【法說會備忘錄】事欣科 20250603

本報告內容使用 LLM 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音內容或公司官方公告。

1. 營運摘要

事欣科技（市：4916）於本次法人說明會揭露其近期營運成果及未來展望。公司聚焦於航太、國防、博弈、醫療及工業應用五大產品線，並憑藉北美製造基地優勢及多項關鍵認證，應對市場趨勢。

• 營收與獲利回顧：
  • 2024 全年：營收 35.73 億元，年增 4.66%；毛利率 14.15%。
  • 2025Q1：營收 8.56 億元，年減 11.6%；然毛利率顯著提升至 21.52% (去年同期為 15.25%)，帶動稅後淨利（歸屬母公司）達 6,201 萬元，EPS 為 0.6 元。
  • 近四季趨勢：自 2024Q2 至 2025Q1，毛利率、營業淨利率及稅後淨利率呈現逐季增長提升的趨勢。
• 主要業務發展：
  • 公司持續深化北美佈局，墨西哥新廠（二廠）已大致完成，預計下半年投入，提升整體產能。
  • 取得美國國防部要求的 CMMC 網路資安認證，有助於爭取更多國防軍工業務。
  • 受惠於美國製造趨勢及潛在關稅影響，接獲亞洲廠商轉單詢問熱絡，並有美國博弈設備大廠訂單回流跡象。
• 未來展望與指引：
  • 公司對後續訂單發展持審慎樂觀態度，尤其看好美國製造趨勢、無人載具及邊緣 AI 應用帶來的商機。
  • 預期 2025Q2 營收可能為年度低點，6 月起營收將逐步回升，下半年進入傳統旺季。
  • 目標維持毛利率在 17% 至 21% 的較高水準，並期望每一季都能實現獲利。
  • 長期致力於營業業績的有機增長以及獲利的回穩與提升。

2. 主要業務與產品組合

• 核心業務：事欣科專注於客製化、少量多樣的電子製造服務 (EMS)，主要市場在北美。產品線涵蓋航太、國防、博弈、醫療及工業應用等領域。公司強調其在這些高度監管或利基型市場的競爭優勢，如已取得 ITAR（國際武器貿易條例）、航太、醫療及 CMMC 等關鍵認證。
  • 地理佈局：營運總部在台灣，美國設有兩個營運據點（南加州），墨西哥設有生產基地（一廠及新建的二廠）。
• 近期變革：
  • 墨西哥產能擴充：墨西哥二廠已大致完成，預計下半年投產，將進一步強化北美製造能力。
  • 強化認證：近期取得 CMMC 網路資安認證，鞏固其在國防軍工領域的接單資格。
  • 策略調整應對市場：因應美國製造趨勢及潛在關稅壁壘，公司積極接洽轉單需求，並重啟工業電腦的研發設計與銷售，初期鎖定東南亞市場（如印度）。
• 各產品線摘要：
  • 2025Q1 產品組合佔比：航太與國防約 32%，網通約 22%，博弈 (Gaming) 約 21%，醫療約 11%，工業應用約 8%。
  • 2025 全年預估產品組合佔比：博弈預計成長至約 35%，航太與國防維持穩健增長約 33%，網通約 17%，醫療約 7%，工業應用約 3%。
  • 公司看好博弈市場的復甦，以及航太國防領域的持續穩定需求。

3. 財務表現

• 關鍵財務指標：
  • 2024 全年：
    • 營收：35.73 億元 (年增 4.66%，2023 年為 34.04 億元)
    • 毛利：5.05 億元 (年增 5.59%，2023 年為 4.78 億元)
    • 毛利率：14.15% (2023 年為 14.02%)
  • 2025Q1：
    • 營收：8.56 億元 (相較 2024Q1 之 9.96 億元，年減 11.6%)
    • 毛利：1.84 億元 (相較 2024Q1 之 1.48 億元，年增 24.66%)
    • 毛利率：21.52% (2024Q1 為 15.25%)
    • 稅後淨利 (歸屬母公司)：6,201 萬元
    • EPS：0.6 元
  • 資產負債 (截至 2025Q1)：
    • 合併總資產：37.79 億元
    • 股東權益：15.36 億元 (因 CB 轉換及獲利挹注而提升)
    • 負債比：約 32-33% (顯著改善)
    • 帳上現金及可動用銀行額度：超過 16 億元 (5 月 CB 資金到位後)
• 財務表現驅動因素與挑戰：
  • 驅動因素：產品組合優化、高毛利訂單比重增加、北美製造利基、以及內部營運調整效益顯現，帶動毛利率提升。
  • 挑戰：2025Q1 營收受部分客戶調整及產能調配影響而年減。美元資產部位因台幣升值可能產生匯損 (預估對單季 EPS 影響約 0.2 元)。
• 重大事項：
  • 可轉換公司債 (CB)：2025Q1 因 CB 轉換踴躍，提升股東權益。2025 年 5 月完成 5 億元 CB 的發行，資金已用於償還銀行借款，進一步優化財務結構。

4. 市場與產品發展動態

• 市場趨勢與機會：
  • 美國製造 (Made in America)：川普政府推動供應鏈回流美國的政策，以及潛在的關稅壁壘，為事欣科在美國及墨西哥的產能帶來轉單機會。公司表示「訂單的詢問都是蠻高的」。
  • 地緣政治：全球供應鏈重組趨勢有利於具備北美生產據點的廠商。
  • 無人載具禁令：美國禁止中國無人機銷售的法案，對公司在美製造無人機業務而言屬利多。
  • 邊緣 AI 應用：AI 技術的發展將帶動電子製造服務 (EMS) 需求增加，公司亦將 AI 技術導入自身生產流程以提升效率。
• 重點產品發展：
  • 航太國防：已接獲航空業大廠訂單，初期出貨預計落在 2025Q3 及 Q4。持續看好國防預算帶動的訂單需求。
  • 博弈設備：近期有美國博弈設備大廠訂單回流的跡象。
  • 工業電腦：重啟工業電腦的研發設計與銷售，初期市場鎖定東南亞（如印度）。
  • 無人商店專案：與國內超商龍頭合作開發無人商店專案，以分散市場風險。
• 合作夥伴與聯盟：
  • 與主要客戶（如航空業大廠）維持長期穩固的合作關係。
  • 透過集團公司資源（如恩德科技的自動化設備）導入智慧製造，提升生產效率與毛利率。

5. 營運策略與未來發展

• 長期規劃：
  • 有機增長與獲利提升：持續致力於營業額的自然增長及獲利率的穩定回升。
  • 北美產能擴充：墨西哥二廠預計 2025 年底前投產，提升整體接單能力。
  • 聚焦利基市場：專注於航太、國防、醫療等具高度監管、高進入門檻的產業，以獲取較佳利潤。
  • 智慧製造與自動化：導入 AI 應用及自動化設備，提升美國廠區的生產效率與成本控制能力，以維持高毛利。
• 競爭優勢：
  • 北美製造基地：在美國加州及墨西哥擁有生產據點，符合「美國製造」趨勢，並能快速反應客戶需求。
  • 完整認證資格：擁有 ITAR、AS9100（航太）、ISO 13485（醫療）、CMMC（網路資安）等多項關鍵產業認證，構成進入障礙。
  • 經驗豐富的北美團隊。
  • 客製化與少量多樣生產能力。
• 風險與應對（提及的挑戰與應對）：
  • 關稅不確定性：美國對外關稅政策的最終決定（預計 7 月明朗）可能影響客戶下單態度。公司利用此觀望期調整產能，為後續訂單做準備。
  • 匯率波動：台幣升值對美元資產造成匯損壓力，公司表示影響在可控範圍。
  • 供應鏈調整：部分國防訂單曾因美國政府預算及人事影響而放緩，但近期有回溫跡象。

6. 展望與指引

• 營運預測：
  • 毛利率：目標維持在 17% 至 21% 的水準。
  • 獲利能力：期望每一季都能實現盈利。
  • 營收趨勢：預計 2025Q2 營收為年度谷底，6 月起將逐步回升，Q3、Q4 進入傳統旺季。董事長表示：「5 月的營收我們預計也會不是太樂觀，那應該會是今年的應該最低點，那到 6 月營收就會開始往上提升。那我們的第三季跟第四季是我們傳統的旺季。」
• 成長機會與潛在風險：
  • 主要成長動能：
    • 美國製造趨勢及供應鏈轉單。
    • 無人載具市場（尤其在美國禁止中國產品後）。
    • 航太及國防訂單的持續挹注。
    • 博弈市場訂單回流。
    • 邊緣 AI 應用帶動的 EMS 需求。
  • 潛在挑戰：
    • 全球關稅政策的最終定案及其影響。
    • 匯率波動風險。
    • 客戶下單時程的不確定性（尤其在關稅政策明朗前）。

7. Q&A 重點

• Q：波音無人機專案今明年的貢獻度？波音隨美國總統川普出訪中東並與卡達簽下 160 架飛機訂單，總金額約 2000 億美元，對事欣科的影響？A：公司與客戶簽有保密協定 (NDA)，不對單一客戶評論。但公司確實接獲航空業大廠訂單，相關認證已通過。初期訂單預計出貨時點為 2025Q3 及 Q4。明年貢獻度視客戶安排而定，對後續訂單發展審慎樂觀。
• Q：川普宣布禁止中國無人機在美國銷售的法案，對公司的影響如何？A：此法案對公司營運而言屬於利多。先前商業無人機多為中國製造，若法案通過，將有利於在美國製造無人機的事欣科。公司樂觀看待未來數年無人載具對公司成長的助益。
• Q：此次川普關稅議題對公司未來而言是否為有利因素？國內是否有公司轉單至貴公司或關係企業？若有，對公司或集團的貢獻為何？A：自川普政府提出對等關稅以來，公司美國及墨西哥廠接獲亞洲廠商詢問訂單的頻率非常熱絡。公司會考量毛利及現金流挑選訂單。好消息是近期有美國博弈設備大廠訂單回流。整體情況待 7 月美國關稅確定後才會更明朗，預期 Q3 訂單屆時將更為清晰。公司亦重啟工業電腦研發銷售，初期鎖定東南亞市場，並與國內超商龍頭開發無人商店專案，以分散風險。
• Q：先前貴公司已取得美國國防部超級方案的訂單金額，目前是否有持續增加之勢？A：先前市場因美國政府效率部門大砍預算及人事，供應鏈與客戶一度放緩腳步。但在 5 月 24 日川普再次表示一兆美元國防預算不減的情況下，公司審慎樂觀看待後續客戶追加訂單的趨勢。
• Q：公司未來對於軍工的佈局是否會提高比重？A：公司會考量毛利、現金流及產品未來性來決定接單。軍工及航太產品通常毛利較好，會納入優先考量，但仍以實際接單狀況為主。
• Q：台幣升值對公司是否有影響？A：今年第一、二季美元資產部位會有匯損，但美元淨部位不大，應在可控範圍。預期對單季 EPS 的影響約在 0.2 元左右 (此為預估值)。
• Q：公司第一季財報顯示三率三升，請問下半年營收比以及今明年度的展望如何？A：今年度目標毛利率維持在 17% 至 21% 之間，並希望每一季都能獲利。受川普關稅影響（7 月明朗），客戶仍在觀望，公司利用 Q2 調整產能。4 月、5 月營收下滑，預計 5 月為今年營收最低點，6 月起回升。Q3、Q4 為傳統旺季。明年展望需視今年關稅影響，但北美製造是大趨勢，訂單應無虞。
• Q：公司各產品之應用別的成長排序大致為何？以及各產品佔比大致為何？A：
  • 2025Q1 產品佔比：航太/國防 32%，網通 22%，博弈 21%，醫療 11%，工業應用 8%。
  • 預估 2025 全年產品佔比：博弈約 35% (成長顯著)，航太/國防約 33% (穩健增長)，網通約 17%，醫療約 7%，工業應用約 3%。
• Q：墨西哥新廠的稼動率如何？A：墨西哥新廠 (二廠) 主體剛完成，預計年底前投產。目前仍在與客戶洽談產能安排，可能會有資本支出投資新的電子製造生產線。
• Q：電子業通常毛利在台灣製造都不到 20%，為何事欣科在美國製造會有 20% 的毛利？A：主要原因有三：
  1. 客戶利基與市場區隔：專注於航太、博弈、國防等高進入門檻產業，並取得相關認證 (如 ITAR，為台廠唯一在美製造國防工業所需)。
  2. 智慧化導入生產線：利用 AI 技術 (公司本身亦專注邊緣運算) 提升製造效能。
  3. 自動化導入：美國人工成本高昂 (約台灣 4-5 倍)，公司透過集團資源 (如恩德科技提供的機器人、光學檢測設備) 大量導入自動化製程，降低製造成本。

免責聲明

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