本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 營運摘要
- 2023Q1 營運表現優於預期：合併營收為新台幣 240.5 億元，季增 7.25%，優於公司原先的財測。主要受惠於 SoC 產品及大尺寸驅動 IC 的急單與庫存回補需求。毛利率為 41.91%，季增 1.36 個百分點，亦高於財測，主要來自於產品組合優化、NRE 收入及存貨跌價回升。稅後 EPS 為 7.81 元。
- 2023Q2 展望正向：公司預期營收將持續成長，主要動能來自各應用領域的需求增加，以及新產品（如 OLED、VR）進入量產。此外，中國大陸 618 促銷活動的備貨需求也為成長帶來貢獻。
- 庫存狀況回歸健康：經過數季的調整，供應鏈及部分終端客戶的庫存水位已逐漸恢復正常。公司 2023Q1 季底存貨金額降至 106 億元，存貨天數為 92 天，已接近合理水準。
- 產品動能：公司對 2023 年 OLED 驅動 IC 的出貨量維持超越 2022 年的看法。同時，高階 TV SoC、VR/AR 相關驅動 IC，以及高階電競筆電與顯示器相關晶片，預期也將是今年的主要成長動能。
- 股利政策：董事會提議 2022 年度現金股利為每股 37 元，盈餘發放率約 80.5%，維持與過去幾年相似的水準。
2. 主要業務與產品組合
- 核心業務：聯詠科技為全球領先的 IC 設計公司，專注於顯示與影像處理為核心的完整解決方案，主要產品包含面板驅動晶片 (Driver IC) 與系統單晶片 (SoC)。
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2023Q1 產品營收佔比：
- 系統單晶片 (SoC)：佔比 39%，較前一季的 35% 上升。
- 中小尺寸驅動 IC (SMDDIC)：佔比 35%，較前一季的 39% 下滑。
- 大尺寸驅動 IC (LDDIC)：佔比 26%，與前一季持平。
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2023Q2 各產品線展望：預期三大產品線皆將呈現季成長。
- 中小尺寸驅動 IC：預期成長幅度最大，主要受惠於 OLED 新產品出貨、VR 產品開始量產，以及中國翻新機的 TDDI 需求。
- 大尺寸驅動 IC：成長幅度次之，動能來自 TV 及 IT 產品的庫存回補訂單。
- SoC：成長幅度相對較小。
3. 財務表現
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2023Q1 關鍵財務數據：
- 營收：新台幣 240.5 億元 (季增 7.25%，年減 34.14%)
- 毛利率：41.91% (季增 1.36 個百分點，年減 8.82 個百分點)
- 營業利益率：23.54% (季增 0.3 個百分點，年減 12.83 個百分點)
- 稅後淨利：新台幣 47.5 億元 (季增 17.54%，年減 57.32%)
- 每股盈餘 (EPS)：新台幣 7.81 元
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財務驅動與挑戰：
- 2023Q1 表現優於預期：營收超越財測高標，主要因為 SoC 與大尺寸驅動 IC 的庫存回補需求優於預期。毛利率同樣優於預期，貢獻來自 NRE 收入、存貨跌價回升 及 產品組合優化。
- 庫存管理：季底存貨金額持續下降至 106 億元 (季減 12%，年減 35%)，存貨週轉天數由前一季的 98 天降至 92 天。公司認為目前庫存已接近合理水準，未來將根據供應鏈風險動態調整。
- 業外收支：2023Q1 業外收入主要來自 2.76 億元 的利息收入。
4. 市場與產品發展動態
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市場趨勢與機會：
- 庫存調整結束：經過 3-4 季的庫存調整，部分終端客戶庫存已恢復正常水位。
- 短期需求：中國 618 促銷活動及新機種鋪貨帶來備貨需求。
- 長期趨勢：軟性 OLED 取代硬性 OLED、5G 手機對 OLED 滲透率提升，將持續帶動 OLED 驅動 IC 需求。
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重點產品發展：
- OLED 驅動 IC：公司維持 2023 年出貨量將超越 2022 年的看法。競爭優勢包括：技術領先、完整產品組合 (Full HD, QHD, 折疊屏)、穩固的產能 及 多元的客戶基礎。
- VR/AR 驅動 IC：已開始大量出貨，為今年重要成長動能之一。
- 高階 TV SoC：4K/60Hz、120Hz 及 8K 等高階產品出貨預期將增加。
- 高階/電競應用：用於筆電和顯示器的相關晶片，尤其在電競領域，今年展望良好。
- ASIC：因應客戶特殊規格需求，持續提供 ASIC 服務，預期未來營收佔比將逐漸增加。
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價格與成本動態：
- 產品售價 (ASP)：手機 TDDI 因競爭激烈，售價變動較大；SoC 產品售價相對穩定。隨著面板價格回升，預期整體 ASP 將趨於穩定。
- 製造成本：2023Q2 部分產品成本已下降，並已反映在毛利率指引中。公司將持續與供應鏈夥伴溝通以取得更好的成本結構。
5. 營運策略與未來發展
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長期目標：
- 提升毛利率：持續推出新產品（提升性能、降低成本）、優化高階產品組合及嚴格控管成本，以提升長期毛利率。
- 擴大客戶基礎：持續拓展日、韓、美等地區的客戶，目前進展順利。
- 人才與研發：決定於南科自建辦公室，作為長期重要研發據點，展現對員工的長期承諾並提供優質工作環境。
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競爭定位：
- 提供整體解決方案 (Total Solution)：不僅是驅動 IC 供應商，更提供客戶完整的解決方案，與競爭對手做出區隔。
- 產品應用多元化：涵蓋 TV、IT、手機、車用、VR、穿戴裝置等多元應用，有助於提高毛利率的韌性。
- 供應鏈韌性：為滿足客戶對穩定供應鏈的需求，公司已有穩健的安排，包括與中國大陸的供應商已順利配合多年。
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風險與應對：
- 總經不確定性：全球通膨及高利率使下半年市場能見度有限，但對年底歐、美、中傳統購物旺季仍抱持期待。
- 訂單風險管理：密切與客戶溝通，監控供需狀況，確保訂單反映真實市場需求，以降低重複下單風險。
- 市場競爭：透過提升自身技術實力、開發具附加價值與差異化的產品，以及提供具競爭力的整體解決方案來應對市場競爭。
6. 展望與指引
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2023Q2 財務預測：
- 合併營收：預計介於 新台幣 295 億至 305 億元 之間 (基於 1 美元兌 30.5 新台幣的匯率假設)。
- 毛利率：預計介於 38.5% 至 40.5% 之間。
- 營業利益率：預計介於 22.5% 至 24.5% 之間。
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機會與風險：
- 成長機會：OLED 與 VR 等新產品放量、中國 618 備貨需求、高階產品組合優化，以及年底傳統旺季效應。
- 潛在風險：全球總體經濟變數多，下半年市場能見度有限。手機 TDDI 市場競爭激烈可能影響價格。28 奈米高壓 (HV) 製程產能依然相對緊張。
7. Q&A 重點
Q：第二季營收指引中，三大產品線的成長趨勢為何？
A：預期三大產品線皆會成長。中小尺寸驅動 IC 成長最大，受惠於 OLED 新品、VR 量產及中國翻新機 TDDI 需求。其次為大尺寸驅動 IC，來自 TV 與 IT 庫存回補。SoC 成長相對較小。
Q：相較於同業對第二季展望保守，聯詠為何能有相對強勁的成長指引？
A：主要有三點原因：(1) 新產品導入量產，如 VR 產品；(2) 出貨產品組合較佳，高階產品如電競、高階筆電佔比提升；(3) 客戶為中國 618 促銷活動推出新機種，帶來鋪貨需求。
Q：公司如何管理重複下單 (overbooking) 的風險？
A：經過 3-4 季的庫存調整，部分終端客戶庫存已恢復正常。聯詠會與客戶密切監控供需狀況，確保訂單符合真實市場需求。
Q：第三季及下半年的展望如何？
A：因全球通膨與高利率，市場能見度有限。但對於年底歐、美、中的傳統購物旺季仍可期待。此外，OLED、VR 等新產品的需求動能有機會持續向上。
Q：對於 2023 年智慧型手機 OLED 驅動 IC 的出貨看法及競爭優勢？
A：維持 2023 年 OLED 驅動 IC 出貨量將超越 2022 年的看法。競爭優勢包括：技術領先、完整的產品組合（FHD、QHD、折疊屏）、穩固的產能及多元的客戶群。
Q：除了 OLED，2023 年還有哪些產品線展望較為正面？
A：(1) 高階 TV SoC (4K/60Hz、120Hz、8K)；(2) VR/AR 相關驅動 IC；(3) 高階/電競應用的筆電與顯示器相關晶片。
Q：關於庫存狀況的看法？
A：2023Q1 存貨天數為 92 天。預估第二季存貨金額與第一季差異不大，但隨營收增加，天數會再下降。目前庫存水位已接近合理水準。
Q：第一季毛利率優於預期的原因？第二季毛利率指引為何低於第一季？
A：第一季毛利率較佳主要是因為有 NRE 收入及存貨跌價回升，加上產品組合優化。第二季因上述一次性因素減少，故指引較低。若單看產品本身的毛利率，兩季之間是差不多的。
Q：下半年毛利率是否有機會維持在 40% 以上？
A：公司會持續透過推出新產品、優化高階產品組合及成本控管來努力提升長期毛利率。
Q：聯詠的毛利率在產業下行週期中為何比同業更具韌性？
A：原因包括：(1) 產品應用多元 (TV, IT, 手機, 車用, VR 等)；(2) 銷售高階產品；(3) 提供整體解決方案而非單純的 IC 供應商；(4) 嚴謹的庫存與成本控管。
Q：產品價格趨勢如何？
A：手機 TDDI 因競爭激烈，售價變動較大；SoC 產品相對穩定。由於面板價格回升，預期第二季整體 ASP 將趨於穩定。
Q：製造成本趨勢如何？今年是否還有晶圓合約相關費用？
A：第二季部分產品成本已下降，並已反映在毛利率指引中。目前預估 2023 年不會有晶圓合約相關費用或庫存損失影響。
Q：公司是否考慮改為半年配息？
A：目前沒有考慮增加股利發放頻率，將維持現狀。
Q：在台南科學園區的資本支出計畫為何？
A：台南是公司重要的研發據點，為提供南部同仁優質的工作環境，決定自建辦公室，此為對員工的長期承諾。
Q：28 奈米高壓 (HV) 製程的產能狀況對公司有何影響？
A：目前 28 奈米高壓製程產能仍相對緊張，但對聯詠沒有影響。公司會採用任何具競爭力或先進製程的晶圓代工廠。
Q：如何應對來自中國大陸同業的競爭？
A：透過提升自身技術實力、開發具附加價值與差異化的產品、持續推出高階產品，並提供具競爭力的整體解決方案來因應。
Q：擴展海外客戶的進度如何？
A：持續擴展客戶群是公司的目標，目前正按照計畫順利進行中。
Q：供應鏈多元化的進度？特別是在中國大陸的佈局？
A：公司一直有穩健的供應鏈安排，已使用中國大陸的供應商，並已順利配合一段時間。
Q：第一季營業費用率上升的原因？
A：第一季營業費用率為 18.37%，季增主要是因為研發費用增加所致。預期第二季隨營收成長，費用率會下降。
Q：OLED 與 VR/AR 產品未來的營收貢獻展望？
A：預期 OLED 驅動 IC 的營收佔比在 2023 年會逐漸增加，且此趨勢將持續到 2024 年。AR/VR 產品應用剛起步，但長期是值得期待的趨勢。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
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