【法說會備忘錄】第一金 20231206

本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。

1. 營運摘要

第一金融控股公司於 2023 年前三季營運表現強勁，集團稅後淨利達 190.27 億元，年增 15.8%，每股盈餘 (EPS) 為 1.40 元，股東權益報酬率 (ROE) 達 10.88%。

核心子公司第一銀行前三季稅後淨利為 180.16 億元，年增 12.4%，ROE 達 10.04%。銀行業務動能穩健，總放款年增 6.0%，淨手續費收入年增 9.6%。值得注意的是，因資金運用策略調整，部分資金轉往換匯交易 (Swap)，雖導致淨利息收入年減 18.3%，但金融交易收益大幅成長 150.5%，兩者合併觀察，整體收益仍呈現成長趨勢。

其他主要子公司如第一金證券及第一金人壽獲利分別年增 103.7% 及 262.6%，表現亮眼，帶動銀行外子公司獲利佔比提升。

展望 2024 年，公司將以全球風險控管為首要重點，並在資產品質維護與投資部位調整上採取預防性措施，以應對升息循環後的市場變化。

2. 主要業務與產品組合

第一金控業務涵蓋銀行、證券、人壽、投信及資產管理。2023 年前三季各子公司獲利貢獻如下：

• 第一銀行: 獲利 180.16 億元，佔比 94.7%，為集團最主要的獲利來源。
• 第一金證券: 獲利 8.31 億元，佔比 4.4%。
• 第一金人壽: 獲利 5.33 億元，佔比 2.8%。
• 其他子公司: 包括第一金投信及第一金 AMC 等，合計貢獻約 1.1%。

第一銀行業務組合：

• 放款業務：截至 2023Q3，總放款餘額達 2.4 兆元，年增 6.0%。主要成長動能來自房貸 (年增 7.7%) 及大型企業放款 (年增 31.6%)。中小企業放款為主要業務，溫和成長 2.8%。外幣放款則因美元升息導致資金成本提高而年減 7.3%，但海外分行外幣放款仍成長 1.8%。
• 存款業務：總存款餘額年增 10.1%。受升息影響，客戶資金由活存轉向定存，新台幣活存比降至 62.16%。
• 手續費收入：前三季淨手續費收入年增 9.6%，主要由財富管理 (年增 17.6%) 及放款相關業務 (年增 5.1%) 帶動。

3. 財務表現

• 集團關鍵財務數據 (2023 前三季)：
  • 稅後淨利：190.27 億元 (年增 15.8%)
  • 綜合損益：284.65 億元 (年增 388.0%)
  • 每股盈餘 (EPS)：1.40 元
  • 平均股東權益報酬率 (ROAE)：10.88%
  • 平均資產報酬率 (ROAA)：0.60%
• 第一銀行關鍵財務數據 (2023 前三季)：
  • 淨收益：447.59 億元 (年增 13.2%)
    • 淨利息收入：年減 18.3%
    • 淨手續費收入：年增 9.6%
    • 金融交易收益：年增 150.5%
  • 稅後淨利：180.16 億元 (年增 12.4%)
  • 淨利差 (NIM)：原始 NIM 為 0.76%；經換匯交易收益調整後 NIM 約為 1.12%。
  • 存放比：回升至 70.24%。
• 資產品質：資產品質維持穩健。截至 2023Q3，逾放比為 0.17%，備抵呆帳覆蓋率達 797%，管理層表示 10 月、11 月已進一步提升至 800% 以上，顯示風險抵禦能力充足。
• 海外業務表現：2023 年前三季海外稅前獲利佔全行比重降至 19.54%。主因並非業務衰退，而是因提列歐美商用不動產呆帳約 25 億元，以及國內換匯交易收益大幅增加，導致分母擴大所致。

4. 市場與產品發展動態

• 房貸市場：房貸業務成長優於預期，達 7.7%。主要動能來自於前幾年承作的土建融案件陸續完工交屋，轉為整批分戶貸款。此外，政府推出的新青年安心成家貸款方案及市場對房價的預期，也支撐了自住型房貸的需求。
• 數位金融：持續推廣數位帳戶 iLEO，截至 2023 年 9 月底，以 ID 歸戶計算的用戶數已達 74 萬戶，在市場上保持領先地位。
• 財富管理：財管業務為手續費收入主要成長來源。其中，基金銷售 (特別是海外高收益債) 與銀行保險通路 (高保障型商品) 需求強勁，前三季分別成長近 18% 與 20%。
• ESG 永續金融：公司已發行綠色金融債券及可持續發展金融債券合計 35 億元新台幣。未來將更關注投融資部位的減碳議題，特別是針對高碳排產業客戶，將進行議合，要求其提出減碳措施，以符合 2050 淨零排放目標並管理銀行授信風險。

5. 營運策略與未來發展

• 核心策略 – 風險控管：面對 2024 年，公司將風險控管列為首要任務，特別是在升息循環後對資產品質的潛在影響，將採取預防性措施。
• 海外佈局：儘管 2023 年海外獲利佔比較低，但公司仍看好海外市場機會。繼德國法蘭克福分行後，預計 2024 年將在美國加州增設一個放款辦公室，以掌握供應鏈重組帶來的商機。公司目標是逐步將海外稅前獲利貢獻度拉回至 30% – 35% 的水準。
• 資本運用與股利政策：作為系統性重要銀行 (D-SIBs)，資本適足率需符合更嚴格的法規要求。為支應未來業務成長所需，2024 年將採取穩健的股利政策，目標維持與過去相當的配發率 (約七成，含現金與股票)，但不會大幅拉高現金股利比重。
• 業務成長動能：在 D-SIBs 資本要求下，未來將更著重於輕資本的業務，例如手續費收入。2024 年設定了積極的淨手續費收入成長目標 (15%)，其中財富管理業務目標成長 20%。

6. 展望與指引

• 2024 年財務預測：
  • 總放款成長：目標 5.5%。
    • 房貸：7% – 8%
    • 中小企業放款：4% – 4.5%
    • 外幣放款：10% (雙位數成長)
  • 淨手續費收入成長：目標 15%，挑戰全年近 100 億元。
  • 淨利差 (NIM)：預估將維持在 1.12% 左右的穩定水準。
  • 換匯 (Swap) 收益：預估約 90 – 100 億元，約為 2023 年的八折。
  • 淨信用成本：預期從 2023 年的 20 bps 降至 15 bps。
  • 營業費用：因應加薪計畫，預估年增 8%。
  • 成本收入比 (CI Ratio)：預估將從 43-44% 微幅上升至 46% 左右。

7. Q&A 重點

• Q：銀行以外子公司 (如證券、人壽) 的營運狀況？

  A：2023 年銀行以外子公司的獲利表現比去年好，截至 9 月稅後獲利約 16.6 億元，佔集團獲利比重提升至 8.7%。主要受惠於股市環境改善，承銷與投資收益皆有成長。預估全年佔比可維持在 7-8%。

• Q：在海外業務看似衰退的情況下，是否還有海外拓點計畫？

  A：海外業務獲利佔比下降並非業務衰退，主要原因有二：一是因清理資產，提列了約 25 億元的呆帳 (主要為歐美商辦)；二是國內 DBU 的換匯 (Swap) 收益大增，使整體獲利分母變大。海外放款業務仍在擴增，例如休士頓與法蘭克福分行，明年預計在美國加州再開設一個放款辦公室。目標是將海外獲利佔比逐步拉回至 30-35% 的水準。

• Q：能否說明呆帳提列的主要業務來源？

  A：主要來自歐美地區的商用不動產。因疫情後遠距辦公模式改變，商辦及商場使用率下降，導致部分商業不動產的現金流出現問題。這些授信案皆有足額擔保品，雖然短期轉銷為呆帳，但未來利率回落後，資產價值壓力減輕，仍有很高的回收機會。今年呆帳回收金額已有 30 餘億元。

• Q：未來的股利政策方向？

  A：雖然今年獲利成長，但考量到 D-SIBs 的資本要求以及明年放款業務成長的需求，需要預留盈餘支應。因此將採取穩健的股利政策，希望維持與過去相當的七成左右配發率 (包含現金與股票)，但不會刻意拉高現金股利。

• Q：歐美商用不動產的曝險部位有多大？

  A：曝險部位不大。其中問題較多的辦公室不動產，佔全行總放款比重約 0.1% – 0.2%。且案件均有擔保，風險可控。

• Q：iLEO 數位帳戶的推廣成效？

  A：截至 2023 年 9 月底，iLEO 帳戶用戶數 (ID 歸戶) 已達 74 萬戶，市場排名約在第四、第五，於公股行庫中表現領先。

• Q：2024 年淨手續費收入及財管業務的成長預估？

  A：明年目標較為積極。因應 D-SIBs 對風險性資產的限制，將更著重手收業務。整體淨手收目標成長 15%，其中財富管理業務目標成長 20%。主要動能來自高淨值客戶對海外債券及高保障型保險商品的需求。

• Q：2024 年放款成長 5.5% 的結構為何？

  A：主要成長動能仍在房貸 (目標 7-8%)，受惠於交屋潮與新青安貸款。中小企業放款隨景氣復甦，目標成長 4-4.5%。外幣放款因今年基期低且出口動能恢復，目標成長 10%。

• Q：2024 年換匯 (Swap) 收益的預期？

  A：今年 Swap 收益每月約 10 億元，全年估計在 120-130 億元。預期明年下半年可能開始降息，屆時利差收斂會影響收益。預估明年 Swap 收益約為今年的八折，落在 90 – 100 億元之間。

• Q：貴公司在 ESG 方面的成效？

  A：目前最大挑戰在於環境 (E) 層面，特別是佔比龐大的投融資部位碳排放。我們將對高碳排產業客戶 (如水泥、鋼鐵、石化) 進行議合，要求其提出減碳目標，以管理銀行風險並協助供應鏈轉型。

• Q：對 2024 年 NIM 及存放利差的預期？

  A：雖然 Swap 收益可能減少，但會將資金配置到高收益債券鎖定利差。預期明年整體 NIM 會維持與今年 Q3 差不多的水準，約在 1.12% 左右，不會有太大變動。

免責聲明

本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。

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