1. 天方能源營運摘要
天方能源（櫃：3073） 2025 年前三季營運表現穩健，營業收入已超越去年全年水準。公司持續推進國內再生能源案場建置，並積極拓展海外市場與農漁電共生等新業務領域。
- 財務表現: 2025 年前三季合併營收達 6,150 萬元，稅後淨利 881 萬元，歸屬母公司業主淨利為 885 萬元，每股盈餘 (EPS) 為 0.22 元。營收主要來自售電及工程收入。
- 重大發展:
- 屏東林邊 40 MW 太陽能專案: 建設進度順利，升壓站已完工，預計於 2026 年分兩期併網，將成為未來主要的營收成長動能。
- 海外市場拓展: 已收購菲律賓 IRAC 公司，切入當地屋頂型太陽能市場，並正評估日本儲能市場的合作機會。
- 農漁電共生: 成立子公司「三立方農業」，在彰化芳苑投入水產養殖，實踐「先養殖、後綠電」的策略，為未來漁電共生案場開發奠定基礎。
- 未來展望: 公司看好台灣綠電市場的長期需求，將以屏東專案為短期成長引擎，並以彰化漁電共生及海外市場作為中長期發展主軸，同時持續擴大旗下詮實能源的售電業務規模。
2. 天方能源主要業務與產品組合
天方能源為力麗集團旗下的再生能源事業體，業務涵蓋開發、建造、運維及售電，形成一貫化作業模式。
- 太陽能光電:
- 已併網: 目前持有位於楠梓、台南、屏東等地的一型及三型光電案場，總裝置容量約 7.8 MW。
- 建置中: 屏東林邊地層下陷區的 40 MW 大型地面型專案，為近期發展重心。
- 風力發電:
- 透過與台電、天力新能源合資成立的「澎湖綠電公司」，參與澎湖陸域風電專案。目前總計 11 支風機中，已有 3 支風機併網發電（裝置容量 9 MW），並已產生電費收入。未來將以公民電廠模式凝聚地方共識，持續開發。
- 再生能源售電:
- 由 100% 持股子公司詮實能源負責，向發電業者購買綠電，再轉售予企業用戶。主要客戶為國內指標性半導體與科技大廠，每年轉供綠電量超過一億度，協助企業達成 RE100 及永續目標。
- 海外市場:
- 菲律賓: 收購 Invenic Renewable Assets Corp. (IRAC)，初期以 6.8 MW 的屋頂型案場為主，供電給醫院等用電穩定的企業自用，未來將擴展至地面型案場。
- 日本: 積極洽談進入日本儲能市場，可能與東京電力、關西電力等大型電力公司建立合作關係。
- 農漁電共生:
- 成立三立方農業公司，於彰化芳苑實際投入水產養殖，聘用當地漁民並詳實記錄養殖過程。此舉旨在建立與地方的信任，符合「先漁後電」的政策方向，預計農曆年前將有第一批漁獲收成。
3. 天方能源財務表現
- 關鍵財務數據 (2025 前三季):
- 營業收入: 61,498 千元
- 營業毛利: 21,525 千元
- 營業淨利: 14,754 千元
- 歸屬母公司業主淨利: 8,851 千元
- 基本每股盈餘 (EPS): 0.22 元
- 每股淨值: 17.6 元 (截至 2025 年 9 月 30 日)
- 負債比率: 66.32%
- 財務驅動因素與挑戰:
- 營收結構: 2025 年前三季營收中，售電收入佔 60.26% (37,058 千元)，為最大宗；其次為工程收入佔 28.4% (17,466 千元)。
- 業外收益: 其他收益及費損達 33,933 千元，主要來自一筆案場買賣合約的終止。因賣方房東租約問題導致三個案場無法交易，雙方於今年 3 月 30 日簽訂終止合約，產生一次性的解約利益。
- 資產與負債變動:
- 不動產、廠房及設備增加，主要係持續投入屏東林邊太陽能案場的建置。
- 現金及約當現金增加，主因為收取彰化漁電案的工程款。
- 長期借款增加，同樣是用於支應林邊案場的資本支出。
4. 天方能源市場與產品發展動態
- 市場趨勢與機會:
- 董事長指出，台灣產業結構以半導體等高耗能產業為主，加上品牌商對供應鏈的要求 (RE100) 及 AI、資料中心等新興產業發展，綠電需求將只增不減。
- 台灣為獨立電網的海島，所有綠電皆須自主供應，這為國內再生能源業者提供長期穩定的發展利基。
- 關鍵產品與發展:
- 屏東林邊 40 MW 專案: 為公司短期內最重要的營收來源，預計 2026 年併網後將顯著貢獻營收。
- 彰化芳苑漁電共生: 透過實際養殖建立成功模式，目標在取得地方信任後，開發約 40 MW 的漁電共生案場。
- 公民電廠模式: 公司計畫在澎湖風電等案場導入此模式，將部分營利直接分享給社區居民，跳過地方代理人，與社區建立共榮關係，以化解開發阻力。
- 策略合作:
- 在澎湖與台電及天力新能源合資開發風電。
- 在日本，正尋求與東京電力、關西電力等主要電力公司在儲能領域的合作機會。
5. 天方能源營運策略與未來發展
- 長期發展計畫:
- 深化農漁電共生: 堅持「先養殖、後綠電」原則，符合政策趨勢並建立社會信任，作為未來國內案場開發的主力。
- 拓展海外市場: 積極投入菲律賓光電與日本儲能市場，以分散在台灣單一市場的政策與開發風險。
- 擴大售電業務: 透過詮實能源持續擴大綠電轉供規模，服務更多有減碳需求的企業客戶。
- 競爭定位:
- 公司強調與地方共榮的開發理念，透過成立農業公司及推動公民電廠，主動解決再生能源發展中常見的社會衝突，建立長期信任關係，此為公司重要的競爭優勢。
- 資產規劃以長期持有二十年為基準，旨在為台灣提供永續穩定的綠電，建立可靠的供應商形象。
- 風險與應對:
- 公司認知到再生能源開發面臨的社會溝通挑戰與環境衝突。對此，公司策略是「服從環境、服從地方意願」，透過耐心溝通與利益共享機制 (公民電廠)，將地方從抗爭者轉化為合作夥伴，以確保事業的長期發展。
6. 天方能源展望與指引
- 營運貢獻預估:
- 屏東林邊 40 MW 專案預計在 2026 年全面完工併網後，合計每月可貢獻約 2,170 萬的營收。
- 第一期 (17 MW) 併網後，月營收貢獻約 935 萬元。
- 第二期 (23 MW) 併網後，再增加月營收貢獻約 1,235 萬元。
- 屏東林邊 40 MW 專案預計在 2026 年全面完工併網後，合計每月可貢獻約 2,170 萬的營收。
- 未來成長動能:
- 短期 (2026 年): 主要成長動能來自屏東林邊 40 MW 專案的併網收益。
- 中長期 (2028-2029 年後): 成長動能將來自彰化芳苑約 40 MW 漁電共生案場的陸續併網，以及菲律賓太陽能和日本儲能等海外市場的業務擴展。
7. 天方能源 Q&A 重點
- Q1: 公司目前在屏東專案的佈局、進度，以及對營運獲利的貢獻如何？A: 屏東專案總裝置容量約 40 MW。預計 2026 年 Q1 會先併網 17 MW，2026 年 Q3 後會再併網 23 MW。
- 第一期完成後，預計每月對公司營收貢獻約 935 萬元。
- 第二期完成後，每月將再增加 1,235 萬元的營收貢獻。
- 兩期全部完工後，合計每月約可貢獻 2,170 萬元的營收。
- Q2: 天方在明年 (2026 年) 的佈局及成長動能為何？A: 明年的佈局主要有兩大方向：
- 彰化漁電共生案: 目前在彰化芳苑的案子已陸續取得容許，預計在 2026 年底左右陸續取得約 27 個案場（總裝置容量約 40 MW）的施工許可，並可能在 2028 年或 2029 年陸續併網。
- 海外市場開發: 將投入部分精力在海外市場，主要針對兩個國家：
- 菲律賓: 處理太陽能業務。
- 日本: 加入當地的儲能市場。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
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