1. 一零四營運摘要
一零四資訊科技（市：3130）於 2025 年 12 月 18 日舉行法人說明會，說明 2025 年前三季營運成果與未來展望。公司營運穩健，連續 18 季營收年對年正成長，並連續 5 年 EPS 超過 10 元。公司核心競爭力源於龐大的資料庫與對人工智慧 (AI) 的持續投入，並將 AI 視為下一波成長轉型的關鍵驅動力。
- 財務表現: 2025 年前三季累計營收達 20.1 億元 (年增 7%)，稅後淨利 3.97 億元 (年增 1.79%)，每股盈餘 (EPS) 為 11.96 元。
- 營運展望: 第四季前兩月營收維持高個位數成長，全年營收有機會突破 26 至 27 億元。
- 核心優勢: 擁有超過 900 萬份履歷的龐大資料庫，累積企業客戶超過 40 萬家，其中上市櫃公司使用率達 93.5%。公司積極投入 AI 研發，工程師團隊超過 300 人，佔總員工數三成。
- 未來策略: 未來將聚焦於開發 AI Agent (智慧代理人)，為個人求職者打造「AI 職涯發展夥伴」，為企業客戶提供「專業招募顧問」，以「人機協作」模式提升媒合效率與創造新商業價值。
2. 一零四主要業務與產品組合
一零四的業務組合涵蓋招募、人資管理到職涯發展，提供「選、用、育、留」全方位解決方案。
- 網路服務事業群: 此為公司營收主力，主要為人力銀行平台服務，營收佔比約 70% 至 80%。
- 顧問服務事業群: 提供招募管理系統 (eHRM)、測驗、薪資管理及獵才等服務，營收佔比約 20% 至 30%。此營收結構近年來保持穩定。
- 新產品服務: 公司近年積極開發多項新產品，包括針對企業端的「雇主品牌」、「儲備人才庫」，以及針對個人端的「AI 職涯顧問」、「學習精靈」等。然而，目前所有新產品線的合計營收佔總營收比重仍低於 1%，預計未來幾年才會出現顯著成長。
3. 一零四財務表現
關鍵財務指標 (2025 前三季)
- 營業收入: 20.12 億元，年增 7%。成長動能來自人力銀行、人資學院、企業大師與獵才等各項業務全面增長。
- 營業淨利: 4.35 億元，年減 5%。主因是為留才而增加人事成本 (調薪)、擴大採用雲端服務致資訊軟體費用增加、品牌廣告投放增加，以及混合雲架構導致折舊與攤銷費用上升。
- 稅後淨利: 3.97 億元，年增 1.79%。
- 每股盈餘 (EPS): 11.96 元。
- 營業外收支: 大幅成長 319%，主要來自帳上現金充裕帶來的利息與股利收入增加，以及去年同期認列的投資損失於今年不再發生。
- 研究發展費用: 呈減少趨勢，並非縮減研發投入，而是因部分新產品進入商業化階段，相關費用被重分類至推銷費用或營業成本所致。
財務結構與現金流量
- 資產負債表: 財務狀況非常健康。截至 2025Q3，帳上現金及約當現金與短期金融資產合計超過 30 億元。
- 合約負債: 作為營收的領先指標，合約負債持續成長，已超過 12 億元，年增 14%。此成長主要來自市佔率提升及長約客戶增加，顯示未來營收動能良好。
- 現金流量表: 2025 前三季來自營業活動的淨現金流入達 5.15 億元，已超過一個股本，顯示強勁的現金創造能力。
4. 一零四市場與產品發展動態
一零四積極擁抱 AI 趨勢，將其視為重塑人力資源產業的關鍵。
- 市場趨勢: 引用世界經濟論壇報告，AI 技術預計將帶來 7% 的淨工作機會成長，而未來工作技能的核心將轉向「人機協作」。
- AI 策略與成果:
- 對外價值: 目前平均每 100 位使用者中，有超過 85% 會使用一零四的 AI 工具。AI 推薦服務幫助企業節省 60% 的人選搜尋時間，並讓求職者獲得的面試機會數較自行搜尋高出 3.2 倍。
- 對內效益: 公司內部已將 AI 與自動化導入流程，提升 20% 的營運效率。超過 76% 的企劃與工程人員已將 AI 應用於日常工作。
- 產品發展:
- 已上線 AI 工具: 提供 AI 履歷健檢、AI 職涯顧問、AI 職務內容生成器 (含法遵檢核) 等多項服務。
- 未來藍圖: 明年將推出「AI Interview」服務。長期目標是開發出成熟的 AI Agent，實現求職者與企業端 AI 代理人之間的自動化協作。
5. 一零四營運策略與未來發展
- 長期計畫: 核心策略是透過 AI 賦能驅動轉型。目標是將現有的媒合平台，升級為以 AI Agent 為核心的智慧顧問服務，為個人與企業提供更深度的價值。
- 商業模式創新:
- 個人端: 參考 LinkedIn 模式，未來可能推出付費的進階版 AI 職涯顧問服務。
- 企業端: 發展數位招募顧問 (e-recruiter)，讓企業能以更低的成本 (例如，聘用 1 位人力的預算) 購買 AI Agent 服務，達成過去需要 5 位人力的招募績效。
- 競爭定位: 憑藉市場最高的市佔率與最龐大的資料庫建立強大護城河。面對競爭對手以降價為主的策略，一零四堅持「價值先行」，透過推出新功能與服務來提升產品價值，而非直接漲價。例如，高階獵才服務已導入最低收費門檻，變相提升客單價。
- 投資併購: 對於投資併購抱持開放態度，特別關注能補強 AI 人才或技術的標的，但前提是雙方經營理念必須一致且能創造綜效。
6. 一零四展望與指引
- 營收與獲利: 公司目標維持營收穩定成長，並持續挑戰全年 EPS 超過 10 元的目標。長期營業利益率期望維持在 20% 以上。
- 股利政策: 公司已連續 8 年維持 100% 的現金股利配發率。未來若無重大投資案，預期將維持此高配發率政策。即使獲利完全配發，因合約負債帶來的正向現金流，公司帳上現金依然充裕。
- 風險與機會:
- 風險: 競爭對手的價格戰；AI 搜尋引擎可能影響傳統網站流量 (公司以推廣 APP 使用來應對)。
- 機會: AI 技術將催生新的商業模式，為公司帶來下一波成長動能。
7. 一零四 Q&A 重點
- Q: 2025Q3 合約負債創新高，12 月營收有機會創新高嗎？Q4 費用是否與前三季接近？A: 公司不提供財務預測，無法回答 12 月營收問題。關於費用，去年 Q4 因提撥年終獎金（保證年薪 16 個月）而有一次性費用增加，今年不會再發生。因此，今年 Q4 費用結構會與去年同期不同，但常規費用（人事、廣告、IT）仍會持續發生。
- Q: AI 工具的收費方式為何？A: 目前針對個人端的 AI 工具皆為免費。針對企業端的「關鍵人才庫」等服務雖有收費，但整體來自 AI 工具的營收佔比仍低於 1%，尚不顯著。
- Q: 營業淨利下滑，邊際利潤率為負，這會是新常態嗎？A: 不必然。公司的主要成本為人事費用，具備固定成本特性。當營收超過一定規模後，邊際利潤率會非常可觀。近兩年為導入 AI 而增加了較多人員，明年在人力增補上會更為謹慎。
- Q: 公司的流量來源比例？AI 搜尋是否會影響網站流量？A: 公司已注意到 AI 搜尋可能影響傳統網站流量的趨勢。對策是積極推廣 APP 的使用，以建立更直接的用戶關係，同時也在研究如何將一零四的內容整合進 AI 生態系中。
- Q: 市佔率已高，如何提升營收？漲價政策是什麼？A: 營收提升將來自 AI 創造的新價值與新商業模式，而非全面漲價。策略是「價值先行」，例如推出付費的進階 AI 功能（類似 LinkedIn Premium），或提供 AI 招募顧問服務。部分業務已透過調整收費政策（如獵才設定最低收費門檻）來提升單價。
- Q: 帳上現金充裕，是否有潛在的投資機會？A: 公司對投資併購持開放態度，特別是針對能引進 AI 人才或技術的機會。但前提是雙方經營理念必須一致，且能產生綜效。
- Q: 競爭對手會如何反擊？A: 競爭對手的主要策略是降價。一零四的競爭優勢在於，當人才市場供不應求時，其媒合的精準度與有效性遠高於對手。公司專注於產品優化與技術提升，而非僅靠廣告行銷。
- Q: 公司將獲利全數配發，是否會影響營運資金？A: 不會。儘管股利配發率為 100%，但因合約負債（預收收入）的持續增長，公司的現金部位仍在增加。保留超過 30 億的現金是為了風險控管，確保在未來若發生金融風暴等重大事件時，仍有足夠的營運週轉金（目標為至少三年的營運資金）。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
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