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本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 營運摘要
和潤企業 2024 年全年合併營收為 289.6 億元，年增 1%，營收保持穩健。然而，受金融監理強化、產品組合調整及呆帳提列金額增加等因素影響，合併稅後淨利為 32.74 億元，年減 20%，每股盈餘 (EPS) 為 4.44 元。
- 營收結構變化：2024 年因出售和雲行動服務 (iRent)，營業租賃收入佔比下降，但融資租賃及利息收入因保有資產持續成長而增加。
- 地區表現：台灣地區營收為 241 億元，年減 1%；大陸地區營收為 48.6 億元，受惠於企金業務成長，年增 13%。
- 資產品質：截至 2024Q4，合併延滯率為 1.55%，較前幾季微幅上升，主要受大陸地區資產品質變動影響。公司表示台灣地區延滯率已趨緩，將持續關注大陸經濟狀況。
- 2025 年展望：公司預期台灣市場的成長動能將主要來自企業金融與商品分期業務，而大陸市場則以「行穩致遠」為策略，著重於資產品質改善，成長預期持平。整體資產品質預計將在 2025 年逐步改善。
2. 主要業務與產品組合
和潤企業的業務版圖橫跨台灣與大陸，並透過旗下子公司深耕不同領域。
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台灣業務：
- 和潤企業：核心業務，包含新車、中古車分期、機車與商品分期，以及醫療、工具機等設備租賃。
- 和勁企業：專注於商用車、大客車分期及企業融資。
- 和潤電能：佈局綠色能源，業務涵蓋創能 (太陽能)、儲能 (AFC) 及用能 (充電樁建置與營運)。
- 和潤興業：主要從事企業融資業務。
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大陸業務：
- 透過和運國際融資租賃及其子公司，提供汽車融資租賃、設備融資租賃、新能源租賃 (太陽能、儲能) 及保理業務。
- 主要股東結構：和潤企業主要股東為和泰汽車 (45.4%)及日本豐田財務服務株式會社 (22.96%)，具備穩固的集團資源支持。
3. 財務表現
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關鍵財務數據 (2024 全年度)：
- 合併營收：289.6 億元，年增 1%。
- 營業毛利：165.9 億元，年減 0.6%；毛利率為 57.3%。
- 預期信用減損損失：55.4 億元，年增 62.7%，反映公司採取較保守的呆帳提列政策。
- 營業利益：37.0 億元，年減 29.2%。
- 合併稅後淨利：32.74 億元，年減 20.0%。
- EPS：4.44 元。
- 資產報酬率 (ROA)：2.48%。
- 股東權益報酬率 (ROE)：8.02%。
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資產規模與品質：
- 合併應收帳款淨額：截至 2024 年底達 3,127 億元，年增 6%，主要由大陸及台灣企金業務帶動。
- 延滯率：2024Q4 合併延滯率為 1.55%。其中，台灣地區延滯率約 1.3%，已趨於穩定；大陸地區則約 3%，公司將持續監控並改善資產品質。
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資金籌措能力：
- 公司維持中華信評「twAA-」及標準普爾「BBB」的優良信評。
- 總授信額度達 4,089 億元，動撥率為 67%，顯示資金流動性充裕，足以支持未來業務成長。
4. 市場與產品發展動態
- 汽車金融市場：2024 年 Toyota 及 Lexus 品牌在台灣新車市場合計市佔率達 34.2%，穩固的市場地位為和潤的核心汽車分期業務提供堅實基礎。
- 中古車業務調整：因應市場變化及風險控管，2024 年中古車放款業務承作金額年減約 30-40%，佔台灣應收帳款淨額比重降至 45-50% 之間。
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再生能源佈局 (和潤電能)：
- 除了現有的太陽能、儲能及充電樁業務，公司已開始評估跨足離岸風電的已營運資產。
- 同時正積極研究地熱與小水力發電，其中地熱發電在 2025 年有較高的發展潛力。
- 電動車充電樁的建置將採取更具策略性的佈局，優先選擇使用率高、具獲利潛力的地點，而非大規模盲目擴點。
- 預估 2025 年和潤電能的營收將較去年成長 50% 以上。
- 法規遵循：公司將嚴格遵循即將於 2025 年 9 月上路的《金融消費者保護法》相關規範，並對《融資公司法》的立法抱持樂觀其成的態度。
5. 營運策略與未來發展
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2025 年成長雙引擎：
- 台灣市場：成長重心將放在企業金融與商品分期兩大板塊。旗下專營企金業務的和勁企業與和潤興業，預期將維持雙位數的業務成長。
- 大陸市場：策略轉為「行穩致遠」，暫緩追求規模成長，將重心放在改善資產品質與風險控管，預期放款規模將維持持平。
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資產品質管理：
- 公司預期 2025 年整體資產品質將優於 2024 年。台灣延滯率已見改善趨勢，大陸地區則預計在 2025Q2 後逐步穩定並好轉。
- 在無重大系統性風險的前提下，預估 2025 年的整體信用成本將會下降。
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利差展望：
- 公司持續將升息成本轉嫁給消費者，並優化產品組合，增加利差較高的企金業務比重，對 2025 年的利差表現持謹慎樂觀態度，預期有機會回升。
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永續經營 (ESG)：
- 公司持續投入 ESG 領域，在環境保護（濕地保育）、社會共融（機車道安推廣）及公司治理（連續 18 年獲 twAA- 信評）等方面均有顯著成果，並獲得多項國內外大獎肯定。
6. 展望與指引
- 整體放款成長：預估 2025 年整體應收帳款成長率將維持與 2024 年相近的 6% 水準。
- 獲利能力：透過成本轉嫁與產品組合優化，力求改善利差與獲利表現。
- 風險管理：將持續強化前端授信審核與後端催收管理，以降低信用成本，改善資產品質。
- 新事業發展：和潤電能將是重要成長動能，預期營收有顯著增長，並持續探索地熱等其他再生能源機會。
7. Q&A 重點
Q1: 連續三季提列高額減損，但延滯率惡化程度不大，原因為何？
A: 公司採取較保守的呆帳提列政策，除了依據歷史經驗值，也會考量未來預期。2024Q4 延滯狀況雖有趨緩，但大陸地區仍微幅上升，為維持充足的呆帳覆蓋率，因此提列較高準備。台灣地區的延滯狀況在 2024Q4 已趨於平穩。
Q2: 2024Q4 毛利率彈升至 60%，是否因切割 iRent 或利率定價改善？
A: 兩者皆是原因。首先，公司持續將升息成本轉嫁給消費者。其次，iRent 業務的毛利率（約 20-30%）顯著低於公司平均水準，出售後有助於提升整體毛利率。
Q3: 2024 年應收帳款成長放緩，2025 年的成長動能與延滯率展望？
A: 2025 年台灣的成長動能主要來自企業金融與商品分期；大陸則追求穩定，成長持平。延滯率方面，預期 2025 上半年可看到整體趨勢平穩向下，台灣已開始下降，大陸則希望在 2025Q1 持平後往下。
Q4: 和潤電能在離岸風電後，於地熱、水力等再生能源的規劃進度？
A: 公司正評估多個案場，包含已發電的離岸風電、地熱及小水力。目前看來，地熱在 2025 年是較有希望實現的項目。小水力因建置成本較高，仍在持續研究規劃中。
Q5: 對於《金保法》或《融資公司法》的政策方向，公司的看法？
A: 公司將嚴格遵循《金保法》預計於 9 月 1 日上路的要求，內部控制與客戶服務準則皆已訂定嚴格標準。對於《融資公司法》的立法，公司抱持樂觀其成的態度。
Q6: 2025 年整體放款成長目標是否維持 2024 年的 6% 水準？台灣、大陸的預估為何？
A: 整體應收帳款成長預期維持在相似水準。大陸放款預估持平，台灣的成長動能主要來自企業金融與商品分期。
Q7: 2024 年中古車放款衰退幅度？佔比為何？今年是否會成長？
A: 2024 年中古車放款金額年減約 30-40%。佔台灣地區應收帳款淨額比重已從過去的五成以上，下降至 45-50% 之間。2025 年的業務策略仍在擬定中。
Q8: 今年頭兩個月營收年減 22% 的原因？如何看待今年的利差？
A: 主要原因是去年同期營收包含和雲行動服務 (iRent)，若排除此因素，營收僅微幅下降。對於利差，公司持謹慎樂觀看法，正透過產品組合優化（增加企金業務）與成本轉嫁，使其慢慢回升。
Q9: 預估和潤電能今年的發電及創能收入是多少？
A: 雖然發電量受日照等天氣因素影響，但因案場數增加，預估 2025 年和潤電能的整體營收將較 2024 年成長一半以上 (約 50%)。
Q10: 大陸與台灣業務的延滯率分別是多少？
A: 截至 2024Q4，台灣地區延滯率約 1.3% (與 2024Q3 持平)；大陸地區約 3% (微幅上揚)。合併延滯率為 1.55%。
Q11: 如何看待 2025 年的資產品質？
A: 預期將會改善。台灣地區在 2025Q1 已看到改善趨勢，大陸地區則希望在下半年開始改善。
Q12: 今年是否有電動車充電站或充電樁的建置目標數量？
A: 沒有設定具體的數量目標。公司會根據電動車普及情況與各案場使用率，策略性地選擇地點進行擴建，而非海量佈點，以確保經營效益。
Q13: 企金及商品分期作為今年成長動能，全年業績展望如何？
A: 專營企金業務的子公司和勁與和潤興業，預期將維持雙位數的成長動能。和潤本體的業務則預估持平。
Q14: 請再確認台灣延滯率，以及公司預估今年的信用成本目標為何？
A: 台灣延滯率約 1.3%。公司無法提供具體的信用成本目標數字，但強調將從前端嚴格把關授信品質，並加強後端回收，預期 2025 年的信用成本會較 2024 年下降。
Q15: 中國的延滯率是多少？
A: 約 3% 左右。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
