1. 博士旺營運摘要
博士旺創新 2025 年前三季合併營收為 NT$1.77 億，相較去年同期大幅成長，主要受惠於消費娛樂事業部的新品上市。然而，因產品組合轉向毛利率較低的硬體產品，營業毛利率由去年同期的 26.6% 下滑至 5.9%。營業費用因應展店行銷活動而增加，致使營業損失擴大至 NT$2,896 萬，稅後淨損為 NT$2,621 萬。
公司營運主要分為兩大事業體：軟體開發事業（區塊鏈技術）與消費娛樂事業。
- 軟體開發事業：公司正積極把握臺灣虛擬資產法規開放的市場機遇，將過去以專案為主的服務模式轉型為產品化解決方案，鎖定金融機構與企業客戶。核心產品包含 RWA (真實世界資產) 代幣化引擎、企業私鑰管理系統及供應鏈金融平台。
- 消費娛樂事業：受惠於 Nintendo Switch 2 上市，帶動營收顯著成長。公司策略性地透過快閃店測試市場反應，並成功於新店裕隆城開設正式門市，未來將持續拓展實體通路。
展望未來，公司對 Web3 相關業務發展保持樂觀，預期將成為金融機構進入虛擬資產領域的重要技術夥伴。同時，消費娛樂事業將透過展店、參與大型電玩展及擴展產品線，持續深化市場佈局。
2. 博士旺主要業務與產品組合
博士旺創新主要業務分為「軟體開發」與「消費娛樂」兩大事業群。
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核心業務：軟體開發事業 (區塊鏈技術應用)
公司專注於提供企業級區塊鏈技術解決方案，隨著臺灣監管環境日趨明朗，公司將業務重心從海外市場轉向國內，並從專案服務轉型為標準化產品。主要產品及服務包括：
- RWA 代幣化引擎：協助將真實世界資產（如基金、債券）代幣化，已與集保中心及元大、凱基、富邦等金融機構完成概念性驗證 (POC)。
- 企業私鑰管理系統：提供企業級虛擬資產管理方案，確保資產安全，已獲臺灣金融業者採用。
- 供應鏈金融平台：利用區塊鏈技術確保交易數據的真實性與不可竄改性，並與經濟部中小企業暨新創署及聯合輔導基金會合作推廣。
- 虛擬資產交易所解決方案：提供完整的白牌交易所軟體，包含 KYC/KYB/KYT 及合規報表功能，已服務 VASP 業者跨鏈科技 (Atrix)。
- 去中心化身份 (DID) / 可驗證憑證 (VC)：參與數發部數位身份皮夾等政府標案開發。
- 金融機構資產託管：代理國外知名虛擬資產託管方案，提供給國內金融機構。
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核心業務：消費娛樂事業
此事業部負責家用娛樂設備及相關商品的零售業務，業績主要受新品上市及季節性檔期影響。
- 近期表現：2025 年 7 月 Nintendo Switch 2 上市顯著推升營收；9 月臺灣光榮特庫摩 (Koei Tecmo)遊戲軟體新品上市，因毛利較高，對獲利有顯著貢獻。
- 通路策略：透過「快閃店」模式測試市場，成功後轉為正式門市。例如新店裕隆城門市即將開幕，未來將持續在高人流、客群廣泛的區域展店。
- 產品線拓展：除了遊戲主機與軟體，亦引進電競周邊、卡牌遊戲、寶可夢機台，並積極洽談 Nintendo、Capcom 等知名 IP 授權商品。
3. 博士旺財務表現
根據公司提供之 2025 年前三季合併財報，關鍵財務指標如下：
- 營業收入：達 NT$176,914 仟元，相較去年同期的 NT$43,048 仟元呈現大幅成長。
- 營業毛利：為 NT$10,416 仟元，較去年同期的 NT$11,463 仟元略微下滑。
- 毛利率：為 5.9%，相較去年同期的 26.6% 有顯著下降。
- 營業損失：為 NT$28,958 仟元，損失金額較去年同期的 NT$23,175 仟元擴大。
- 本期淨損：為 NT$26,206 仟元，虧損幅度較去年同期的 NT$17,906 仟元增加。
財務表現分析：
- 營收成長動能：營收的顯著增長主要來自消費娛樂事業部，特別是 Nintendo Switch 2 的上市有效帶動硬體銷售。
- 毛利率下滑挑戰：毛利率下降的主因是產品組合改變，營收佔比較高的遊戲主機硬體毛利率相對較低，稀釋了整體毛利表現。
- 費用增加影響獲利：營業損失擴大，主要由於消費娛樂事業部為拓展通路（如新店裕隆城快閃店）而投入較高的行銷與營運費用。
4. 博士旺市場與產品發展動態
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市場趨勢與機會 (軟體開發)
- 法規開放：臺灣金管會逐步開放虛擬資產相關業務，包括 VASP 業者合法化及銀行提供託管服務，催生了龐大的市場需求。總經理指出，近期已有超過十家銀行在詢問進入虛擬資產服務的相關方案。
- 穩定幣與 RWA 應用：隨著《虛擬資產服務法》立法在即，穩定幣支付與真實世界資產 (RWA) 代幣化將成為市場主流。博士旺已提前佈局相關產品，如 RWA 代幣化引擎，以迎接基金與債券等首波代幣化商品。
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關鍵產品與合作 (軟體開發)
- 公司已建立完整的產品生態系，從底層技術到應用層服務皆有涵蓋。
- 合作夥伴：已與集保中心、元大、凱基、富邦等金融機構進行 RWA 概念性驗證；並與歐洲符合 MiCA 法規的穩定幣發行銀行簽署合作備忘錄 (MOU)，旨在為臺灣客戶提供完整的全球生態系服務。
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產品發展動態 (消費娛樂)
- 新品帶動：成功藉由 Nintendo Switch 2、PS5 限量主機及寶可夢等重點新品上市，創造市場話題並帶動銷售。
- 實體通路互動：透過在新店裕隆城舉辦的任天堂快閃店及寶可夢見面會，成功吸引大量人潮，有效提升品牌聲量，並為後續正式門市開幕奠定基礎。
5. 博士旺營運策略與未來發展
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長期計畫 (軟體開發)
- 把握國內市場：全力把握臺灣虛擬資產法規開放的黃金機遇，將技術與產品落地於國內金融機構及企業客戶。
- 產品化與規模化：從專案導向轉為產品化，建立可規模化的商業模式，未來期望能產生分潤等被動收入，提升獲利能力。
- 拓展海外市場：憑藉相對於國外同業 5 到 10 倍的價格優勢，持續向海外市場擴展業務。
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長期計畫 (消費娛樂)
- 實體通路擴張：依循「高人流區域、廣泛客群覆蓋、具備活動承載力」三大原則，持續拓展實體門市，強化品牌與玩家的連結。
- 深化原廠合作：透過參與台北國際電玩展、G-Eight 等大型展會，與原廠共同舉辦行銷活動，並透過定期的業務會議進行長期規劃，建立穩固的夥伴關係。
- 提升會員黏著度：建立完善的會員機制 (CRM)，提供專業服務與獨特體驗，強化顧客忠誠度與回購率。
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競爭優勢
- 技術與成本優勢：公司強調其在臺灣區塊鏈技術領域的技術能力紮根深厚，且解決方案的定價極具競爭力，是臺灣少數能提供完整白牌交易所軟體的廠商。
- 市場先佔優勢：憑藉多年技術積累，在法規開放初期即能提供符合市場需求的產品，具備搶佔市場的先機。
6. 博士旺展望與指引
公司未提供具體的財務預測數據，但對兩大事業體的未來發展持正面看法。
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軟體開發事業展望
- 機會：管理層樂觀預期，隨著法規明確化，2026 年將有大量金融機構與企業投入 Web3 相關服務，為公司的基礎設施與合規工具（如 AML、KYC）帶來龐大商機。公司的目標是成為所有想進入 Web3 領域業者的首選技術夥伴。
- 策略：將全力投入 Web3 相關服務的推廣，抓住市場機遇，快速搶佔市佔率。
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消費娛樂事業展望
- 機會：將透過持續的展店計畫（如新店裕隆城門市即將開幕）、積極參與大型電玩動漫展覽，以及引進更多元的產品線（電競周邊、IP 商品），來擴大營收基礎。
- 策略：核心策略在於深化與消費者的互動，並與各大遊戲原廠建立更緊密的合作關係，共同創造市場需求。
7. 博士旺 Q&A 重點
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Q: 請問博士旺在明年的 Web3 相關服務的重心在哪裡？
A: 明年的重心將放在提供 Web3 基礎設施與合規工具。隨著臺灣法規開放，預期將有大量新進業者，特別是金融機構，需要相關技術支援。博士旺的目標是成為這些業者的技術夥伴，提供他們所需的服務，無論是虛擬資產託管、法幣交易，還是國際支付。此外，合規工具如 AML (反洗錢)、KYC (客戶身份驗證) 及 Travel Rule (交易資訊透明化規則) 也是一個龐大的市場，皆為公司需要把握的商機。總體而言，無論是服務提供方或使用者，未來都有機會使用到博士旺的產品與服務。
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Q: 各家原廠在未來計畫中皆扮演相當關鍵的角色，請問博士旺如何持續深化與原廠的合作？
A: 將從三個面向深化與原廠的合作關係：
- 行銷合作：針對新品上市，與原廠共同舉辦玩家見面會、產品發表會等活動，並即時提供市場數據回饋，協助原廠制定策略。
- 門市體驗強化：在實體門市設立品牌形象專區與試玩體驗區，讓消費者能第一線接觸原廠主推的商品，創造雙贏局面。
- 建立長期策略關係：透過定期的業務回顧會議 (Quarterly Business Review)，與原廠共同規劃年度或季度的行銷活動，提前佈局資源，並針對市場趨勢進行深入討論，確保合作更為緊密完整。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
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