本報告內容使用 AI 技術，並根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 營運摘要
新光金控 2016 年第二季合併稅後淨利為 NT$18.7 億，但因第一季虧損，上半年累計合併稅後淨損為 NT$6.9 億。上半年合併綜合淨利為 NT$4.8 億。截至 2016 年第二季底，股東權益較前一季成長 1.5% 至 NT$1,086.4 億，每股淨值為 NT$10.83。
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新光人壽：
- 核心業務穩健，2024 上半年初年度保費 (FYP) 達 NT$580.4 億，年增 21.1%，市佔率提升至 8.9%。
- 負債成本持續下降至 4.44%，較 2015 年底下降 7 bps。
- 海外固定收益部位持續增加，帶動利息收入年增 16.6%，避險前經常性收益率提升 20 bps 至 3.69%。
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新光銀行：
- 有效控管資金成本，上半年淨利息收入年增 3.2%。
- 受惠於財富管理業務成長，淨手續費收入年增 8.1%。
- 上半年合併稅後淨利為 NT$22.2 億。
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策略性專案：
- 新光人壽於 2016 年啟動兩項重要轉型專案，分別與 BCG (Boston Consulting Group) 及 Oliver Wyman 合作，旨在提升業務員產能、優化組織結構，並強化客群經營與大數據分析應用。
2. 主要業務與產品組合
新光人壽
- 保費收入：2016 上半年初年度保費 (FYP) 達 NT$580.4 億，年成長 21.1%。初年度等價保費 (FYPE) 成長更為強勁，達 NT$276.2 億，年增 81.3%，主要由傳統型利變壽險帶動。
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產品組合：
- 主力商品：傳統型商品佔初年度保費比重達 94.8%，其中以利率變動型壽險為銷售主力，佔比超過八成。
- 健康險與意外險：上半年銷售呈現衰退，主因為去年同期有高基期的殘扶險商品。
- 未來策略：下半年將以外幣保單及健康險為兩大銷售主軸，以提升新契約價值 (VNB) 並持續降低負債成本。
新光銀行
- 放款組合：截至 2016 上半年，總放款餘額為 NT$4,902 億，年初至今成長 0.5%。主要由房貸 (佔 41%) 及企貸 (佔 44%) 組成。2016Q2 企金放款季增 3.7%，動能逐漸回溫。
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手續費收入：
- 淨手續費收入佔總收入比重由 20% 提升至 25%。
- 財富管理為主要成長動能，佔整體手續費收入 44.3%。上半年財富管理收入達 NT$9.92 億，年增 21.4%。
- 銀行保險業務表現亮眼，交叉銷售新壽保單的手續費收入達 NT$7.93 億，年增 41%。
- 存款結構：活存比自前一季的 38.9% 提升至 41.14%，有助於資金成本控管。
3. 財務表現
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金控整體：
- 2016 上半年合併稅後淨損 NT$6.9 億，每股稅後盈餘 (EPS) 為 -NT$0.10。
- 資本適足率 (CAR) 為 109.8%。
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新光人壽：
- 2016 上半年合併稅後虧損 NT$33.2 億，主因是上半年持續處分展望不佳的股票以實現虧損，以及部分海外金融股表現不如預期。
- 年化投資報酬率為 3.4%。
- 避險前經常性收益率 3.69%，避險後為 3.25%，較去年同期增加 40 bps。
- 上半年年化避險成本為 0.73%，外匯價格變動準備金餘額為 NT$54.4 億。
- 資本適足率 (RBC) 為 227.0%，低於法定要求，公司已規劃相應措施。
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新光銀行：
- 2016 上半年稅後淨利 NT$22.2 億。
- 淨利差 (NIM) 維持穩定在 1.46%，存放利差為 1.96%。
- 資產品質優異，逾放比率維持在 0.19%，呆帳覆蓋率為 647.29%，皆優於同業平均。
- 資本適足率 (BIS) 為 12.5%，第一類資本比率為 9.6%。
4. 市場與產品發展動態
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投資組合調整：
- 新光人壽持續增加海外固定收益部位，總金額達 NT$1.2 兆，年增 25%。其中，國際板債券投資金額達 NT$3,187 億，平均殖利率達 4.5%。
- 為改善資產品質，公司延續去年策略，持續處分展望不佳的國內外股票。此調整動作預計於 2016Q3 完成。截至 8 月底已減持國內外股票超過 NT$500 億，總曝險部位降至 NT$2,000 億 以下。
- 此策略雖短期影響已實現損益，但備供出售金融資產的未實現部位已自年初回升近 NT$100 億。
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產品發展策略：
- 人壽：為提升新契約價值，下半年將聚焦於外幣保單與健康險。
- 銀行：除持續推動保險商品銷售外，下半年將積極推廣基金定期定額業務，以擴大財富管理收入來源。
5. 營運策略與未來發展
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新光人壽轉型專案：
- Agent+ 專案 (業務員管理)：與 BCG 合作，訂定三年策略，透過標準化管理、優化制度、招募年輕化及實務化培訓，目標達成業務員人均 FYPE 年複合成長率 15%，並將 30 歲以下新進業務員佔比從 37% 提升至 45%。
- 客群經營 Inforce 2.0 專案 (客戶行銷)：與 Oliver Wyman 合作，運用大數據分析，針對有效保單客戶進行分群，發展行動方案以提升客戶黏著度，目標將既有客戶再購率從 5.2% 提升至 7.4%。
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投資策略：
- 未來將佈局高殖利率股票，以因應 IFRS 9 的實施，未來這類投資將以收取現金股利為主要獲利來源。
- 持續透過海外投資分散風險，並以信用評等 A- 以上的公司債為主要標的，增加固定收益。
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新光銀行策略：
- 透過強化現金管理、調整存放款結構及拓展海外聯貸業務，維持利差穩定。
- 持續注重風險控管，中小企業授信以有擔保品案件為主。
6. 展望與指引
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新光人壽：
- RBC：管理層預期，若股市維持當前水準，年底 RBC 可回升。為確保資本穩健，年底前考慮發行無到期日累積次順位債，以確保 RBC 維持在 250% 以上。
- 獲利：展望不佳的股票部位將於第三季清理完畢，有助於未來損益表現穩定。預計全年國內外現金股利收入約 NT$76 億。
- VNB：上半年 VNB 略為衰退，下半年將透過銷售高價值保單（如外幣保單、健康險）來追趕進度。
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新光銀行：
- 預計 2016 年全年存放利差將與去年水準相若。
- 將於 8、9 月再度以保險商品為財管行銷重點，延續銷售動能。
7. Q&A 重點
Q: 關於 2016 上半年新契約價值 (VNB) 的表現、備供出售金融資產未實現損益的絕對金額，以及人壽 RBC 偏低是否有增資計畫？
A:
- VNB：上半年因傳統分期繳保單增加，但產品組合中臺幣儲蓄險佔比較高，利潤率 (margin) 較低，導致在相同精算假設下，上半年 VNB margin 約為 16%，較去年底稍低；VNB 總額較去年同期小幅衰退約 6%。下半年將透過強化保障型及外幣保單銷售來提升 VNB。
- 未實現損益：截至 8 月 23 日，備供出售金融資產的稅後未實現損失約為 NT$240 億，較年初已回升近 NT$100 億。此外，持有至到期日的債券部位有未實現獲利 NT$354 億 (截至 6 月底)，此部分未反映於淨值中。
- RBC 與增資計畫：上半年 RBC 為 227%，偏低原因包括：(1) 計算採用半年均價，而當時市價高於均價；(2) 上半年虧損影響淨值。若以 7 月底收盤價估算，RBC 已回升至 250% 以上。為降低市場波動影響並確保資本適足，公司計畫在年底前發行無到期日累積次順位債來充實資本。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有的公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告之更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
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