本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 營運摘要
- 2025 上半年財務表現：2025 年前二季合併營收為 84.54 億元，年增 2.9%；稅後淨利為 14.98 億元，年減 2.3%，主要受維修成本及員工績效獎金提列辦法修訂影響；每股盈餘 (EPS) 為 3.26 元。公司毛利率、營業淨利率及純益率在國籍航空中維持領先地位。
- 主要營運發展：
- 航點擴張：2025 年新開航日本 大分、鳥取、石垣島 等航點，日本定期航點總數達 23 個。同時，強化中南部航網，開航高雄-新千歲、高雄-濟州、高雄-仙台，並復航台中-濟州、台中-名古屋。
- 機隊更新：持續執行第二代機隊計畫，逐步汰換 A320ceo 為更省油的 A320neo，預計 2028 年 完成汰換。第三代機隊計畫正在研擬中，可能引進可執飛中長程航線的新機型。
- 員工與資本：員工人數增至 838 人，主要為預先招募及培訓機師與空服員。實收資本額維持 45.953 億元。
- 未來展望：
- 公司對 2025Q4 營運表示樂觀。相較於 Q3，Q4 票價下修幅度已顯著收斂，接近去年同期水準。
- 與往年不同，Q4 規劃的航班數量將高於 Q3，顯示運力持續提升。
- 長期將評估以台南作為第四個出發航點，並考慮開航熊本等新目的地。
2. 主要業務與產品組合
- 核心業務：台灣虎航（市：6757）是台灣第一家且唯一以低成本航空 (LCC) 模式營運的國籍航空公司，專注於經營點對點的區域航線。機隊採用單一 A320 機型以簡化維護與訓練成本。
- 產品組合與營收結構 (2025 年前 7 月)：
- 客運總收入為 94.52 億元，其中票務收入佔 76.95%，行李、餐飲、選位等附帶收入佔 23.05%。
- 東北亞航線為營運核心，佔總客運收入 90.19%，其中日本航線佔比高達 79.51%。
- 在台灣 LCC 市場中，市佔率位居第一，2024 年達 23.0%，超過第二、三名總和。
- 航網布局：
- 目前營運 30 個航點、43 條航線，自桃園、台中、高雄三地出發。
- 擁有 17 條獨飛航線，主要位於日本二、三線城市（如旭川、秋田、高知等），形成市場區隔與競爭優勢，有助於吸引深度旅遊散客及穩定團客客源。
3. 財務表現
- 關鍵財務指標 (2025 前二季)：
- 營業收入：84.54 億元 (年增 2.9%)
- 營業毛利：毛利率 30%
- 營業利益：17.93 億元 (年減 14.9%)，營業利益率 21%
- 稅後淨利：14.98 億元 (年減 2.3%)，純益率 18%
- 每股盈餘 (EPS)：3.26 元
- 驅動與挑戰因素：
- 正面因素：載客率維持 86% 以上高檔水準；燃油成本因國際油價下跌而降低，佔總成本比重自 27% 降至 23%。
- 負面因素：
- 維修成本增加：因部分航機延長租期及增提維修準備金，航空器修護成本年增 18.8%。
- 人事費用提高：為未來運力預作準備，增加前艙與後艙組員人數；同時，員工績效獎金提撥率自稅前 6% 提高至 14%。
- 折舊費用增加：因接收新機及採購備用 APU (輔助動力單元) 所致。
- 營運數據：
- 2025 上半年平均載客率為 86.19%，與去年同期持平。
- 燃油均價為每桶 86.18 美元，年減 14.8%；但因航班增加，用油量年增 5.0%。整體燃油採購成本為 15.46 億元，年減 7.0%。
4. 市場與產品發展動態
- 市場趨勢與機會：
- 出境旅遊強勁：國人赴日韓旅遊熱度不減，2024 年赴日人次已較疫情前成長 22%。
- 入境市場潛力：相較之下，日韓旅客來台人次尚未恢復至疫情前水準 (2024 年日本來台人次仍少 39%)，顯示入境市場仍有極大成長空間，公司將持續透過日本代言人及地方廣告加強推廣。
- 產品與服務創新：
- 大九州計畫：利用福岡、佐賀、宮崎、大分等多航點優勢，推廣不同點進出的旅遊模式，增加產品彈性與吸引力。
- 附加服務開發：規劃推出「訂閱制服務」(類似月費兌換機票)、「禮物卡」及「虎大位」(類商務艙的加價選位服務)，以提升附加收入。
- 機上體驗升級：規劃導入機上 Wi-Fi 串流服務，旅客可透過個人裝置閱覽機上雜誌、免稅品目錄或觀看影片。
- 合作夥伴關係：
- 與日本樂天集團在旅遊、信用卡等領域進行合作。
- 持續推動台日社區交流，如協助台北大稻埕與東京高圓寺商店街的交流活動。
- 睽違五年，將於 2025 年 11 月 29 日舉辦「tigerrun」路跑實體活動，強化品牌形象並增加會員黏著度。
5. 營運策略與未來發展
- 長期機隊規劃：
- 短期 (2024-2026)：持續汰舊換新，引進 A320neo 新機，目標於 2028 年完成全機隊更新，降低機齡與維修成本。
- 中期 (2027-2029)：規劃增加機隊數量，以應對市場需求，並開發延遠航線（第五航權）與中轉旅客市場。
- 長期 (2030-2032)：研擬第三代機隊計畫，評估引進航程更遠的新機型，以突破現有區域航線限制，開發越洋航線。
- 競爭定位：
- 市場領導者：穩居台灣 LCC 市場龍頭，市佔率遙遙領先。
- 獨家航線優勢：透過直飛日本二、三線城市，與傳統航空及外籍 LCC 做出市場區隔。
- 飛安標準：雖為低成本營運模式，但飛安標準與全服務航空一致，並在部分評比中獲得高度肯定。
- 資訊系統投資：
- 全面升級核心系統，包括導入 Salesforce 進行會員行銷管理、整合票務與旅遊產品的「大平台專案」、升級 Microsoft Dynamics 365 財會系統，並導入新一代航機監控系統，以提升營運效率、精準行銷及飛航安全。
6. 展望與指引
- 第四季展望：
- 管理層對 Q4 營運抱持樂觀看法。市場票價在經歷 Q3 的季節性修正後已回升，預期與去年同期水平相當。
- 運力供給將持續增加，Q4 的航班數將會高於 Q3，此為過往少見的正面現象，反映市場需求穩健及公司人力、場站資源到位。
- 未來機會與風險：
- 機會：日韓旅客來台市場的復甦將是重要成長動能；透過中南部航線的拓展，可進一步開發新客源；新附加服務的推出有助於提升單位旅客貢獻價值。
- 風險：航空市場為完全競爭，包含全日空、日本航空及其他外籍 LCC 均在增班，市場供給增加可能對票價形成壓力。
7. Q&A 重點
- Q: 想請問公司對於第四季的展望為何?A:
- 票價趨勢：觀察到 6 月及第 3 季票價相較去年同期確實有下修，此為市場供需恢復正常的現象。不過，目前觀察到第四季票價下修的幅度已較第三季顯著縮小，基本上已回穩，與去年同期水準差不多。市場競爭激烈，包含全日空、日本航空及其他外籍 LCC 都在增班，票價波動是正常供需調節的結果。
- 航班數量：與往年第四季航班數因組員休假或場站人力限制而少於第三季的情況不同，今年第四季規劃的航班數量將會比第三季更多。
- 總結：基於票價回穩及航班數量增加這兩大因素，公司非常看好第四季的表現。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
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