本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 營運摘要
和潤企業 2023 年全年營運表現穩健，合併營收達 286.6 億元，年增 26%。其中，台灣地區營收為 243.6 億元 (年增 27%)，大陸地區營收為 43 億元 (年增 17%)。然而，受利率上升導致資金成本增加及預期信用減損損失提高的影響，稅後淨利為 40.9 億元，與前一年度的 40.7 億元持平，全年 EPS 為 6.41 元。
公司應收帳款持續增長，2023 年底合併應收帳款淨額達 2,947 億元，年增 21%。資產品質方面，延滯率由 2022 年的 0.87% 上升至 1.16%，公司表示此為動態調整過程，並已採取相應的管控措施。
展望未來，公司將聚焦於綠能事業、商用車、醫療設備及營建機具等高成長潛力領域，同時持續拓展海外市場，特別是東南亞地區的業務。
2. 主要業務與產品組合
和潤企業為和泰集團旗下的財務服務核心公司，主要股東為和泰汽車 (45.39%) 及豐田財務服務株式會社 (22.96%)。業務版圖橫跨台灣與大陸。
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核心業務 (台灣):
- 和潤企業: 提供新車、中古車、機車及一般商品的分期付款服務，並涵蓋醫療設備、工具機與營建機具等企業融資業務。
- 和雲行動 (iRent): 經營汽機車短期租賃 (iRent)、機場接送及停車場業務。
- 和勁企業: 專注於商用車、大客車分期及企業融資。
- 和潤電能: 發展綠色能源，業務涵蓋創能 (太陽能)、儲能 (AFC) 及用能 (充電樁)。
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核心業務 (大陸):
- 透過和運國際融資租賃及其子公司，提供汽車融資租賃、營業租賃、設備融資租賃 (加工設備、醫療設備)、新能源租賃 (太陽能、儲電設備) 及保理業務。
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近期策略發展:
- 成立「和潤新能」: 於 2024 年新成立，旨在更專業化地經營企業金融業務。
- 東南亞布局: 投資柬埔寨「理華租賃」，並計劃將其牌照升級為微型金融機構 (MFI)，以擴大業務範疇。
3. 財務表現
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2023 全年度關鍵財務數據:
- 合併營收: 286.6 億元，年增 25.8%。
- 營業毛利: 166.9 億元，年增 14.2%。
- 營業利益: 52.3 億元，年增 10.0%。
- 稅後淨利: 40.9 億元，年增 0.6%。
- EPS: 6.41 元 (2022 年為 6.40 元)。
- 資產報酬率 (ROA): 2.72%，略高於 2022 年的 2.68%。
- 股東權益報酬率 (ROE): 11.23%，較 2022 年的 13.94% 下滑，主因是年內發行近 100 億的特別股，使股東權益基礎擴大。
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驅動與挑戰因素:
- 營收成長動能: 主要來自利息收入 (年增 29.1%) 及融資租賃收入 (年增 20.9%) 的增長，反映了整體放款規模的擴大。
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獲利挑戰:
- 升息衝擊: 2023 年利率持續攀升，導致資金成本顯著增加，侵蝕獲利空間。
- 信用成本提高: 因應延滯率上升，預期信用減損損失由 18.4 億元大幅增加至 34.0 億元，年增 84.8%，對淨利造成壓力。
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資產品質:
- 合併應收帳款淨額: 從 2022 年底的 2,432 億元增長至 2023 年底的 2,947 億元，成長 21%。
- 延滯率 (逾期 31 天以上): 由 2022 年的 0.87% 上升至 2023 年的 1.16%。公司強調資產品質為動態管理，已持續進行調整與管控。
4. 市場與產品發展動態
- 汽車市場: 2023 年 TOYOTA 及 LEXUS 新車登錄市佔率合計達 34.2%，其中 LEXUS 銷售量年增超過五成，為新車分期業務帶來顯著助益。
- 綠能事業: 和潤電能持續推動太陽能案場建置，2024 年目標為超越 2023 年的 100MW，並積極朝向損益兩平目標邁進。
- 大陸市場: 策略上將聚焦於醫療設備與綠能相關設備的融資租賃業務，並計劃將汽車租賃業務從長三角、珠三角地區逐步拓展至北方、中部及西部地區，以掌握大陸龐大的汽車市場潛力。
- 東南亞市場: 投資柬埔寨理華租賃後，2024 年的首要目標是協助其取得 MFI (微型金融機構) 牌照，以拓寬融資管道及業務範圍。公司亦持續評估進入其他東南亞國家的機會。
5. 營運策略與未來發展
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長期發展計畫:
- 業務多元化: 除了穩固核心的汽車金融業務，將大力發展綠能、商用車、醫療及營建機具等高成長性業務，以分散風險並開拓新營收來源。
- 組織專業化: 成立「和潤新能」專責企業金融，提升營運效率與專業度。
- 海外擴張: 以東南亞為重點，逐步建立海外營運據點，複製台灣成功經驗。
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競爭優勢:
- 集團綜效: 依托和泰集團強大的汽車銷售通路與品牌優勢。
- 穩健的資金籌措能力: 長期維持中華信評 twAA- 及標準普爾 BBB 的優良信用評等，擁有 3,695 億元的金融機構總授信額度。
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風險與應對:
- 利率風險: 面對央行升息，短期資金成本將受影響。公司表示約有近四成的長期借款可減緩衝擊，並將視市場情況適時調整產品定價以反映成本。
- 信用風險: 針對延滯率上升，公司強調風險控管為日常營運核心，將持續透過動態調整授信政策來維持穩健的資產品質。
6. 展望與指引
公司未提供具體的財務預測數據，但說明了未來的發展方向與重點。
- 2024 年成長動能: 預期主要成長將來自綠能事業、商用車分期、醫療融資及營建機具等領域。其他核心業務則預期維持穩定發展。
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潛在機會:
- 大陸市場在醫療、綠能及汽車租賃領域仍有龐大的滲透空間。
- 東南亞市場的金融服務需求持續增長。
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主要風險:
- 全球利率走勢的不確定性將持續影響資金成本。
- 整體經濟環境變化可能影響客戶還款能力，需密切關注資產品質變化。
7. Q&A 重點
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Q: 新成立的「和潤新能」營業項目為何？
A: 主要是為了更專業化地經營企業金融相關業務，過去這類業務與消費金融的模式不同，成立新公司有助於提升專業經營能力。
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Q: 和潤電能今年的太陽能建置目標？是否有機會轉虧為盈？
A: 2024 年建置目標希望超越去年的 100MW。太陽能業務初期建置成本高，回收期長，經營團隊會持續努力，希望能盡快達成損益兩平。
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Q: iRent (和雲行動) 是否有意拓展至東南亞？
A: 公司不排除在適當時機與地點發展海外行動服務業務，但品牌與合作模式會依當地市場需求決定。
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Q: 投資東南亞理華租賃的今年動能及未來計畫？
A: 今年主要目標是協助理華租賃的牌照升級為 MFI (微型金融機構)，以擴大業務範圍和籌資管道。是否增持股份或進入其他東南亞國家，將視實際經營狀況持續評估。
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Q: 台灣與中國的延滯率狀況如何？
A: 中國地區的延滯率相對穩定。台灣地區的延滯率確實有上升，此為動態調整過程，公司已在 2023 年底至 2024 年初持續採取必要的調整措施。
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Q: 為何營收持續成長，但 EPS 沒有跟上？
A: 主要有兩大原因：第一是升息導致資金成本大幅增加，影響最大；第二是延滯率上升，提列的預期信用減損損失也隨之增加。
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Q: 央行近期再升息半碼對公司的影響？
A: 短期內對資金成本必定有影響。不過公司近四成為長期借款，衝擊相對較小。未來會持續觀察升息態勢，並設法將成本反映於產品定價上。
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Q: 公司今年配發 1 元股票股利，是否代表看好未來前景？
A: 主要基於兩個考量：一是持續增強財務結構；二是在目前資金成本較高的環境下，保留更多資金在公司，以供未來營運擴展所需。
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Q: 和雲行動 2023 年的獲利狀況？
A: 2023 年獲利約 5,200 萬元。
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Q: 公告出售高雄左營土地建物給高都汽車，預計貢獻多少獲利？
A: 此交易是為了活化資產。若以不低於 7 億元的價格計算，扣除帳面成本約 2.2 億元，初步預估獲利為 4.8 億元，但此數字尚未計入土地增值稅等交易成本，確切金額待交易價金確定後才能精算。
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Q: 2023Q4 毛利率提升是否因利差改善？台灣與中國的利差趨勢？
A: 2023Q4 單季毛利率應為持平或微幅下降，主要仍受資金成本攀升影響。利差方面，台灣因有適當向消費者反映成本，但央行再度升息後利差可能短期收斂；中國因貨幣政策趨於寬鬆，借款利率下降，利差有稍微擴大。
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Q: 對於租賃公會的 BNPL 業務看法？
A: 公司身為公會會員，不便代表公會發言。
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Q: 大陸事業的營運展望？
A: 長期看好醫療設備與綠能相關業務。此外，汽車租賃業務的滲透率仍極低，未來將從長三角、珠三角逐步拓展至全國其他地區，成長潛力巨大。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
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