1. 諾貝兒營運摘要
諾貝兒（丁丁藥局）2025 年第三季營運表現穩健，但獲利能力面臨壓力。公司正積極轉型，將營運重心從傳統的婦嬰用品轉向樂齡保健市場，以應對台灣即將進入的超高齡社會。
- 2025Q3 財務表現：單季合併營收為 8.49 億 元，與去年同期持平；毛利率為 35%；稅後每股盈餘 (EPS) 為 0.35 元。營業淨利因展店相關的人事、租金等費用增加 9%，導致較去年同期大幅減少 58%。
- 2025 前三季累計表現：累計合併營收為 25.82 億 元，與去年同期持平；營業淨利則因費用增加而年減 43%，累計 EPS 為 1.44 元。
- 主要發展與策略轉型：為因應少子化與高齡化趨勢，公司策略核心已轉向「全方位健康照護」。截至 2025 年 11 月，樂齡與成人保健商品營收佔比已提升至 55% 以上，正式超越傳統的婦嬰產品。
- 未來展望：公司將持續優化產品組合與門市坪效，並透過開設新店型、發展加盟機制及尋求投資併購機會來擴大服務版圖。同時，將加強會員經營與 OMO 虛實整合，提升顧客黏著度。
2. 諾貝兒主要業務與產品組合
諾貝兒以「丁丁連鎖藥妝」及「丁丁藥局」為品牌，是台灣領先的連鎖藥局通路。公司提供從嬰幼兒到樂齡族群的全方位健康與生活用品。
- 核心業務：主要經營銷售婦嬰用品、保健食品、醫療器材、藥品、醫學美容保養品及樂齡照護商品。截至 2025 年 11 月底，全台共有 106 家門市，分佈於北區 (35 家)、中區 (30 家) 及南區 (41 家，含澎湖)。
- 業務轉型與產品組合調整：面對人口結構變遷，公司近年來策略性地調整產品組合。早期以婦嬰用品為主力，目前已成功轉型，將重心放在樂齡保健商品上。此類別商品營收佔比已超過 55%，反映公司成功抓住高齡化社會的市場需求。
- 服務擴展：公司於 2020 年跨入長照特約服務，並持續利用其門市普遍坪數較大的優勢，引進更多元的長照與輔具類商品，提升門市的坪效與服務廣度。
3. 諾貝兒財務表現
公司 2025 年前三季營收維持穩定，但因持續展店導致營業費用增加，對獲利造成壓力。資產負債結構穩健，並維持穩定的股利政策。
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關鍵財務指標 (2025Q3)：
- 營業收入：8.49 億 元，與去年同期持平。
- 毛利率：35%，較去年同期的 34% 略有提升。
- 營業淨利：1,175 萬 元，較去年同期衰退 58%。
- 稅後每股盈餘 (EPS)：0.35 元。
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關鍵財務指標 (2025 前三季)：
- 營業收入：25.82 億 元，較去年同期微幅成長 1%。
- 營業毛利：8.74 億 元，年增 4%。
- 營業淨利：4,774 萬 元，較去年同期衰退 43%。
- 稅後每股盈餘 (EPS)：1.44 元。
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財務驅動與挑戰：
- 主要挑戰：營收成長未能跟上費用增加的速度。2025 前三季營業費用年增 9%，主要來自於新設門市的人事、租金及水電等成本，侵蝕了營業利益。
- 資產負債：截至 2025Q3，現金及約當現金為 4.6 億元，相較前一季減少主要係因支付 1.9 億元現金股利及部分投資。存貨金額維持穩定，顯示庫存控管得宜。
- 股利政策：公司維持穩健的股利發放政策，近四年每年均配發現金股利，配息率皆在 80% 以上，與股東共享經營成果。
4. 諾貝兒市場與產品發展動態
諾貝兒緊抓台灣人口結構變遷的趨勢，將市場機會鎖定在快速增長的樂齡健康商機。
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市場趨勢與機會：
- 超高齡社會：台灣預計於 2025 年進入「超高齡社會」，每五人中即有一位 65 歲以上長者，這將大幅推升醫療保健、長照輔具及樂齡相關產品的需求。
- 保健意識抬頭：疫情過後，國人保健意識顯著提升，帶動保健食品與常備藥品的需求持續成長。根據資料，「藥品、醫療用品零售業」年增率達 13.2%，整體市場規模突破 2,000 億元。
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產品發展策略：
- 公司將持續優化產品組合，強化在樂齡保健領域的產品線，以符合市場需求。利用門市空間優勢，引進更多元的健康照護商品，提升坪效。
- 策略聯盟：公司於 2023 年與佳世達集團進行策略聯盟，未來將持續尋求跨品牌、跨產業的異業合作機會，以擴大服務範疇並提升門市效益。
5. 諾貝兒營運策略與未來發展
公司未來將圍繞「全方位健康照護」的核心定位，從經營績效、策略聯盟、通路擴展及會員經營等四大面向推動長期成長。
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長期發展計畫：
- 優化經營績效：持續調整產品組合，提升門市坪效與人效，並透過產學合作引進專業人才。
- 加強策略聯盟：積極洽談跨品牌、跨產業的異業合作，創造多元營收來源。
- 積極拓點擴大服務：規劃開設新型態門市，並發展加盟機制以加速擴張。同時，公司現金充裕，將積極尋找合適的投資併購標的。
- 增加會員黏著度：持續更新 APP 功能，推動 OMO 虛實整合，並擴展會員回饋計畫，深化顧客關係。
- 經營理念轉變：管理層強調，零售業已從過去賺取「時機財」的時代，轉變為必須依靠「管理財」來獲利。未來將致力於強化內部管理，從管理效率中創造更多獲利空間。
6. 諾貝兒展望與指引
公司未提供具體的財務預測數據，但明確指出未來的成長動能將來自於對高齡化市場的深度佈局及多元化的擴張策略。
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成長機會：
- 樂齡商機：隨著台灣正式邁入超高齡社會，樂齡健康照護市場的需求將是公司最主要的成長引擎。
- 通路擴張：透過直營、加盟與併購等多元方式，持續擴大市佔率與服務覆蓋範圍。
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潛在風險：
- 總人口下降：台灣總人口數逐年下降，可能對零售業的整體客群規模造成長期影響。
- 成本控管：展店帶來的費用增加若未能伴隨相應的營收成長，將持續對獲利能力構成挑戰。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
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