本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 營運摘要
- 2025Q1 營運表現：公司 2025 年第一季合併營收為 3.44 億元，季增 2.8%，年增 10.8%。毛利率為 36.1%，較去年同期的 37.7% 及上一季的 38.2% 下滑，主因為產品組合差異及農曆新年影響。稅後淨利為 1,600 萬元，季增 50%，年增 55%，單季 EPS 為 0.27 元。
- 2024 全年回顧：2024 年全年總營收為 14.54 億元，年增 27%。全年毛利率為 38.0%，EPS 為 1.89 元，相較 2023 年的 0.5 元顯著成長。
- 成長動能與策略：營收成長主要受惠於公司推行的 Total Solution (整體解決方案) 及高階產品策略，成功推出多款高效能、低功耗產品，獲得品牌客戶信賴，並帶動一站式服務的客戶持續增加。
- 下半年展望：預計下半年將推出 LLC、HB Interleaved PFC 等中大功率新產品，豐富產品組合。然而，新台幣升值將對毛利率造成壓力。客戶庫存水位已逐漸回到合理水準，並已觀察到部分客戶因應關稅政策的拉貨需求。
2. 主要業務與產品組合
- 核心業務：通嘉（市：3588）成立於 2002 年，專注於 AC/DC 及相關電源管理 IC 的設計與銷售。目前員工人數為 186 名，其中研發人員佔比達 55%。
- 產品應用組合分析 (年對年)：
- Computer (電腦)：為主要成長動能，營收佔比從 2023 年的 33% 提升至 2024 年的 35%，並在 2025Q1 進一步增至 37%。
- Communication (通訊)：因市場需求趨緩，佔比由 2023 年的 27% 下降至 2024 年的 25%，2025Q1 維持此水準。
- Consumer (消費性電子)：需求持平，佔比穩定維持在 35-36% 之間。
- 產品應用組合分析 (季度趨勢)：
- Computer：呈現穩定成長趨勢，自 2024Q1 的 31% 一路攀升至 2025Q1 的 37%。
- Communication & Consumer：自 2024 年初以來需求較為疲弱，佔比略有下滑後，在近兩季（2024Q4 及 2025Q1）皆維持穩定。
3. 財務表現
- 2025Q1 關鍵財務指標：
- 合併營收：3.44 億元，年增 10.8%，季增 2.8%。
- 毛利率：36.1%，低於 2024Q4 的 38.2% 及 2024Q1 的 37.7%。
- 營業淨利：1,203 萬元，年增 528%，季增 152%。
- 稅後淨利：1,600 萬元，年增 55%，季增 50%。
- 每股盈餘 (EPS)：0.27 元（2024Q4 為 0.18 元，2024Q1 為 0.18 元）。
- 2024 全年關鍵財務指標：
- 合併營收：14.54 億元，年增 27%。
- 毛利率：38.0%。
- 稅後淨利：1.11 億元。
- 每股盈餘 (EPS)：1.89 元。
- 驅動與挑戰因素：
- 營收成長：主要由高階產品及整體解決方案的銷售比重增加所帶動。
- 毛利率挑戰：2025Q1 毛利率下滑主因為產品組合變動與季節性因素。展望未來，新台幣兌美元及人民幣的顯著升值將對毛利率構成主要壓力。
4. 市場與產品發展動態
- 市場趨勢與機會：
- 客戶庫存水位在過去兩年持續下降，已逐漸回到合理水位。
- 因應關稅政策變動，部分客戶在上半年有提前備貨的需求，公司已觀察到訂單拉貨的跡象。
- 關鍵產品發展：
- 公司將於 2025 年下半年推出多款中大功率新產品，包括 LLC（諧振式半橋轉換器）與 HB Interleaved PFC（交錯式功率因數校正）等，目標是擴大產品線的豐富度與市場應用範圍。
- 客戶合作：公司憑藉一站式服務模式，持續增加導入通嘉各類應用產品的品牌客戶數量，進而推升營收成長。
5. 營運策略與未來發展
- 長期計畫：
- 持續深化 Total Solution (整體解決方案) 策略，提供客戶從 AC/DC 到周邊電源管理 IC 的一站式服務。
- 專注於高階、高效能產品的開發與推廣，以優化產品組合並提升獲利能力。
- 競爭優勢：
- 擁有佔比達 55% 的強大研發團隊，專注於高效能、低功耗解決方案。
- 透過豐富的產品組合與一站式服務，與品牌客戶建立穩固的合作關係。
- 風險與應對：
- 主要風險：匯率波動。公司銷售以美元及人民幣計價，新台幣升值將直接衝擊毛利率與淨利。
- 應對策略：透過推出更高毛利的中大功率新產品，期望優化產品組合，以應對匯率帶來的不利影響。
6. 展望與指引
- 營收展望：
- Computer 產品線的成長趨勢明確，預期將持續向上。
- 隨著下半年中大功率新產品的上市，產品組合將更為豐富，可望為整體營收成長提供支持。
- 毛利率指引：
- 公司預期毛利率將面臨壓力。
- 經內部試算，新台幣每升值 1%，對公司毛利率的影響約在 0.3% 至 1.1% 之間。年初至今，新台幣兌美元及人民幣已分別升值約 8-9% 及 7-8%，對 2025 年的獲利能力構成挑戰。
7. Q&A 重點
- Q1：公司對 2025 年下半年各產品組合的成長與整體毛利率的看法？A1：從現有客戶新案導入情況來看，Computer 產品線的成長趨勢可望維持。下半年將推出 LLC、HB Interleaved PFC 等中大功率新產品，隨著產品組合更豐富，相信能帶動成長。然而，受匯率影響，整體毛利率預期會有壓力。
- Q2：客戶目前庫存水位是否已回到健康水準？下半年是否可望看到實質拉貨的回升？A2：過去兩年庫存水位呈現下降趨勢，已逐漸回到合理水位。上半年因應關稅政策因素，部分客戶有提前備貨需求，導致庫存有微調。目前觀察到客戶已在提出貨，顯示需求正在回溫。
- Q3：請問臺幣升值對公司毛利率的影響？A3：公司銷售交易幣別主要為美金和人民幣。從年初至五、六月，新台幣兌美元升值約 8-9%，兌人民幣升值約 7-8%。根據產業報告及公司內部試算，新台幣每升值 1%，對毛利率影響約 0.3% 至 1.1%。因此，匯率對 2025 年的毛利率及淨利確實會帶來一些壓力。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
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