本報告內容使用 LLM 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音內容或公司官方公告。
1. 營運摘要
- 營收表現：2024 年合併營收較 2023 年成長約 22%。過去四年（2021-2024）營收年增長率皆保持在 18% 至 20% 以上。
- 主要成長動能：主要來自台灣的再生聚酯粒業務及浙江寶綠特-KY 的環保工程設備業務。
- 獲利能力：2024 年 EPS 數據已公佈。子公司浙江安順化纖的淨利率持續維持在 10% 以上（董事長提及記憶中最低約 12-13%）。
- 重大發展：
- 公司自 1991 年投入寶特瓶回收領域，擁有超過 30 年經驗。
- 2015 年引進中鼎集團作為策略投資夥伴（持股 30%），業務重心由單機設備銷售轉向工程服務。
- 2023 年配合南向政策，於印尼成立公司。
- 2024 年持續投資設備工廠，擴大服務範圍。
- 積極開發如 PET 平板容器（托盤）回收技術等新產品線。
- 未來展望：
- 全球再生聚酯（rPET）市場預計從 2022 年至 2028 年以 6.5% 的年複合成長率增長。
- 成長將由各國政府推動的環保法規（如食品級包材使用再生料、生產者延伸責任制 EPR、最低再生料摻配比例、押金退還計畫 DRS）及品牌商的永續承諾雙引擎驅動。
- 台灣環保部目標寶特瓶於 2025 年再生料使用比例達 25%（雖有延遲），2030 年達 50%。
2. 主要業務與產品組合
- 核心業務：集團主要從事 PET 寶特瓶回收技術、再生聚酯纖維製造、食品級再生 PET 聚酯粒生產，以及環保回收設備工程與服務。
- 營運據點：主要生產基地及營運子公司位於台灣及中國大陸浙江（浙江安順化纖、浙江寶綠特-KY）。設備工程業務遍及全球。
- 集團架構與子公司業務：
- 浙江寶綠特-KY（設備工程）：
- 成立於 2005 年，資本額約 2,300 萬美元，員工 310 位（近半數為工程師）。
- 主營環保設備工程，包括 PET 寶特瓶清洗回收設備（全球市佔率約 1/3，年處理量約 550 萬噸）、其他硬質塑膠回收設備、廢水藥劑處理等輔助系統。
- 提供下游應用設備，如化纖生產線、瓶到瓶（Bottle-to-Bottle）食品級再生系統。
- 在印度清洗線設備市佔率超過 90%，日本市佔率超過 65%。
- 持續開發軟包材、廢聚酯化纖化學法再生、PP/PE 回收處理線，以及 PET 平板容器（食品托盤）回收線。
- 浙江安順化纖（化學纖維）：
- 成立於 1993 年（前身），資本額 751 萬美元。
- 主營再生聚酯纖維（聚酯短纖），專注於小批量、客製化、功能性產品，如可降解纖維、阻燃型纖維。
- 主要應用於汽車內飾、家飾紡織品、建材等。
- 擁有獨立研發大樓，持續投入研發以維持高毛利。
- 台灣寶綠特-KY（食品級再生酯粒）：
- 資本額 3.38 億新台幣。
- 主營再生食品級聚酯粒（rPET），擁有美國 FDA 及台灣衛福部食藥署 TFDA 認證。
- 產品可應用於食品級包裝材料、平板容器、短纖、長纖等。
- 與 7-Eleven 合作寶特瓶閉鎖循環回收，與家樂福推廣平板容器閉鎖循環回收。
- 取得 ISO 9001、GRS、RecyClass 及碳足跡相關認證（ISO 14064、ISO 14067）。
- 浙江寶綠特-KY（設備工程）：
3. 財務表現
- 關鍵指標 (2024 全年 vs 2023 全年)：
- 合併營收：成長約 22%。
- 營收組成：主要來自台灣的再生聚酯粒及浙江寶綠特-KY 的環保工程設備。
- 各子公司營收貢獻（圖表顯示）：藍色代表化學纖維（安順化纖）、橘色代表設備工程（浙江寶綠特-KY）、灰色代表再生聚酯（台灣寶綠特-KY）。
- 浙江安順化纖淨利率：董事長表示記憶中最低約 12% 至 13%，從未低於 10%。
- 資本額：
- 寶綠特-KY (控股公司)：7.4 億新台幣
- 浙江寶綠特-KY：約 23 百萬美元
- 浙江安順化纖：7.51 百萬美元
- 台灣寶綠特-KY：3.38 億新台幣
- 驅動因素與挑戰：
- 驅動因素：全球環保法規趨嚴、品牌商對再生材料需求增加、公司技術領先及客製化能力。
- 挑戰：設備工程業務的營收認列需待客戶簽署驗收單，可能導致月營收或季營收波動較大，建議以長期角度觀察。
- 重大事項：
- 2015 年引進中鼎集團資金，持股 30%，強化工程服務能力。
4. 市場與產品發展動態
- 市場趨勢與機會：
- 全球 PET 瓶使用量約 2,700 萬噸/年（2024 年數據，來源 Wood Mackenzie），回收率約 55%（約 1,500 萬噸/年進入回收體系）。
- 再生 PET（rPET）市場預計 2022 至 2028 年複合年增長率為 6.5%。
- 政策驅動：各國政府陸續推動允許食品包裝使用再生料、生產者責任延伸（EPR）、最低再生料含量要求、押金退還計畫（DRS）等。
- 台灣：2022 年 9 月食藥署公佈食品級再生料可應用於寶特瓶。
- 印度：原訂 2024 年 4 月 1 日強制塑膠製品添加 30% 再生料（已宣布延後半年）。
- 歐盟：目標 2025 年再生料含量 25%，2030 年 30%。
- 品牌承諾：大型跨國品牌（如可口可樂、達能等）透過艾倫・麥克阿瑟基金會等平台宣示其再生材料使用目標。
- 新興市場：東歐國家（如匈牙利、羅馬尼亞、波蘭）因新法規實施，為設備銷售潛力市場。
- 重點產品與技術：
- 設備工程：PET 清洗回收線、瓶到瓶（Bottle-to-Bottle）完整解決方案（獲美國 FDA 及台灣 TFDA 認證）。
- 重點開發中技術：
- PET 平板容器（托盤）回收技術：台灣平板容器回收率僅 15%（相較寶特瓶 >90%），政府已提高回收補助金 45%，市場潛力大。
- 軟包材回收清洗線。
- 廢聚酯化纖化學法再生設備。
- 聚乙烯（PE）、聚丙烯（PP）回收處理線。
- 再生材料：
- 浙江安順化纖：客製化、功能性聚酯短纖（如阻燃型，應用於汽車、家飾）。
- 台灣寶綠特-KY：食品級再生 PET 酯粒，用於飲料瓶等。
- 合作夥伴：
- 中鼎集團：策略性股東，自 2015 年起合作強化工程服務。
- 7-Eleven、家樂福：在台灣合作推動封閉循環回收系統（寶特瓶及平板容器）。
- 與台灣本土廠商技術合作，共同開發農業膜等軟包材回收技術。
- 長期設備回購客戶包括台灣上市公司、印度 Reliance、法商 Veolia、德商 Alba 等。
5. 營運策略與未來發展
- 長期計畫：
- 技術深化與多元化：持續投入研發，從 PET 回收擴展至其他塑膠（硬質塑膠、軟包材、PP/PE），並發展化學法回收技術。
- 工程服務升級：整合上下游製程，提供完整解決方案，並透過技術合作（如與學界、業界）強化服務能力。
- 產品梯隊建置：
- 成熟產品（如 PET 清洗線）：持續優化，提升效率、降低能耗與人力。
- 成長中產品（如食品級瓶到瓶系統）：擴大市場應用。
- 孵化中產品（如化學法回收、平板容器回收）：開拓藍海市場。
- 全球市場拓展：運用既有品牌知名度與全球 41 個國家的銷售實績，推廣新產品與技術。重點市場包括美洲（北美、中南美）、歐洲（特別是新法規實施國家）及亞洲（如印度、印尼）。
- 競爭優勢：
- 超過 30 年產業經驗：自 1991 年起深耕 PET 回收。
- 技術領先與客製化能力：能滿足不同市場（如印度低成本、日本高品質）的差異化需求。浙江寶綠特-KY 近半員工為工程師。
- 整合解決方案：提供從回收設備到再生材料生產的垂直整合服務。
- 強大研發實力：浙江安順化纖設有獨立研發大樓，持續開發高附加價值產品。
- 多項國際認證：美國 FDA、台灣 TFDA（食品級）、GRS、RecyClass、ISO 9001、ISO 14064/14067（碳管理）。
- 風險與應對（間接提及）：
- 設備訂單與營收認列的週期性：透過多元化產品組合與全球市場佈局分散風險。
- 原料價格波動：透過在回收產業鏈的深耕來穩定。
6. 展望與指引
- 市場預測：
- 全球 rPET 市場預計 2022 年至 2028 年將以 6.5% 的年複合成長率持續擴大。
- 一套完整的食品級回收產線（清洗、造粒、固態聚合）營業額約可達 1,000 萬美元，顯示市場潛力。
- 成長機會：
- 各國政府持續提高回收率目標及再生料使用比例要求（例如台灣目標 2030 年寶特瓶再生料使用達 50%）。
- PET 平板容器（托盤）回收市場的興起。
- 企業對碳足跡管理及碳權的需求日益增加，公司已取得 ISO 14067 碳足跡認證，未來可能轉化為實質效益。
- 潛在風險：
- 各國環保政策推動時程的不確定性（如印度再生料強制添加政策延後）。
- 部分主要市場（如中國大陸）尚未完全開放再生塑料於食品包裝的應用，可能影響品牌商全球目標的達成。
7. Q&A 重點
- Q1: 請問貴公司在全球（PET 回收）設備的市佔率大概有多少？A: 全世界每年回收的寶特瓶約 1,500 萬噸，寶綠特-KY 的設備年處理量約 550 萬噸。所以根據非官方統計，市佔率大約在 30% 以上，約 1/3。董事長強調此數據為參考估計，並非絕對精確。
- Q2: 那其他三分之二的競爭者是誰？A: （董事長展示投影片，指出約 15 年前公司主要銷售設備給附加價值較低的應用領域，如化纖填充物、打包帶、塑膠板材等，這些領域的量體最大。）這些較低附加價值的應用市場，競爭者可能較為分散或多為地方性廠商。（註：此問題的回答在文字稿中未完整呈現，此為根據上下文的理解。）
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
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