本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 泰金-KY 營運摘要
泰金-KY （櫃：6629）於 2025 年前三季合併營收達 新台幣 11.52 億元，稅後淨利為 1.64 億元，每股盈餘 (EPS) 為 4.28 元。公司近年成功分散客戶，降低營運風險，並積極擴展產品線。
自 2025 年下半年起，公司正式跨入水五金（水龍頭）市場並開始量產出貨，成為繼櫥櫃五金、衛浴掛件與窗簾五金後的新成長動能。此舉雖在初期因自製率較低而稀釋整體毛利率，但預期將顯著貢獻未來營收成長。為因應業務擴展，公司已新建三座廠房，其中兩座主體結構已完工，預計明年啟用，為未來產能擴充預作準備。
2. 泰金-KY 主要業務與產品組合
- 核心業務: 公司為專業的家裝五金製造商，提供從模具開發、成型（壓鑄、沖壓）、表面處理至包裝的一站式垂直整合服務。主要生產基地設於泰國春武里府，位處東部經濟走廊，市場則以北美為主。
- 產品組合:
- 櫥櫃五金與掛件 (Cabinet Hardware)：傳統核心業務，包含各式櫥櫃把手等。
- 衛浴五金 (Bath Hardware)：包含毛巾架、捲筒架等衛浴配件。
- 窗簾五金 (Drapery Hardware)：主要為窗簾桿等金屬鑄件。
- 水五金 (Faucets)：2025 年下半年新增的產品線，主要為水龍頭產品，初期已開始貢獻營收。
- 產品組合變化:
- 隨著客戶分散及新產品導入，產品組合結構持續優化。根據簡報資料，衛浴五金（含水五金）的營收佔比自 2024 年的 34% 顯著提升至 2025 年前三季的 45%。
- 櫥櫃及掛件的佔比則由 2024 年的 49% 下降至 39%，顯示公司產品重心正逐步轉移至附加價值更高的領域。
3. 泰金-KY 財務表現
- 關鍵財務指標 (2025 前三季):
- 營業收入: 11.52 億元
- 營業毛利: 3.46 億元，毛利率為 30.04%
- 營業淨利: 2.69 億元，營業淨利率為 23.34%
- 稅後淨利: 1.64 億元，純益率為 14.28%
- 每股盈餘 (EPS): 4.28 元
- 季度表現分析:
- 2025Q3 單季營收為 4.43 億元，較 Q2 的 3.08 億元顯著成長。
- 然而，2025Q3 毛利率為 26.48%，低於 Q2 的 33.98%。財務長解釋，此現象主要係因新產品水五金於 8、9 月開始出貨，其初期自製率較低且尚有學習曲線成本，因此對整體毛利率產生稀釋效應。
- 業外損益:
- 業外損益主要受匯率波動影響。公司淨資產以美元部位為主（銀行存款及應收帳款），2025Q2 因台幣大幅升值產生較大的匯兌損失，至 Q3 則有所回升。
- 股利政策:
- 公司採半年配息制度，每年發放兩次股利。過往配發率原則上維持在 七成至八成 之間，展現穩定回饋股東的意願。
4. 泰金-KY 市場與產品發展動態
- 客戶基礎擴大: 公司自 2019 年 IPO 後，致力於客戶分散策略，已取得顯著成效。客戶集中度大幅降低，從過去四、五家客戶佔九成以上營收，到現在需要多家客戶才能達到相近佔比，有助於穩定營收與毛利率。
- 核心技術優勢: 公司的核心競爭力在於多元化的表面處理技術。透過電鍍、噴漆等不同製程，能為相同材質的鑄件賦予多樣化的顏色與質感，滿足北美品牌及通路客戶對產品外觀與品質的嚴格要求。
- 新產品佈局: 跨入水龍頭市場是公司擴大產品應用領域的重要一步。由於衛浴空間內的水龍頭與毛巾架等既有產品具有高度相關性，此舉能產生產品組合的綜效，為客戶提供更完整的解決方案。
5. 泰金-KY 營運策略與未來發展
- 長期發展三大方向:
- 持續擴大產品應用領域: 以現有的壓鑄及表面處理技術為基礎，除了深耕水五金市場外，也持續評估其他可應用的產品領域，如門用五金等。
- 提高既有客戶產品滲透率: 對於近年新開發的客戶，將持續爭取更多產品項目與系列，提升在客戶供應鏈中的份額。
- 精進生產管理及流程優化: 持續改善內部生產流程，提升自動化與管理效率，此為近年毛利率提升的關鍵因素之一。
- 產能擴充計畫:
- 為支持未來業務成長，公司已於泰國廠區新建三棟廠房，每棟面積約 1 萬平方公尺。
- 目前兩座廠房主體已完工，待內部設施完善後，預計明年 (2026 年) 開始啟用，提供充足的擴充空間。
6. 泰金-KY 展望與指引
- 營收展望: 隨著水五金產品線放量，以及在既有客戶的滲透率提升，預期未來營收將維持成長趨勢。
- 毛利率展望: 短期內毛利率可能因水五金產品初期成本較高而受到些許壓力，但長期來看，隨著自製率提升及生產效率優化，毛利率結構有望改善。
- 潛在風險:
- 原物料價格波動: 主要原料為鋅合金，公司採取維持約 2 個月庫存的策略應對，並密切關注 LME 鋅價走勢。
- 匯率風險: 美元資產部位較大，台幣對美元匯率的波動將持續對業外損益造成影響。
7. 泰金-KY Q&A 重點
- Q: 2025Q3 毛利率下降的原因，以及財報上營業費用與成本之間重分類的說明？A: 毛利率下降主要因為 8、9 月開始出貨的水五金新產品。此產品初期有學習曲線成本，且部分零部件需外購，自製率不如既有產品高，因此拉低了整體毛利率。費用與成本的重分類，是因應新產品線而進行的內部部門人員調動，經與會計師討論後，將部分原歸屬於營業費用的人力成本改歸屬至製造成本，此為會計處理上的調整。
- Q: 水五金產品受到的主要原物料影響為何？對 2026 年價格波動的看法？A: 水龍頭產品的主要原物料為鋅合金與塑膠。其中，鋅合金的價格波動影響較大，與公司過去產品相同。公司目前對金屬原料的備貨政策約為 2 個月的庫存量，不會進行過度囤貨。以近一年 LME 鋅價在 2,500 至 3,000 美元區間波動來看，尚屬穩定；只要價格沒有短期劇烈波動，對成本的影響仍在可控範圍。
免責聲明
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