本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 宇智營運摘要
宇智網通（櫃：6407）於 2025 年上半年展現強勁的營運成長動能，但獲利受匯損嚴重侵蝕。公司未來將聚焦於蜂巢式連接、無線連接與有線連接三大技術主軸，並特別看好光纖到府 (Fiber to the Home)與5G 路由器的成長潛力，同時積極導入 AI 應用以提升產品附加價值。
- 營收與本業獲利: 2025 年上半年合併營收達 10.84 億元，年增 35%，主要由備援聯網及車載路由器產品出貨增加所帶動。營業淨利為 1.1 億元，年增 184%，顯示本業營運效率顯著提升。
- 毛利率: 毛利率自去年同期的 16% 提升至 17%，主要受惠於產品組合優化，毛利較高的車載路由器及備援聯網產品銷售佔比增加。
- 業外衝擊: 由於新台幣大幅升值，上半年認列高達 1.5 億元的外幣兌換損失，導致稅後淨利大幅下滑至 490 萬元，EPS 為 0.13 元。
- 未來展望: 公司看好 5G/6G、Wi-Fi 7/8 及光纖網路為未來三至五年的主要成長途徑。其中，10G 光纖路由器已被視為未來關鍵的成長驅動力 (driving force)，並已獲得北美與日本市場客戶的初步訂單。同時，公司已成功拓展北美 5G 路由器新客戶，鎖定 T-Mobile 的商用市場。
2. 宇智主要業務與產品組合
宇智網通的核心業務為網通設備的研發與製造，產品線涵蓋蜂巢式、無線及有線三大領域，並持續依據市場趨勢推出新產品。
- 核心業務三分野:
- 蜂巢式連接 (Cellular Connectivity): 專注於 5G 及未來 6G 技術，產品包括室內外 5G 路由器 (Router) 與橋接器 (Bridge)。同時也關注低功耗物聯網 (IoT) 應用，如 RedCap、LTE CAT-1/CAT-M 等技術。
- 無線連接 (Wireless Connectivity): 緊跟 Wi-Fi 技術演進，目前新開案以 Wi-Fi 7 為主，並已展望 2028-2029 年的 Wi-Fi 8 規格。產品線涵蓋企業級無線基地台 (Enterprise AP)，提供雙頻 (Dual-Band) 與三頻 (Tri-Band) 解決方案。
- 有線連接 (Wire Connectivity): 因應市場對高速網路的需求，大力投入光纖 (Fiber) 相關產品，特別是 10GbE 高速路由器，此產品線被視為公司未來重要的成長引擎。
- 產品發展藍圖:
- 當前主力: 10GbE 高速路由器、Wi-Fi 7 雙頻企業級 AP、5G 戶外橋接器。其中，10GbE 路由器即將進入量產，被視為公司的明星產品。
- 短期規劃 (2025Q4 – 2026Q2): 將陸續推出工業規格 IoT 路由器、具成本效益的 10GbE 路由器，以及規格更高的 Wi-Fi 7 三頻企業級 AP 與 5G 室內路由器。
3. 宇智財務表現
2025 年上半年，宇智網通本業營運表現亮眼，營收及營業利益均大幅成長，但整體獲利因鉅額匯損而受到嚴重影響。
- 2025 年上半年關鍵財務數據:
- 營業收入: 10.84 億 元，年增 35%。
- 營業毛利: 1.9 億 元，毛利率為 17%，較去年同期增加 1 個百分點。
- 營業費用: 8,000 萬 元，較去年同期減少 13%，主因為匯損導致稅前淨利減少，連帶使員工及董監酬勞提列金額下降。
- 營業淨利: 1.1 億 元，年增 184%。
- 業外收支: 淨損失 1.03 億 元，主因為認列 1.5 億 元的外幣兌換損失。
- 稅後淨利: 490 萬 元，年減 92%。
- 每股盈餘 (EPS): 0.13 元，去年同期為 1.70 元。
- 資產負債狀況 (截至 2025/06/30):
- 現金及約當現金: 9.06 億 元，財務狀況穩健。
- 存貨: 8,300 萬 元，較去年同期的 1.59 億元大幅減少，顯示庫存去化成效顯著。
- 負債比率: 40%，較去年同期的 37% 微幅上升 3 個百分點，主因是應付帳款增加。
4. 宇智市場與產品發展動態
宇智網通緊抓全球網路升級趨勢，在北美及日本等重點市場取得進展，並將 AI 技術視為提升產品競爭力的關鍵。
- 市場趨勢與機會:
- 光纖網路普及: 北美（特別是加州）與日本市場對光纖入戶的需求快速增長，帶動 10G 光纖路由器的需求。公司推出的新品在推廣初期即獲客戶下單，顯示市場潛力巨大。
- 5G 企業應用: 企業對 5G 備援網路 (Failover) 的需求持續存在。公司透過與系統整合商合作，成功打入北美 T-Mobile 的商用通路，相關客戶在三個月內訪台三次，顯示合作關係緊密且具成長力道。
- Wi-Fi 7 世代交替: 新開案已全面轉向 Wi-Fi 7，其中雙頻產品的性價比已接近 Wi-Fi 6，有利於市場普及。三頻產品雖然成本仍高，但是企業級應用的關鍵，公司正透過新材料（如石墨塑膠）克服其散熱挑戰。
- AI 應用導入:
- 公司策略性地將 AI 應用於邊緣設備 (Edge Device)，而非開發大型語言模型。目標是透過輕量級的 GPU 協同處理器 (Co-processor)，在路由器上實現特定功能，提升產品附加價值。
- 兩大應用方向:
- 網路資安 (Cyber Security): 利用 AI 偵測異常網路流量，在終端設備上預先阻擋攻擊，增強整體網路安全性。
- 自主決策 (Autonomous Decision-Making): 讓設備在本地端進行即時決策，降低對雲端的依賴與延遲，適用於工業物聯網等場景。
5. 宇智營運策略與未來發展
宇智網通的長期策略是深耕三大技術領域，透過技術創新與市場拓展，鞏固其在網通產業的競爭地位。
- 長期發展計畫:
- 技術深耕: 持續投入 5G/6G、Wi-Fi 7/8、高速光纖等次世代技術的研發。
- 市場聚焦: 鎖定北美與日本等高成長潛力的市場，特別是在光纖到府與 5G 企業應用領域。
- 價值提升: 透過導入 AI 應用，從傳統硬體製造商轉型為提供更高附加價值的解決方案供應商。
- 競爭定位:
- 公司在 AI 策略上採取務實作法，專注於符合特定需求的輕量級 AI，而非追求運算能力強大的通用型 AI，此舉能有效控制成本並快速滿足客戶需求。
- 在高端產品（如 Wi-Fi 7 三頻 AP）的開發上，公司致力於透過材料科學等方式解決散熱等技術瓶頸，建立技術門檻。
- 風險與應對:
- 匯率風險: 公司營收以美元計價，易受匯率波動影響。公司將採取自然避險策略，透過收入與成本的幣別配對來降低衝擊，並強調投資人應更關注公司在營運層面的毛利率穩定性。
6. 宇智展望與指引
公司未提供具體的財務預測，但對未來的成長動能抱持樂觀態度，並明確指出數個關鍵成長引擎。
- 成長動能:
- 主要驅動力: 光纖到府 (Fiber to the Home) 相關產品被董事長視為未來最重要的成長驅動力。
- 短期貢獻: 北美 T-Mobile 通路的 5G 路由器新客戶預期將帶來顯著的成長力道。
- 中期潛力: 導入 AI 功能的產品預計在未來一到兩年內問市，可望提升產品競爭力與毛利。
- 市場機會:
- Wi-Fi 7 雙頻產品因價格趨於合理，預期將迎來普及潮。
- 5G 聯網與光纖高速網路的需求將持續推動相關產品的銷售。
7. 宇智 Q&A 重點
- Q: 上半年公司認列了 1.5 億的匯兌損失，後續有機會回轉嗎？A: 匯損主要來自美元對新台幣的短期波動。公司營收以美元計價，若後續新台幣貶值，確實有機會產生回轉利益。但公司不預測匯率，將採取自然避險方式，並請投資人多關注公司核心營運的毛利率表現。
- Q: 未來三到五年內如何看待公司的成長途徑？哪些產業趨勢或驅動因素將產生最大影響？A: 成長主軸仍圍繞在 5G/6G 聯網、Wi-Fi 技術（從 Wi-Fi 6 邁向 Wi-Fi 7），以及光纖入網。此外，因應客戶需求，AI 相關應用的產品預計在未來一到兩年內推出。
- Q: 認可哪項技術推動最大成長？WiFi 7、5G 或光纖 CPE？這些技術如何分佈優先事項？A: 這幾項技術都是重點。Wi-Fi 7 的新開案需求強勁；5G 在高速移動與 CPE 裝置的需求也很大；光纖則受惠於日本、北美市場對高速聯網的需求快速增加。公司對這些技術都有把握，且已有產品在持續推動。
- Q: 北美有沒有 5G Router 的新客戶培養出來？ (提問者：羣益投顧 劉一德)A: 有的。近期拓展了一家北美 5G 路由器客戶，其通路主要針對 T-Mobile for Business 的商用市場。該客戶積極推廣宇智的一款 5G 路由器備援 (failover) 產品，此產品是將舊有機種翻新並加上軟體加值，目前成長力道非常強勁。
- Q: 接下來的成長力道會來自哪個 segment？A: (董事長回答) 以個人意向而言，光纖是新的且非常重要的 segment，主要針對美國加州與日本市場。公司近期才推出一款 10G Fiber to the home 路由器，在推廣階段就有兩個客戶分別下了數百台的訂單，並追加各 1,000 台新訂單。相信 Fiber to the home 是未來的成長驅動力。
- Q: 關於 WiFi 7 的產品，明年上半年是不是可以看到合理的性價比？A: Wi-Fi 7 雙頻 (Dual-band) 產品目前與 Wi-Fi 6 的價差已不大，客戶需求也以此為主，明年上半年會是切入的理想時機。但 Wi-Fi 7 三頻 (Tri-band) 產品價格仍然非常高，明年上半年要達到合理價格比較困難。董事長補充，三頻 AP 才是 Wi-Fi 7 真正的驅動力，公司正透過新材料「石墨塑膠」來克服散熱等技術障礙。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
閱讀進度
