本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 營運摘要
- 2025Q2 財務表現：公司 2025 年第二季銷售額為 1.47 億美元，季增 18%，年增 3%。毛利率因產品組合及生產廠區變動略降至 52%。營業淨利率則從第一季的 8.8% 提升至 13.8%，優於去年同期的 12%。庫存天數由第一季的 177 天降至 161 天。
- 主要成長動能：2025 上半年主要需求來自電腦及消費性相關產品。展望下半年，公司預期新能源、AI 數據中心（包含伺服器、光模塊、存儲）及汽車等領域的需求將更為旺盛。
- 全年展望調整：由於關稅戰導致市場需求不確定性增加，客戶生產計畫趨於保守，公司預期 2025 全年營收難以達成長期設定的 20% 至 30% 年增長目標，但仍預期較去年成長。
- Q3 營運指引：預估第三季營收將與第二季持平或略為成長。毛利率預計將回升至 52% 至 54% 的區間。
2. 主要業務與產品組合
- 核心業務：矽力*-KY 為一家全球領先的類比 IC 設計公司，採用創新的 Virtual IDM 平台模式，專注於提供高效能、高整合度的電源管理 IC 解決方案。公司擁有超過 1,600 名員工，其中研發人員佔比約 75%。
- 產品應用分佈 (2025 上半年)：
- 消費性電子：佔比 37%
- 工業用產品：佔比 30%
- 資訊產品：佔比 14%
- 汽車電子產品：佔比 12%
- 網路通訊產品：佔比 7%
- 各業務展望：
- AI 數據中心：相關需求（伺服器、光模塊、存儲、PSU）在下半年預期將有顯著成長。公司已取得多項 Design-win，但營收貢獻主要看客戶新機種的量產時程。
- 汽車電子：預期下半年需求優於上半年，中國市場雖競爭激烈，但因公司聚焦新能源車且持續推出新產品，市佔率持續提升。公司目標 2025 年汽車業務營收佔比達 12% 至 15%，2026 年提升至 15% 至 20%。
- 電腦與消費電子：上半年需求較旺，但部分客戶因其終端產品對北美市場的曝險較高，受關稅影響而下修訂單，導致需求轉弱。
3. 財務表現
- 2025Q2 關鍵財務數據：
- 銷售額：1.47 億美元，季增 18%，年增 3%。
- 毛利率：約 52%，較上季及去年同期略有下滑。公司說明，下滑主因為產品組合變化及部分產線轉移至舊廠生產所致的單季成本波動，並非市場價格壓力。預期下半年將回歸正常水準。
- 營業費用：與第一季基本持平。研發投入佔整體銷售額的 27%，以支持長期成長。
- 營業淨利率：13.8%，高於 2025Q1 的 8.8% 及 2024Q2 的 12%。
- 庫存狀況：庫存天數自 177 天降至 161 天，總金額亦下降，顯示庫存管理有所改善。
4. 市場與產品發展動態
- 技術進程：公司持續從 8 吋晶圓製程轉向 12 吋，以提升成本競爭力。第四代製程 (Gen 4) 產品已開始導入客戶端，預計在未來一至二季內出貨佔比可達 10%。第五代製程 (Gen 5) 技術正加速開發，目標 2026 年進入量產。
- 汽車產品佈局：
- 公司持續擴充產品線，單車可供應的產品價值 (Dollar Content) 已達 150 美元，目標 2026 年底接近 300 美元。
- 新產品如 BMS、MCU（包含基於 RISC-V 架構、符合功能安全 D 級的產品）已吸引眾多大客戶關注，有望成為明後年的主要成長動能。
- 供應鏈策略：
- 採取中國與海外雙供應鏈策略。中國大陸供應鏈以滿足當地市場為主，海外供應鏈則預計於 2025 年底開始導入車規產品。
- 自建的測試廠已開始量產，預計 2026 年開始生產車規產品，有助於緩解後段產能瓶頸並降低成本。
- 市場競爭：管理層認為，類比 IC 市場需要大量產品料號 (SKU) 堆疊，且大客戶（尤其車廠）傾向於與能提供完整解決方案、具備平台化優勢的供應商合作。因此，公司憑藉多元產品組合與系統解決方案能力，能建立較高的客戶黏性。
5. 營運策略與未來發展
- 長期目標：公司重申達成 20 億美元營收的長期目標仍有機會。成長動能來自於產品線（如汽車）和客戶群的同步擴張，可尋址市場 (Addressable Market) 亦在持續增長。
- 策略轉型：從單純的零組件供應商 (Component Provider)轉型為系統解決方案供應商 (Solution Provider)，透過提供整合 Power、Signal Chain 及 Embedded Processor 的方案，提升客戶黏性與聯合創新基礎。
- 內部反思與改善：
- 短期：需提升銷售團隊對市場風險的評估與數字管理能力，以更精準地掌握營運狀況。
- 長期：過去因晶圓產能規劃不足，導致 Gen 3、Gen 4 產品推出延後。未來將加速 Gen 5 技術的導入，期望重回市場技術領導地位，而非處於追趕模式。
- 海外市場拓展：隨著汽車產品走向海外，公司將加強海外通路佈建與客戶技術支援，以掌握全球市場的成長機會。
6. 展望與指引
- 短期指引：
- 2025Q3 營收：預期與 Q2 持平或略為成長。
- 2025Q3 毛利率：預期回升至 52% 至 54% 之間。
- 全年展望：
- 因關稅戰等外部不確定性，原先 20% 至 30% 的年增長目標達成可能性不大。
- 公司強調，從 Design-win 的儲備來看，對未來重返長期成長軌道（年增 20% 至 30%）具有信心。
- 長期機會：
- AI 伺服器：預計 2026 年營收貢獻有機會達到 5%。
- 汽車電子：將是明後年最主要的成長動能之一，目標 2026 年營收佔比提升至 15% 至 20%。
7. Q&A 重點
- 主要問題與回覆：
- Q：如何看待 PMIC 的產業週期？下半年哪些領域成長性較佳，哪些較疲弱？A：PMIC 整體需求已從底部回升，未來幾季應是向上趨勢。下半年展望看好新能源、AI 數據中心（伺服器、光模塊、存儲）及汽車領域。
- Q：第三季的營收及毛利率展望？A：依循往年季節性，預估 Q3 營收與 Q2 持平或略為成長。因產品組合與銷售價格穩定，毛利率預計落在 52% 至 54% 的區間。
- Q：全年營收指引是否調整？相較於同業，公司成長較弱的原因為何？A：近期市場比預期弱，要達到長期 20% 至 30% 的年增長率可能性不大。主要原因是關稅戰引起市場需求下滑及不確定性，導致部分客戶生產計畫非常保守。這些客戶的終端產品對北美市場曝險較大，因此受影響較深。這並非市佔率流失，而是客戶延後新機種的量產時程。
- Q2 毛利率下降的具體原因？A：銷售價格穩定，毛利率下降主因是生產地點變動與產品組合變化（部分舊產品本季出貨較多），導致生產成本產生單季波動。這並非來自市場的價格壓力，預期下季會恢復正常。
- Q：在中國市場的業務表現與競爭狀況？A：今年中國市場的整體成長優於非中國地區，尤其在電腦、新能源及汽車領域表現較強。雖然汽車市場競爭激烈（內卷），但公司聚焦新能源車，且客戶群市佔率持續擴大，因此對公司有利。
- Q：車用產品的供應鏈是否有瓶頸？如何解決？A：車用產品的供應鏈確實較為緊張。公司的解決方案是推動雙供應鏈策略：
- 中國：導入 12 吋晶圓及 Gen 4 製程，提升產能與成本效益。自建的測試廠預計明年可生產車規產品。
- 海外：新的海外供應鏈預計今年底開始導入車規產品。
預期今明兩年能逐步打開產能瓶頸。
- Q：公司是否有需要反思或檢討之處？A：
- 短期：需提升銷售團隊對風險的評估與數字管理能力，以更精準預測市場變化。
- 長期：過去幾年因晶圓產能規劃不足，導致 Gen 3/4 產品推出延後，目前處於追趕狀態。未來將加速 Gen 5 技術的開發與量產，希望能重回產業的領導地位。
- Q：AI 伺服器業務的進展如何？明年營收貢獻目標？A：已在海外 CSP 及 OEM 客戶取得不少 Design-win，但今年對營收貢獻仍有限。目前看到相關的光通訊、PSU 及存儲需求在下半年會比較好。明年營收貢獻目標維持 5% 不變，有機會達成。
- Q：如何看待與聖邦微電子 (SG Micro) 的競爭？A：Silergy 在中國大陸的市佔率仍低於 1%，且兩家公司的產品組合重疊性不高。類比 IC 市場廣大，需要眾多 SKU 堆疊，因此短期內不會形成直接且劇烈的競爭。
- Q：舊有產品線是否因同業殺價而流失市佔？A：對於部分舊世代技術（如 Gen 2）的產品，當價格競爭激烈時，公司不會持續跟進，確實會損失部分份額。但若該應用市場仍有長期潛力，公司會用新一代製程平台去更新產品，以維持市場地位。
- Q：RISC-V MCU 的 IP 來源？Gen 5 製程的合作晶圓廠？A：RISC-V 的 IP 是 license 自中國大陸的供應商，公司內部再進行優化。Gen 5 製程在中國大陸與海外皆有合作的晶圓代工廠，會同步推進，可能大陸會早半年進入量產。
- Q：未來營運費用 (OPEX) 的看法？A：目前對費用支出仍持保守態度，預計未來四個季度 OPEX 將盡量維持季度持平 (QoQ flat)。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
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