1. 達邦蛋白營運摘要
- 人事變革與新經營團隊：2025 年第四季公司進行重要人事變革，現任董事長陳威丞於 10 月接任，並獲大股東國歡集團支持，未來將挹注更多資源。新團隊目標是將過去累積的資產有效活化，帶領公司進入良性發展軌道。
- 2025 年財務清理：公司預期 2025 年的營運財報將不理想。主要原因為新經營團隊採取務實策略，將一次性認列過往的遞延性損失與無效資產，包括：
- 一次性認列漳州廠過去兩年應攤提而未攤提的折舊費用，此為 2025Q3 虧損主因。
- 年底前將處分並認列漳州廠已不具備未來使用性的生產設備。
- 認列高階經理人的退職金支出。
此舉旨在徹底處理經營包袱，確保 2026 年起不再有隱性損失發生，為未來發展奠定健康的財務基礎。
- 2024 年財報澄清：公司特別說明，2024 年帳上約 1,000 萬餘元的獲利，並非來自營運翻轉，而是因當時的財務政策將漳州廠的每月折舊費用遞延認列所致。
- 2026 年展望：公司對 2026 年的營運展望樂觀，將告別過去五年的經營困境。屆時將同步啟動兩大成長引擎，並有信心繳出更好的成績單與股利政策以回饋股東。
2. 達邦蛋白主要業務與產品組合
- 核心業務：以自有生物技術為本，專注於動物營養與保健領域，產品應用於畜牧、水產及寵物產業。公司擁有固態發酵（生態蛋白）與液態精準發酵兩大核心技術平台。
- 業務轉型與策略：
- 從「最好的產品」到「最好的解決方案」：公司策略從過去單純銷售規格領先的產品（1.0 模式），轉型為提供客戶更高價值的整合方案（2.0 模式）。未來將以「達邦 inside」概念，將自身技術力轉化為客戶的經濟價值，建立產業生態鏈。
- 兩大成長引擎：
- 生技一廠（生態蛋白工廠）：作為公司根本，未來將擴大國內外市場開發力道，並以現有生態蛋白技術為基礎，開發更符合客戶需求的功能性原料，提供配方解決方案。
- 生技二、三廠（液態發酵工廠）：此為未來關鍵成長動能，專注於 CDMO（委託開發暨製造服務） 業務。三廠擁有亞洲最新、產能最大的動物專用精準發酵系統，已獲國際品牌客戶認可，2026 年接單狀況樂觀。二廠則負責研發、試製與小量生產，如自有品牌的寵物保健品。
- 產品組合展望：未來產品組合將更趨多元，整合固態與液態發酵技術，開發益生菌 5.0（益生元 + 後生元）、生醫免疫材料等高附加價值產品。開發方向將從「銷售公司擅長的產品」轉變為「根據客戶需求開發解決方案」。
3. 達邦蛋白財務表現
- 過往財務挑戰 (2021-2023)：公司自 2021 年起連續五年面臨經營困境，主要虧損來自於中國漳州達邦蛋白廠的重大投資。該廠落成後因多重不利因素持續嚴重虧損，已於 2023 年中決議停業止損。
- 2025 年財務狀況：
- 2025Q3 虧損：主要因一次性認列漳州廠過去兩年遞延的折舊費用。
- 2025 全年度預期虧損：除了前述折舊費用，年底前將再認列漳州廠無效設備資產的處分損失及高階經理人退職金。
- 策略性虧損：新團隊主動清理財務包袱，雖導致 2025 年財報不佳，但有助於公司自 2026 年起輕裝上陣，回歸健康的營運軌道。
- 未來財務驅動力：
- CDMO 業務：預期將成為 2026 年起的重要營收及獲利來源，管理層透露此業務的毛利率可能較佳。
- 資產活化：公司財務體質、人才資本與研發智能資本皆屬健康，新團隊將致力於活化既有資產，創造經營綜效。
4. 達邦蛋白市場與產品發展動態
- 市場趨勢與機會：公司鎖定全球糧食安全與永續生態趨勢，以「綠色科技力」為核心，滿足市場對精準營養、精準動保（減少抗生素使用）及綠色循環的需求。
- 永續生態鏈：提出從「綠色原料」到「綠色飼料」，再到「安全餐桌」，並將牧場排泄物轉化為「綠色肥料」的完整生態循環概念，目標成為此領域的「造局者」。
- 關鍵產品與技術進展：
- 生態蛋白：一廠為亞洲首家獲 HACCP 與 ISO22000 認證的工廠，產品具備從源頭控管的安全性優勢，未來將開發為功能性解決方案。
- CDMO 服務：二、三廠的液態發酵系統已獲國際客戶認可，具備從研發、試製到大規模量產的能力。公司協助客戶進行各國產品登記，建立了技術與商業雙重門檻，構成強大競爭力。
- 自有技術：持續投資菌種庫、專利申請，並已發展出「益生菌 5.0」（後生元）技術，應用於自有寵物保健品牌，同時也涉足更先進的生醫免疫材料研發。
- 資產規劃：公司在臺南產業園區尚有二期基地，若未來兩大引擎產能滿載，將會務實評估啟動新基地的開發計畫。
5. 達邦蛋白營運策略與未來發展
- 長期計畫：
- 雙引擎驅動：2026 年起，同步發展「生態蛋白解決方案」與「CDMO」兩大業務。
- 技術深化：持續累積研發資本，鞏固在固態與液態發酵領域的技術領先地位。
- 人才為本：積極培育、留任及延攬產業技術與公司治理的專業人才，視為企業最重要的資本。
- 競爭優勢：
- 硬體實力：擁有亞洲最新、規模最大的動物用精準發酵量產產線。
- 軟實力：技術團隊具備強大的製程開發與放大能力，並能協助客戶處理複雜的跨國產品註冊，形成高進入門檻。
- 整合能力：是少數能同時掌握固態與液態發酵兩大核心技術，並將其整合應用於動物營養、保健及生醫材料領域的公司。
- 風險與應對：
- 公司已正視過去因海外投資（漳州廠）及外部環境衝擊（貿易戰、非洲豬瘟）所帶來的經營風險。
- 應對策略：於 2025 年底前徹底處理所有歷史包袱與無效資產，降低未來營運的不確定性，確保 2026 年能有全新的開始。
6. 達邦蛋白展望與指引
- 短期展望 (2025)：公司將承擔一張不甚理想的年度成績單，以換取未來更穩健的發展基礎。
- 中期展望 (2026)：
- 營運：預期將是營運翻轉的關鍵年，兩大成長引擎將正式啟動。
- CDMO 業務：接單狀況樂觀，預期將對營收與毛利帶來正面貢獻。管理層請投資人關注後續每月營收及每季財報公告。
- 生態蛋白業務：將透過轉型為解決方案供應商，重新活化市場動能。
- 整體信心：新經營團隊對公司未來的發展深具信心，認為達邦蛋白的財務與營運體質健康，具備在產業中創造價值的真實底蘊與實力。
7. 達邦蛋白 Q&A 重點
- Q1：CDMO 的進度及飼料銷售情況？A：CDMO 業務因簽有保密協議（NDA），無法透露客戶細節與訂單數字，但 2026 年的展望是樂觀的。公司的競爭力來自兩大門檻：一是量產的技術門檻，二是協助客戶完成各國產品登記的商業門檻，目前進展順利。
- Q2：2025Q4 創始人職權更換，新管理層是否有比創辦人更有經驗與能力？A：公開發行公司的治理不應過度依賴特定經理人，而應建立健全的董事會與經營團隊合作及監督機制。達邦蛋白正朝此方向發展。新董事會由大股東組成，與全體股東的長期與短期利益方向一致，且大股東將投入更多資源，創造更好的經營綜效。
- Q3：CDMO 訂單預估貢獻營收有多少？A：基於主管機關規定與保密協定，無法提供財務預測數字。但管理層強調，此業務對毛利的貢獻可能較好。請投資人保持耐心，持續關注公司未來的公告。
- Q4：（合併提問）2026 年預計產品組合會有什麼變化？公司產品定位、客群、如何與對手差異化及未來發展策略？A：公司同時具備固態與液態發酵技術，未來產品組合將更靈活，可開發後生元、免疫材料等。策略核心是從客戶需求出發，以類 CDMO 的概念提供客製化解決方案，而非僅銷售標準化產品。詳細的產品計畫因涉及商業機密，將在明年推出後再與各位分享。
- Q5：公司如何優化整體人力資源？A：人才是企業最重要的根本。公司將從人才培育、留才、攬才三方面著手。隨著 2026 年營運轉佳，公司將提供更好的薪資福利與發展平台，吸引並留住產業技術與公司治理的頂尖人才，持續提升人才資本的價值。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
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