本報告內容使用 LLM 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音內容或公司官方公告。
1. 營運摘要
- 2025Q1 營運表現：合併營收為新台幣 21.4 億元，較去年同期（20.4 億元）成長約 1 億元。毛利率為 21.29%（去年同期為 20.17%），營業淨利率為 8.43%（去年同期為 8.11%）。合併營業淨利為 1.81 億元（去年同期為 1.65 億元），增加約 1,600 萬元。歸屬於母公司業主淨利為 1.95 億元，每股盈餘（EPS）為 1.19 元（去年同期淨利 1.85 億元，EPS 1.13 元），EPS 較去年同期成長 0.06 元。
- 2024 全年營運回顧：全年營收約 85 億元，較 2023 年增加約 3 億元。
- 子公司概況：
- ABH（醫學美容及醫療設備）：因去年醫療及醫美設備銷售基期較高，加上部分產品缺貨，2025Q1 營收較去年同期減少。
- 久裕（醫藥物流）：2025Q1 營收約 9,300 萬元，較去年同期增加 800 萬元，主要受惠於 Q1 流感疫情帶動抗流感藥物銷售暢旺。
- 未來展望：公司預期在洗腎業務方面能維持市場約 2-3% 的自然成長率，並致力於達成或超越此目標。毛利率方面，期望能維持與去年相當水準，但需關注國際匯率波動及市場競爭的影響。
2. 主要業務與產品組合
- 核心業務：佳醫集團主要分為三大事業體：
- 貿易代理：
- 透析產品
- 醫學美容產品與設備
- 外科設備與耗材
- 健康家電
- 醫療通路：
- 透析通路
- 醫美通路
- 長照醫院通路
- 健髮中心通路
- 醫藥物流：
- 主要透過子公司久裕及集康營運。
- 業務包含藥品推廣、經銷物流配送、醫材配銷，並符合 GMP、GDP、ISO 等標準。
- 貿易代理：
- 支援業務：提供專業醫療設備的維修服務。
- 地理佈局：業務範圍涵蓋台灣（台北）、香港，並深耕東南亞市場，包括菲律賓、馬來西亞等地區。
- 近期策略：持續透過合作或併購，整合醫療專業領域，目標成為最有價值的醫療健康產業集團。
3. 財務表現
- 2025Q1 主要財務指標：
- 合併營收：21.4 億元（年增約 4.9%）
- 毛利率：21.29%（去年同期為 20.17%）
- 營業利益率：8.43%（去年同期為 8.11%）
- 合併營業淨利：1.81 億元（年增約 9.7%）
- 歸母淨利：1.95 億元（年增約 5.4%）
- EPS：1.19 元（去年同期為 1.13 元）
- 轉投資收益：2025Q1 轉投資收益為 9,300 萬元（去年同期為 8,800 萬元），主要來自 FERS、ABH 及 ABL 的貢獻增加。其中，集康因新建倉庫產生建置、搬遷等費用，導致其他轉投資收益較去年同期減少。
- 資產負債狀況（截至 2025Q1 底）：
- 總資產：187 億元（2024 年底為 203 億元，減少主因為久裕支付疾管局款項給原廠後現金水位下降）。
- 總負債：79 億元。
- 股東權益：108 億元。
- 其他應付款項：約 40 億元（2024 年底約 53 億元，因支付款項給原廠而減少）。
- 現金流量（2025Q1）：
- 營業活動淨現金流出：14 億元（主因為支付其他應付款項約 20 億元）。
- 投資活動淨現金流入：1.3 億元（主因為三個月以上定存到期）。
- 籌資活動淨現金流出：8,500 萬元（主因為償還短期借款並轉為長期借款）。
- 期末現金餘額：28 億元（期初為 41 億元）。
4. 市場與產品發展動態
- 市場趨勢與機會：
- 洗腎市場病人數預計以每年 2-3% 的速度穩定成長。
- 子公司 ABL（長照業務）預計將有 4 家長照機構轉型加入，可望帶動營收與獲利成長。
- 子公司 ABH 於清泉醫院的銷售業務預期將逐步增加。
- 產品發展：
- 馬來西亞廠：目前主要以製造為主，產品銷售至印尼、馬來西亞當地及菲律賓，銷售狀況穩定。現正規劃建設新產線以擴充產能（目前產能已滿），新產線建置中，預計今年無法投產。
- 匯率影響：
- 公司為進口導向，新台幣升值及日幣貶值對目前採購成本相對有利。主要進口貨幣為日幣，其次為美元，少量歐元。未來需持續關注日幣走勢。
- 自費市場（如醫美）的表現仍需觀察整體經濟景氣變化。
5. 營運策略與未來發展
- 長期計畫與核心競爭力：以新觀念、新模式整合醫療專業領域，透過在亞洲市場深耕，持續合作與整合，期許成為最有價值的醫療健康產業集團。
- 永續發展 (ESG) 投入：
- 環境 (E)：已完成 ISO 14064 溫室氣體盤查，並將推動至子公司。持續推動節能減碳措施，如辦公大樓導入智能節電、更換節能燈具、電梯更換、推動 E 化作業流程（客戶訂單線上簽核、電子郵件採購單）以減少紙張使用及優化 ERP 流程。
- 社會 (S)：每年與佳醫基金會合作舉辦公益活動，如關懷長者（包水餃、包粽子）、動力救助、關懷弱勢獨居老人、提供透析病友獎助學金、舉辦捐血活動及員工家庭日等。
- 治理 (G)：
- 2022 年首度出版永續報告書，2023 年增加 SASB 及 TCFD 準則揭露。
- 2023 年成立永續發展委員會，強化供應商管理、風險管理、利害關係人溝通、資通安全、誠信經營及檢舉制度。
- 2024 年取得 ISO 27001 資訊安全管理系統標準認證。
- 公司治理評鑑排名位於前 21% 至 35% 區間，將持續努力提升。
- 風險與挑戰：
- 產品市場價格競爭激烈。
- 國際匯率波動對進口成本及毛利率造成影響。
- 整體經濟環境可能影響自費醫療市場的需求。
6. 展望與指引
- 營收成長：在核心的洗腎業務方面，目標是跟隨市場約 2-3% 的自然年增長率，並力求表現優於市場平均。
- 毛利率預期：公司期望能維持與去年相當的毛利率水準，但實際表現將受到國際匯率（尤其是日幣）及市場競爭等多重因素影響，因此較難精確預估。
- 子公司成長動能：
- ABL（長照事業）：預計將有 4 家長照機構轉型加入營運體系，將為營收及獲利帶來正面貢獻。
- ABH（醫美及醫療設備）：在清泉醫院的銷售業務預期將逐步成長。
- 馬來西亞擴產：新產線建置中，今年尚無法投產，預計資本支出約 2,000 萬馬幣。擴產完成後，將有助於未來進一步的成長。
- 美國對藥品課稅影響：對佳醫本身影響不大，因公司主要為進口業務。但若藥品製造商因美國關稅成本增加而調漲台灣市場藥價，可能間接影響台灣醫療院所的採購成本。
7. Q&A 重點
- Q: ABH 與 ABL 的營運狀況說明？A: 目前兩家公司都持續獲利。ABL 長照端今年預計有 4 家機構轉型加入，營收與獲利將有所增加。ABH 在清泉醫院的銷售業務預期後續也會逐步成長，因此整體損益狀況相較去年預期會更好。
- Q: 2025 年的營收成長幅度目標及毛利率的預期？A: (總經理 張明正) 以洗腎業務而言，市場病人成長率約 2-3%。公司目標是維持此市場成長幅度，甚至略高一點。毛利率方面，因市場產品價格競爭激烈，且公司為進口商，受國際匯率（尤其是日幣）影響大，較難精確預估，初步希望能維持與去年相當的水準。
- Q: 馬來西亞市場的佈局？A: (總經理 張明正) 馬來西亞目前以製造為主，產品持續在印尼、馬來西亞當地、菲律賓銷售，狀況穩定。目前正在規劃建設新的產線，因現有產能已滿，擴充產線後才有機會進一步成長。
- Q: 台幣升值對公司的影響？A: (財務長 周臣孝) 台幣升值對進口為主的佳醫而言，採購成本上相對有利。公司進口支付貨幣以日幣為大宗，其次是美元。目前日幣貶值對公司有利。若未來日幣大幅升值，則需持續觀察其影響。整體而言，升值對毛利率應有正面助益，但仍需觀察自費市場（如醫美）是否受景氣影響。
- Q: 公司主要使用的外幣幣別？A: (財務長 周臣孝) 集團進口主要以日幣為主，其次是美元，還有少量歐元。
- Q: 馬來西亞廠的擴建進度跟今年的資本支出？A: (總經理 張明正) 新產線目前仍在建置中，今年沒有辦法投產。今年的資本支出（主要指馬來西亞廠）約 2,000 萬馬幣。
- Q: 美國對藥品抽關稅對公司的影響？A: (總經理 張明正) 對佳醫本身影響不大，因為公司主要業務是進口。若藥品製造商因美國高關稅導致獲利下降，可能調高在台灣的藥品售價以反應成本，這可能會影響台灣的醫院或診所的採購價格。
- Q: 2025 年的營業費用跟稅的預估？A: (財務長 周臣孝) 公司未針對個別營業費用及稅費做具體預估，因集團各事業體狀況不同。但整體而言，期望佳醫在損益表現上能夠持續成長。
免責聲明
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