代理業務，於 2025 年 9 月推出首款代理手遊《GoGoSky》。
- 幻創行銷 (台灣)： 於 2025 年新成立，目標建立以 ACG 為核心的媒體平台，並結合 KOL 行銷與電商服務，整合集團流量資源以創造新營收。
3. 樂意財務表現
- 2025 年上半年關鍵財務數據：
- 合併營收： 新台幣 5.27 億元，年增 29%。
- 毛利率： 因合併毛利率較低的韓國 Naddic 子公司，集團整體毛利率略為下滑。公司正積極協助 Naddic 進行成本效益改善。
- 本期淨利： 較去年同期減少，主因為認列一筆約 1,900 萬元的代理權減損損失。
- 驅動與挑戰因素：
- 成長驅動： 主要來自《失落的方舟》上市後的穩定貢獻，以及自 2024Q3 起併入 Naddic 子公司的營收。
- 營收結構變化： 併購 Naddic 後，營收來源在地區（新增韓國及其他海外市場）與產品類別（自研遊戲與 IP 授權收入比重提升）上皆更為多元化。
- 挑戰： 台灣市場營收因《失落的方舟》度過上市高峰期而趨於穩定，未來成長需仰賴新遊戲及新事業的推動。
4. 樂意市場與產品發展動態
- 新產品規劃： 未來半年內預計將陸續推出 3 款新遊戲，包含經典 IP《十二之天》系列以及運動類型遊戲《強棒出擊 All In》，期望為營收帶來新的挹注。
- 平台技術升級：
- 快樂玩 Store： 2024 年與韓國 Onestore 合作成立，作為第三方手遊應用平台，提供開發商更多上架與金流選擇。
- HIVE 系統： 2025 年與 Com2uS 簽約，導入其遊戲後端即服務（GBaaS）平台，旨在提升營運效率並優化玩家體驗。
- IP 價值深化： 旗下 Naddic 公司持有的《封印者》(Closers) 為一經營超過十年的經典 IP，具備深厚的玩家基礎與次文化影響力。集團正規劃透過授權第三方開發等模式，進行 IP 的多元化應用與價值變現。
5. 樂意營運策略與未來發展
- 長期發展計畫：
- 鞏固核心並多元發展： 以經典遊戲代理業務為穩固根基，持續拓展至潛力新作代理、遊戲自研、整合行銷、AI 應用及娛樂事業等領域。
- 深化國際佈局： 在既有的台灣、日本、韓國市場基礎上，持續評估進入東南亞等新市場的機會。
- 發揮併購綜效： 整合樂意的營運經驗與 Naddic 的研發實力，提升集團在 R&D、IP 應用及國際市場的綜合競爭力。
- 新事業探索：
- AI 產學合作： 已規劃與韓國頂尖大學洽談 AI 相關的產學合作，探索 AI 技術在遊戲營運及開發上的應用，以提升效能。
- 跨足韓流娛樂： 憑藉與韓國夥伴的良好關係，計畫進入 K-pop 粉絲經濟市場，包括舉辦粉絲見面會、銷售周邊商品及建立粉絲社群平台，開拓非遊戲營收來源。
- 風險管理：
- 公司透過多元化的產品組合（經典長青遊戲、大型 MMORPG、自研手遊）及跨國市場經營（台、日、韓）來分散營運風險。董事長指出，儘管《失落的方舟》營收佔比較高（約 20%），但眾多經典遊戲合計貢獻了穩定的營收與高毛利，使整體營運結構相對穩健。
6. 樂意展望與指引
- 短期展望： 隨著下半年三款新作的陸續上市，預期將為營收成長注入新動能。
- 中長期展望： 集團將持續朝多元化與國際化方向邁進。透過 Naddic 的研發能力強化自研產品線，利用幻創行銷整合流量變現，並探索 AI 與韓流娛樂等新興領域，以打造長期且可持續的成長動能。
- 財務指引： 公司未提供具體的財務預測。財務長表示，遊戲產業的收入與玩家消費行為高度相關，較難精準預估，但公司將透過有效的行銷策略極大化產品收益。
7. 樂意 Q&A 重點
- Q1：公司目前遊戲營收中，《失落的方舟》佔比較高，將如何分散營運風險？A (董事長 梁明永)：《失落的方舟》營收佔比約 20%。公司的營運基礎相當穩固，來自於《鉅商》、《A.V.A》、《勁舞團》、《彩虹島物語》等多款經典長青遊戲，這些遊戲合計貢獻了高且穩定的營收與毛利，因此營收並未過度集中。未來將持續透過自研遊戲、IP 多元化（如《封印者》IP 的其他合作模式）等方式進一步分散風險。
- Q2：公司對於日本、韓國及東南亞市場的未來擴展計畫為何？A (董事長 梁明永)：公司在台灣已是端遊發行量最大的公司之一，並自 2017 年起成功經營日本市場。去年併購 Naddic 後，已將代理發行模式複製至韓國市場，並已上市一款新遊戲。未來若有好的機會，不排除擴展至東南亞市場，但目前尚無具體執行計畫。此外，也會利用自有 IP（如《封印者》）尋求在其他市場的發行或代理機會。
- Q3：未來即將上市的遊戲，預估能帶來多少收益？A (財務長 黃鈺真)：遊戲收入主要來自玩家的點數儲值，其不確定性較高，與製造業的訂單模式不同，因此公司不對外提供財務預測。但公司會透過行銷策略，盡力擴大遊戲的收益成效。
- Q4：與頂尖大學的 AI 合作是指哪些學校？具體合作內容是什麼？A (財務長 黃鈺真)：目前正與韓國排名前幾名的大學洽談 AI 合作。由於合作內容尚未完全確定，待有更明確的計畫或合作對象後，會再向投資人說明。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有的公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告之更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
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