本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 營運摘要
零壹科技（市：3029）於 2024 年第一季法說會中揭露，公司營運表現強勁，創下單季歷史新高。在 AI、雲端及資安三大趨勢帶動下，四大業務領域均實現高速增長，並成功拓展海外市場。公司強調將從代理商轉型為集團化經營，結合代理核心、顧問服務與海外佈局，以提供全方位解決方案。
- 財務亮點：2024Q1 合併營收達 新台幣 68 億元，年增 69%，創單季新高。歸屬母公司稅後淨利為 2.54 億元，年增 27%，每股盈餘 (EPS) 為 1.52 元。2024 年前五個月累計營收已突破 100 億元，年增 58%。
- 業務進展：訂閱制營收佔比已接近 40%，為公司帶來穩定現金流。四大業務中，雲運算與服務年增長達 140%，表現最為突出。
- 策略發展：公司正式邁向集團化佈局，以「代理事業」、「顧問服務」及「海外事業」為三大核心。已於越南、泰國成立技術服務中心，服務南向擴展的台商客戶。
- 未來展望：經營團隊對 2024 下半年展望樂觀，預期在政府及高科技產業大型專案挹注下，能維持雙位數的年增長。
2. 主要業務與產品組合
零壹科技為台灣主要的加值資訊服務代理商，專注於提供企業級 IT 解決方案，並逐步發展集團化的多元業務版圖。
- 核心業務：以品牌代理為核心，代理超過 60 個國際知名 IT 品牌，其中 95% 以上為國外品牌。服務超過 2,500 家經銷商夥伴，致力於打造合作夥伴生態圈。
- 業務組合與 2024Q1 營收佔比：
- 資安韌性 (42%)：為最大營收來源，提供零信任架構、供應鏈風險控管與資安聯防等服務。代理品牌中約三分之二與資安相關。年增長 44%。
- IT 基建 AI 化 (29%)：協助企業資料中心 AI 化、節能升級與自動化效能監控。年增長 65%。
- 雲運算與服務 (24%)：提供混合雲架構、雲市集及雲端資料倉儲等服務，合作夥伴包括 VMware、Google、Microsoft 等。年增長 140%。
- 人工智慧應用 (5%)：專注於大數據分析與 AI 應用，協助企業數位轉型與關鍵資源管理。年增長 75%。
- 業務模式轉變：積極推動軟體授權轉向訂閱制服務，此模式已佔整體營收近 40%，有助於掌握客戶應用並穩定業績成長。
3. 財務表現
公司 2024Q1 財務表現穩健，營收規模顯著擴大，雖因大型專案導致毛利率略降，但獲利絕對金額與 EPS 均實現強勁增長。
- 關鍵財務數據 (2024Q1 vs 2023Q1)：
- 合併營收：新台幣 67.6 億元，年增 69%。
- 合併毛利：新台幣 7.08 億元，年增 36%。毛利率為 10.47%，較去年同期的 12.95% 下降 2.48 個百分點，主因為毛利率較低的科技與金融業大型專案挹注。
- 合併費用：新台幣 3.53 億元，費用率為 5.2%，因營收規模擴大而下降。
- 歸屬母公司淨利：新台幣 2.54 億元，年增 27%。
- 每股盈餘 (EPS)：新台幣 1.52 元，高於去年同期的 1.29 元。
- 歷史趨勢：公司營收自 2015 年的 54 億元增長至 2023 年的 185 億元，並於 2021 年站上百億營收里程碑。
- 股東回饋：公司維持高股利配發政策，近五年配發率皆達 85% 以上，2024 年配發率達 96%。股東權益報酬率 (ROE) 連續五年維持在 15% 以上水準。
- 財務結構：截至 2024Q1，股東權益總計 61.49 億元。公司強調財務體質健全，營運資金充裕，注重風險控管與資金周轉效率。
4. 市場與產品發展動態
公司緊抓 AI、雲端與資安三大市場趨勢，透過強化產品組合與策略結盟，鞏固市場領先地位。
- 市場趨勢與機會：
- AI 需求強勁：台灣政府預計於 2026 年前投入兆元發展 AI 基礎建設，且高達 70% 企業處於 AI 導入初期，市場潛力巨大。
- IT 服務持續成長：IDC 預測亞太區 IT 服務市場將持續增長，尤其台灣高科技製造業的數位轉型需求將成為主要動能。
- 關鍵產品與合作：
- VMware：自 2023 年底成為台灣獨家代理商後，相關業務營收成長超過 100%，成為重要的營收與獲利貢獻來源。
- AI 解決方案：除了既有的 AI 算力產品，近期新代理 Vast Data 等軟體原廠，強化 AI 資料管理與應用層面的解決方案，為未來二至三年的市場需求預作佈局。
- 海外市場：已在越南與泰國成立技術服務中心，初期以服務在東南亞佈局的台商為主，並與當地夥伴結盟，提供在地化服務。
5. 營運策略與未來發展
零壹科技確立集團化發展方向，旨在透過多元化佈局提升整體價值與市場競爭力。
- 長期計畫與三大核心：
- 代理事業：持續作為公司核心業務，鞏固與深化與國際原廠的合作關係。
- 顧問服務群：透過旗下三家子公司，大力發展高附加價值的顧問服務，目標是成為全方位解決方案提供商，提升獲利能力。
- 海外事業：以東南亞為起點，逐步拓展國際市場，實現營運國際化。
- 競爭優勢：
- 全方位解決方案：能整合 IT 基建、資安、雲端與 AI 四大領域，提供客戶一站式服務。
- 穩固的生態系：擁有超過 700 人的集團團隊及 2,500 家的經銷通路，形成強大的市場網絡。
- 獨家代理權：如 VMware 的獨家代理權，構建了穩固的競爭壁壘。
- 風險與應對：公司有 90% 業務為內銷，故美國關稅政策影響甚微。對於美元計價的採購，公司採取遠期外匯等避險策略，以穩定應對匯率波動風險。
6. 展望與指引
經營團隊對公司未來發展抱持高度信心，預期在市場需求及策略佈局雙重驅動下，將持續穩健增長。
- 業績預測：經營團隊表示，目前已掌握政府及高科技產業的大型專案，對 2024 下半年的營運展望樂觀，有信心實現雙位數的年對年增長。
- 增長動能：
- 主要來自 AI、雲端及資安相關的大型專案挹注。
- VMware 獨家代理效益持續發酵。
- 訂閱制服務的穩定增長。
- 市場風險：董事長曾提及對外部總體經濟（如關稅、匯率）的不確定性感到擔憂，但經營團隊澄清，此擔憂係針對外部大環境，而非公司自身業務展望。公司內部對下半年的業務 pipeline 充滿信心。
7. Q&A 重點
- Q: 2024Q1 營收創新高，但毛利率為何下滑？A: 下滑的是毛利率（profit rate），而非毛利絕對值。毛利絕對金額年增 36%，達 1.89 億元。毛利率下滑主因是當季有較多大型專案，其毛利率通常低於平均水準。但整體而言，公司的營收、獲利絕對值及 EPS 均創下歷史新高。
- Q: 美國關稅及匯率波動對公司的影響？A: 公司約 90% 為內銷業務，因此美國關稅政策影響不大。對於以美元採購的部分，公司一直以來皆採用遠期外匯等穩健的避險策略來規避匯率風險。
- Q: 2024 下半年的營運展望如何？是否有大型專案？A: 展望樂觀。目前已掌握政府及高科技領域的大型專案，涵蓋 AI、雲端與資安服務。經營團隊有信心在下半年實現雙位數的年增長。
- Q: 2024Q1 四大業務快速成長的動能來自客戶數增加還是專案金額擴大？A: 兩者皆是。訂閱制營收佔比提升至 39%，反映客戶數的連結與增長；同時，營收大幅成長也得益於大型專案的挹注。
- Q: VMware 成為獨家代理後，對營收的貢獻如何？A: VMware 是非常重要的合作夥伴。自 2023Q4 取得獨家代理權後，相關營收成長已超過 100%，預期在 2024 至 2025 年將持續是重要的營收動能。
- Q: 2024Q1 營業費用增加的原因？A: 主要為策略性投資，為配合集團化發展，增加了顧問服務團隊的人力，以建構提供全方位解決方案的能力。這些能力的投資是為了提升公司未來的價值與競爭力。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
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