本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 營運摘要
乙盛-KY （市：5243）財務長林鏞清說明公司 2024 年及 2025 年第一季的營運成果與未來展望。2024 全年營收達 130 億 元，年增 13%，但因關稅政策引發急單，導致營業費用增加，營業利益年減 11%，全年 EPS 為 3.36 元。
2025 年第一季營運表現亮眼，營收年增 18%，且因費用控管得宜，營業利益年增 30%，EPS 達 1.0 元。展望 2025 年下半年，公司預期全年營收持平。汽車業務將緩步成長，網通業務因基期已高而看持平，消費性電子業務則因策略調整預期下滑。公司強調其全球佈局（墨西哥、越南、馬來西亞）的優勢，能靈活應對地緣政治與供應鏈轉移的趨勢，並積極拓展 ATV、能源管理與資料中心周邊設備等新商機。
2. 主要業務與產品組合
乙盛-KY 的核心業務為機構件製造，產品應用涵蓋三大領域：汽車、網通及消費性電子。
- 汽車機構件: 為營收主要來源，佔比穩定維持在 55% 至 60%。主要專注於北美電動車市場，產品涵蓋車身、電池系統、內外飾等超過 200 項零組件。公司正積極拓展至 ATV（全地形車） 等其他運輸工具領域。
- 網通機構件: 營收佔比顯著回升，2024 年已達 26%，2025Q1 維持在 25% 以上。產品包括伺服器、儲存設備、機櫃以及低軌衛星設備。其中，低軌衛星業務持續成長，而伺服器業務則面臨政策不確定性。
- 消費性電子機構件: 傳統上以 TV 機構件為主，但因終端市場需求減弱及公司接單策略調整，此部分營收佔比持續下滑。公司正將業務重心轉向遊戲機及儲能與能源管理設備，預計下半年將有更明顯的營收貢獻。
3. 財務表現
- 2024 全年度關鍵指標:
- 營業收入：130 億元 (年增 13%)
- 營業毛利：年增 10%
- 營業利益：年減 11%，營業利益率為 6%
- 稅後 EPS：3.36 元 (相較 2023 年的 3.55 元下滑)
- 財務挑戰: 2024 年因關稅政策影響，上半年出現急單，導致營業費用較往年增加 1% 至 2%，侵蝕了營業利益。
- 2025Q1 關鍵指標:
- 營業收入：年增 18%，季減 8%
- 營業毛利率：18%
- 營業利益率：7%，因新廠量產及費用控管得宜，較去年同期及上一季顯著改善。
- 稅後 EPS：1.0 元
- 表現驅動因素: 2025Q1 營業費用的有效收斂，帶動營業利益率及淨利率回升。
- 三率趨勢: 公司毛利率受產品組合影響，而營業利益率在 2024 年受費用增加影響而下滑，但在 2025Q1 已呈現回升趨勢。
4. 市場與產品發展動態
- 汽車產品:
- 市場趨勢: 乙盛-KY專注的北美電動車市場呈現緩步成長。供應鏈在地化趨勢使公司有機會與尋求移出中國的傳統車廠建立合作關係。
- 產品更新: 客戶的新車款及改款車型預計於 2025 下半年陸續上市，有望挹注訂單。公司已成功爭取 ATV 等其他運輸工具的訂單，預計下半年進入量產。
- 網通產品:
- 低軌衛星: 隨著客戶訂閱數成長，訂單持續增加。新世代產品已進入量產，且生產基地已完成全球化配置（越南、墨西哥），以分散風險。公司正爭取航空器、船隻等其他應用場景的訂單。
- 資料中心: 公司業務從傳統的伺服器、機櫃、儲存設備，進一步拓展至與資料中心相關的電源管理設備，如 Power Pack、Remote Power Panel 等，與客戶共同開發。
- 消費性電子及新能源:
- 策略轉型: 策略性減少 TV 業務，轉向遊戲機及儲能/能源管理設備。
- 新商機: 正協助能源管理客戶開發 B2C 產品，應用於家庭或企業辦公室。相關產品如下半年進入試量產，將成為新的成長動能。
5. 營運策略與未來發展
- 全球佈局與在地化生產:
- 公司的核心競爭力之一是其完整的全球佈局，在中國、越南、馬來西亞及墨西哥（Tijuana 與 Monterrey）均設有生產基地。此佈局能靈活應對地緣政治風險及客戶對在地化生產的需求。
- 墨西哥 Monterrey 新廠已於 2025 年初進入量產階段，預期今年營收將持續上升。
- 技術與自動化:
- 公司擁有完整的生產設備，包括最大達 2500 噸的沖壓機，並持續投入產線自動化升級，如模內機械手、自動點焊及自動測漏設備，以提升效率與生產安全。
- 在各廠區佈建 NPI (新產品導入) 能力，以應對少量多樣的打樣需求。
- 長期發展計畫:
- 以汽車業務為核心，拓展至周邊設備與其他運輸工具市場。
- 深入北美能源管理設備商機，產品涵蓋能源機櫃、逆變器等。
- 積極實踐 ESG，已完成兩年碳盤查並取得第三方認證，並在廠區推動太陽能發電。
6. 展望與指引
- 2025 全年展望:
- 整體營收: 預期與 2024 年持平。成長動能將來自新客戶與新產品領域的開發，但仍需時間發酵。
- 汽車業務: 緩步向上。主要動能來自北美客戶下半年的新車與改款車型，以及 ATV 等新業務。
- 網通業務: 持平看待。主因 2024 年基期已高，且伺服器市場處於新舊產品交替期，下半年可能有空窗期。低軌衛星業務將是此領域的主要成長動能。
- 消費性電子業務: 預期向下。主因公司策略性減少 TV 訂單及終端市場疲軟。
- 機會與風險:
- 機會: 供應鏈區域化及在地化生產趨勢對擁有全球佈局的乙盛-KY 有利。
- 風險: 系統性風險（如關稅政策）不確定性高，尤其對伺服器業務的預測帶來挑戰。
7. Q&A 重點
- Q: 墨西哥廠是否有 AI 伺服器或機器人相關產品？A: 有的，公司生產 AI 伺服器所需的機構件。至於機器人，有在與客戶接觸，但因量少且開發時程長，短期內不會有顯著進展。
- Q: 請說明網通業務中，伺服器與低軌衛星的展望與佔比？以及消費性業務中，非 TV 產品的比重與展望？A:
- 網通業務: 以金額來看，伺服器仍佔大宗，約六至七成以上。展望下半年，低軌衛星業務確定會持續成長，但伺服器業務因客戶可能轉移訂單，目前較難預測。若訂單成功轉移至公司其他廠區，則展望將轉為向上。
- 消費性業務: 2025Q1 仍以 TV 為主。非 TV 產品（如遊戲機、能源設備）的營收貢獻預計在下半年顯現，屆時有機會佔該業務類別營收的三成左右。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
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