【法說會備忘錄】神基 20240301

本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。

1. 營運摘要

• 2023 全年營運表現: 2023 年合併營收達 新台幣 347.93 億元，年增 7.18%，創下連續十年營收成長的紀錄。營業利益為 39.67 億元，年增 28%。歸屬母公司淨利為 37.45 億元，年增 46%，全年 EPS 達 6.17 元。
• 2023Q4 營運表現: 第四季營收為 89.74 億元，與第三季持平。營業利益為 10.43 億元，季減 15%，主因為行銷、研發及海外業務推廣等費用增加。歸屬母公司淨利為 8.57 億元，EPS 為 1.41 元。
• 股利政策: 董事會決議配發現金股利每股 5 元，配息率達 81%，維持過往約八成的穩定配息水準。
• 未來展望: 公司預期 2024 年集團整體營收將成長 7% 至 12%。各事業群展望略有不同，電子產品（強固型電腦）維持樂觀，複合材料與汽車機構件預期個位數成長。

2. 主要業務與產品組合

神基投控旗下主要分為四大事業群，2023 年營收比重以電子件為最高，佔 52%，機構件合計佔 39%。

• 強固型電腦事業群 (神基科技):
  • 業務內容: 提供強固型筆電、平板及整體解決方案 (Total Solution)，應用於國防、警消、公用事業等領域。
  • 2023 年表現: 營收實現雙位數成長，優於公司預期，主要受惠於國防預算增加、企業數位轉型及 5G 普及。
  • 未來展望: 樂觀看待。Windows 10 停止服務帶動企業換機潮，加上 AI 應用在企業端的普及，預期將持續帶來成長動能。公司已推出搭載新一代 AI CPU 的產品 (GX80)，並透過精準行銷開發新客戶。
• 機電與能源事業群 (漢通科技):
  • 業務內容: 提供工業顯示器、電源解決方案及模具原型設計服務，應用於國防、醫療、製造等產業。
• 塑膠事業群 (漢達精密):
  • 業務內容: 複合材料塑膠射出機構件，主要應用於消費性電子及筆電產業。
  • 2023 年表現: 受整體消費性電子市場衰退影響，營收衰退十幾個百分比，但營運仍維持健康獲利。
  • 未來展望: 預期 2024 年有個位數成長。受惠於較低的基期，以及公司在越南廠區的供應鏈優勢，隨著 AI PC 等帶動筆電市場回溫，預期營運將逐步恢復。
• 汽車事業群 (吉達克精密金屬):
  • 業務內容: 提供汽車輕金屬壓鑄件，專注於安全帶轉軸、ADAS 相關金屬機構件等。安全帶轉軸產品全球市佔率超過 40%。
  • 2023 年表現: 實現雙位數成長，符合公司預期。
  • 未來展望: 預期 2024 年有個位數成長。相較過去幾年，公司對汽車市場的看法略趨保守，但仍看好長期發展。

3. 財務表現

• 關鍵財務指標 (2023 全年度):
  • 合併營收: 347.93 億元 (年增 7%)
  • 營業毛利: 97.35 億元 (年增 18%)，毛利率 28.0% (相較 2022 年的 25.4% 明顯提升)
  • 營業利益: 39.67 億元 (年增 28%)，營益率 11.4%
  • 歸母淨利: 37.45 億元 (年增 46%)
  • 每股盈餘 (EPS): 6.17 元
• 財務驅動與挑戰:
  • 毛利率提升: 2023 年毛利率顯著提升，主要原因是產品組合優化，毛利率較高的電子產品營收佔比從 48% 提升至 52%。
  • 費用增加: 2023Q4 營業費用季增 11% 至 15.9 億元，主因是公司為拓展新市場與開發新產品，增加了在行銷廣告、海外業務推廣及研發方面的投資。此外，差旅費用及因歐美大雪造成的出口費用上漲也帶來影響。
  • 營運效率: 公司持續透過自動化提升生產力。相較於 2015 年約 15,000 名員工創造 180 億營收，2023 年僅用 8,000 多名員工即創造 347 億營收，效率顯著提升。
  • 營運週轉天數: 2023 年底營運週轉天數為 83 天，維持在健康的低水平。

4. 市場與產品發展動態

• 市場趨勢與機會:
  • AI 應用: 公司認為 AI 是繼數位轉型後的重要成長契機，尤其在企業端應用。公司已推出搭載新一代 AI CPU 的強固型電腦 GX80，並將 AI 技術應用於內部營運及「精準式行銷」，以開發 Fortune 500 等大型企業客戶。
  • 數位轉型與 5G: 企業數位轉型與 5G 的普及是強固型電腦需求的主要驅動力。
  • 換機潮: Microsoft Windows 10 停止服務，預期將帶動企業用戶的換機需求。
• 產能佈局 (China plus one):
  • 台灣: 桃園龜山廠已開始整修，預計下半年陸續完工，將用於擴充強固型電腦在台產能，滿足客戶對非中國製造的需求。
  • 越南: 塑膠與汽車事業群在越南河內皆有設廠，憑藉多年經營的成熟供應鏈，在 OEM/ODM 評比中名列前茅，具備承接轉單的優勢。
  • 泰國: 已在泰國購買土地，看好當地汽車產業供應鏈的成熟度，正評估未來投資方向，尚未最終定案。

5. 營運策略與未來發展

• 長期計畫:
  • 產品創新: 持續投資研發，特別是在結合 AI 技術的新產品上，以維持市場領先地位。
  • 軟體整合: 除了硬體銷售，公司也致力於發展軟體與平台服務。透過將軟體方案（如影像管理平台）整合至筆電中銷售，已看到初步成效，並期望在一兩年內創造更多商機。
  • 自動化與效率: 持續投資工廠自動化設計與製造，以維持高生產力與競爭力。公司的自動化程度已成為 Tier 1 客戶及同業的參訪標竿。
• 競爭定位:
  • 公司自認擁有業界最強、最完整的強固型電腦產品線。
  • 結合台灣企業的彈性與效率 DNA，以及在行銷自動化上的投入，建立相對於外商的競爭優勢。
  • 在塑膠射出與汽車壓鑄件領域，透過先進製程與高度自動化，維持技術與成本的領先。

6. 展望與指引

• 2024 年集團營收: 預估年成長 7% 至 12%。
• 各事業群展望:
  • 強固型電腦: 維持樂觀看法，預期成長動能持續。
  • 複合材料 (塑膠): 預期個位數成長，主要受惠於低基期與筆電市場回溫。
  • 汽車機構件: 預期個位數成長，看法較以往保守，但仍穩定向上。
• 費用率: 預期 2024 年費用率將維持在 16% 上下，不會高於 2023 年。

7. Q&A 重點

• Q: AI 在強固型電腦上的應用情況？

  A: 目前主要應用有三類：

  1. 製造業: 產線上的瑕疵檢測 (Defect Inspection)。
  2. 遠端協作: 透過 AR/VR 進行遠端診斷 (Remote Diagnostic)。
  3. 公共安全: 警用車牌、廠牌、顏色辨識，以及報告的標註與註解。

  公司認為 AI 應用市場非常新，誰最快投入就能佔據領先地位，對台灣廠商是很好的機會。

• Q: 2023 年毛利率提升的原因？未來的費用是否會維持高檔？

  A:

  1. 毛利率: 提升主因是產品組合改變，毛利率較高的電子件營收佔比從 48% 提高到 52%。只要電子件佔比維持高檔，毛利率就能維持在較高水平。
  2. 費用: 雖然費用絕對金額因行銷與研發投資而增加，但各事業群的費用率其實是下降的。整體費用率看起來較高，也是因為費用率較高的品牌業務（電子件）佔比提升所致。預期 2024 年費用率約在 16% 上下，應不會高於 2023 年。
• Q: 據聞神基強固型電腦市佔率從第一掉到第三，公司如何應對？

  A: 公司確實在 2023 年初注意到 VDC 的報告顯示市佔率下滑，因此立即調整了產品市場定位與銷售策略。2023 年強固型電腦業務實現了雙位數成長，遠高於市場平均的 3-5% 增長率，顯示調整措施有效，並已從競爭對手處贏回市佔。

• Q: 2024 年各事業群的展望如何？

  A:

  • 集團整體: 預期成長 7% 至 12%。
  • 複合材料 (塑膠): 因基期較低且筆電市場有望回溫，預期個位數成長。
  • 汽車零件: 看法略為保守，但預期仍有個位數成長。
• Q: 龜山廠的用途是什麼？

  A: 主要將用於生產強固型電腦，滿足 Made in Taiwan 的需求。部分漢通科技的產品也可能在此開發製造。

• Q: 公司在軟體平台 (WHPO) 方面的進展？

  A: 公司已將原用於警用的後端平台服務，開發成輕量版軟體，與筆電硬體綑綁銷售，成為一個具吸引力的解決方案。目前已開始銷售並看到初步成果（約一兩百萬美元），證明軟體能帶來新的商業機會。

• Q: 國防支出增加對公司的具體影響？

  A: 國防預算增加不完全直接等於筆電採購，但公司觀察到在控制系統與無人機 (Drone/UAV) 領域的應用需求顯著增長。神基自 2002 年起即有供應 UAV 控制設備的經驗，在此領域已佔據有利位置，預期未來二至三年仍有相當的成長機會。

免責聲明

本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。

本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音及法說會簡報內容或公司官方公告。