【法說會備忘錄】聯詠 20240220

本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。

1. 營運摘要

• 2023Q4 營運回顧：合併營收為新台幣 271.5 億元，季減 6.14%，年增 21.11%，達到財測上緣。毛利率為 41.48%，營業利益率為 23.22%，雙雙優于財測指引。此表現主要受惠於成本優化、庫存跌價回升利益及 NRE 收入貢獻。
• 2023 全年表現：全年合併營收為新台幣 1,104 億元，年增 0.43%。毛利率為 41.85%，稅後淨利為新台幣 233 億元，每股稅後盈餘 (EPS) 為 38.32 元。
• 2024Q1 展望與指引：公司預期第一季將進入季節性淡季，整體消費力道趨緩。
  • 營收：預估介於新台幣 240 億至 250 億元 之間，季減約 10%。
  • 毛利率：預估介於 38.5% 至 40.5% 之間。
  • 營業利益率：預估介於 19.5% 至 21.5% 之間。
• 庫存狀況：截至 2023Q4 季底，公司自身庫存天數已降至 71 天 的健康水位。客戶端（面板廠）庫存亦因良好的產能利用率控管而維持在健康水準。

2. 主要業務與產品組合

• 核心業務：聯詠科技為全球領先的顯示相關晶片供應商，專注於智慧影像與智慧顯示技術的整體解決方案。主要產品線包括系統單晶片 (SoC) 與面板驅動晶片 (Driver IC)。
• 2023Q4 產品組合表現：
  • 面板驅動晶片 (Driver IC)：營收佔比 63%。
    • 大尺寸驅動 IC：受惠於年底客戶拉貨，呈現季對季小幅成長。
    • 中小尺寸驅動 IC：因 AR/VR 及車用領域的庫存調整，呈現季對季小幅下滑。
  • 系統單晶片 (SoC)：營收佔比 35%。因第三季提前拉貨的季節性因素，第四季出現較大的季對季跌幅。
• 2024Q1 產品展望：
  • 大尺寸驅動 IC：因 2023Q4 基期較高，預期季對季跌幅將較為顯著。
  • 中小尺寸驅動 IC：OLED 出貨量預計持平，但 TDDI 與車用產品將會下滑。
  • SoC：因 2023Q4 基期較低，營收預期相對平穩。

3. 財務表現

• 2023Q4 關鍵財務數據：
  • 營業收入：271.5 億元，季減 6.14%，年增 21.11%。
  • 毛利率：41.48%，優於財測，主要受惠於成本降低、庫存回沖利益及 NRE 收入。
  • 營業利益：63.1 億元，營業利益率為 23.22%。
  • 稅後淨利：53.3 億元，EPS 為 8.76 元。
  • 業外收支：利息收入大部分被外匯損失所抵銷。
• 2023 全年關鍵財務數據：
  • 營業收入：1,104 億元，年增 0.43%。
  • 毛利率：41.85%。
  • 營業利益：266.6 億元。
  • 稅後淨利：233.2 億元，年減 16.63%。
  • EPS：38.32 元。
• 財務挑戰：2024Q1 毛利率預期將較 2023Q4 小幅下滑，主因是產品售價面臨壓力（尤其在大尺寸及手機產品），且庫存回沖的利益預期將相當有限。

4. 市場與產品發展動態

• 價格趨勢：
  • TDDI：自 2023 年以來持續面臨價格競爭壓力，此趨勢延續至 2024 年，主要來自中國競爭對手及產能開出。
  • OLED：2023 下半年後供應趨於平衡，出現部分價格競爭，但壓力小於 TDDI。
  • 大尺寸驅動 IC：自 2024Q1 開始感受到較明顯的售價壓力，因需求回升緩慢，且競爭對手利用較低的八吋晶圓成本進行積極報價。公司預期價格趨勢在第二季後有望逐步回穩。
• 長期成長動能：
  • OLED 技術滲透：公司視 OLED 為最大的產品轉換機會，繼手機市場後，2024 年起將擴展至 IT 及車用等新應用領域。
  • AI 應用：AI 手機與 AI PC 的發展，可能帶動換機需求，並增加對高階周邊產品的需求，對公司的產品組合及出貨量帶來正面助益。
• ASIC 與 NRE 業務：
  • 公司將 ASIC 與 NRE 視為深化客戶合作、提升產品差異化的策略，而非獨立業務。
  • 2023 年 NRE 收入近 10 億台幣，預期 2024 年將持續成長。
  • ASIC 產品主要針對高階、高進入門檻的市場，毛利率普遍優於標準品，是公司持續投入資源發展的方向。

5. 營運策略與未來發展

• 長期毛利率目標：公司強調，毛利率的提升將來自於提升自身競爭力與優化產品組合，而非依賴供應鏈的供需波動。
• 客戶關係深化：透過 ASIC 合作模式，與既有客戶共同開發高階、客製化產品，建立更緊密的合作關係，並提升產品的進入門檻。
• 庫存管理：公司與客戶端（面板廠）均維持良好的庫存紀律與產能利用率控管，有助於穩定市場供需。

6. 展望與指引

• 2024Q1 財務指引：
  • 合併營收：預計介於新台幣 240 億元至 250 億元 之間。
  • 毛利率：預計介於 38.5% 至 40.5% 之間。
  • 營業利益率：預計介於 19.5% 至 21.5% 之間。
• 全年展望：公司未提供全年財務指引。然而，管理層預期需求將自第一季的谷底逐季回溫，並對下半年的新產品推出抱持期待，預期全年毛利率將維持在穩健的狀況。

7. Q&A 重點

Q: 請問公司如何看待今年的整體趨勢？客戶端的庫存水位如何？

A: 需求方面，預期在第一季季節性淡季後將逐季回升，下半年有新產品推出，仍抱持期待。庫存方面，聯詠自身庫存天數在 2023Q4 底已降至 71 天，屬健康水準，因此今年庫存回沖利益將有限。主要面板客戶（如友達、群創）在庫存及產能利用率方面也管理得宜，維持在健康水位。

Q: 關於今年的毛利率，是否有具體指引？較低的晶圓成本是否有幫助？

A: 公司未提供全年毛利率指引，因產品線眾多且價格能見度不高。大部分的成本下降，因市場競爭激烈，已反映在產品售價上，因此對毛利率的影響不大。公司目標是透過產品組合與競爭力提升毛利率，而非依賴供應鏈波動。從第一季 38.5% 至 40.5% 的指引來看，預期全年毛利率將處於穩健狀態。

Q: 可否分享不同產品線（TDDI、OLED、大尺寸驅動 IC）的價格動態？

A:

• TDDI：自 2023 年起持續面臨價格競爭壓力，此狀況延續至 2024 年。
• OLED：2023 下半年後出現價格競爭，但壓力相對溫和。
• 大尺寸驅動 IC：2024Q1 開始感受到較明顯的售價壓力，主因是需求回升緩慢及競爭對手利用八吋廠產能鬆動取得成本優勢。預期價格在第二季後有望止穩。

Q: 公司的長期成長動能在哪些方面？

A: 由於 TV、PC、手機等終端市場趨於飽和，主要成長動能來自兩方面：

• OLED 應用擴展：這是最大的產品轉換機會，將從手機持續擴展至 IT 與車用產品。
• AI 帶動的換機潮：AI PC 與 AI 手機若能刺激換機需求，並帶動高階周邊產品的使用，將有助於公司的出貨量與產品組合。

免責聲明

本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。

本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音及法說會簡報內容或公司官方公告。