1. 聯傑營運摘要
聯傑國際 (市：3094) 於 2025 年 12 月 19 日舉行線上法人說明會，說明公司營運成果與未來展望。2025 年前三季營運相較去年同期顯著成長，主要受惠於上半年客戶積極拉貨。公司持續專注於工控、物聯網等利基市場，並積極由資料導向 IC 轉型至 AI 應用導向 IC，以應對市場變化與競爭。
- 2025Q3 財務表現:
- 營業收入：新台幣 4,686 萬元
- 毛利率：70.91%
- 稅後淨利：新台幣 1,245 萬元
- 每股盈餘 (EPS)：0.15 元
- 2025 前三季累計財務表現:
- 營業收入：新台幣 1 億 4,547 萬元，較去年同期增加 2,294 萬元。
- 毛利率：76.19%，較去年同期提升 8.49 個百分點。
- 稅後淨利：新台幣 1,358 萬元，較去年同期增加 790 萬元。
- 每股盈餘 (EPS)：0.16 元。
- 未來展望:
- 2025Q4 營運表現預估與第三季相近。
- 2026 年，隨著庫存逐步去化及新產品陸續推出，預期景氣將緩步復甦，營運狀況有望恢復成長，公司對此抱持審慎樂觀的態度。
2. 聯傑主要業務與產品組合
聯傑國際為一家成立 29 年的網路通訊 IC 設計公司，總部位於新竹科學園區，長期專注於利基市場，並維持高毛利率的經營方針。
- 核心技術: 公司核心技術涵蓋乙太網路控制收發器、數位類比混合訊號處理、無線射頻辨識 (RFID)、網路通訊協定、人工智慧物聯網 (AIoT) 及演算法、視訊解碼器、USB 傳輸介面、數位訊號處理 (DSP) 等九大領域。
- 產品組合: 產品線分為兩大類，並規劃從資料導向產品逐步遷移至 AI 應用導向產品。
- 資料導向 IC (Data-oriented IC):
- 乙太網路晶片: 包含 10/100/1000Mbps 收發器、交換器及控制器。
- USB 介面晶片: 主要為 USB 2.0 to UART 產品。
- 視訊解碼器: 支援 1 至 4 通道，解析度達 720H 及 960H。
- 電子紙驅動晶片 (EPD): 36 段可級聯式驅動 IC。
- AI 應用導向 IC (AI-oriented IC):
- 邊緣運算 AI SoC: 採用 RISC-V 架構，整合 CMOS 影像感測器介面。
- 單對乙太網路 (Single Pair Ethernet, SPE): 符合 IEEE 802.3cg 10BASE-T1S 標準，具備低延遲、低成本、佈線簡化等優勢，鎖定工業物聯網及機器人生態系。
- 資料導向 IC (Data-oriented IC):
3. 聯傑財務表現
公司財務結構穩健，長期維持高毛利及高股東回饋率的策略。
- 關鍵財務指標:
- 2025Q3:
- 營收為新台幣 4,686 萬元。
- 毛利率達 70.91%。
- 稅後淨利為新台幣 1,245 萬元，EPS 為 0.15 元。
- 2025 前三季累計:
- 營收為新台幣 1 億 4,547 萬元。
- 平均毛利率達 76.19%。
- 稅後淨利為新台幣 1,358 萬元，EPS 為 0.16 元。
- 2025Q3:
- 年度比較:2025 前三季營收較去年同期成長，毛利率亦從 67.70% 提升至 76.19%，顯示產品組合優化與成本控制得宜。稅後淨利顯著增加，顯示整體營運狀況較去年大幅改善。
- 公司政策:
- 長期維持產品毛利率在 65% 以上。
- 近年股東現金股利配發率皆高達 80% 以上，以回饋股東支持。
4. 聯傑市場與產品發展動態
公司面臨地緣政治與市場競爭的挑戰，同時也掌握工業自動化與智慧化的新興商機。
- 市場趨勢與挑戰:
- 挑戰: 受中美貿易戰影響，部分客戶產能外移。同時面臨中國大陸 IC 設計公司低價競爭，以及「中國芯」國產替代 (Local for Local) 的市場風險。
- 機會: 工業 4.0、智慧製造、工廠自動化等趨勢為工業乙太網路產品帶來強勁需求。協作機器人 (COBOT) 與自主移動機器人 (AMR/AGV) 市場高速成長，為公司 SPE 新產品提供廣闊的應用前景。
- 主要產品發展:
- 電子紙驅動晶片 (EPD): 2025 年因國外金融支付工具客戶需求減緩而影響業績，但已開發健康指環等新應用，正陸續推展，期待未來帶動成長。
- UHF RFID: 持續深耕工廠物料追蹤管理應用，並整合 AMR 自動化倉儲方案，提供客戶一站式服務。
- 單對乙太網路 (SPE T1S): 作為未來核心產品，此技術僅需一對雙絞線即可傳輸資料與電力，具備低延遲、輕量化、即時性等優勢，並支援歐盟網路韌性法案 (CRA) 要求，是協作機器人與 AMR/AGV 的理想解決方案。
5. 聯傑營運策略與未來發展
聯傑將持續深化利基市場經營，透過技術創新與策略合作，應對外部挑戰並掌握成長動能。
- 長期規劃與策略:
- 專注利基市場: 深耕能源電力、營建自動化、零售支付設備等領域，並致力於智慧自動化與工業 4.0 物聯網解決方案。
- 產品轉型: 加速從資料導向 IC 遷移至 AI 應用導向 IC，以提升產品價值與競爭力。
- 技術合作: 尋求水平分工與垂直整合的合作機會，提供客戶高性價比的軟硬體整合方案。
- 風險管理: 針對地緣政治風險建立備援計畫，並持續關注各國貿易法規變化。
- 競爭定位:
- 透過推出性能優、成本低的新產品來應對價格競爭。
- 強化本地技術支援與貼身服務，與大陸本土生態系建立緊密合作關係，鞏固客戶基礎。
- 遵循 ESG 永續發展目標，並符合歐盟 CRA 等國際法規，提升產品合規性與信賴度。
6. 聯傑展望與指引
公司預期工控產業將於 2025 年走出谷底，並在未來幾年保持穩健成長。
- 短期展望 (2025Q4):
- 預估第四季營運表現將與第三季大致持平。
- 中長期展望 (2026 年後):
- 景氣復甦: 預期 2026 年電子零組件庫存將逐步去化，景氣可望持續緩步復甦。
- 成長動能:
- 工控產業預估未來幾年將保持約 15% 的年複合增長率。
- 協作機器人 (COBOT) 市場 2026-2030 年複合增長率預估 >25%。
- 無人搬運車 (AMR/AGV) 市場 2026-2030 年複合增長率預估 >30%。
- 營運目標: 隨著 2026 年新產品陸續導入市場，公司業績有望逐步回升，營運狀況將可恢復成長。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
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