本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 營運摘要
- 財務概況: 永彰（櫃：4523）自 2022 年起調整經營策略，營收維持在 5 至 6 億元，平均毛利率約 24%。為拓展新業務，2024 年及 2025Q1 營業費用增加，導致 2024 年營業淨損 1.81 億元，2025Q1 營業淨損 6,200 萬元。2025Q1 因資產活化產生 7,600 萬元 業外損失，本期淨損為 1.38 億元。
- 資產活化: 觀音廠區處分進展順利，預計 8 月底 完成拆除並恢復素地，相關交易利益預計於 2025 年內認列。行政、研發及生產單位已分別搬遷至青埔新辦公室及中心廠，工廠已於 7 月 1 日 恢復試產。
- 業務轉型: 公司未來聚焦五大業務領域：專業代工、熱管理、節能科技、機電系統工程及集團化發展。其中，車用空調業務已於 2024Q4 停損，未來將更專注於非車用領域，特別是 AI 伺服器散熱及消費性電子散熱。
- 新業務進展: 機電系統工程為新成立業務，已取得三軍總醫院中正大樓統包工程（合約近 6 億元）及半導體設備商建廠工程等重要實績，並已開始按完工比例法認列營收。
2. 主要業務與產品組合
- 專業代工 (OEM/ODM): 憑藉過去與日本客戶超過 30 年的合作基礎，從單純的 OEM 模式拓展至 ODM。未來將聚焦於電力產品，以掌握台電強韌電網計畫及全球基礎設施汰換的商機。
- 熱管理: 在 2024Q4 停止虧損的車用空調業務後，重心轉向非車用領域。
- 消費性電子: 自主研發 CBC 液冷式均熱板，採用非金屬複合材料，具備超薄、超輕、無天線干擾的優勢，可實現媲美主動式散熱的被動散熱效果。
- AI 伺服器散熱: 順應 AI 趨勢，公司將以系統設計及品牌代理模式切入液冷散熱市場，提供包括液冷模組、快接頭、CDU 等 total solution，服務台灣主要 ODM 廠，目前已與關鍵客戶達成合作方向。
- 節能科技: 以代理工業用冰水主機為基礎，從單純的設備銷售擴展至系統工程整合。此事業處為公司今年度營收預算佔比最高的部門。
- 機電系統工程 (SI): 為去年底成立的新業務，旨在整合公司在空調領域的優勢，爭取更大規模的統包工程。目前已取得醫院及科技廠房等重要實績，未來將專注於具備智慧節能、綠建築標章等高技術含量的專案。
- 集團化發展: 除了四大本業發展，公司亦將加強業外佈局，透過策略性投資與合作，尋求集團化的成長機會。
3. 財務表現
- 關鍵財務指標:
- 2025Q1 營收: 公司營收規模大致維持在 5 至 6 億元。
- 2025Q1 毛利率: 平均約 24%。
- 2025Q1 營業淨損: 6,200 萬元，較去年同期增加。
- 2025Q1 業外淨損: 7,600 萬元。
- 2025Q1 稅後淨損: 1.38 億元。
- 2024 全年營業淨損: 1.81 億元。
- 財務變動驅動因素:
- 費用增加: 為發展消費性電子、熱管理及機電工程等新業務，相關部門於 2024 年成立，導致初期營業費用顯著增加。
- 業外損失: 2025Q1 因執行資產活化，中止不動產出租而產生違約賠償，導致一次性的重大業外支出。
- 資產與負債: 2025Q1 資產總額增加 2.3 億元，主因為子公司承租三鶯案場產生「使用權資產」，並相對應產生「租賃負債」。
- 存貨增加: 因儲能案場容量規劃下修，將多餘的鋰電池約 2.1 億元從「未完工程」轉列至「存貨」，導致流動比率上升、速動比率下降。
- 負債淨值比: 因負債增加及新業務初期虧損，負債淨值比較去年同期大幅提高。
4. 市場與產品發展動態
- 趨勢與機會:
- 電網與基建: 台灣的強韌電網計畫及全球老舊電力基礎設施（如捷運、高鐵）的汰換需求，為電力相關產品的專業代工業務帶來龐大商機。
- AI 散熱: AI 伺服器功耗遽增，液冷散熱成為市場主流，公司憑藉台灣在全球 AI 供應鏈的關鍵地位，切入此高成長市場。
- 半導體建廠潮: 全球半導體供應鏈加速擴張，相關科技廠房要求在一年內快速完工，為具備高技術含量與 ESG 理念的機電工程團隊提供切入機會。
- 關鍵產品與服務:
- 機電統包工程: 已成功拿下三軍總醫院（合約近 6 億元）及半導體設備商科技廠兩大指標性專案，建立在醫療及高科技領域的實績。未來將從傳統的中央空調延伸至技術含量更高的製程空調與無塵室領域，以提升附加價值。
- AI 伺服器液冷方案: 採取輕資產模式，初期以系統設計與品牌代理為主，提供客戶從 POC 驗證到 NPI 導入的完整解決方案，發揮在地化技術支援與組裝優勢。
5. 營運策略與未來發展
- 長期計畫:
- 價值鏈提升: 策略性地從設備銷售（如冰水主機）與 OEM 代工，向上整合至系統工程（如空調系統）與機電統包，並發展 ODM 設計能力，以擴大業務範疇及利潤空間。
- 聚焦高成長領域: 集中資源投入 AI 伺服器散熱、半導體廠務工程等高技術門檻及高附加價值的市場。
- 資產活化效益: 處分觀音廠區土地，所得資金將用於償還銀行借款、購置青埔新辦公大樓（約 5 億餘元），剩餘資金則作為營運週轉及未來策略性投資之用，以健全財務結構。
- 競爭優勢:
- 公司擁有超過 30 年的製造經驗與穩固的客戶關係。
- 核心團隊具備深厚的熱交換與空調技術，可順利延伸至 AI 散熱與機電工程領域。
- 新成立的機電工程團隊已證明能爭取並執行大型且具技術挑戰性的專案。
6. 展望與指引
- 財務展望: 觀音廠處分利益預計於 2025 年內認列，將大幅改善公司財務狀況，彌補累計虧損並降低負債。公司亦規劃在會計師查核確認損益後，將部分利益回饋股東。
- 營運展望: 新事業體中，機電工程業務已開始貢獻營收。其中，科技廠房專案預計於 2026Q2 前完工，將持續依完工比例法認列。公司將持續深耕節能科技與 AI 散熱等高潛力市場，預期新業務將逐步發酵，成為未來主要的成長動能。
7. Q&A 重點
- Q: 請問賣給國泰的那塊地，整個時程會是怎麼樣？A: 按計畫於 8 月底前完成拆除並恢復成素地。相關人員及工廠已於 6 月 20 日遷出。
- Q: 預計何時會認列這筆交易？A: 除了交付素地，還需完成主管機關審核等行政流程。預計在今年（2025 年）內完成交易並入帳。
- Q: 請問觀音廠處分利益會怎麼運用？A: 主要有三方面用途：1. 償還現有銀行借款；2. 支付已購置的新辦公大樓款項（約 5 億多元）；3. 剩餘部分作為營運資金及未來策略合作的投資機會。
- Q: 會回饋給股東嗎？A: 有此規劃。實際金額需待今年財報經會計師查核，確認最終損益並彌補以往年度虧損後，再做適當的發放。
- Q: 請問新事業體有預計哪個會先在營收上會有貢獻嗎？A: 各新事業體都會有營收貢獻。其中，機電工程雖為新成立的部門，但已開始就科技廠（中勤）專案按完工比例法進行計價及認列營收。
- Q: 請問中勤（科技廠專案）有沒有預計什麼時候會完工呢？A: 根據客戶計畫，保守估計不會晚於明年（2026 年）Q2。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
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