本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 營運摘要
艾笛森光電（市：3591） 2025 年第二季受新台幣大幅升值影響，營運面臨挑戰。儘管營收季增，但匯損侵蝕獲利，導致單季轉為虧損。公司表示，車用產品業務相對穩定，為營運提供支撐，而照明市場客戶下單趨於保守。展望未來，公司將持續布局車用、成品及利基型市場，並加強成本與帳款風險管控，以應對外部環境的不確定性。
- 2025Q2 財務表現：合併營收 NT$ 6.14 億，季增 7.2%，但因新台幣急升產生鉅額匯損 NT$ 3,730 萬，致稅後淨損 NT$ 1,716 萬，每股虧損 NT$ 0.12。
- 2025 上半年財務表現：合併營收 NT$ 11.87 億，年減 1.7%。歸屬母公司淨損 NT$ 443 萬，每股虧損 NT$ 0.03。
- 主要挑戰：匯率波動為當前最大影響因素，其次為客戶因市場不確定性而轉為短單、急單的下單模式。
- 未來展望：對車用市場維持樂觀看法，照明市場則尋求利基應用。下半年將著重於新產品布局、提升產品毛利及嚴格的資金管控。
2. 主要業務與產品組合
艾笛森三大核心業務為 LED 照明產品、LED 車用產品及傳感器元件，持續深化從元件、模組至成品的垂直整合策略。
- 核心業務：
- LED 照明產品：佔 2025Q2 營收 53%，主要市場為歐洲及中國大陸。
- LED 車用產品：佔 2025Q2 營收 43%，為營運穩定主要動能，北美市場份額較高。
- 傳感器元件：佔 2025Q2 營收 4%。
- 車用產品組合分析：在佔比 43% 的車用產品中，其內部營收組合為：
- 車用模組：佔 49% (對集團總營收貢獻約 21%)
- 車用成品：佔 38% (對集團總營收貢獻約 16%)
- 車用元件：佔 13% (對集團總營收貢獻約 6%)
公司指出，車用成品佔比相較第一季下滑，部分原因來自於匯率影響，而非出貨量顯著減少。
- 生產布局：
- 台灣廠：主要生產銷往北美市場的產品。
- 揚州廠：主要供應中國大陸內需市場。公司對中國市場採取謹慎態度，強調帳款回收風險的控管，避免參與價格戰。
3. 財務表現
2025 年第二季財務表現主要受新台幣兌美元匯率急劇升值衝擊，產生顯著的業外匯兌損失，導致單季由盈轉虧。
- 關鍵財務指標 (2025Q2 vs. 2025Q1)：
- 營業收入：NT$ 6.14 億，季增 7.2%。
- 營業毛利：NT$ 1.34 億，毛利率為 21.9%，較前一季的 23.1% 下滑，部分受匯率影響。
- 營業費用：NT$ 1.23 億，較前一季增加 NT$ 965 萬，主因為研發費用投入增加 (約 NT$ 400 餘萬) 及限制員工權利新股之費用化認列 (約 NT$ 460 萬)。
- 營業淨利：NT$ 1,185 萬，季減 39.6%。
- 稅後淨損：NT$ 1,716 萬，相較前一季獲利 NT$ 1,754 萬，大幅轉虧。
- 每股虧損 (EPS)：-NT$ 0.12。
- 關鍵財務指標 (2025 上半年 YoY)：
- 營業收入：NT$ 11.87 億，年減 1.7%。公司表示若排除匯率因素，營收應可實現年增長。
- 營業毛利：NT$ 2.67 億，毛利率為 22.5%，較去年同期的 25.2% 下滑近三個百分點，其中約 70% 的影響來自匯率。
- 業外損益：上半年產生匯兌損失 NT$ 2,740 萬，而去年同期為匯兌收益 NT$ 1,431 萬，一來一往差距達 NT$ 4,170 萬，是侵蝕獲利的主因。
- 歸屬母公司淨損：NT$ 443 萬，相較去年同期獲利 NT$ 7,238 萬，表現大幅衰退。
- 每股虧損 (EPS)：-NT$ 0.03。
- 資產負債表重點 (截至 2025/6/30)：
- 總資產 NT$ 40.69 億，負債比 29.3%。
- 負債比上升主因是為規避匯率風險，短期舉借了約 NT$ 2.5 億 的美元借款進行避險。
4. 市場與產品發展動態
公司觀察到不同市場的客戶行為出現分化，並持續依據市場特性調整策略。
- 市場趨勢與機會：
- 照明市場：客戶態度趨於保守，訂單能見度較低，多為短單、急單。公司策略是尋找台灣、歐洲、中南美洲等地的利基市場，避開中國大陸的價格競爭。
- 車用市場：因訂單經長期認證，出貨狀況相對穩定且符合預期。美國關稅影響有限，因多採 FOB 條件由客戶吸收。
- 地緣政治影響：第二季的以色列與伊朗衝突曾對中東地區的出貨造成短暫延遲，但預期影響將逐漸消化。
- 產品發展：公司持續推動從元件、模組到成品的整合，目標是成為 LED EMS 廠，更貼近終端客戶。在中國大陸市場，將善用當地供應鏈資源，而非直接投入價格競爭。
5. 營運策略與未來發展
公司策略核心為強化高毛利產品組合、審慎管理風險，並持續投資未來成長動能。
- 長期計畫：
- 產能擴充：先前於中壢購買的新廠辦，因建商進度，交屋時間預計將延後約一季。此延遲對目前產能需求影響不大，且有助於延後資金支付時程。
- 研發投入：即便外部環境挑戰嚴峻，公司仍持續投入研發，為未來新產品布局。
- 風險與應對：
- 匯率風險：將以自然避險為主，並搭配短期美元借款等工具進行動態調節。更根本的策略是透過開發新產品與利基型產品來優化產品毛利率，以應對不可控的外部因素。
- 市場風險：對中國大陸市場的「內捲」現象保持高度警覺，嚴格管控應收帳款風險與客戶體質。
6. 展望與指引
公司對下半年及明年展望持審慎樂觀態度，認為車用業務將是主要成長引擎。
- 下半年展望：
- 需密切關注外部環境變化，並持續推動新產品布局。
- 照明業務將專注於利基應用，而非追求營收規模。
- 2026 年展望：
- 對車用市場看法樂觀。公司認為自身在車用領域的基礎相對較小，仍有很大成長空間。
- 除了維持現有訂單的基本盤，團隊正積極爭取新的 RFQ (報價請求)，目標是「突破重圍」，在產品利潤與市場應用上取得更大進展。
7. Q&A 重點
- Q1: 針對未來新台幣若持續升值，公司有何避險措施？A1: 公司傾向採用自然避險。雖然借入美元有成本，但在新台幣急升時，確實能對評價面的匯損達到一定的避險效果。未來會持續觀察新台幣及人民幣匯率走勢，再決定是否操作。然而，匯率難以百分之百控制，公司根本的策略是努力提升產品毛利，透過新產品或利基型產品來強化獲利能力，以應對外部衝擊。
- Q2: 公司對下半年及明年的展望如何？A2:
- 下半年：會密切關注外部環境變化，並持續進行新產品布局。照明市場因較為成熟，會去尋找有利基的客戶或區域來經營，並避開中國大陸市場的價格戰。
- 明年：對車用市場的看法是樂觀的。由於公司過去在車用市場的立足點較小，成長空間相對較大。目前除了穩固既有訂單的基本盤，也持續在接觸新的定點 (RFQ) 專案。團隊的目標不只是守住基本盤，而是思考如何突破，無論在產品利潤或市場應用方面，都希望能做得更大。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
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