本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 營運摘要
瑞儀光電 2013 年面臨公司成立以來首次的年度營收衰退，但透過優化產品組合，毛利率及獲利能力仍維持穩健。2014 年第一季因主要客戶進行庫存調整，營收表現較為疲軟。公司已擬定新策略，將切入大尺寸智慧型手機市場，並以 ODM 模式與品牌客戶合作重返電視市場，預期下半年營運將優於上半年。
- 2013 全年營運：合併營收為 635.4 億元，年減 16.6%。儘管營收下滑，但因高毛利的平板電腦與一體成型電腦 (All-in-one PC) 產品比重提升，營業毛利達 90.8 億元，年增 2.4%，毛利率由 11.64% 提升至 14.29%。稅後淨利為 47.1 億元，每股盈餘 (EPS) 為 10.13 元，連續三年達成賺超過一個股本的目標。
- 2014 第一季營運：合併營收為 125.7 億元，季減 32.5%，年減 27.7%。主因為主要平板電腦客戶進行庫存調整，導致出貨量下滑。稅後淨利為 7.85 億元，EPS 為 1.69 元。
- 2014 年展望：公司預期上半年營運相對平淡，但下半年在新產品與新客戶的帶動下，表現將會好轉。成長動能將來自大尺寸智慧型手機、大尺寸平板電腦、與品牌客戶合作的電視產品，以及中國大陸面板廠客戶。
- 股利政策：董事會決議 2013 年度盈餘分配，預計發放每股現金股利 7 元。
2. 主要業務與產品組合
瑞儀光電為專業背光模組 (BLU) 製造商，產品應用於筆記型電腦、平板電腦、監視器及電視等。近年來，公司產品組合持續朝高附加價值方向調整。
- 核心業務：公司核心業務為背光模組之研發、製造與銷售，主要生產基地分布於高雄、蘇州吳江、南京及廣州。
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2013 年產品組合變化：
- 筆記型電腦 (含平板)：營收佔比由 2012 年的 70% 提升至 77%。其中，平板電腦出貨量超過 8,000 萬片，為主要成長動能；傳統筆電出貨則下滑。
- 監視器 (Monitor)：營收佔比由 16% 提升至 19%。成長主要來自高階的 iMac (All-in-one PC) 產品，一般監視器業務則衰退。
- 電視 (TV)：營收佔比由 13% 大幅下滑至 3%。主因為主要面板廠客戶改採 Open-cell 模式，不再需要採購背光模組。
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客戶組合：
- 2013 年，韓系客戶佔比由 68% 提升至 71%。
- 日系客戶因 Sharp 業務減少，佔比由 9% 降至 2%。
- 台灣及中國大陸客戶佔比則微幅增加。
3. 財務表現
公司在 2013 年營收下滑的挑戰下，透過產品結構優化，成功維持了獲利能力。2014 年第一季則因短期因素影響，營收與獲利均較前一季及去年同期下滑。
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關鍵財務指標 (2013 全年 vs 2012 全年)：
- 營業收入：635.4 億元，年減 16.6%。
- 營業毛利率：14.29%，相較 2012 年的 11.64% 明顯提升。
- 營業淨利：59.1 億元，年減 7.2%。
- 稅後淨利：47.1 億元，年減 7.9%。
- 稅後 EPS：10.13 元 (2012 年 IFRS 重編後為 11.00 元)。
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關鍵財務指標 (2024Q1)：
- 營業收入：125.7 億元，季減 32.5%，年減 27.7%。
- 營業毛利率：13.51%。
- 營業淨利：10.3 億元，營業利益率 8.21%。
- 稅後淨利：7.85 億元。
- 稅後 EPS：1.69 元。
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財務結構與比率：
- 現金及約當現金：2014Q1 季底達 300 億元，較 2013 年底的 255 億元增加，主因來自聯貸案動撥及發行可轉換公司債 (CB)。
- 負債比率：維持在 55% 上下，2014Q1 為 53.74%。
- 應收帳款天期：因主要客戶付款條件延長，由 2012 年的 66 天增加至 2013 年的 90 天。
- 存貨天數：因應產業淡旺季變化，存貨天數由 2012 年的 15 天增加至 2014Q1 的 24 天。
4. 市場與產品發展動態
公司積極應對市場變化，除了鞏固在平板電腦領域的領導地位，也將業務觸角延伸至智慧型手機，並改變電視產品的商業模式。
- 平板電腦與筆電：2013 年合併出貨量達 1.1 億片，創下新高。其中平板電腦佔比超過七成。2013 年 12 月單月出貨量達 1,361 萬片，為歷史高峰。公司觀察到平板有朝更大尺寸發展的趨勢。
- 智慧型手機：公司決定切入四吋以上的大尺寸智慧型手機市場，視其為重要成長動能。目前正投入資源進行技術開發與自動化產線佈局，2014 年為準備階段，預計下半年至第四季可看到初步成果。
- 電視：公司將改變過去以面板廠為主要客戶的 OEM 模式，轉為直接與品牌客戶合作，切入 ODM 角色，從設計端參與以創造更高價值。預計下半年可展現初步成效。
- 中國大陸市場：過去公司對大陸市場佈局較為保守，現已將其視為重要市場。隨著大陸面板廠技術升級，瑞儀將憑藉其技術優勢，協助客戶開發薄型化、高規格的產品，預計下半年開始貢獻營收。
5. 營運策略與未來發展
瑞儀光電強調「價值創造」優先於「成本降低」，未來將透過深化技術、拓展客戶類型及市場，尋求下一階段的成長。
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長期策略：
- 客戶轉型：從面板廠的策略夥伴，轉型為品牌廠的策略夥伴，直接面對終端品牌客戶的需求。
- 技術深化：將平板電腦的技術延伸應用至智慧型手機，並將智慧型手機的自動化生產經驗回饋至平板產品線，達成技術升級。
- 市場擴展：除了鞏固既有客戶，將積極開拓中國大陸面板廠客戶，掌握其產業升級的商機。
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競爭優勢：
- 技術領先：在背光模組領域累積近 20 年的經驗，尤其在平板電腦市場已建立領導地位。
- 資源整合：擁有優秀的工程師團隊與穩固的關鍵零組件供應鏈關係。
- 財務穩健：充裕的現金流支持公司進行新技術研發與自動化設備投資。
- 資本支出：因應智慧型手機等新業務發展，2014 年資本支出預計將增加至約 20 億元。
6. 展望與指引
管理層預期 2014 年營運將呈現「先蹲後跳」的格局，上半年為調整期，下半年在新產品與新客戶的挹注下，營運將重返成長軌道。
- 短期展望：2014 年上半年整體營運較為疲弱，第一季為全年谷底。
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中長期展望：下半年成長動能明確，包括：
- 智慧型手機：切入大尺寸機種，預計第四季開始顯現成果。
- 電視：與品牌客戶合作的 ODM 新模式將開始出貨。
- 中國客戶：與大陸面板廠的合作將逐步放量。
- 平板電腦：預期將有大尺寸新機種推出。
7. Q&A 重點
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Q：2014 年第一季毛利率下滑的原因？
A：主要與營業額下滑有關，特別是部分毛利較好的機種出貨比重降低，對整體毛利率造成影響。
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Q：公司在小尺寸（智慧型手機）背光模組的產能規劃、投產時間點與投資額度？
A：公司對此業務抱持堅定決心，會進行階段性投資，特別著重於自動化規劃。2014 年是準備年，將在下半年根據成果決定明年的擴展步伐。這對瑞儀而言是重要的技術升級關鍵。
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Q：電視業務的訂單策略，以及與品牌廠直接合作對毛利的影響？
A：這是一個新的機會，公司將以 ODM 角色從設計端切入，創造附加價值。此模式是否成功，需要半年至一年的時間來證明。若能成功，電視業務才能走得長遠。
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Q：瑞儀在智慧型手機與電視市場的競爭優勢為何？
A：在智慧型手機領域，瑞儀能將過去在平板電腦累積的技術、工程人才與供應鏈關係延伸應用，進入門檻相對較低。公司將此視為重要的升級機會，會全力以赴。
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Q：今年的股利政策？
A：董事會已決議，預計發放每股 7 元現金股利。
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Q：面對非蘋陣營平板的價格壓力，公司的策略是什麼？
A：瑞儀的策略是專注於「對的客戶」。這些客戶要求嚴苛，但也因此能創造差異化，促使公司不斷進步。關鍵在於將資源做最佳化的配置。
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Q：今年擴充產能的狀況與資本支出規劃？
A：今年的資本支出會比過去多，預計約在 20 億元左右。
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Q：關於大陸客戶的發展趨勢與潛在合作對象？
A：大陸面板廠在轉型升級過程中，需要像瑞儀這樣的供應商協助。合作將定位在具備一定技術層次的高階產品（如薄化、高亮度），而非低階的量大產品。
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Q：大尺寸平板電腦是否會在 2014 年量產？
A：市場確實有朝更大尺寸發展的趨勢，但針對特定產品的量產時程，公司不便評論。
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Q：智慧型手機背光模組是否有專利 (IP) 問題，是否需要支付授權金？
A：至少到目前為止，沒有遇到這類問題。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
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