本報告內容使用 LLM 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音內容或公司官方公告。
1. 營運摘要
- 整體獲利表現:
- 第一金融控股公司 (以下簡稱「第一金」) 2025 年第一季稅後純益達新台幣 72 億元，較去年同期增長 2.7%。每股盈餘 (EPS) 為 0.51 元。
- 主要子公司第一銀行 (以下簡稱「一銀」) 表現穩健，2025 年第一季稅後純益為 68 億元，年增 4%。
- 相較之下，非銀行子公司（證券、人壽）合計貢獻約 6.5 億元，與去年同期持平，主要受到市場波動影響券商業務、交易利得及證券評價。
- 主要業務發展與驅動因素:
- 一銀獲利動能主要來自財富管理手收年增 32%、換匯交易 (SWAP) 收益年增 14%，以及淨提存費用因提存常態化與回收增加而年減 94%。
- 一銀總放款餘額年增 7.2% 至 2.7 兆元，各主要放款類別均見增長，其中房貸業務年增 13%，大型企業放款年增約 11%，外幣放款年增 9.6%，中小企業放款年增近 3%。
- 股利政策:
- 針對 2024 年盈餘，董事會提議配發每股股利 1.2 元，包含現金股利 0.95 元及股票股利 0.25 元。此提案尚待 6 月 20 日股東常會核准。現金股息殖利率約 52.5%，總股利發放率約 66.3%。
- 未來展望與指引 (2025 全年預估):
- 換匯交易收益: 因應美國聯準會可能延後降息，預估全年 SWAP 收益可望上修至略高於 140 億元新台幣。
- 淨利差 (NIM): 全年包含 SWAP 收益的調整後 NIM 可望維持在 1.03% 至 1.04% 水準。
- 放款成長: 全年總放款成長目標下修至 4-5%。其中房貸放款成長預估約 5%，外幣放款成長目標 10-11%，中小企業放款成長約 3%。
- 手續費收入: 財富管理手續費收入目標年增 11-12%，整體手續費收入目標年增約 7%。
- 信用成本: 全年淨信用成本預估下修至 15-16 個基點 (bps)。
2. 主要業務與產品組合
- 核心業務:
- 第一金控以銀行業務為核心，主要子公司為第一銀行，提供包括存款、放款、財富管理、外匯等金融服務。其他子公司包含第一金證券及第一金人壽。
- 業務地區以台灣為主，並擁有海外分支機構。
- 子公司業務表現 (2025Q1):
- 第一銀行: 營運穩健，為金控主要獲利來源。財富管理手收年增 32% 達 23 億元，SWAP 收益年增 14% 達 34 億元。淨提存費用大幅降低 94% 至 0.68 億元。
- 第一金證券: 受到市場波動影響，經紀業務收入與交易利得下滑，稅後純益為 1.2 億元，年減 62%。
- 第一金人壽: 因投資處分利益增加，稅後純益達 3.45 億元，年增 385%。
- 近期策略重點:
- 持續強化財富管理業務，掌握客戶資產配置需求。
- 把握供應鏈移轉及企業海外投資趨勢，拓展外幣放款業務。
- 因應市場環境變化，動態調整業務策略及風險控管。
3. 財務表現
- 第一金控關鍵財務數據 (2025Q1):
- 稅後純益: 72 億元 (年增 2.7%)
- 每股盈餘 (EPS): 0.51 元
- 總資產: 4.8 兆元 (年增 5.3%)
- 每股淨值: 19.7 元
- 股東權益報酬率 (ROE): 9.6% (年化)
- 資產報酬率 (ROA): 0.6% (年化)
- 金控資本適足率 (CAR): 約 133%
- 雙重槓桿比率: 111.68%
- 合併營收: 183 億元 (年減 2.4%)，主因證券子公司營收下滑。
- 第一銀行關鍵財務數據 (2025Q1):
- 稅後純益: 68 億元 (年增 4%)
- 股東權益報酬率 (ROE): 9.68% (年化)
- 淨收益: 156 億元 (與去年同期持平)
- 淨利息收入: 71 億元 (年增 2%)
- 淨手續費收入: 33 億元 (年增 1.8%)。若排除 2024 年同期約 5.7 億元之高鐵聯貸案一次性手續費收入，則年增 15%。
- 金融商品損益: 49 億元 (年增 8.8%)，其中 SWAP 收益為 34 億元 (年增 14%)。
- 淨提存費用: 0.68 億元 (年減 94%)，主因去年同期有海外 CRE 提存，且本期回收狀況較佳。
- 營業費用: 71 億元 (年增 7.8%)，主因銀行全面加薪。
- 總放款: 2.7 兆元 (年增 7.2%)
- 房貸: 7,320 億元 (年增 13%)
- 大型企業放款: 3,430 億元 (年增約 11%)
- 外幣放款: 4,580 億元 (年增約 9.6%)
- 中小企業放款: 9,550 億元 (年增約 3%)
- 總存款: 3.75 兆元 (年增 4.7%)
- 新台幣活存比 (CASA ratio): 61.69%
- 存放比 (LDR): 整體 70.68%；新台幣 84.1%；美元 41.1%。
- 淨利差 (NIM): 0.67%；包含 SWAP 收益的調整後 NIM: 1.0%。
- 存放款利差 (Spread): 1.11%；新台幣放款利差 1.26%；美元放款利差 2.08%。
- 成本收入比: 45.35%。
- 資產品質:
- 逾期放款比率 (NPL ratio): 0.17%
- 呆帳覆蓋率: 801.27%
- 資本適足率: 整體 15.3%；第一類資本比率 13.11%；普通股權益比率 (CET1) 11.51%。
- 海外分行獲利: 2025Q1 稅前盈餘約 23 億元，佔全行稅前盈餘比重約 27%。
- 財務表現驅動與挑戰因素:
- 驅動因素: 一銀財富管理及 SWAP 業務表現亮眼，加上呆帳提存費用大幅降低，有效挹注獲利。
- 挑戰因素: 市場環境受「川普效應及美國關稅政策」影響，證券子公司營收下滑。銀行端因全面加薪使營業費用增加。去年同期高鐵聯貸案的一次性手收墊高比較基期。
4. 市場與產品發展動態
- 市場趨勢與機會:
- 美國聯準會利率政策: 市場預期聯準會將延後降息時程，有利於銀行 SWAP 交易收益持續。管理層表示：「因美國降息延後，我們的 FX SWAP 交易確實獲得提振。」
- 供應鏈重組: 企業供應鏈移轉及海外投資需求持續，帶動外幣放款業務成長。管理層預期：「供應鏈重組和企業部門的投資可能會維持其強度，因此我們的外幣放款，特別是在海外放款業務方面，可能會繼續擴張。」
- 客戶資產配置轉向: 因應市場不確定性及美國固定收益產品評等遭降，客戶對非美元資產（如歐元、日圓、澳幣等）的配置需求增加。管理層提到：「目前確實存在客戶相當急於將其投資目的地重新分配到所謂的非美元資產的需求。」
- 財富傳承需求: 國內財富傳承需求強勁，帶動銀行保險產品銷售。管理層觀察到：「銀行保險產品在第一季增長超過 45%，我們應能看到這一勢頭將持續，因為從老一代向年輕一代轉移財富的需求將保持。」
- 重點產品發展:
- 房貸業務: 2025Q1 餘額年增 13% 至 7,320 億元，但新承作量自 2024 年 5 月以來呈現下降趨勢。新承作房貸平均貸款成數 (LTV) 約 65%，整體房貸平均 LTV 約 49%，平均房貸利率維持在 2.28%。
- 外幣放款: 2025Q1 餘額年增 9.6% 至 4,580 億元，成長動能強勁。
- 中小企業放款: 2025Q1 餘額年增近 3% 至 9,550 億元。
- 財富管理: 2025Q1 手續費收入年增 32% 達 23 億元。其中，銀行保險佣金收入季增 8.7%，基金銷售佣金收入季增 26%。
5. 營運策略與未來發展
- 長期發展計畫:
- 持續深耕財富管理市場，提供多元化產品滿足客戶需求。
- 積極拓展外幣放款及中小企業融資業務。
- 強化風險管理機制，因應市場波動及潛在信用風險。
- 管理層表示：「我們仍致力於將財富管理手續費收入目標設定為增長 11-12%。」
- 競爭優勢:
- 擁有穩固的客戶基礎及通路優勢。
- 資本狀況強健，管理層形容為「堡壘般的資本狀況 (fortress capital position)」。
- 資產品質維持良好水準。
- 風險與應對:
- 市場不確定性: 面臨「川普效應」、關稅戰及美國固定收益產品降評等外部挑戰。應對策略為引導客戶將資金轉向非美元資產，並提供相應產品。
- 房貸需求趨緩: 房貸業務成長動能放緩，已下修全年成長目標。
- 匯率風險 (人壽子公司): 第一金人壽海外投資部位約 10 億美元，其中 80% 已進行避險。未避險部位約 2 億美元，新台幣每對美元升值 1 元，將產生約 2 億新台幣的匯兌損失。目前已提列約 1.8 億新台幣的匯兌準備金。
6. 展望與指引
- 2025 全年財務預測更新:
- 換匯交易 (SWAP) 收益: 考量美國聯準會可能延後降息，以及今年前四個月 SWAP 收益已達 49 億元的強勁表現，全年 SWAP 收益預估將由原先的 140 億元略微上修，但可能略低於去年的 153 億元 (約低 10%)。
- 調整後淨利差 (Adjusted NIM): 受惠於美元資金成本壓力減緩，預期全年調整後 NIM (含 SWAP 收益) 可望維持在 1.03% 至 1.04%，與去年水準相近。
- 放款成長: 全年總放款成長目標由原先的 5-6% 下修至 4-5%。
- 房貸放款：因需求降溫，成長目標由原先約 7% 下修至約 5%。管理層指出：「我們實際上觀察到房貸借款需求已經減速約 1 季百分比，需求降低了約 25% 至 26%。」
- 中小企業放款：維持約 3% 的成長預估。
- 外幣放款：受惠於供應鏈移轉及企業投資，維持 10-11% 的雙位數成長預估。
- 手續費收入成長:
- 財富管理手續費收入：目標年成長 11-12%。
- 整體手續費收入：目標年成長約 7%，較先前預期略有放緩，但仍具成長動能。管理層認為：「海外市場資產重新配置的動能以及國內銀行保險需求將有助於維持我們的手續費收入增長。」
- 信用成本: 預期全年淨信用成本將由先前預估的 20 基點以下進一步下修至 15-16 基點。管理層表示：「在我們清理了海外投資組合的資產負債表後，第一季的新增不良資產仍然相對較低，實際上不到 10 億元。因此，今年的淨信用成本預測將會非常亮眼，低於歷史平均水平的 20 個基點。」
- 成長機會與潛在風險:
- 機會: 美國延後降息有利 SWAP 收益、客戶對非美元資產配置需求增加、財富傳承帶動銀行保險業務持續成長。
- 風險: 全球市場波動加劇、地緣政治緊張情勢、潛在的「川普效應」及關稅壁壘對總體經濟的影響。
7. Q&A 重點
- Q1 (凱基投顧 Eric): 根據目前美國聯準會降息時程，管理階層是否上修 2025 年 FX SWAP 收益及調整後 NIM 的預測？A （公司回覆）: 市場普遍預期美國聯準會可能將降息時間點延至今年第四季或秋季之後。此舉確實對我們的 FX SWAP 交易帶來助益。截至今年前四個月，SWAP 收益已達 49 億元，高於去年同期水準。因此，我們可能會上修今年 FX SWAP 的預期，可能略高於原先預估的 140 億元，但會比去年的 153 億元略低約 10%。這也將使調整後 NIM 維持在去年約 1.03% 至 1.04% 的水準，因美元資金成本上升的急迫性降低，有助於我們擴展外幣放款並提升整體放款利差。
- Q2 (凱基投顧 Eric): 管理階層是否也調整了核心盈餘的預測，如放款成長和手續費收入部分？A（公司回覆） :
- 放款業務: 我們確實下修了總放款的預測，主要受到房貸成長減速的拖累。房貸帳面金額甚至略有萎縮，儘管年增率仍有 13%。我們觀察到房貸需求已季減約 25-26%。因此，全年房貸成長預估從原先的 7% 左右下修至 5% 多。其他放款業務如中小企業放款預計成長約 3%，與第一季表現相似。外幣放款因供應鏈重組及企業投資需求，預計仍可成長 10-11%。綜合來看，總放款成長可能放緩至約 4-5%，略低於原先預估的 5-6%。
- 手續費收入: (主持人補充) 第一季手續費收入表現強勁，但未來幾季能否維持動能？A （公司回覆）:坦白說，市場面臨許多不確定性，如關稅戰的發展及美國固定收益產品降評對投資者信心的影響。先前熱絡的投資債券需求可能放緩。但我們致力於將高淨值及零售客戶的投資需求導向非美元資產，如歐元、日圓、瑞士法郎或澳幣等，以消化回流的美元投資。目前客戶對非美元資產的配置需求確實存在，這有助於我們銷售相關產品。因此，海外投資需求應可持續。國內銀行保險產品需求亦佳，第一季成長逾 45%，財富傳承需求將持續帶動此業務。因此，我們仍目標財富管理手續費收入年增 11-12%，整體手續費收入成長可能略緩，但仍可維持約 7% 左右。
- Q3 (凱基投顧 Eric): (針對簡報第 20 頁手續費收入) 第一季整體手續費收入年增僅 1.8%，主因去年同期有高鐵聯貸案約 5.6 億元的一次性收益。若排除此因素，調整後年增率應為 15%。建議可加註說明。A (公司回覆): 好的，謝謝 Eric 的建議，我們會做調整。
- Q4 (凱基投顧 Eric): 關於成本面，2025 年的信用成本預估是否有調整？A (公司回覆): 在清理海外資產組合後，第一季新增呆帳金額相對低，少於 10 億元。因此，今年淨信用成本預估將非常理想，低於歷史平均的 20 個基點 (bps)。但考量到放款仍有 4-5% 的成長，需提列一般備抵，因此毛提存仍會維持一定水準。我們僅略微下修淨信用成本至 15-16 個基點，主要用於支應放款成長所需的一般提存。好消息是，去年下半年以來海外部位已無新增呆帳，這有助於我們應對未來若「川普效應」影響國內外經濟的下行風險。
- Q5 (凱基投顧 Eric): 關於第一金人壽，若新台幣升值 1%，對其匯損影響為何？A (公司回覆): 我用美元兌新台幣匯率變動 1 元來說明會較清楚。目前第一金人壽海外投資部位約 10 億美元，相對較小。其中 80% 已進行避險，代表有 20% (即 2 億美元) 為未避險的開放部位。因此，美元每貶值 1 元新台幣，將導致約 2 億新台幣的匯兌損失。截至目前，人壽子公司已提列近 1.8 億新台幣的匯兌準備金以吸收匯損。然而，新台幣自 32.5 升值至 30 左右，美元已貶值約 8%，這確實會帶來影響。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有的公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告之更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
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