本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 營運摘要
佳醫健康事業（市：4104）於 2025 年上半年度營運表現穩健。合併營收達 43.17 億元，較去年同期成長約 2.7%。主要成長動能來自久裕 (醫藥物流) 業務及菲律賓海外市場的貢獻。然而，曜亞 (醫學美容) 事業群因部分產品缺貨及景氣影響，營收較去年同期下滑。
獲利能力方面，公司上半年度毛利率提升至 21.41%，營業利益率為 8.84%，均優於去年同期表現。歸屬於母公司業主之淨利為 4.25 億元，年增 4.8%，每股盈餘 (EPS) 為 2.60 元。
公司長期策略維持不變，持續透過與策略夥伴的合作，整合醫療專業領域，並深耕台灣、香港、菲律賓及馬來西亞等亞洲市場。
2. 主要業務與產品組合
佳醫集團的業務主要涵蓋三大板塊：貿易代理、醫療通路及醫藥物流，建構完整的健康醫療產業鏈。
- 貿易代理：核心業務包含透析產品、醫學美容儀器與耗材、外科設備及健康家電等產品的代理。
- 醫療通路：經營實體醫療服務據點，包括血液透析中心、醫美診所、長期照護機構、地區醫院及健髮中心。
- 醫藥物流：旗下子公司久裕負責藥品與醫療器材的業務推廣、倉儲及配銷物流服務，並已取得 GMP、GDP 及 ISO 等多項專業認證。
2025 上半年度各事業群營收表現：
- 佳醫 (血液透析)：營收約 26.47 億元，佔比 61%，維持穩定。
- 曜亞 (醫學美容)：營收約 6.78 億元，佔比 16%。受產品缺貨及市場景氣影響，營收較去年同期衰退。
- 久裕 (醫藥物流)：營收約 7.73 億元，佔比 18%，為上半年度主要成長動能。
- 其他業務：營收約 2.19 億元，佔比 5%，亦呈現成長趨勢。
3. 財務表現
公司 2025 上半年度財務狀況穩健，獲利能力較去年同期有所提升。
- 關鍵財務指標 (2025 上半年度 vs. 2024 上半年度)：
- 合併營收：43.17 億元，較去年同期的 42.02 億元成長 2.7%。
- 營業毛利：9.24 億元，毛利率為 21.41%，優於去年同期的 19.92%。
- 營業利益：3.81 億元，營業利益率為 8.84%，優於去年同期的 8.07%。
- 歸母淨利：4.25 億元，較去年同期的 4.06 億元成長 4.8%。
- 每股盈餘 (EPS)：2.60 元，高於去年同期的 2.48 元。
- 資產負債表重點：
- 截至 2025 年 6 月 30 日，總資產為 184.29 億元，較 2024 年底的 203.68 億元減少。主要原因為 2024 年底收到疾管署標案款項，並於 2025 年初支付給原廠，導致現金及約當現金與其他應付款科目同步下降。
- 負債總額降至 76.26 億元。
- 權益總額因配發現金股利而略微下降至 108.04 億元。
- 現金流量概況：
- 營業活動現金流：淨流出 13.51 億元，主因為支付前述疾管署標案相關款項，使其他應付款減少約 17 億元。
- 投資活動現金流：淨流入 1.61 億元，主要來自三個月以上定期存款到期轉為現金。
- 籌資活動現金流：淨流出 6.01 億元，主要為發放現金股利。
4. 市場與產品發展動態
- 成長動能：公司上半年的成長主要來自醫藥物流（久裕）及東南亞市場（菲律賓）的業務擴展。這顯示公司在核心透析業務之外，於物流及海外市場的佈局已見成效。
- 醫美市場挑戰：曜亞所屬的醫學美容事業，面臨部分產品缺貨的供應鏈挑戰，同時也受到整體經濟景氣的影響，導致需求端出現波動，營收表現因而承壓。
- 轉投資收益：2025 上半年度轉投資收益為 2.32 億元，較去年同期增加。其中 FERS、ABH 及 ABL 等投資項目貢獻成長。部分其他轉投資公司因新增倉儲合約，產生初期租金費用及等待 GDP 認證，導致收益略減。
5. 營運策略與未來發展
- 長期策略：公司的核心經營理念是與策略夥伴長期合作，共同壯大。透過整合不同醫療專業領域，以新觀念與新模式在亞洲市場深耕，業務範圍已涵蓋台灣、香港、菲律賓、馬來西亞等地。
- 發展願景：期許成為亞洲最有價值的整合性醫療健康產業集團。
- ESG 實踐：公司積極推動永續發展，並取得具體成果。
- 環境面 (E)：完成 ISO 14064-1 溫室氣體盤查，並持續推動節能減碳措施，如更換節能設備及優化 ERP 流程以減少紙張使用。
- 社會面 (S)：透過「佳醫基金會」舉辦多項公益活動，關懷弱勢族群、失智長者，並舉辦捐血及員工家庭日活動。
- 治理面 (G)：設置隸屬董事會的永續發展委員會，並取得 ISO 27001 資安認證。在第十屆公司治理評鑑中，名列上市公司排名前 21% 至 35% 區間，展現對公司治理的重視。
6. 展望與指引
本次法說會未提供具體的未來財務預測或量化指引。公司重申其長期發展策略，將持續與合作夥伴在亞洲市場擴展業務，致力於成為一個整合性的醫療健康產業集團。
- 機會：醫藥物流業務的穩定成長以及東南亞市場的持續擴張，是未來主要的成長機會。
- 挑戰：醫學美容市場的供應鏈穩定性及終端消費景氣變化，是短期內需關注的風險因素。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
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