本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 營運摘要
聯詠科技 2022 年第三季因消費性產品需求急凍、品牌廠清庫存及面板廠減產，營運表現顯著下滑。公司預期第四季營收將略微回溫，但毛利率仍面臨壓力。展望 2023 年，公司看好 OLED 相關產品、車用 TDDI 及 ASIC 等領域的成長潛力，並將透過開發高附加價值產品來應對市場挑戰。
- 2022Q3 營運表現：合併營收為新台幣 195.6 億元，季減 37.8%，年減 49%。毛利率為 42.65%，季減 4.97 個百分點。稅後 EPS 為 7.07 元。營收與毛利率均落在財測區間的中下緣。
- 主要影響因素：營收下滑主因消費性電子需求疲軟；毛利率受成本上升（含 LTA 長約攤提）、售價下滑及產品組合變化影響。
- 庫存狀況：第三季庫存金額降至 171.8 億元，季減約 9%，存貨週轉天數約為 111 天。公司預期第四季庫存金額將進一步下降。
- 2022Q4 展望：預估合併營收介於 188 億至 200 億元，毛利率介於 38.5% 至 40.5%，營業利益率介於 18.5% 至 21.5%。
2. 主要業務與產品組合
聯詠為全球領先的 IC 設計公司，核心業務為提供顯示與影像處理的完整解決方案，產品涵蓋全系列面板驅動晶片 (Driver IC) 及系統單晶片 (SoC)。
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2022Q3 產品營收比重：
- 中小尺寸驅動晶片 (SMDDIC)：佔 38%
- 系統單晶片 (SoC)：佔 38%
- 大尺寸驅動晶片 (LDDIC)：佔 24%
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業務概況：
- 驅動晶片 (Driver IC)：第三季大尺寸驅動晶片衰退幅度最大，其次為中小尺寸。手機 TDDI 產品售價受市場影響較大。展望第四季，受惠於手機新機種導入 OLED，中小尺寸營收預期將成長，但 TDDI 仍將下滑；大尺寸則因急單效應，營收可望略增。
- 系統單晶片 (SoC)：第三季衰退幅度相對較小。第四季因季節性因素影響，預期營收將會衰退。
3. 財務表現
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2022Q3 關鍵財務數據：
- 合併營收：195.6 億元，季減 37.8%，年減 49.0%。
- 毛利率：42.65%，較上季 47.62% 下滑 4.97 個百分點。
- 營業利益率：21.75%，較上季 31.74% 下滑 9.99 個百分點，低於原先財測，主因營收及毛利率偏低，且研發費用高於預期。
- 稅後淨利：43.1 億元，季減 49.3%，年減 64.9%。
- 每股稅後盈餘 (EPS)：7.07 元。
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2022 前三季累計財務數據：
- 合併營收：875.4 億元，年減 11.4%。
- 毛利率：47.81%。
- 稅後淨利：239.3 億元，年減 14.3%。
- 每股稅後盈餘 (EPS)：39.32 元。
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財務驅動與挑戰：
- 正面因素：第三季業外收入達 10.1 億元，主要來自匯兌收益 7.5 億元及利息收入 1.45 億元。
- 負面因素：毛利率下滑主因成本上升（包含 LTA 合約相關成本估列）、產品售價下滑及產品組合變化。其中，手機 TDDI 產品售價受影響最大。
- 庫存管理：第三季庫存金額季減 9% 至 171.8 億元，存貨週轉天數約 111 天，主因公司嚴格管控投片量。公司認為庫存水準可控，預計需 2-3 季調整。
4. 市場與產品發展動態
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市場趨勢：
- 全球經濟持續受通膨、升息及地緣政治影響，消費性產品需求疲軟。
- 面板價格經過庫存消化及產能調整後已逐漸回穩。
- 為準備年底節慶促銷（雙 11、黑色星期五、聖誕節等），部分機種出現急單補貨現象，但實際拉貨力道仍需觀察終端銷售狀況。
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產品發展：
- OLED：為 2023 年主要成長動能。機會來自手機滲透率提升、軟板 OLED 取代硬板趨勢、以及在 IT（筆電、平板）、車用、電視等應用的擴展。挑戰則在於 28 奈米高壓製程產能依然緊張，且市場可能出現新競爭者。
- 車用 TDDI：預期 2023 年將持續成長。
- AR/VR：相關顯示驅動 IC 為明年期待的成長領域。
- 高階 TV SoC：4K 120Hz 及 8K TV SoC 具備成長機會。
- ASIC：在影像處理、高速介面等特殊應用領域，預期 2023 年將有不錯的機會。
5. 營運策略與未來發展
- 長期策略：聯詠的核心策略是深耕技術實力，開發具高附加價值及差異化的產品，並優化產品組合以提升毛利率。公司將針對不同顯示技術提供整體解決方案 (Total Solution)。
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競爭定位：
- 應對競爭：面對中國大陸同業競爭，公司不採價格戰，而是專注於提升技術、產品差異化及提供完整解決方案。
- 供應鏈韌性：目前供應鏈已涵蓋台灣、中國大陸及韓國，可依客戶需求進行彈性配置。公司強調，終端客戶對穩定且具韌性的供應鏈需求增加，聯詠有能力成為客戶長期信賴的合作夥伴。
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現金運用與股利政策：
- 公司現金主要用於長期技術研發、擴充產品線及開發新產品，並保留部分彈性用於潛在的併購 (M&A) 需求。
- 過去數年股利發放率 (Payout Ratio) 皆維持在 80% 以上，短期內此政策不會有重大改變，但最終仍需由董事會決議。
6. 展望與指引
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2022Q4 財務指引（基於新台幣 32:1 美元匯率假設）：
- 營收：預計介於 188 億至 200 億元之間。
- 毛利率：預計介於 38.5% 至 40.5% 之間。
- 營業利益率：預計介於 18.5% 至 21.5% 之間。
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2023 年展望：
- 第一季初步看法：受春節假期影響，為傳統淡季。需觀察產業庫存去化、通膨控制及三月需求回溫狀況。預期電視與手機庫存在第一季可望回到正常水位。
- 全年展望：若總體經濟環境無重大變動，年度營收有機會恢復季節性走勢。
- 成長動能：看好 OLED 相關產品、車用 TDDI、AR/VR 驅動 IC、高階 TV SoC 及 ASIC 等產品線的營收成長機會。
- 毛利率趨勢：預期後續生產成本有機會降低，且庫存水位下降，毛利率將趨於穩定。OLED DDI 產品的售價相對穩定。
7. Q&A 重點
Q：第四季各產品線的營收趨勢展望？
A：
- 中小尺寸驅動 IC：預期增加，主要受惠於手機新機種採用 OLED 驅動 IC。
- TDDI：預期下滑。
- 大尺寸驅動 IC：因有急單效應，預期略為增加。
- SoC：因進入季節性淡季，預期將衰退。
Q：第三季營收及毛利率落在財測中下緣的原因？哪些產品影響較大？
A：
- 營收：主因消費性產品需求急凍、品牌廠清庫存及面板廠減產。以產品線來看，大尺寸驅動 IC 衰退幅度最大，其次是中小尺寸，SoC 衰退幅度最小。
- 毛利率：主因成本上升（含 LTA 相關費用）、售價下滑及產品組合變化。其中，手機 TDDI 產品的售價受影響最大。
Q：第三季營業利益率低於財測的原因？
A：主要因為營收與毛利率落在財測的中下緣，且研發費用較預期為高。不過，第三季整體營業費用金額較第二季減少了 9.09 億元 (18.18%)。
Q：第三季庫存天數及未來趨勢？
A：第三季存貨週轉天數約為 111 天，庫存水準可控。由於嚴格管控投片，庫存金額已下降。預期第四季庫存金額會進一步下降，但公司仍會基於供應鏈穩定性考量動態調整庫存。
Q：對 2023 年第一季及全年的初步看法？
A：
- 2023Q1：為傳統淡季，需觀察庫存去化、通膨及三月需求回溫狀況。預期 TV 和手機庫存可望在第一季回到正常水位。
- 2023 全年：若大環境穩定，營收有機會恢復季節性走勢。看好 OLED、車用 TDDI、AR/VR、高階 TV SoC 及 ASIC 等產品的成長。
Q：OLED 產品的機會與挑戰？
A：
- 機會：手機滲透率提升、軟板 OLED 取代硬板、以及在 IT、車用、電視等新應用的擴展。
- 挑戰：28 奈米高壓製程產能仍然緊張，以及市場可能出現新的競爭者。
Q：驅動 IC 的售價何時能止穩？
A：售價與供需相關，目前需求疲軟使價格承壓。但展望未來，跌價空間預期將縮小。其中，OLED DDI 的售價相對穩定。公司的重點是開發高附加價值產品來提升售價。
Q：關於晶圓代工長約 (LTA) 的費用？
A：第四季的毛利率指引已將 LTA 相關費用考慮進去。公司會持續與供應商協商彈性處理方式。LTA 合約僅佔公司部分晶圓用量，相關費用在可控範圍內。
Q：如何應對中國大陸的競爭及中美貿易衝突？
A：
- 競爭：公司的策略是提升技術實力、開發具附加價值的差異化產品、優化產品組合，並提供整體解決方案。
- 貿易衝突：公司的供應鏈已分散至台灣、中國大陸、韓國，可依客戶需求做最適配置。同時客戶群也已遍及各個地區，具備分散風險的能力。
Q：公司現金運用計畫及股利政策？
A：現金主要用於長期技術研發與擴充產品線。股利政策方面，過去幾年發放率皆維持在 80% 以上，短期內此政策不會有重大改變，但最終仍需由董事會決議。
Q：關於 ASIC 產品的更多細節？
A：聯詠的核心競爭力在於顯示與影像處理技術，獲得許多客戶肯定，因此衍生出不少 ASIC 合作機會。這些 ASIC 產品涵蓋驅動 IC、TDDI 或影像處理相關領域，例如與畫質 (PQ) 或高速傳輸介面相關的產品。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
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