本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 東台營運摘要
- 財務概況：2024 年合併營收約 57.4 億 元。2025 年前三季因有出售二廠的業外收益貢獻，EPS 回升至約 2 元。公司正處於體質調整階段，目標將毛利率穩定拉回 20% 以上，長期目標為 25%。
- 重大發展：
- 策略投資：2025 年投資 3 億 元於工具機同業永進機械，取得約 10% 股權，雙方將以「YCM Alliance」聯盟形式，優先在美國市場展開銷售合作。
- 資產處分：為聚焦核心業務，於 2025 年處分路竹科學園區二廠，此筆業外收益為當年度主要獲利來源。
- 集團調整：子公司榮田已於 2023 年底上櫃，東台持股降至 39%，其營收不再合併，但收益以投資收益認列。
- 新興業務結盟：小額投資積層製造（3D 列印）公司普羅森，進行策略合作，結合東台的金屬列印技術與普羅森的塑膠列印通路，共同拓展市場。
- 營運展望：公司策略將持續聚焦，減少過往分散的產品線，集中資源於三大核心：工具機、電子設備與積層製造。未來成長動能將來自半導體相關設備、新能源車、航太國防，以及人形機器人與無人機等新興應用。
2. 東台主要業務與產品組合
東台精機（櫃：4526）以「三力匯聚，整合共融」為核心策略，打造設備產業生態系，主要業務分為三大板塊：
- 工具機事業：
- 核心業務：為東台營收主要來源，產品策略涵蓋標準機（Standard machine）、客製化專用機（Order-made）及智慧自動化整合（Integration/Intelligent）。
- 產業應用：傳統汽機車零件約佔 50%，為穩定基礎。成長動能鎖定在航太（由子公司亞太菁英主導）、半導體耗材加工、國防，並已切入人形機器人關鍵零組件（如諧波減速器/柔輪）供應鏈，客戶位於日本。
- 電子設備事業：
- 核心業務：以 PCB 鑽孔機為主力產品，近年受惠於 AI 伺服器需求帶動載板市場成長，營收顯著提升。2025 年前三季營收佔比已從去年的 5% 成長至 12.8%。
- 市場策略：除服務既有 PCB 大廠外，積極切入半導體領域，已成功開發 6 至 12 吋晶圓研磨設備，目前正與客戶進行驗證，預計 2026 年開始貢獻營收。
- 積層製造事業（3D 列印）：
- 核心業務：除了銷售金屬 3D 列印設備外，策略轉向提供半導體設備零組件代工製造服務，目前已開始小量生產。
- 策略合作：與普羅森結盟，由東台負責金屬列印的生產研發，普羅森利用其在牙科、消費性市場的通路進行銷售，東台亦為其代工牙雕機設備。此合作模式預期將在 2026 年為營收帶來較明顯的貢獻。
3. 東台財務表現
- 關鍵指標 (2025 前三季)：
- 營業收入：與 2024 年同期持平。
- 營業毛利率：體質改善有成，毛利率持續回升，從 2024Q1 低點逐步向 20% 的目標邁進。
- 稅後淨利與 EPS：受益於 2025Q2 出售二廠的業外收入，前三季 EPS 達 2 元左右，預計 2025 全年度將實現獲利。
- 驅動與挑戰：
- 獲利驅動：2025 年獲利主要來自業外收益。本業方面，雖然整體工具機市場仍具挑戰，但電子設備事業的強勁成長（年增 70%）與毛利率的改善為正面因素。
- 產品組合變化：電子設備營收佔比顯著提升至 12.8%，而工具機佔比相對下降，反映公司轉型策略的初步成效。
- 各地區營收分佈 (2025 前三季)：
- 中國：營收佔比已降至 50% 以下，顯示市場多元化策略奏效。
- 亞洲 (不含中國)：因子公司亞太在韓國市場拓展有成，佔比有所提升。
- 歐洲：受當地子公司營運調整影響，營收下滑。
- 美洲：透過與永進機械的結盟，未來營收佔比有望逐步提升。
4. 東台市場與產品發展動態
- 工具機市場策略：
- 歐美市場：歐洲子公司（Anger、PCI）將轉型為銷售與服務應用中心，暫停新產品開發，專注推廣台灣生產的設備。美國市場則透過與永進機械的聯盟，利用其強大通路銷售東台的車床產品。
- 新興應用：積極佈局人形機器人與無人機市場，已有對應的多軸複合機產品。同時，在半導體領域，以超音波加工機等設備切入耗材供應鏈，北部客戶群持續增加。
- 電子設備與半導體發展：
- PCB 業務：因應地緣政治與 AI 伺服器供應鏈變化，將在蘇州東域廠區建立 PCB 鑽孔機產線，預計 2026Q2 前完成，以就近供應中國市場需求。營運模式上，強化與終端品牌廠的合作，進行共同開發，提高客戶黏著度與議價能力。
- 半導體設備：除了晶圓研磨設備，亦整合集團內部雷射、超音波等技術，開發晶圓雷射切割機、硬脆材料研磨機等下一代設備，目標與德、日競爭對手做出市場區隔。
- 積層製造（3D 列印）合作：
- 與普羅森的合作是重要里程碑。東台協助其代工單價約 200-250 萬台幣的牙雕機，並透過普羅森的通路銷往歐美，此舉有助於東台切入過去較難觸及的醫療與消費性市場。
5. 東台營運策略與未來發展
- 長期規劃：公司的核心策略是聚焦與轉型。透過集團內部資源整合與外部策略聯盟，將營運重心從傳統、分散的工具機應用，轉向高成長、高毛利的電子設備（半導體）與新興產業。
- 競爭定位：
- 優勢：擁有從專用機起家的客製化能力、完整的產品線，以及橫跨工具機、電子設備到積層製造的多元技術基礎。
- 策略：透過「打群架」模式，與永進（通路互補）、普羅森（市場互補）等夥伴結盟，快速補足自身在特定市場或通路的短版，建立更完整的產業生態系。
- 風險與應對：為應對工具機市場的景氣循環與激烈競爭，公司積極調整產品組合，目標將電子設備營收佔比在 2026 年提升至 20%，以降低對單一產業的依賴，並提升整體獲利穩定性。
6. 東台展望與指引
- 財務預測：2025 年全年預期將維持獲利。毛利率結構將持續優化，朝 20% 以上的目標邁進。
- 成長機會：
- 電子設備：AI 伺服器與半導體國產化趨勢將是未來 2-3 年的主要成長引擎。
- 積層製造：與普羅森的合作以及半導體零件代工業務，預期在 2026 年開始發酵。
- 工具機：新興應用（人形機器人）與策略聯盟（永進）可望帶來新的成長動能。
- 市場展望：儘管工具機本業市場仍充滿挑戰，但公司透過轉型與策略調整，已在新的成長領域打下基礎，未來營運表現值得期待。
7. 東台 Q&A 重點
針對東台精機
Q: 目前在手訂單金額及今年以來的變化？
A: 目前在手訂單約 30 億元上下，今年以來維持相對平穩的狀態。
Q: 電子設備業務 2026、2027 年的營收成長目標或佔比規劃？
A: 目標在 2026 年將電子設備的營收佔比提升至 20%。
Q: 電子設備與傳統工具機的營運模式有何不同？
A:
- 客戶關係：電子設備的客戶集中度高，多為產業龍頭，需要長期共同開發（Co-worker），銷售週期可達一年以上，但訂單成功後具高黏著度與可複製性。工具機客戶則較分散，遍佈各行各業。
- 合作模式：電子設備常直接與終端品牌廠溝通需求，為其供應鏈夥伴（如 ABF 載板三雄）開發客製化設備，因此議價能力較強，毛利較高。
- 生產管理：兩者的備料、庫存管理與交期策略皆不相同。
Q: 電子設備的毛利率是否穩定高於公司平均？
A: 理論上應較高。但前幾季因市場競爭激烈（尤其來自中國），部分訂單為策略性搶單，導致毛利率略低於預期。未來隨著在中國設廠生產的策略落實，以及在高階市場站穩腳步，毛利率有望持續優化。
針對東傑科技
Q: 目前在手訂單的產業分佈？
A: LED 相關仍佔大宗，約 50%；OLED 因產業投資放緩，降至 25% 以下；半導體相關約 15-20%。
Q: 明年先進封裝業務的營收貢獻預期？
A: 預期會比今年好很多。台灣封裝大廠（如力成、日月光）持續收購廠房擴充產能，特別是方形的面板級封裝，將帶動東傑相關設備的需求。
Q: 先進封裝設備的毛利率狀況？
A: 會比傳統面板設備好不少。因為先進封裝設備高度客製化，客戶更重視技術能力與時效性，而非僅是價格，因此議價空間較大。
Q: 明年半導體業務的營收佔比目標？
A: 希望能佔集團整體營收的 30% 以上。
Q: Micro LED 的發展現況？
A: 台灣面板廠投資進度較慢，但中國顯示器大廠（如京東方、海信）仍在積極投入，整合 LED 廠。東傑的產品線已準備就緒，等待客戶擴產需求。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
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