本報告內容使用 AI 技術，並根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 營運摘要
- 2015 年全年營收：全年營收達新台幣 47 億 元，相較 2014 年成長 44%，達成公司年度目標。2015 上半年成長速度優于下半年，第三季因筆記型電腦市場疲軟導致營收成長放緩，但第四季有所恢復。
- 主要成長動能：2015 年成長較快的領域為固態硬碟 (SSD) 與視頻監控。公司預期 2016 年除了這兩個領域將持續成長外，智慧型手機與電視相關應用將成為新的成長驅動力。
-
重大併購案：
- 併購美信 (Maxim) 智能電表與能量管理晶片業務：交易金額為 1.05 億美元，預計於 2024Q1 完成。此舉旨在切入智慧電表與物聯網市場，並加速拓展歐、美、日等市場。
- 併購恩智浦 (NXP) 旗下 ASP 之 AC LED 照明驅動晶片業務：交易金額不超過 2,000 萬美元，預計於 2024Q2 完成。旨在強化 LED 照明產品線、專利佈局，並進入歐美中高階客戶群。
- 長期展望：公司重申每年維持 20-30% 的營收成長目標，並期望年度營業利益率 (OP margin) 能維持在 20% 以上。
2. 主要業務與產品組合
- 核心業務：公司為一家類比 IC 設計公司，採用 Virtual IDM 模式，自主開發製程與封裝技術，專注於開發小型化、高效率、智慧化的電源管理晶片。
-
產品組合與營收佔比 (2015)：
- 消費性電子產品：40.94%，為最大營收來源，受惠於 2015Q4 市場需求回溫。
- 工業用產品：37.28%。
- 資訊產品：17.39%，主要應用為筆記型電腦，因 2015 年整體產業環境不佳，該領域未有顯著增長。
- 網路通訊產品：4.38%，穩定上升，為未來重點發展領域。
- 終端應用：產品應用廣泛，涵蓋固態硬碟、LED 照明、行動電源、智慧型手機、網通設備、平板電腦、筆記型電腦、智能電視、機上盒、視頻監控及 POS 系統等。
- 技術與專利：公司擁有超過 300 項授權專利，另有 400 多項專利正在審查中，多數為發明專利。2015 年成功推出業界首顆 SOT23 封裝的馬達驅動晶片，以及高效率的 6.78MHz 無線充電發射晶片。
3. 財務表現
-
關鍵財務數據 (2015 全年度)：
- 營收：新台幣 47 億 元，年增 44%。
-
關鍵財務數據 (2015Q4)：
- 毛利率：45%，因筆記型電腦產品延後至第四季大量出貨，毛利率略有下滑。
- 營業利益率：18.6%，顯著低於公司長期目標，主要原因是該季度認列了一筆較大的員工股權激勵費用 (Stock Compensation)。
- 淨利率：30%。
-
重大財務事件：
- 業外收入：2015Q4 產生約新台幣 2 億 元的一次性業外收益。此收益主要來自於公司投資安徽合肥子公司時，以杭州公司的專利權作價 1 億人民幣入股所認列的利得。
- 募資計畫：為支應併購及營運需求，董事會已通過發行 1.25 億美元 的海外可轉換公司債 (ECB)。根據當前股價估算，可能造成的股本稀釋約在 10-12% 之間。
4. 市場與產品發展動態
- 市場趨勢：電源管理 IC 市場溫和成長，未來在物聯網領域應用將持續擴大。技術趨勢朝向面積更小、效率更高、集成度更高及可程式化 (智慧化)發展。
-
併購 Maxim 業務綜效：
- 市場切入：Maxim 在智能電表晶片領域為全球領導者，此併購有助於矽力*-KY 掌握北美、中國市場，並開發歐洲、印度、南美等潛力市場。
- 產品線擴展：新增混合信號 (Mix Signal) 產品線，符合公司長期發展智慧化 (Smart) 產品的佈局。
- 區域多元化：加速進入歐、美、日等已開發國家的客戶群與銷售渠道，降低對單一市場的依賴。
-
併購 NXP (ASP) 業務綜效：
- 技術與產品互補：雙方產品與客戶重疊性低，合併可強化產品線完整性與專利佈局。
- 客戶群拓展：利用 ASP 原有渠道，將矽力*-KY 產品導入歐美中高階照明客戶。
- 研發整合：整合 ASP 源自飛利浦的資深研發團隊，加速新品推出速度，尤其在智能照明領域，並提升研發效率。
5. 營運策略與未來發展
- 長期發展方向：聚焦於智能、節能、萬物互聯三大主軸。未來三到十年的重點應用領域包括智能交通、可穿戴產品、智能醫療及智能機器人。
-
核心競爭力：
- Virtual IDM 模式：掌握自有製程與封裝技術，具備高度整合設計能力。
- 技術創新：持續開發業界領先的產品，以技術創新而非成本與同業（如德州儀器）競爭。
- 深耕中國市場：相較於歐美大廠，對中國大陸市場有更深入的了解與根基。
-
投資佈局：
- 杭州總部：投資 3.5 億人民幣 興建總部大樓，用於設立先進的研發與製造技術實驗室，為公司長期成長（目標成為 10 億美元級公司）預作準備。
- 安徽合肥：以無形資產（專利）作價投資成立新公司，旨在與策略夥伴合作，專注於汽車電子與物聯網模組等需要更高整合度與品質管控的領域。
- 併購策略：公司並無固定的併購時程，採取機會驅動策略。評估標準包括能否帶來新技術、新團隊或新客戶群，並在財務指標上與公司相匹配。
6. 展望與指引
- 營收成長：公司維持長期年營收成長 20-30% 的目標。
- 獲利能力：長期目標是將年度營業利益率 (OP margin) 保持在 20% 以上。
- 未來成長動能：除了既有的固態硬碟與視頻監控市場，公司看好智慧型手機、電視及網路通訊設備將成為驅動未來成長的重要引擎。
- 風險與挑戰：筆記型電腦市場的波動可能影響資訊產品線的表現。進入新市場與整合併購業務需要時間發酵。
7. Q&A 重點
-
Q: 關於杭州總部大樓投資 3.5 億人民幣的規劃？
A: 此項投資是為長期發展做準備。新總部將設立先進的研發與製造技術實驗室，並為公司未來成長至 10 億美元規模時所需的人力與空間預作佈局。
-
Q: 關於投資安徽合肥公司的細節？
A: 主要是為發展汽車電子與物聯網模組，尋找策略合作夥伴。汽車領域對品質體系要求高，希望有專屬工廠支持。此投資與當地其他半導體（如 DRAM）投資案無關。目前股東結構尚未完全確定，不便透露太多細節。
-
Q: 公司是否接到三星最新 15.36TB 企業級 SSD 的訂單？
A: 不清楚具體的產品項目，但矽力*-KY 的產品已導入三星大多數的 SSD 機型中。
-
Q: 併購所需資金的財務規劃？發行 1.25 億美元 ECB 對股本的影響？
A: 將透過發行 1.25 億美元的海外可轉換公司債 (ECB) 來籌資。選擇 ECB 是因為發行時間快且股權稀釋較少。以目前股價估算，完全轉換後對股本的稀釋程度約為 10-12%。
-
Q: 如何管理與整合併購進來的團隊與產品線？
A: 美信團隊主要在美國加州，將由矽力*-KY 在美資深管理層（多位曾在美信服務多年）負責，文化與管理上容易對接。ASP 團隊主要在上海，可快速融入公司現有的大陸管理體系。未來會將矽力*-KY 的成長策略導入新產品線，使其達到同樣的成長目標。
-
Q: 2015Q4 營業利益率僅 18.6%，低於 20% 的原因為何？
A: 除了筆記型電腦出貨集中的因素外，最主要的原因是 2015Q4 認列了一筆金額較大的員工股權激勵費用 (RSU)，這是一次性的費用影響。公司仍以全年營業利益率維持在 20% 以上為目標。
-
Q: 2015Q4 有約 2 億台幣的業外收益，來源為何？
A: 主要是因為公司在投資合肥新公司時，以價值 1 億人民幣的專利權作價入股，因此產生了一次性的專利權處分利得。
-
Q: 在併購後，如何維持 Virtual IDM 模式的優勢？
A: 公司會持續推進自有製造技術的演進。併購進來的產品線初期會沿用其現有供應鏈，未來在推出矽力*-KY 新一代整合了數位、類比與電源技術的製程時，會將其納入自有體系，並與現有及新的晶圓代工夥伴合作。
-
Q: 在切入電視、手機等市場後，如何與德州儀器 (TI) 等大廠競爭？
A: 矽力*-KY 的策略是立足於技術創新，推出市場定位與技術更優越的產品來競爭。作為一家 Fabless 公司，很難在成本上與 TI 這樣的 IDM 廠商直接抗衡，因此創新是關鍵。
-
Q: 未來是否會維持一兩年進行一次大型併購的節奏？
A: 公司沒有固定的併購時間表。目前的併購案是基於良好的機會而定。未來若有合適的標的，符合公司在新技術、新團隊、新客戶群方面的需求，且財務條件合適，才會啟動評估。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有的公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告之更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
閱讀進度
