1. 閎暉營運摘要
閎暉實業（市：3311）於 2025 年前三季營運表現維持穩定成長。儘管汽車零組件業務受全球車市趨緩影響，但機構整合元件業務，特別是穿戴式產品，表現強勁，帶動整體營收及獲利能力顯著提升。
- 2025 年第三季營運表現：合併營收為 6.15 億元，較上季成長 3.8%，但較去年同期減少 5.4%。受惠於較佳的產品組合與成本控管，毛利率年增 3.2 個百分點至 12.2%。本期淨利為 4,700 萬元，每股淨利 (EPS) 為 0.55 元，相較去年同期由虧轉盈。
- 2025 年前三季累計表現：累計合併營收為 18.14 億元，年增 2.2%。營業淨利達 3,800 萬元，年增 485.7%；本期淨利 8,500 萬元，年增 579.9%，累計 EPS 為 1.15 元。
- 未來展望：公司將持續深化與客戶的合作關係，並積極拓展非車用產品線以增加營運彈性。與 FDK 的策略合作將是未來發展重點，雙方將整合資源，共同開發能源相關的整體解決方案，並拓展全球市場。此外，公司預計明年將有無人機相關產品進入量產，為營運增添新動能。
2. 閎暉主要業務與產品組合
閎暉的核心業務分為「汽車零組件」與「機構整合元件」兩大類，提供從設計、開發到製造的整合性服務。
- 核心業務：
- 汽車零組件：主要為汽車內裝機構模組與機構件。
- 機構整合元件：涵蓋穿戴式產品、智能鎖模組、電子裝置及其他消費性產品。
- 產品組合變化：
- 2025 年前三季，機構整合元件營收佔比提升至 58.9% (去年同期為 51.1%)，而汽車零組件佔比則降至 41.1% (去年同期為 48.9%)。
- 總經理說明，此變化主要原因為全球車市需求放緩，導致汽車零組件拉貨趨緩，同時穿戴式產品的營收大幅成長所致，並非公司策略性放棄汽車業務。穿戴式產品目前已佔機構整合元件業務約八成。
- 新產品佈局：
- 公司憑藉其機構整合與異材質結合的技術能力，已成功切入無人機供應鏈，預計相關產品將於 2026 年進入量產。
- 去年法說會提到的玻璃曲面面板，目前已進入試產階段，預計 2026 年 6 月量產，計畫進度正常。
3. 閎暉財務表現
公司 2025 年前三季的財務狀況穩健，營收及獲利均較去年同期顯著成長。
- 2025 年第三季關鍵財務數據：
- 營業收入：6.15 億元 (季增 3.8%，年減 5.4%)
- 毛利率：12.2% (季減 0.2 個百分點，年增 3.2 個百分點)
- 營業淨利：800 萬元 (季減 44.1%，相較去年同期由虧轉盈，年增 139.4%)
- 本期淨利：4,700 萬元 (季增 461.3%，相較去年同期由虧轉盈，年增 225.3%)
- 每股淨利 (EPS)：0.55 元
- 2025 年前三季累計關鍵財務數據：
- 營業收入：18.14 億元 (年增 2.2%)
- 毛利率：12.5% (年增 0.6 個百分點)
- 營業淨利：3,800 萬元 (年增 485.7%)
- 本期淨利：8,500 萬元 (年增 579.9%)
- 每股淨利 (EPS)：1.15 元
- 財務結構與指標 (截至 2025Q3)：
- 資產總計 49.96 億元，負債總計 14.78 億元，股東權益總計 35.18 億元。
- 流動比率 1.1 倍，速動比率 0.9 倍。比率較去年同期下降，主因是新增對 FDK 的權益法投資及其他金融資產，擴大了整體資產負債規模，但公司資金流動性依然穩定。
- 應收帳款週轉天數 74 天，存貨週轉天數 42 天，顯示公司在帳款與庫存管理方面維持良好效率。
4. 閎暉市場與產品發展動態
閎暉積極應對全球市場變化，透過技術升級與策略合作，拓展新市場與新應用。
- 市場趨勢與機會：
- 全球車市趨緩：雖然短期影響汽車零組件出貨，但公司手上訂單仍然穩固。為分散風險，檳城廠已開始導入非車用產品線。
- 地緣政治影響：因應美中關稅政策，位於馬來西亞的森美蘭廠受到客戶高度關注，詢問度顯著提升，預期明年將迎來更多業務機會。
- 關鍵技術與核心能力：
- 公司的核心技術涵蓋熱固機構件、矽膠、塑膠、薄膜內射出成型 (Film Injection Molding) 以及玻璃類產品的整合應用，主要應用於汽車、醫療、工業及穿戴式消費產品。
- 與 FDK 的策略合作：
- 此次合作是閎暉跨足能源領域的重要一步。雙方將結合閎暉的機構件製造能力與 FDK 的電池技術，共同為客戶提供能源產品的整體解決方案 (Total Solution)，包含電池、機構件與電子控制板。
- 雙方將在客戶通路、產品技術與生產據點上發揮互補綜效，例如在車用領域共同開發客戶，並整合雙方在台灣、馬來西亞、日本及中國的生產據點，為全球客戶提供更具彈性的服務。
5. 閎暉營運策略與未來發展
閎暉的長期策略聚焦於技術升級、全球佈局及策略聯盟，以提升國際競爭力。
- 長期發展計畫：
- 產品多元化：推動檳城廠產品轉型，增加非車用項目，以降低對單一市場的依賴。
- 全球佈局整合：將整合閎暉、FDK 及華科事業群旗下 Linkstep 的全球據點，重新規劃北美與歐洲市場的發展戰略，透過在地化營運降低關稅與物流衝擊。
- 前期研發參與：積極與潛力客戶在產品開發初期進行合作，特別是在 FDK 的新型電池材料應用上，以確保研發投入能符合市場需求，降低開發風險。
- 競爭優勢：
- 透過與 FDK 的合作，公司從單純的機構件供應商，轉型為能提供電力與能源產品整體解決方案的合作夥伴，建立獨特的市場定位。
- 結合雙方在全球的生產據點與銷售通路，能為客戶提供更全面且具彈性的在地化支援。
- ESG 發展：
- ESG 將於明年正式納入公司治理的稽核流程。除了推動節能減碳措施外，公司將更著重於建立綠色採購標準、人才發展及善盡企業社會責任。
6. 閎暉展望與指引
- 汽車業務展望：儘管預期 2026 年全球車市不會出現爆發性成長，但公司現有訂單能見度穩定，至 2026 年的訂單狀況並無太大風險或不確定性。
- 成長動能：
- 非車用產品：檳城廠與森美蘭廠的非車用新專案將成為明年的成長動力。
- FDK 合作綜效：雙方在客戶、技術與市場拓展上的合作，預期將為彼此帶來新的業務成長動能。
- 新產品線：無人機、玻璃曲面面板等新產品將於明年陸續進入量產，貢獻營收。
- 潛在風險：
- 全球車市的復甦力道仍是影響汽車業務的主要變數。
- 因 AI 需求爆發導致的記憶體短缺問題，公司將密切關注其對物聯網 (IoT) 相關產品線的潛在影響，但目前尚未看到嚴重衝擊。
7. 閎暉 Q&A 重點
- Q: 今年汽車部門營收下降的原因為何？玻璃曲面面板的出貨進度？A: 汽車營收下降完全是受全球車市放緩及客戶端庫存調節影響，並非公司策略改變或訂單流失。目前 2026 年的在手訂單仍然穩定。玻璃曲面面板已進入試產階段，預計 2026 年 6 月如期量產，計畫沒有任何變動。
- Q: 森美蘭廠的轉型情況？何時能轉虧為盈？是否能受惠於關稅政策？A: 森美蘭廠的客戶關注度確實很高，已有多個專案完成訂點 (design-win)。部分原訂 9 月量產的項目因關稅政策不確定而推遲，但並未取消。從業務開發角度來看，明年該廠將有很多機會，營運及財務狀況可望轉向正向成長。
- Q: 可否進一步說明與 FDK 的合作方向？A: 合作主要有四大層面：
- 提供整體解決方案：結合閎暉的機構件與 FDK 的電池，提供客戶從電芯到機構、電控的能源產品 Total Solution。
- 通路綜效：雙方在車用等重疊市場可互相引薦客戶，帶來新業務動能。
- 技術與生產互補：整合雙方在材料研究的專長，以及在台灣、馬來西亞、日本、中國的生產據點，提供客戶更彈性的選擇。
- 提升競爭力與股東價值：透過產品、據點、客戶的互補，擴大營運觸角，提升整體營運績效與獲利能力。
- Q: 記憶體缺貨是否會影響出貨？明年整體展望如何？A: AI 爆發確實造成記憶體短缺，但目前對閎暉所在的車用及物聯網 (IoT) 領域尚未造成嚴重影響，衝擊主要集中在 PC 或手機類產品。公司會將此列為重點，持續密切追蹤。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
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