本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 京鼎營運摘要
- 營收表現強勁：2025 年第二季營收達 新臺幣 52.03 億元，季增 6.8%，年增 39.8%，連續五季成長並創下單季歷史新高。2025 上半年累計營收達 新臺幣 100.72 億元，年增 43%，首次突破百億大關，創同期新高。
- 獲利受匯損影響：2025 上半年 EPS 為 10.11 元，較去年同期下滑。主要受第二季新臺幣大幅升值產生匯兌損失影響，侵蝕 EPS 約 3.92 元。若排除匯損因素，第二季及上半年 EPS 均創下同期新高。
- 三大業務共同成長：營收成長動能來自製造服務、維修服務及自主開發三大核心業務。其中，製造服務受惠於 AI、HPC 帶動的先進製程與 HBM 投資；維修服務因併購富蘭登而顯著成長；自主開發業務則因客戶擴充先進製程產能而需求增加。
- 全球佈局與泰國擴產：為因應地緣政治風險，公司加速泰國產能佈局。羅勇廠已於 2025Q2 進入量產，產能穩定提升。春武裏廠已完成建廠，預計於 2025 年 11 月舉行開幕儀式，2026 年開始投產，進一步擴大區域製造體系。
- 未來展望：預期 2025 年第三季營收將持平至小幅成長。下半年整體營運表現可望持平或略優於上半年，但需持續關注關稅與匯率變化。長期來看，受惠於 AI 應用深化及供應鏈在地化趨勢，市場展望維持正向。
2. 京鼎主要業務與產品組合
- 製造服務 (Manufacturing Services)：為公司最核心業務，佔 2025Q2 營收 89%。主要與半導體設備大廠合作，專注於前端製程設備，包括蝕刻 (Etch)、薄膜 (CVD/PVD/ALD)、化學機械研磨 (CMP) 及檢測 (Metrology) 設備之關鍵模組、零組件及備品耗材製造。受惠於 AI 與 HPC 應用帶動先進製程投資，出貨穩健成長。
- 維修服務 (Maintenance Services)：佔 2025Q2 營收 8%。此業務自製造服務中獨立劃分，包含既有的半導體關鍵零組件維修，並於 2025 年 5 月 31 日完成收購富蘭登科技後，擴展至電漿源 (plasma source) 維修及航太產業維修技術服務，直接服務晶圓廠與航太客戶。
- 自主開發 (Self-developed)：佔 2025Q2 營收 3%。此業務以自有品牌及研發團隊，專注於非製程類的半導體自動化設備，直接服務晶圓廠，應用於晶圓製造及先進封裝領域，協助客戶提升生產效率與良率。
3. 京鼎財務表現
- 關鍵財務數據 (2025Q2)：
- 營業收入：新臺幣 52.03 億元，季增 6.8%，年增 39.8%。
- 營業毛利：新臺幣 13.58 億元，毛利率 26.1%，受臺幣升值影響較上季下滑。
- 營業利益：新臺幣 8.77 億元，營業利益率 16.9%。
- 稅後淨利 (歸屬母公司)：新臺幣 3.69 億元。
- 基本每股盈餘 (EPS)：3.41 元。
- 上半年累計表現 (2025 前二季)：
- 營業收入：新臺幣 100.72 億元，年增 43.0%。
- 營業利益：新臺幣 17.54 億元，營業利益率 17.4%，年增 2.0 個百分點，主要受惠於營收規模放大及費用控管得宜。
- 基本每股盈餘 (EPS)：10.11 元。
- 財務驅動與挑戰：
- 成長驅動：營收成長主要來自備品設備出貨維持高檔、維修服務需求提升，以及自主開發設備配合客戶建廠進度。併購富蘭登亦開始貢獻營收。
- 匯率衝擊：2025Q2 因新臺幣大幅升值，產生顯著匯兌損失，影響 EPS 約 3.92 元。
- 費用增加：營業費用較去年同期增加，主要反映泰國廠建置初期的相關支出。
- 資本支出：上半年資本支出達 新臺幣 21.19 億元，加上收購富蘭登股權，導致現金水位下降，但公司整體資金仍充裕，可動用資金總額約 75.76 億元。
4. 京鼎市場與產品發展動態
- 產業趨勢與展望：
- 市場研究機構預估，全球晶圓廠前段設備 (WFE) 支出在 2025 年將成長 5%-7%，2026 年成長 7%-8%。
- 長期成長動能主要來自 AI 與 HPC 應用深化、先進製程技術推進，以及地緣政治驅動的供應鏈在地化與區域擴廠趨勢。
- 雖然短期能見度受總經、關稅等不確定性影響，但半導體設備市場中長期展望維持正向。
- 各產品線表現 (2025Q2)：
- 成長強勁：Etch (季增 23%, 年增 88%)、備品耗材及維修服務受惠於市場需求及併購效益，表現亮眼。
- 表現穩健：Epi (季增 5%) 與 PVD (季增 7%) 穩定成長。
- 短期波動：CVD (季減 6%) 受零件缺料影響；檢測設備因客戶新舊機種交替而出貨放緩，但預期第三季在新專案挹注下將恢復成長。
- 策略合作與併購：
- 收購富蘭登：於 2025 年 5 月底完成 51% 股權收購，正式跨足電漿源維修與航太維修領域，擴大服務範疇並增加營收來源。富蘭登的毛利率優於公司平均水準。
- 深化檢測設備客戶合作：京鼎為檢測設備大客戶在亞洲的重要合作夥伴，隨著該客戶將供應鏈移轉至亞洲，京鼎預期將顯著受惠，滲透率也從先進封裝擴展至先進製程產品。
5. 京鼎營運策略與未來發展
- 全球化產能佈局：為應對地緣政治，公司採取多點佈局策略。泰國為現階段擴產重心，目標強化經營韌性。長期目標希望達成臺灣、中國、泰國產能各佔三分之一的均衡配置，目前泰國初期產能目標約佔 15%。
- 多元化業務發展：
- 醫療領域：已通過 ISO 13485 醫療器材品質管理系統認證，為後續切入醫療設備製造與設計服務奠定基礎。
- 航太領域：透過併購富蘭登，成功進入航太維修市場，預期下半年航太業務佔比將會提升。
- 技術與客戶深化：持續與主要客戶緊密合作，導入新產品並推動在地化生產以降低成本。例如，在檢測設備領域，不僅擴大產品線，也透過在地化服務提升利潤空間。
- 風險與應對：公司密切關注關稅政策與匯率波動對營運的影響。透過全球產能佈局，分散單一市場風險，並藉由提升泰國廠的產能利用率來改善未來毛利率表現。
6. 京鼎展望與指引
- 2025Q3 展望：預期整體營收將較第二季持平或小幅成長。
- 製造服務：雖受短期拉貨動能影響，但在檢測新專案與備品耗材需求支撐下，預期表現將優於去年同期。
- 維修服務：因完整併入富蘭登營收，預期季增與年增皆有明顯成長。
- 自主開發：受設備認列時程影響，預期較上季小幅下滑，但第四季可望回升。
- 毛利率預期：因泰國廠建置初期投入較多的人力、費用及新增折舊，預期下半年毛利率將略低於上半年。待產能利用率提升後，長期毛利率可望逐步改善。
- 長期成長動能：AI 應用、先進製程複雜化及供應鏈在地化是支撐公司中長期成長的關鍵驅動力。訂單能見度目前維持約 4 到 6 個月。
7. 京鼎 Q&A 重點
- Q: 第四季展望相對客戶保守，但公司聽起來偏正向，原因為何？A: 雖然主要客戶因中國市場疲弱而展望保守，但京鼎自身的成長動能來自多方面：
- 業務多元化：併購富蘭登帶來電漿源及航太維修的新營收。
- 檢測產品成長：檢測設備客戶預計 2025 年下半年加大亞洲產能支出，並於 2026 年轉移供應鏈，京鼎為其重要夥伴將直接受惠。
- 長期趨勢：AI 應用深化與製程複雜化，將持續帶動蝕刻、薄膜、檢測等設備的長期需求。
- Q: 第三季的匯損影響如何？若匯率維持在 30，第四季業外展望？A: 第三季匯率已趨於穩定，對獲利影響小，業外走向正面。
- Q: 第二季費用增加的原因？下半年費用水準？A: 費用增加主要是泰國廠建置初期的支出。下半年費用佔營收比重預計將維持在 10% 左右的水準。
- Q: 春武裏廠明年投產，明年營收展望能否優於整體 WFE 成長率？A: 公司目標是超越 WFE 的成長率，但具體預算需待董事會核准後公布。
- Q: 關於泰國廠的土地取得與產能規劃？A: 羅勇廠原為租賃，後續為降低長期成本而由租轉買。春武裏廠規劃分階段擴充，第一階段產能約為羅勇廠的 1.3 倍。目前泰國產能佔比目標為 15%，長期希望達到三分之一。
- Q: 七月自結營業利益率 (OP margin) 下滑的原因？第三季毛利率展望？A: 七月利益率下降主要受泰國廠建置初期費用增加、產能未完全開出導致固定成本攤提效益不彰影響。預期第三季毛利率與營業利益率會低於第二季，但隨著產能利用率提升，長期可望改善。
- Q: 富蘭登的營收貢獻與毛利率水準？A: 2025Q2 僅併入一個月，營收貢獻約 1.7%。目前預估每月營收貢獻約 1 億元左右。富蘭登屬於技術服務，其毛利率優於京鼎公司平均水準。
- Q: 明年折舊水準預估？A: 2025 年折舊預計比 2024 年增加約 1.1 億元。明年度的折舊預算尚未公布。
- Q: 檢測設備客戶的成長性與未來展望？A: 檢測業務成長性優於公司平均。第三季有新專案出貨，動能將恢復。長期來看，京鼎受惠於客戶供應鏈轉移至亞洲的趨勢，且產品已從先進封裝跨入更核心的先進製程（如晶圓代工、記憶體檢測），滲透率持續提升。不過，整機業務的毛利率會低於傳統零組件業務。
免責聲明
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