本報告內容使用 LLM 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音內容或公司官方公告。
1. 營運摘要
大恭化學（櫃：4706）成立於民國 55 年，將於明年度（2025 年）邁入 60 年，並於民國 87 年上櫃，實收資本額為新臺幣 7.9 億元。公司主要從事合成有機顏料及調製應用顏料的生產與銷售，產品廣泛應用於油墨、塗料、塑膠、橡膠、纖維、文具等領域。總公司位於臺北市，在臺中、高雄設有營業所，主要生產基地在桃園大園區，並於江蘇崑山設有子公司。
2024 年度（113 年度）受惠於下游客戶庫存消化及需求逐漸恢復正常，公司營運狀況較前一年度大幅改善。全年營收達 11.99 億元，較 2023 年度（112 年度）成長 11%。獲利方面有顯著提升，稅前淨利從 2023 年度的 760 萬元大幅增加至 1 億元，淨利也從 560 萬元增加至 7,800 萬元。公司表示獲利狀況大幅改善。
展望未來，公司預期 2025 年度（114 年度）業績有望朝正向發展。將持續配合客戶需求開發新產品，例如凹版油墨用顏料及非溶劑型、水性 PU、TPU 用色料。同時，積極鞏固現有市場（臺灣、日本、大陸崑山），並開拓新興市場（越南、孟加拉、印尼、印度），以爭取更多訂單並擴大市佔率。公司也規劃進行資本支出，投入屋頂太陽能光電系統、更換高效能設備及增加新產線，以因應節能減碳並提升生產效能。
2. 主要業務與產品組合
- 核心業務: 大恭化學主要從事合成有機顏料及調製應用顏料的生產與銷售。
- 合成有機顏料 (色粉): 用途廣泛，應用於油墨、塗料、塑膠、橡膠、纖維、文具等著色。
- 調製應用顏料: 為配合下游客戶分散設備不足的需求，提供顏料預分散的工程，方便客戶生產。依照不同的載體與應用需求，包含多種類別。
- 地理分布:
- 臺灣：總公司、營業所及主要生產基地。
- 大陸崑山：子公司，生產調製應用顏料，供應當地客戶。
- 海外市場：主要包括日本、越南，並積極開拓孟加拉、印尼、印度等新興市場。
- 產品銷售佔比 (2024 年度):
- 有機顏料佔比約為 30%，近年呈現逐年遞減趨勢，主要受出口日本減少影響。公司寄望日本客戶調整產品及庫存後，今年下半年業績能改善。
- 調製應用顏料佔比相對較高且應用廣泛，不同類別品項佔比近年有小幅成長。
- 近期變化: 2023 年度受全球傳統市場需求疲軟影響，訂單低迷。2024 年度受惠於客戶庫存消化及需求回溫，業績有所改善。
3. 財務表現
以下為大恭化學 2024 年度（113 年度）與 2023 年度（112 年度）的合併損益表重點數據 (單位：百萬元)
| 項目 | 2024 年度 | 2023 年度 | YoY % |
|---|---|---|---|
| 營業收入 | 1,199 | 1,076 | +11% |
| 營業成本 | 986 | 935.7 | +5% |
| 營業毛利 | 213 | 140 | +52% |
| 營業費用 | 151 | 149 | +1% |
| 稅前淨利 | 100 | 7.6 | 大幅成長 |
| 淨利 | 78 | 5.6 | 大幅成長 |
| 綜合損益 | 95 | 10.8 | +777% |
- 驅動因素: 2024 年度營收及獲利大幅改善，主要歸因於下游客戶庫存消化，需求逐漸恢復正常，以及全體同仁的努力。低價顏料陸續入庫平衡了成本，客戶採購力道回溫也帶來助益。
- 挑戰: 合成顏料面臨大陸低價品競爭，加上廢水處理及能源費用大幅提升等不利因素。
- 每股盈餘 (EPS): 2024 年度為 0.99 元，較 2023 年度的 0.07 元大幅增加 0.92 元。
4. 市場與產品發展動態
- 市場趨勢與機會:
- 全球傳統市場需求在 2024 年逐漸恢復正常，客戶庫存消化後採購力道回溫。
- 日幣走升對對日出口較為有利。
- 越南、孟加拉、印尼、印度等新興市場內需成長潛力雄厚。
- 關鍵產品發展:
- 持續配合客戶需求，開發凹版油墨用顏料。
- 持續投入開發非溶劑型新品、水性 PU 及 TPU 用色料。
- 品質與認證: 公司已通過 ISO9001、ISO14001、ISO45001 等國際認證。近年為配合下游客戶需求，取得 Bluesign 認證，成為 Bluesign 夥伴，嚴格控制產品製程，確保品質及安全。
5. 營運策略與未來發展
- 長期計畫:
- 透過技術服務與配合開發，提供品質穩定的加工色料及客製化色彩服務。
- 堅守品質政策，友善環境，提供創新服務，積極爭取客戶認同。
- 擴大產品銷售面，開拓新客源。
- 進行資本支出，提升生產效能並因應節能減碳趨勢（如屋頂太陽能、更換高效能設備、增加新產線）。
- 競爭定位: 在顏料界深耕數十年，頗負盛名，強調提供品質穩定、安全的產品，並配合客戶新應用需求提供技術服務及開發。透過 Bluesign 認證等提升競爭力。
- 風險與應對: 面對市場競爭及大陸低價品競爭，公司策略是堅守品質，提供創新服務及技術支援，並透過取得國際認證來區隔市場。廢水處理及能源費用提升等成本壓力，公司透過低價顏料入庫等方式平衡成本。
6. 展望與指引
- 預測: 公司預期 2025 年度（114 年度）業績渴望朝正向發展。
- 機會:
- 下游客戶庫存消化，需求回溫。
- 持續開發新產品滿足客戶需求（凹版油墨、非溶劑型、水性 PU/TPU 色料）。
- 鞏固現有市場並開拓新興市場（越南、孟加拉、印尼、印度）。
- 日幣走升有利對日出口。
- 風險:
- 大陸低價顏料的競爭。
- 廢水處理與能源費用大幅提升。
- 全球景氣波動影響客戶採購力道。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
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