本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 營運摘要
- 2025 年上半年整體營運: 合庫金控 2025 年上半年合併稅後淨利為新臺幣 100.14 億元，較去年同期減少 3.63%。每股盈餘 (EPS) 為 0.65 元，股東權益報酬率 (ROE) 為 7.73%，資產報酬率 (ROA) 為 0.38%。總資產規模達 5.27 兆元，年增 7.32%。
- 核心子公司表現: 獲利主體合庫銀行表現穩健，2025 年上半年稅後淨利達 105.79 億元，年增 4.53%，有效支撐金控整體獲利。然而，合庫證券及合庫人壽因市場因素及匯率波動，上半年分別呈現虧損，影響金控整體表現。
- 主要業務發展:
- 海外佈局: 東京分行已獲准設立，預計於 2025 年第四季正式營運。同時，將裁撤緬甸仰光代表人辦事處，並持續推進新加坡分行的籌設。
- 財富管理: 2025 年上半年財富管理業務收入成長 7.3%，主要由保險業務手續費收入成長 20.8% 所帶動。
- ESG 實踐: 連續三年榮獲英國標準協會 (BSI) 對於氣候相關財務揭露 (TCFD) 的最高等級認證，且為首家 ESG 債券發行總額突破百億元的公股銀行。
- 未來展望: 展望未來，集團將持續強化子公司獲利動能，整合資源發揮綜效。銀行核心業務將持續深耕，並期待證券與人壽子公司在下半年營運回穩，帶動金控整體獲利轉正成長。
2. 主要業務與產品組合
合庫金控是以銀行為主體的金融控股公司，核心子公司合庫銀行為最主要的獲利來源，2025 年上半年獲利貢獻佔比高達 99.39%。
- 子公司營運表現 (2025 年上半年):
- 合庫銀行: 稅後淨利 105.79 億元 (年增 4.53%)，主要受惠於存放款結構優化，帶動利息淨收益增加。總放款與總存款餘額分別年增 4.50% 及 4.35%，動能穩健。
- 合庫人壽: 稅後淨損 2.50 億元 (較去年同期獲利減少 8.44 億元)，主因上半年臺幣大幅升值造成匯兌損失，以及新商品產生首年費用所致。公司預期若匯率穩定，年底有機會轉虧為盈。
- 合庫證券: 稅後淨損 0.96 億元 (較去年同期獲利減少 3.23 億元)，主因自營業務資本利得減少及經紀業務量下滑。7 月份已轉為獲利，力拚下半年達成目標。
- 合庫票券: 稅後淨利 1.7 億元 (年增 0.58 億元)，因調整債券部位，利差損侵蝕情況改善。
- 合庫資產管理: 稅後淨利 1.91 億元 (年增 0.11 億元)，因營業收入增加。
- 合庫創投: 稅後淨利 0.46 億元 (年減 1.62 億元)，因金融資產評價利益減少。
3. 財務表現
- 金控合併財務數據 (2025 年上半年):
- 合併稅後淨利: 100.14 億元 (年減 3.65%)
- 淨收益: 355.76 億元，其中利息淨收益增加 23.67 億元，保險業務收益增加 41.47 億元；但金融商品及兌換損益減少 16.84 億元，手續費淨收益減少 14.31 億元。
- 合併總資產: 5.27 兆元 (年增 7.32%)
- 集團資本適足率: 127.51% (較去年同期增加 9.63 個百分點)
- 合庫銀行財務數據 (截至 2025Q2):
- 總放款餘額: 3.04 兆元 (年增 4.50%)
- 總存款餘額: 4.11 兆元 (年增 4.35%)
- 存放比: 74.08%
- 淨利息收益率 (NIM): 0.73% (年增 5.9 bps)
- 資產品質:
- 逾放比: 0.17%
- 備抵呆帳覆蓋率: 691.43%
- 資本適足率:
- 資本適足率 (CAR): 15.70%
- 第一類資本比率: 13.62%，皆符合國內系統性重要銀行 (D-SIB) 之內部管理標準。
4. 市場與產品發展動態
- 不動產授信業務:
- 房貸: 截至 2025Q2，房貸餘額約 8,500 億元，較 2024 年底成長 5-7%。下半年申請量依然龐大，業務重點將持續放在自住型、首購族及換屋族群。銀行法 72-2 條比率介於 28% 至 28.5% 之間。
- 土建融: 受到央行及政府管控措施影響，下半年對土建融貸款動能持審慎看待的態度。目前餘額與 2024 年底相當。
- 海外市場策略:
- 因應地緣政治風險，對海外據點進行調整。考量緬甸政局不穩及人員安全，決議裁撤仰光代表人辦事處。
- 為符合寮國當地法規要求，增資永珍分行營運資金。
- 未來海外發展將聚焦於東京、新加坡、美國等重要金融中心，並持續以全球化佈局、區域化管理為方針。
- 財富管理業務:
- 上半年因美國關稅及稅改政策不確定性，影響投資人信心，信託理財手續費收入年減 13.89%。
- 隨著 7 月市場明朗化，相關業務已逐步回溫。
- 保險業務因行銷方案成功，手續費收入年增 20.8%，成為財管業務主要成長動能。
5. 營運策略與未來發展
- 長期發展計畫:
- 鞏固核心業務: 持續深耕銀行存放款核心業務，調整存款結構，擴張優質授信，並透過消金業務滿足客戶理財需求。
- 強化子公司動能: 積極協助證券及人壽子公司改善營運，期待下半年能轉虧為盈，提升對金控的貢獻。
- 全球佈局: 審慎評估全球政經局勢，動態調整海外據點，強化重要金融中心的業務發展，為客戶提供穩健的金融服務平台。
- 投資策略:
- 股市: 採取穩健策略，選擇營運穩健、具備配息能力的績優股。將視產業前景進行持股調整。
- 債市: 因應市場對聯準會降息預期的波動，將審慎評估、分批建置美債部位，並嚴格控制整體部位的存續期間。
- 風險與應對:
- 匯率風險: 合庫人壽已採行新的外匯價格變動準備金機制，可有效吸納約 6-7 元新臺幣的升值幅度，降低匯率波動對損益的衝擊。
- 不動產市場風險: 嚴格控管不動產放款集中度，房貸業務以自住客群為主，並對土建融業務持審慎態度，以應對政府的房市調控政策。
6. 展望與指引
- 總體經濟展望:
- 對全球經濟展現的韌性持正面看法。主計總處已將臺灣 2025 年經濟成長率大幅上修至 4.45%，主要由 AI 及新興科技應用帶動出口擴增。
- 對臺灣股市審慎樂觀，認為在產業前景、資金充沛及投資人紀律投資等多重因素支撐下，市場具備良好基礎。
- 匯率走勢:
- 市場普遍預期美國聯準會將於 9 月降息，可能使美元偏弱。新臺幣走勢除受美元影響外，也將取決於國內進出口、外資動向及央行政策。
- 子公司獲利展望:
- 合庫銀行: 業務成長動能穩健，預期將持續扮演金控獲利的核心支柱。
- 合庫人壽: 上半年業績成長超過 80%，若下半年新臺幣匯率不低於 29 元兌一美元，全年稅後淨利有很大機會轉正。
- 合庫證券: 7 月已轉虧為盈，預估下半年可達成業務目標，全年表現有機會略優於去年。
7. Q&A 重點
- Q1: 對於今年整體金控各子公司的獲利展望？上半年信託理財手續費減少的原因？
A1:
- 金控/銀行: 上半年金控獲利 100.14 億元，主要來自銀行貢獻的 105.72 億元 (年增 4.53%)，成長動能穩健。銀行手續費若排除去年高鐵聯貸案的一次性高基期因素，仍呈現正成長。
- 人壽: 上半年虧損主因為臺幣升值造成的匯損及新商品費用。已採行新的外匯準備金機制，可吸收 6-7 元的匯率波動。若下半年美元兌臺幣匯率不低於 29，年底有很大機會轉虧為盈。
- 證券: 上半年虧損 9,600 萬元，但 7 月已轉盈 2,800 萬元。預計下半年經紀與承銷業務收入增加，全年有機會比去年好。
- 信託理財: 上半年因美國稅改政策影響投資人信心，導致手續費收入減少。7 月市場明朗後，業務已逐步恢復。
- Q2: 合庫銀行裁撤緬甸仰光辦事處並增資寮國永珍分行的考量？未來海外發展策略及獲利佔比目標？
A2:
- 緬甸: 因當地政局不穩、內戰未歇，基於人員安全考量，且辦事處不得辦理業務，故決定裁撤。
- 寮國: 增資是為符合當地央行修法後，對外國銀行營運資金從 3,000 億寮幣提高至 6,000 億寮幣的規定。
- 海外策略: 海外業務仍是重要獲利引擎，但因全球政經風險升高，將更審慎評估。未來重點市場為東京、新加坡及美國。會持續評估據點的整併與開拓。
- 獲利佔比: 過往黃金時期佔比高，但近年因環境變化，同業佔比普遍縮減。目前對中國市場看法保守，柬埔寨業務已趨穩定，暫無設定具體佔比目標。
- Q3: 對於未來總經匯率的走勢看法？
A3:
- 總經: 全球經濟最大變數是美國貿易政策的不確定性，但其負面影響尚未完全顯現。受惠於 AI 需求強勁，主計總處將臺灣今年經濟成長率大幅上修至 4.45%。
- 匯率: 市場普遍預期聯準會 9 月將降息，美元可能偏弱。新臺幣走勢除受美元影響，也需觀察臺灣自身的進出口、資金流動及央行政策。
- Q4: 合庫銀行目前房貸餘額、銀行法 72-2 條比率及不動產放款集中度？下半年房貸、土建融業務展望？
A4:
- 房貸: 餘額約 8,500 億元。銀行法 72-2 條比率約 28% 至 28.5%。不動產放款集中度低於同業平均。下半年房貸需求仍強，將以自住、首購及換屋族群為主。
- 土建融: 因應政府房市管控措施，對下半年動能持審慎看待的態度。
- Q5: 合庫銀行下半年投資策略？對臺股及美債的展望？
A5:
- 策略: 採取穩健策略。股市選擇營運穩健的績優股；債市則會因應利率波動，審慎分批建置美債部位。
- 臺股展望: 審慎樂觀。受惠 AI 產業、資金充沛及經濟成長上修等利多支撐。
- 美債展望: 雖利率波動大，但市場信心已逐漸恢復。美債仍是高品質流動性資產，將審慎選擇佈局時點。
- Q6: 合庫上半年房貸新承作量？餘額是否較去年底成長？
A6: 上半年房貸餘額較去年底成長約 5% 至 7%。目前承作量非常大，已核准的案件會確保在今年度完成撥款。
- Q7: 目前土建融餘額及今年的承作情形？分批房貸承作情形及管控措施？
A7:
- 土建融: 目前餘額與去年底相當。
- 房貸: 上半年餘額約 8,500 億元 (去年底約 8,000 億元)。目前尚有 500-600 億元在申請中。已核准案件會確保今年度撥貸，其餘則視額度狀況承作。
- Q8: 合庫利差下降的原因為何？
A8:
- 臺幣利差: 主要受去年 3 月升息後，放款利率落後反應的影響，較去年同期微幅下降 3 bps。
- 外幣利差: 因外幣放款增幅大於存款，且聯準會啟動降息循環，使存放款利率均下降，利差較去年同期下降 4.8 bps。
- Q9: 合庫怎麼看國內穩定幣的發展？
A9: 穩定幣主要作為支付工具，但臺灣電子支付已相當成熟，是否有發行新臺幣穩定幣的急迫性，需視市場需求。然而，從中長期看，若美元穩定幣成為國際支付主流架構 (如取代 SWIFT)，臺灣需跟上潮流，避免在新的支付體系中被邊緣化。
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