本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 美達科技營運摘要
- 2025 上半年營運狀況：公司坦言 2025 上半年營運表現不佳，呈現虧損。然而，管理層預期下半年營收將顯著成長，並預計全年將可轉虧為盈。
- 財務概況：2025Q2 營收為 1.28 億元，毛利率受存貨跌價損失及產品組合影響降至 42%，稅後淨損 2,588 萬元，單季 EPS 為 -0.56 元。
- 業務焦點：公司核心業務分為「能源 (Power)」與「感測 (Sensor)」兩大領域。近期高壓大電流產品線成長強勁，2025 上半年營收佔比已達 63%，成為主要成長動能。
- 市場擴展：外銷比重顯著提升，2025 上半年外銷佔比達 86.1%，顯示海外市場拓展有成。公司已在東南亞（新加坡、泰國、馬來西亞、菲律賓）及美國設立經銷據點。
- 未來展望：公司看好第三代半導體 (SiC/GaN)、AI 伺服器電源、電動車、LiDAR 及高階影像感測等市場的長期發展，將持續投入高階測試解決方案的研發。
2. 美達科技主要業務與產品組合
- 核心業務：美達科技（櫃：6735）專注於半導體測試設備的研發與銷售，提供從 IC 設計驗證、晶圓測試 (CP) 到成品測試 (FT) 的完整解決方案。公司由工研院團隊創立，擁有超過 30 年的技術經驗。
- 兩大產品線：
- 混合信號 (Mixed Signal)：此為公司營收主要來源，佔比約七成以上。
- 高壓大電流 (High Voltage High Current)：針對 SiC、GaN 等第三代半導體、功率積體模組 (IPM)、IGBT 等功率元件，提供高達 6000V / 2000A 的測試方案。此部分業務近年成長最為迅速，應用於電動車、充電樁、儲能、逆變器及 AI 伺服器電源等領域。
- 功率放大器 (PA) / 電源管理 IC (PMIC)：應用於 WiFi、路由器、手機、筆記型電腦等消費性電子產品，為公司成熟且穩定的業務。
- 影像感測 (Image Sensor)：營收佔比約兩成。
- LiDAR / VCSEL：提供 3D 感測元件測試方案，應用於人臉辨識、無人機、機器人及車用 ADAS。
- CMOS 影像感測器 (CIS)：應用於專業相機、智慧眼鏡、手機、車用感測及監視器等。
- 混合信號 (Mixed Signal)：此為公司營收主要來源，佔比約七成以上。
- 近期業務變化：
- 2023 年至 2025Q2，高壓大電流產品營收佔比從 20% 大幅提升至 63%。
- 同期 PA 產品佔比則由 28% 下滑至 3%，反映出市場需求及公司業務重心的轉變。
3. 美達科技財務表現
- 關鍵財務數據 (2025 上半年)：
- 營業收入：1.28 億元
- 毛利率：42%
- 稅後淨損：2,588 萬元
- 每股盈餘 (EPS)：-0.56 元
- 驅動與挑戰因素：
- 營收：上半年表現不佳，但公司預期下半年營收成長可期，全年有望實現獲利。
- 毛利率：近四季毛利率介於 40% 至 45%，低於過往水準。主要原因有二：
- 存貨呆滯損失：因應前幾年疫情期間的搶料與長備料期，導致庫存水位偏高，公司依會計政策提列較大金額的存貨損失。此影響預計為過渡期，明年 (2026) 下半年後可望恢復正常水準。
- 產品組合變化：近年成長快速的高壓大電流及 LiDAR 產品線，因前期投入成本較高，且部分需外購高精密光學零件，導致毛利率相對較低。而毛利較高的 PA、PMIC 等成熟產品線佔比下降，影響整體毛利率表現。
- 內外銷佔比：2025 上半年外銷金額佔比顯著成長至 86.1%，相較於 2023 年的 32.87% 及 2024 年的 47.17% 有大幅提升。預計 2025 全年度外銷比重將高於內銷。
4. 美達科技市場與產品發展動態
- 市場趨勢與機會：
- 第三代半導體 (SiC/GaN)：市場預計至 2030 年複合年增長率 (CAGR) 高達 31.3%，主要應用於電動車、快充、太陽能逆變器等，帶動高壓大電流測試需求。
- 車用光達 (LiDAR)：車用 LiDAR 市場至 2028 年 CAGR 預計達 55%，為感測業務帶來龐大商機。
- AI 伺服器：AI 伺服器電源模組對功率要求大幅提升，為高壓大電流測試業務帶來新的成長機會。
- 先進封裝：因應 2.5D/3D 先進封裝趨勢，公司提供高達 32,768 pin 的 Open/Short 測試方案，確保封裝後品質。
- 關鍵產品更新：
- SiC 晶圓級老化測試系統 (Wafer Level Burn-In)：此新產品（型號：MX300B）正在與客戶緊密驗證中，預計於 2025 年內正式發表上市。此系統有助於在製造早期發現元件缺陷，提升 SiC 產品的可靠性與良率，對應 AI 伺服器、電動車等高可靠性要求市場。
- 高壓大電流測試機：現有產品（ATI-3600/36XP）已支援 6000V / 2000A，未來將因應客戶需求，開發 10000V 的更高電壓測試能力。
5. 美達科技營運策略與未來發展
- 長期發展藍圖：公司明確聚焦於「能源 (Power)」與「感測 (Sensor)」兩大技術領域。
- 能源領域：持續朝高電壓、大電流方向發展，滿足電動車、智慧家電及 AI 伺服器等高功率應用的測試需求。
- 感測領域：針對 LiDAR/VCSEL，開發更高功率、更短脈衝時間的測試技術；針對 CMOS 影像感測器，則發展更高傳輸速率（如 2.5G MIPI）的測試方案。
- 競爭優勢：
- 深厚技術經驗：團隊來自工研院，累積超過 30 年經驗，在全球已安裝超過 2,300 套測試機台，技術門檻高。
- 在地化服務與價格優勢：相較於國際競爭對手，公司提供具競爭力的價格與即時的在地化服務，在高功率測試領域尤其重要，因此客戶黏著度非常高。
- 專利技術保護：擁有多項專利，保護創新成果，維持競爭力。
- 營運布局：除了台灣總部與中國蘇州分公司，已透過經銷據點將業務拓展至東南亞及美國市場，以因應國際情勢變化並擴大業務推廣。公司也持續與國內外大廠進行策略聯盟，加速進入國際供應鏈。
6. 美達科技展望與指引
- 財務預測：雖然 2025 上半年虧損，但管理層預期下半年營收將回溫，並對全年轉虧為盈抱持信心。
- 成長機會：
- 主要成長動能來自第三代半導體、AI 伺服器、電動車等高成長市場對高功率元件測試的需求。
- 新產品 SiC 晶圓級老化測試系統的推出，有望成為新的營收貢獻來源。
- 影像感測在 AR/VR、無人機、車用 ADAS 等新興應用的普及，將持續帶動相關測試設備需求。
- 潛在風險：
- 短期毛利率仍受存貨調整及高毛利產品佔比下降的壓力，預計需待 2026 年下半年才能完全恢復。
- 消費性電子市場需求疲軟，可能影響 PMIC 等成熟產品線的成長力道，但公司認為此市場已趨於穩定。
7. 美達科技 Q&A 重點
- Q1: 近四季毛利率約 40-45%，相較過去偏低的原因為何？未來是否有機會回到 50% 以上？A1: 主要原因是提列了較大金額的存貨呆滯損失。前幾年因疫情導致搶料及備料期拉長，公司增加了備料金額，近期依政策提列損失。這屬於過渡期影響，預計到明年 (2026) 下半年後，毛利率應可恢復正常水準。
- Q2: 各主要產品線的毛利率區間？產品組合變化是否能改善整體毛利率？A2:
- 混合信號：PA、PMIC 等成熟產品功能穩定，毛利率較高。高壓大電流產品為近年新品，前期投入成本高，客戶需求變化快，因此毛利率較低。
- 影像感測：LiDAR 產品因測試功能要求高、變化快，且需外購相機、鏡頭等高價光學品，毛利率也較低。
- 整體影響：今年高壓大電流產品營收佔比較重，因此拉低了公司整體的毛利率。
- Q3: 近期網通與消費性產品需求疲軟，對類比/混合信號測試設備出貨是否有顯著影響？A3: 疫情以來消費性產品市場是成長趨緩，而非衰退。市場已趨於穩定，既有客戶仍有經常性需求，只是成長力道不像過去那麼強勁。
- Q4: 影像感測測試設備主要應用市場？在 AR/VR 或無人機供應鏈是否已有實際客戶導入？A4: 應用市場非常廣泛，包括無人機、機器人、專業單眼相機、智慧眼鏡、筆記型電腦 Webcam、電動車 ADAS 感測及 AR/VR 眼鏡等。公司深耕此領域超過 20 年，國內排名前三的一線大廠都已採用我們的方案大量生產，遊戲機領域也有應用。
- Q5: 公司在高功率測試設備的競爭優勢？相較國際對手有何差異化？是否有 AI 伺服器 HVDC 相關訂單？A5:
- 競爭優勢：在高功率 IPM 測試機市場佔有率相當高。優勢在於多年的實務測試經驗，能快速解決客戶問題。相較國際對手，我們有價格優勢及在地化服務，客戶黏著度高。
- AI 伺服器相關：美達主要提供功率元件的測試方案。AI 伺服器等應用對功率元件要求更高，我們是依據客戶需求提供測試方案。目前我們已提供 6000V / 2000A 的測試能力，未來將開發 10000V 的方案。同時，我們也針對 SiC 發展規劃了 Burn-in 及 KGD 測試系統，以滿足未來市場需求。
- Q6: AI 資料中心帶動高速 VCSEL 需求，是否會增加公司測試機的需求？A6: 公司在 VCSEL 測試領域已投入多年，也做過邊射型雷射 (edge emitting laser) 等相關高速測試，並與國內大廠合作。我們跟隨大廠的需求發展，看好此市場未來的發展潛力。
- Q7: 公司是否考慮透過策略聯盟或與半導體大廠合作，加速進入國際供應鏈？A7: 這件事我們一直在進行中。我們持續與國內外大廠合作，包括一些國際知名公司，未來會繼續往前走，不會停下腳步。
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本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
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