本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 營運摘要
- 2018 年財務回顧：全年營收為 539 億 元，較 2017 年微幅下降 0.8%。然而，受惠於產品組合優化及工廠精實管理，毛利率提升至 15.46%，創下十多年來新高，帶動稅後淨利達 50.37 億 元，年增 64.9%，全年 EPS 為 10.83 元。董事會決議配發現金股利 7 元。
- 2019Q1 營運表現：第一季營收為 148 億 元，雖較 2018Q4 季節性下滑 17.8%，但年增率高達 32.4%，呈現「淡季不淡」的態勢。單季毛利率達 16.79%，為歷年同期最高。稅後淨利 14.27 億 元，單季 EPS 為 3.07 元，表現優於去年同期的 0.31 元 (去年同期受匯損嚴重影響)。
- 核心競爭力：公司強調其核心技術在於高階的射出成型導光板 (LGP)，此技術能滿足客戶對產品薄化、窄邊框、高輝度的要求，是公司在高階 IT 產品市場取得領先地位的關鍵，並使主要美系客戶自 2017 年起將平板、筆電及 AIO PC 的背光模組訂單 100% 交由瑞儀供應。
- 未來展望：公司預期 2019 年全年營收將與 2018 年持平。主要成長動能將來自平板與筆記型電腦，而手機產品線則預期將會衰退。車載產品為長期重要發展項目，出貨量正逐季攀升。
2. 主要業務與產品組合
- 核心業務：瑞儀光電專注於高附加價值的背光模組產品，特別是應用於 IT 產品的射出成型導光板。主要產品線涵蓋行動裝置 (平板、手機)、IT 產品 (筆記型電腦、監視器)、電視及車載顯示器。
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產品組合分析：
- 2018 全年：行動裝置佔營收 54%，IT 產品佔 40%，電視佔 5%。其中，IT 產品中的筆記型電腦比重從 29% 提升至 32%，監視器則由 11% 下降至 8%。
- 2019Q1：行動裝置比重顯著提升至 65%，主要來自平板電腦貢獻增加，IT 產品則降至 30%。
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各產品線表現：
- 平板電腦：2018 年儘管出貨量下滑，但因產品組合轉向高單價、高規格機種 (如 iPad Pro)，整體營收反而成長。
- 手機：近年來受 OLED 趨勢影響不大，出貨量穩定維持在每年 5,200 萬 台左右，主要供應美系客戶的 LCD 機種。預期未來此部分業務量將會減少。
- 筆記型電腦：連續數年在市場衰退的環境下，非美系客戶的筆電業務仍維持雙位數成長。整體筆電業務無論在數量或營收上均有顯著增加。
- 車載顯示器：為公司重點發展的新業務，佈局超過兩年。出貨量自 2018Q4 的 15.6 萬 片，成長至 2019Q1 的 22.2 萬 片，預計 2019Q2 可達 40 萬 片以上，成長趨勢明確。
3. 財務表現
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關鍵財務數據：
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2018 全年：
- 營業收入：539.5 億 元 (年減 0.8%)
- 營業毛利：83.4 億 元 (年增 6.0%)，毛利率 15.46%
- 稅後淨利：50.4 億 元 (年增 64.9%)
- 稅後 EPS：10.83 元
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2019Q1：
- 營業收入：148.6 億 元 (季減 17.8%，年增 32.4%)
- 營業毛利：24.9 億 元 (季減 16.4%，年增 78.6%)，毛利率 16.79%
- 稅後淨利：14.3 億 元 (年增 882.7%)
- 稅後 EPS：3.07 元
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2018 全年：
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財務結構與比率：
- 公司於 2019Q1 償還部分可轉換公司債 (CB) 及銀行貸款，負債比自 2018 年底的 57% 下降至 53.26%。
- 股東權益報酬率 (ROE) 持續改善，從 2017 年的 13.19% 提升至 2018 年的 20.51%，2019Q1 年化後達 21.37%。
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業績驅動與挑戰：
- 毛利率提升：主要來自於工廠精實管理成效與產品組合優化 (高階平板與手機貢獻增加)。
- 費用增加：2018 年營業費用年增 10.8%，主要為研發費用增加，投入於高階平板產品以及直下式 local dimming 等新技術開發。
- 匯率影響：2017 年因匯損影響獲利，而 2018 年則有匯兌利益。2019Q1 則有近 1 億 元的匯兌損失。
4. 市場與產品發展動態
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車載市場佈局：
- 市場趨勢：車用顯示器走向多螢幕、異形切割、曲面設計，對品質、技術與供應商財務穩定性要求極高，此趨勢對瑞儀有利。
- 技術門檻：車載產品要求 Zero Particle (零亮暗點) 的嚴苛規格，且需通過高強度的震動與高低溫環境測試，進入門檻高。
- 客戶合作：瑞儀已與品牌車廠、Tier 1 供應商及面板廠展開合作，憑藉在 IT 領域累積的技術實力與品牌客戶的背書，逐步擴大市場份額。
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新技術發展 (Mini LED / Micro LED)：
- 研發進程：公司已投入 3-4 年 進行 Mini LED 技術研究，認為其在規格上已可與 OLED 抗衡。
- 主要挑戰：目前最大的挑戰在於成本與性價比。隨著 OLED 價格持續下降，Mini LED 需找到合適的成本結構才能普及。
- 市場預期：管理層預期 Mini LED 技術在高階產品市場較有機會的導入時間點約在 2021 年。瑞儀強調已做好準備，當市場時機成熟時，將會是領先的供應商之一。
5. 營運策略與未來發展
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長期發展計畫：
- 鞏固核心：持續深化在射出成型導光板的技術優勢，維持在高階 IT 產品的領導地位。
- 拓展車載：將車載應用視為未來重要的成長引擎，以 5-10 年的長遠規劃進行佈局，追求穩定且可累積的營收貢獻。
- 投資未來：持續投入研發資源於 Mini LED 等前瞻技術，以確保在下一代顯示技術浪潮中保持競爭力。
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競爭定位：
- 公司將自身定位為客戶的「策略夥伴」與「資源提供者」，而非單純的價格競爭者。透過提供高技術含量的解決方案，協助客戶實現產品差異化，從而建立穩固的合作關係。
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風險與應對：
- 手機市場轉變：公司在三、四年前已預見手機市場將被 OLED 取代，因此未在 LCD 手機背光模組上進行大規模新投資。相關設備折舊將於 2019 年提列完畢，未來可彈性轉用於其他產品，降低資產閒置風險。
6. 展望與指引
- 2019 全年展望：預估全年營收與 2018 年持平。
- 季度趨勢：2019Q2 將是營運調整期，預期 2019Q3 將重回成長軌道。
- 成長動能：2019 年的成長將主要由平板電腦與筆記型電腦業務驅動。
- 資本支出：預計 2019 年資本支出約 5 億 元，與去年規模相當，顯示公司在投資上維持審慎態度。
7. Q&A 重點
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Q1: 2018 年研發費用增加 11% 的原因為何？
A1: 主要投入於兩大領域：第一是高階、大尺寸 iPad 產品的薄型化技術開發；第二是直下式 local dimming (2D backlight) 技術的研發。這些技術對未來產品發展至關重要。
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Q2: 客戶將訂單轉向瑞儀的原因是什麼？
A2: 核心在於瑞儀的導光板技術能滿足客戶對產品薄化、窄邊框、高亮度等差異化需求。瑞儀提供的是解決方案與資源，而非單純的價格競爭，能協助客戶快速開發並量產高階產品。
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Q3: 未來手機業務的規劃？相關設備如何處理？
A3: 預期 LCD 手機的業務量將會減少，但仍會維持現有舊機種的供應或小改款。相關生產設備的折舊將於 2019 年提列完畢，未來可轉作他用。
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Q4: 車載業務的營運模式、技術門檻與客戶狀況？
A4: 車載市場的技術門檻在於異形/曲面設計、零亮暗點 (Zero Particle) 的嚴苛品質要求、以及需通過高信賴性測試。供應鏈模式已改變，Tier 1 甚至品牌車廠會直接指定背光模組供應商。瑞儀目前已與品牌廠、Tier 1 及面板廠等多方客戶接觸合作，但具體名稱不便透露。
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Q5: 2019 年第二季及下半年的展望？
A5: 全年營收預估與去年持平。營運週期上，第二季是調整期，預期第三季會重回成長。下半年的主要成長動能來自平板與筆記型電腦。
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Q6: 公司在 Mini LED 的進展與市場看法？
A6: 瑞儀在此技術領域已準備多時，處於領先地位。目前最大的挑戰是性價比，預估較有機會導入高階產品的時間點會在 2021 年。屆時將需要整個產業鏈 (LED、PCB、驅動 IC) 的配合。
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Q7: 2019 年的資本支出規劃？
A7: 預計約 5 億 元，與去年水準相近。
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Q8: 毛利率是否還有提升空間？
A8: 目前的毛利率水平已相當不錯。未來能否維持，取決於能否持續扮演客戶的策略夥伴，提供高附加價值的服務，而非陷入價格戰。
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Q9: 進入 Mini LED 時代，瑞儀的核心價值是什麼？
A9: 核心價值將從導光板的光學設計，轉變為對數萬顆 LED 的系統整合與品質控管能力。如何確保高良率、無壞點，並在開發到量產階段有效管理，這需要深厚的經驗累積，這將是新的核心競爭力。
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Q10: 若 Mini LED 成為主流，是否需要大量增加資本支出？
A10: 若時機成熟，資本支出會增加，但這不只是瑞儀的問題，而是整個產業鏈都需要投資。這是一個產業共同演進的過程，不會在短期內爆發性成長。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
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