本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 營運摘要
- 外部挑戰顯著：公司指出，2025 年下半年營運面臨三大主要挑戰：關稅、匯率及金價。美國關稅政策導致客戶在 2025Q2 提前備貨，但此一波急單已趨緩，預期下半年需求將轉為疲軟。
- 匯率衝擊毛利率：新台幣兌美元的快速升值對毛利率造成顯著壓力。公司營收 100% 以美元計價，但成本僅 40% 為美元，其餘為台幣及日圓，難以自然避險。預估新台幣每升值 1%，毛利率將下降 0.3 至 0.4 個百分點。
- 產能利用率低迷：2025Q2 因急單效應，產能利用率回升至 2024Q4 水準，約 65% 至 70%。然而，展望下半年，預期產能利用率無法進一步提升，將維持在七成以下的低檔水準。
- 下半年展望保守：由於消費性電子市場需求疲弱，加上美國通路庫存偏高（NB 庫存達 100 天以上），公司對下半年營運展望持保守看法。全年出貨量預估與 2024 年持平，未見明顯成長。
2. 主要業務與產品組合
- 核心業務：頎邦（櫃：6147）為專業封裝測試廠，主要業務為驅動 IC 封測。產品應用涵蓋筆記型電腦 (NB)、電視、手機等消費性電子產品。
- 業務分區策略：為應對地緣政治風險，公司已明確劃分營運區域。台灣廠區主要服務中國以外的海外市場，而中國廠區則專注於中國境內市場。因此，中國關稅的調整對台灣廠區的業務沒有直接影響。
- 產品組合表現：2025Q2 的急單主要集中在 NB 與電視相關產品，手機及車用產品線的訂單動能則相對平穩，未見明顯拉貨。
3. 財務表現
- 營收與匯率：公司營收 100% 以美元計價。2025Q2 新台幣兌美元匯率貶值約 10%，對以台幣計算的營收及毛利率產生負面影響。
- 成本結構：
- 貨幣組成：約 40% 的成本以美元支付，其餘 60% 以台幣及日圓支付。
- 黃金成本：黃金佔銷貨成本 (COGS) 約 20% 至 25%。公司採「成本加成」(Cost Plus) 模式，每季根據上一季的平均金價調整報價。金價上漲會推升營收金額，但因分母變大，可能導致毛利率（百分比）微幅下降，但毛利額不受影響。
- 資本支出與折舊：
- 2025 年折舊：預計自 2024 年的 34 億元降至 31 億元。
- 2025 年資本支出 (Capex)：
- 台灣廠區：維持在 10 至 15 億元的低檔水準。
- 馬來西亞新廠：為期兩年的投資計畫，總金額將超過 30 億元（此金額不包含台灣廠區的資本支出）。
4. 市場與產品發展動態
- 市場趨勢：
- 關稅影響：美國對全球商品課徵關稅的政策，在 2025Q2 引發一波提前拉貨潮，尤其在 NB 與電視產品。然而，這也導致美國通路庫存水位顯著增加，預期將壓抑下半年的訂單需求。
- 消費性電子市場預測：全年展望下修。全球電視出貨量預估將趨近或略低於 2 億台；NB 在上半年因備貨需求強勁後，下半年將轉趨疲軟；手機市場則相對穩定，預估全年出貨量約 12 億支。
- 庫存狀況：雖然經歷了後疫情時代的庫存去化，目前整體庫存水位已恢復健康。但美國境內因第二季的提前拉貨，庫存已堆高，足以應付第三季甚至第四季上半的需求。
5. 營運策略與未來發展
- 成本控管：在產能利用率低迷、難以調漲 ASP 的情況下，公司將透過加強人員調度與物料採購等成本控制措施，以減緩毛利率下滑的壓力。
- 海外擴張計畫：為應對地緣政治及客戶需求，公司積極在馬來西亞建廠。目前已購得現成廠房，正在改建為無塵室，預計 2025 年下半年開始進駐設備，最快將於 2026 年底進入量產。
- 定價策略：針對黃金等原物料，公司採用成本加成模式，將材料成本波動轉嫁給客戶，以穩定自身毛利額。黃金價格每季調整一次，確保報價能反映市場行情。
6. 展望與指引
- 短期展望 (2025 下半年)：
- 訂單動能：2025Q2 的急單效應已結束，下半年訂單需求預期將趨緩。
- 產能利用率：預期將維持在 70% 以下，難有顯著提升。
- 主要風險：新台幣持續升值將是影響獲利的最大變數。
- 全年展望 (2025)：
- 出貨量：預估與 2024 年大致持平，成長動能有限。
- 市場狀況：整體消費性電子市場需求疲弱，復甦力道不足。
7. Q&A 重點
Q: 可以再稍微講一下關於公司對第二季的看法嗎？
A: 2025Q2 最大的意外是美國 4 月初宣布的關稅政策，引發客戶下急單。這波急單主要集中在 NB 和電視，帶動 4 月下旬至 6 月上旬的業績超出預期，訂單量約比原先預估多了 10% 至 15%。此現象導致產品被大量運往美國通路堆積，美國境內庫存實質增加，預期將影響下半年的拉貨動能。手機、汽車等其他產品線受急單影響較小。
Q: 今年的資本支出 (capex) 還有折舊是多少？
A:
- 折舊：今年的折舊費用預計為 31 億元，相較去年的 34 億元減少 3 億元。
- 資本支出：
- 台灣：若不計馬來西亞投資，台灣的資本支出非常低，約在 10 至 15 億元。
- 馬來西亞：新廠投資是獨立的項目，兩年內預計投入 30 億元以上。廠房已購置，現正改建，預計 2025 年下半年設備進駐，最快 2026 年底量產。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
閱讀進度
